اوراق قرضه نهادی، نوعی اوراق بدهی است که توسط یک شرکت تحت حمایت دولت یا توسط یک دپارتمان دولتی فدرال به جز خزانه‌داری ایالات متحده منتشر می‌شود. برخی از اوراق قرضه نهادی به همان شیوه اوراق خزانه‌داری ایالات متحده و اوراق شهرداری به طور کامل تضمین نمی‌شوند. اوراق قرضه نهادی همچنین به عنوان بدهی نهادی شناخته می‌شوند.
نکات کلیدی
- اوراق قرضه نهادی فدرال و اوراق قرضه شرکت‌های تحت حمایت دولت، بهره‌ای کمی بالاتر از اوراق خزانه‌داری ایالات متحده پرداخت می‌کنند.
- اکثر اوراق بدهی نهادی، اما نه همه، از مالیات‌های ایالتی و محلی معاف هستند.
- مانند هر اوراق قرضه‌ای، اوراق قرضه نهادی دارای ریسک نرخ بهره هستند.
اوراق قرضه نهادی چگونه کار می‌کنند
اکثر اوراق قرضه نهادی، کوپن ثابت نیمه‌سالانه پرداخت می‌کنند. این اوراق در مقادیر مختلفی فروخته می‌شوند، معمولاً با حداقل سطح سرمایه‌گذاری 10,000 دلار برای اولین مقدار و 5,000 دلار برای مقادیر اضافی. با این حال، اوراق انجمن ملی وام مسکن دولتی (GNMA) در مقادیر 25,000 دلاری عرضه می‌شوند.
برخی از اوراق قرضه نهادی دارای نرخ‌های کوپن ثابت هستند، در حالی که برخی دیگر دارای نرخ‌های شناور هستند. نرخ‌های بهره اوراق قرضه نهادی با نرخ شناور، به صورت دوره‌ای بر اساس حرکت یک نرخ معیار، مانند LIBOR، تنظیم می‌شوند.
مانند همه اوراق قرضه، اوراق قرضه نهادی دارای ریسک نرخ بهره هستند. به این معنا که سرمایه‌گذار اوراق قرضه ممکن است اوراقی را خریداری کند و سپس متوجه شود که نرخ‌های بهره افزایش یافته‌اند. قدرت خرید واقعی اوراق کمتر از قبل می‌شود. سرمایه‌گذار می‌توانست با انتظار برای نرخ بهره بالاتر، پول بیشتری کسب کند. طبیعتاً، این ریسک برای قیمت‌های اوراق قرضه بلندمدت بیشتر است.
انواع اوراق قرضه نهادی
دو نوع بدهی نهادی وجود دارد، از جمله اوراق قرضه نهادی فدرال و اوراق قرضه شرکت‌های تحت حمایت دولت (GSE).
اوراق قرضه نهادی فدرال
اوراق قرضه نهادی فدرال توسط اداره مسکن فدرال (FHA)، اداره کسب‌وکارهای کوچک (SBA)، و انجمن ملی وام مسکن دولتی (GNMA) منتشر می‌شوند. اوراق GNMA معمولاً به عنوان اوراق انتقال وام مسکن صادر می‌شوند.
مانند اوراق خزانه‌داری، اوراق قرضه نهادی فدرال توسط اعتماد و اعتبار کامل دولت ایالات متحده پشتیبانی می‌شوند. سرمایه‌گذار در حین نگهداری این اوراق قرضه نهادی، پرداخت‌های بهره منظم دریافت می‌کند. در تاریخ سررسید، ارزش اسمی کامل اوراق قرضه نهادی به دارنده اوراق بازگردانده می‌شود.
اوراق قرضه نهادی فدرال به دلیل نقدینگی کمتر، نرخ بهره‌ای کمی بالاتر از اوراق خزانه‌داری ارائه می‌دهند. علاوه بر این، اوراق قرضه نهادی ممکن است قابل بازخرید باشند، به این معنا که نهادی که آن‌ها را منتشر کرده است ممکن است تصمیم بگیرد آن‌ها را قبل از تاریخ سررسید برنامه‌ریزی‌شده بازخرید کند.
اوراق قرضه شرکت‌های تحت حمایت دولت
اوراق قرضه GSE توسط نهادهایی مانند انجمن ملی وام مسکن فدرال (فانی می)، وام مسکن خانگی فدرال (فردی مک)، شرکت تأمین مالی بانک‌های اعتباری کشاورزی فدرال، و بانک وام خانگی فدرال منتشر می‌شوند.
