EBITDA تعدیل‌شده چیست؟

EBITDA تعدیل‌شده یک معیار غیر GAAP برای اندازه‌گیری درآمد است که شامل سود، مالیات، استهلاک، و سایر تعدیل‌ها می‌شود.

EBITDA تعدیل‌شده چیست؟

EBITDA تعدیل‌شده (درآمد قبل از بهره، مالیات، استهلاک، و کسر هزینه‌ها) معیاری است که برای یک شرکت محاسبه می‌شود و درآمد آن را در نظر می‌گیرد و هزینه‌های بهره، مالیات، و هزینه‌های استهلاک را به علاوه سایر تعدیل‌ها به این معیار اضافه می‌کند.

استانداردسازی EBITDA با حذف ناهنجاری‌ها به این معناست که EBITDA تعدیل‌شده یا نرمال‌شده به‌دست‌آمده دقیق‌تر و آسان‌تر با EBITDA سایر شرکت‌ها و به طور کلی با EBITDA صنعت آن شرکت قابل مقایسه است.

نکات کلیدی

• معیار EBITDA تعدیل‌شده موارد غیرتکراری، نامنظم، و یک‌بارمصرف که ممکن است EBITDA را تحریف کنند، حذف می‌کند.
• EBITDA تعدیل‌شده به تحلیلگران ارزش‌گذاری معیاری نرمال‌شده ارائه می‌دهد تا مقایسه‌ها در میان شرکت‌های مختلف در یک صنعت معنادارتر شود.
• شرکت‌های عمومی EBITDA استاندارد را در پرونده‌های صورت‌های مالی گزارش می‌دهند، زیرا EBITDA تعدیل‌شده در صورت‌های مالی GAAP الزامی نیست.

فرمول EBITDA تعدیل‌شده

فرمول به صورت زیر است:

$\text{EBITDA} = \text{∋} + \text{IT} + \text{DA}$

$\text{EBITDA تعدیل‌شده} = \text{EBITDA} +/– \text{A}$

که در آن:

• ∋ = درآمد خالص
• IT = بهره و مالیات
• DA = استهلاک و کسر هزینه‌ها
• A = تعدیل‌ها

چگونه EBITDA تعدیل‌شده محاسبه می‌شود

ابتدا با محاسبه درآمد قبل از درآمد، مالیات، استهلاک، و کسر هزینه‌ها، یعنی EBITDA، شروع کنید که با درآمد خالص شرکت آغاز می‌شود. به این رقم، هزینه‌های بهره، مالیات بر درآمد، و تمام هزینه‌های غیرنقدی از جمله استهلاک و کسر هزینه‌ها را اضافه کنید.

سپس، یا هزینه‌های غیرمعمول، مانند حقوق بیش از حد مالک، را اضافه کنید یا هرگونه هزینه‌های معمولی اضافی که در شرکت‌های مشابه وجود دارند اما ممکن است در شرکت تحت تحلیل وجود نداشته باشند، مانند حقوق برای تعداد لازم کارکنان در شرکتی که کمبود نیروی انسانی دارد، کسر کنید.

EBITDA تعدیل‌شده چه چیزی به شما می‌گوید؟

EBITDA تعدیل‌شده برای ارزیابی و مقایسه شرکت‌های مرتبط برای تحلیل ارزش‌گذاری و سایر اهداف استفاده می‌شود. EBITDA تعدیل‌شده از معیار استاندارد EBITDA متفاوت است زیرا از آن برای نرمال‌سازی درآمد و هزینه‌های یک شرکت استفاده می‌شود، چون شرکت‌های مختلف ممکن است انواع مختلفی از اقلام هزینه‌ای منحصربه‌فرد داشته باشند. EBITDA تعدیل‌شده، برخلاف نسخه غیرتعدیل‌شده، تلاش می‌کند تا درآمد را نرمال کند، جریان‌های نقدی را استاندارد کند، و ناهنجاری‌ها یا ویژگی‌های خاص (مانند دارایی‌های زائد، پاداش‌های پرداخت‌شده به مالکان، اجاره‌های بالاتر یا پایین‌تر از ارزش بازار منصفانه، و غیره) را حذف کند، که مقایسه چندین واحد تجاری یا شرکت‌ها در یک صنعت معین را آسان‌تر می‌کند.

برای شرکت‌های کوچک‌تر، هزینه‌های شخصی مالکان اغلب از طریق کسب‌وکار انجام می‌شود و باید تعدیل شوند. تعدیل برای جبران معقول به مالکان توسط آیین‌نامه خزانه‌داری 1.162-7(b)(3) به عنوان «مبلغی که معمولاً برای خدمات مشابه توسط سازمان‌های مشابه در شرایط مشابه پرداخت می‌شود» تعریف شده است.