این‌ها نهادهای دولتی نیستند. آن‌ها شرکت‌های خصوصی هستند که هدف عمومی را دنبال می‌کنند و بنابراین ممکن است توسط دولت حمایت شوند و تحت نظارت دولت قرار گیرند.
اوراق قرضه نهادی GSE همان درجه پشتیبانی از سوی دولت ایالات متحده را که اوراق خزانه‌داری و اوراق قرضه نهادی دولتی دارند، ندارند. بنابراین، مقداری ریسک اعتباری و ریسک نکول وجود دارد، و بازدهی ارائه‌شده بر روی آن‌ها معمولاً بالاتر است.
برای تأمین نیازهای مالی کوتاه‌مدت، برخی نهادها اوراق تخفیف بدون کوپن، یا «دیسکوها»، را با تخفیف نسبت به ارزش اسمی منتشر می‌کنند. دیسکوها دارای سررسیدهایی از یک روز تا یک سال هستند و اگر قبل از سررسید فروخته شوند، ممکن است برای سرمایه‌گذار اوراق قرضه نهادی منجر به زیان شود.
مهم: اوراق قرضه شرکت‌های تحت حمایت دولت همان درجه پشتیبانی از سوی دولت ایالات متحده را که اوراق خزانه‌داری و دیگر اوراق قرضه نهادی دارند، ندارند.
ملاحظات مالیاتی
بهره اکثر اوراق قرضه نهادی، اما نه همه، از مالیات‌های محلی و ایالتی معاف است. اوراق قرضه نهادی فارمر مک، فردی مک، و فانی می به طور کامل مشمول مالیات هستند.
اوراق قرضه نهادی که با تخفیف خریداری می‌شوند، ممکن است سرمایه‌گذاران را در هنگام فروش یا بازخرید مشمول مالیات بر سود سرمایه کنند. سود یا زیان سرمایه‌ای هنگام فروش اوراق قرضه نهادی با همان نرخ‌های مالیاتی سهام مشمول مالیات می‌شود.
اوراق قرضه نهادی سازمان دره تنسی (TVA)، بانک‌های وام خانگی فدرال، و بانک‌های اعتباری کشاورزی فدرال از مالیات‌های محلی و ایالتی معاف هستند.
چگونه اوراق قرضه نهادی خریداری کنیم؟
سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق قرضه نهادی را از طریق کارگزاران-فروشندگان، مانند فیدلیتی یا تی‌دی آمریترید، خریداری کنند. این اوراق باید در صفحه جستجوی اوراق کارگزار، مانند اوراق خزانه‌داری، اوراق شهرداری، و اوراق شرکتی، فهرست شوند.
اوراق قرضه نهادی چگونه مشمول مالیات می‌شوند؟
قوانین مالیاتی برای اوراق قرضه نهادی به نهاد صادرکننده بستگی دارد. در اکثر موارد، پرداخت‌های بهره اوراق قرضه نهادی مشمول مالیات‌های ایالتی و فدرال هستند. با این حال، بهره از نهادهای خاصی مانند بانک وام خانگی فدرال و فارمر مک مشمول مالیات‌های ایالتی نیست. علاوه بر این، اگر اوراق قرضه نهادی را با تخفیف خریداری کنید، ممکن است مشمول مالیات بر سود سرمایه شوید.
ریسک‌های بدهی نهادی چیست؟
مانند سایر اوراق قرضه، اوراق قرضه نهادی مشمول ریسک نرخ بهره هستند، به این معنا که با افزایش نرخ‌های بهره در بازار، ارزش بازار آن‌ها کاهش می‌یابد. این به این دلیل است که خریداران بالقوه می‌توانند با خرید اوراق جدید با نرخ بهره بالاتر، پول بیشتری کسب کنند. علاوه بر این، بسیاری از اوراق قرضه نهادی دارای ریسک بازخرید هستند، به این معنا که صادرکننده می‌تواند گزینه بازپرداخت زودهنگام اوراق را داشته باشد.
نتیجه نهایی
اوراق قرضه نهادی، اوراق بدهی هستند که توسط برخی از دپارتمان‌های دولت ایالات متحده، همراه با شرکت‌های تحت حمایت دولت مرتبط، منتشر می‌شوند. اگرچه این اوراق توسط خزانه‌داری منتشر نمی‌شوند، معمولاً دارای پروفایل ریسک پایین هستند و به عنوان سرمایه‌گذاری‌های بسیار امن در نظر گرفته می‌شوند.
نظرات کاربران