در مواقع دیگر، هزینه‌های یک‌بارمصرف باید اضافه شوند، مانند هزینه‌های حقوقی، هزینه‌های املاک و مستغلات مانند تعمیرات یا نگهداری، یا ادعاهای بیمه. درآمدها و هزینه‌های غیرتکراری مانند هزینه‌های راه‌اندازی یک‌بارمصرف که معمولاً EBITDA را کاهش می‌دهند نیز باید هنگام محاسبه EBITDA تعدیل‌شده اضافه شوند.

EBITDA تعدیل‌شده نباید به تنهایی استفاده شود و به عنوان بخشی از مجموعه ابزارهای تحلیلی که برای ارزش‌گذاری یک شرکت یا شرکت‌ها استفاده می‌شود، منطقی‌تر است. نسبت‌هایی که به EBITDA تعدیل‌شده وابسته هستند نیز می‌توانند برای مقایسه شرکت‌های با اندازه‌های مختلف و در صنایع مختلف استفاده شوند، مانند نسبت ارزش شرکت/EBITDA تعدیل‌شده.

مثال از نحوه استفاده از EBITDA تعدیل‌شده

معیار EBITDA تعدیل‌شده زمانی بیشترین کمک را می‌کند که برای تعیین ارزش یک شرکت برای معاملاتی مانند ادغام، تملک، یا جمع‌آوری سرمایه استفاده شود. برای مثال، اگر یک شرکت با استفاده از ضریب EBITDA 6 برابر برای رسیدن به تخمین قیمت خرید ارزش‌گذاری شود، ارزش می‌تواند پس از افزودن‌ها به طور قابل‌توجهی تغییر کند.

فرض کنید یک شرکت برای معامله فروش ارزش‌گذاری می‌شود و از ضریب EBITDA 6 برابر برای رسیدن به تخمین قیمت خرید استفاده می‌شود. اگر شرکت فقط 1 میلیون دلار هزینه غیرتکراری یا غیرمعمول برای افزودن به عنوان تعدیل‌های EBITDA داشته باشد، این 6 میلیون دلار (1 میلیون دلار ضرب در ضریب 6 برابر) به قیمت خرید آن اضافه می‌کند. به همین دلیل، تعدیل‌های EBITDA در طول این نوع معاملات از سوی تحلیلگران سهام و بانکداران سرمایه‌گذاری مورد بررسی دقیق قرار می‌گیرند.

تعدیل‌های انجام‌شده در EBITDA یک شرکت می‌توانند از شرکتی به شرکت دیگر بسیار متفاوت باشند، اما هدف یکسان است. تعدیل معیار EBITDA با هدف «نرمال‌سازی» این رقم انجام می‌شود تا تا حدی عمومی باشد، به این معنا که اساساً شامل همان اقلام هزینه‌ای باشد که هر شرکت مشابه دیگر در صنعت آن شامل می‌شود.

بخش عمده تعدیل‌ها اغلب انواع مختلفی از هزینه‌ها هستند که به EBITDA اضافه می‌شوند. EBITDA تعدیل‌شده حاصل اغلب سطح درآمد بالاتری را به دلیل کاهش هزینه‌ها منعکس می‌کند.

تعدیل‌های EBITDA

تعدیل‌های رایج EBITDA شامل موارد زیر هستند:

• سودها یا زیان‌های غیرواقعی
• هزینه‌های غیرنقدی (استهلاک، کسر هزینه‌ها)
• هزینه‌های حقوقی
• جبران مالک که بالاتر از میانگین بازار است (در شرکت‌های خصوصی)
• سودها یا زیان‌های ناشی از تبادل ارز خارجی
• کاهش ارزش حسن نیت
• درآمد غیرعملیاتی
• جبران مبتنی بر سهام

این معیار معمولاً به صورت سالانه برای تحلیل ارزش‌گذاری محاسبه می‌شود، اما بسیاری از شرکت‌ها به EBITDA تعدیل‌شده به صورت سه‌ماهه یا حتی ماهانه نگاه می‌کنند، هرچند ممکن است فقط برای استفاده داخلی باشد.

تحلیلگران اغلب از میانگین سه‌ساله یا پنج‌ساله EBITDA تعدیل‌شده برای هموار کردن داده‌ها استفاده می‌کنند. هرچه حاشیه EBITDA تعدیل‌شده بالاتر باشد، بهتر است. شرکت‌ها یا تحلیلگران مختلف ممکن است به دلیل تفاوت در روش‌شناسی و فرضیات در انجام تعدیل‌ها به EBITDA تعدیل‌شده کمی متفاوت برسند.

این ارقام اغلب برای عموم در دسترس نیستند، در حالی که EBITDA غیرنرمال‌شده معمولاً اطلاعات عمومی است. مهم است که توجه داشته باشید که EBITDA تعدیل‌شده یک اقلام استاندارد اصول حسابداری پذیرفته‌شده عمومی (GAAP) در صورت درآمد یک شرکت نیست.