هزینه‌های سرمایه‌ای چیست؟

هزینه‌های سرمایه‌ای (CapEx) وجوهی هستند که شرکت‌ها برای خرید، ارتقا و نگهداری دارایی‌های فیزیکی ضروری مانند املاک، فناوری یا تجهیزات تخصیص می‌دهند، که برای گسترش ظرفیت عملیاتی و تضمین منافع اقتصادی بلندمدت حیاتی هستند. با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت، مانند ساخت یک کارخانه جدید یا ارتقای فناوری، شرکت‌ها قصد دارند عملیات خود را بهبود بخشند و رشد پایدار و مزیت رقابتی را تضمین کنند. تصمیمات CapEx نشان‌دهنده نیت استراتژیک است که کسب‌وکارها را برای بهره‌برداری از فرصت‌های جدید و بهینه‌سازی زیرساخت‌های فیزیکی خود آماده می‌کند.

نکات کلیدی

• هزینه‌های سرمایه‌ای (CapEx) وجوهی هستند که شرکت‌ها برای خرید، ارتقا یا نگهداری دارایی‌های فیزیکی مانند ساختمان‌ها، فناوری یا تجهیزات استفاده می‌کنند، با هدف افزایش دامنه عملیاتی یا منافع اقتصادی آینده.
• CapEx به عنوان سرمایه‌گذاری در ترازنامه شرکت ثبت می‌شود و می‌تواند با افزودن استهلاک جاری به تغییر در اموال، کارخانه و تجهیزات (PP&E) محاسبه شود.
• صنایع سرمایه‌بر، مانند نفت، مخابرات و تولید، به دلیل سرمایه‌گذاری قابل‌توجه در دارایی‌های ثابت موردنیاز برای نگهداری و رشد، معمولاً سطوح بالاتری از CapEx دارند.
• CapEx از هزینه‌های عملیاتی (OpEx) متفاوت است، زیرا شامل سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت است و در ترازنامه سرمایه‌ای می‌شود، در حالی که OpEx هزینه‌های تکرارشونده کوتاه‌مدت هستند که در سال وقوع به طور کامل از مالیات کسر می‌شوند.
• نسبت جریان نقدی به هزینه‌های سرمایه‌ای (CF-to-CapEx) توانایی شرکت را برای تولید جریان نقدی کافی از عملیات خود برای تأمین مالی خرید دارایی‌ها اندازه‌گیری می‌کند، که نسبت بالای 1.0 نشان‌دهنده جریان نقدی کافی است.

درک هزینه‌های سرمایه‌ای (CapEx)

CapEx می‌تواند نشان دهد که یک شرکت چقدر در دارایی‌های ثابت موجود و جدید برای حفظ یا رشد کسب‌وکار خود سرمایه‌گذاری می‌کند. این هر نوع هزینه‌ای است که یک شرکت آن را سرمایه‌ای می‌کند یا به عنوان سرمایه‌گذاری در ترازنامه خود نشان می‌دهد، نه به عنوان هزینه در صورت سود و زیان. سرمایه‌ای کردن یک دارایی نیازمند این است که شرکت هزینه این مخارج را در طول عمر مفید دارایی توزیع کند.

صنعت یک شرکت بر میزان CapEx موردنیاز آن تأثیر می‌گذارد. برخی از صنایع سرمایه‌بر، مانند اکتشاف و تولید نفت، مخابرات، تولید و خدمات عمومی، بالاترین سطوح هزینه‌های سرمایه‌ای را دارند.

CapEx را می‌توان در بخش فعالیت‌های سرمایه‌گذاری صورت جریان نقدی شرکت یافت. شرکت‌ها ممکن است CapEx را به روش‌های مختلفی نشان دهند. ممکن است به عنوان هزینه‌های سرمایه‌ای، خریدهای PP&E یا هزینه‌های خرید ذکر شود.

همچنین می‌توانید هزینه‌های سرمایه‌ای را با استفاده از داده‌های صورت سود و زیان و ترازنامه شرکت محاسبه کنید. مقدار هزینه استهلاک ثبت‌شده برای دوره جاری را در صورت سود و زیان پیدا کنید. تراز آیتم اموال، کارخانه و تجهیزات دوره جاری را در ترازنامه پیدا کنید.

تراز PP&E شرکت از دوره قبلی را پیدا کنید. تفاوت بین این دو را بگیرید تا تغییر در تراز PP&E شرکت را بیابید. تغییر در PP&E را به هزینه استهلاک جاری اضافه کنید تا CapEx شرکت برای آن دوره به دست آید.

انواع مختلف هزینه‌های سرمایه‌ای

دارایی‌های مختلفی ارزش بلندمدتی به شرکت ارائه می‌دهند و بسیاری از خریدها به عنوان CapEx واجد شرایط هستند:

• ساختمان‌ها ممکن است برای فضای اداری، تولید کالاها، ذخیره‌سازی موجودی یا اهداف دیگر استفاده شوند.
• زمین ممکن است برای توسعه بیشتر استفاده شود. حسابداری زمینی که به طور خاص به عنوان سرمایه‌گذاری بلندمدت سوداگرانه نگهداری می‌شود، می‌تواند متفاوت باشد.
• تجهیزات و ماشین‌آلات ممکن است برای تولید کالاها و تبدیل مواد خام به محصولات نهایی برای فروش استفاده شوند.
• کامپیوترها یا سرورها ممکن است برای پشتیبانی از جنبه‌های عملیاتی شرکت، از جمله لجستیک، گزارش‌دهی و ارتباطات عملیات، استفاده شوند. نرم‌افزار نیز در برخی شرایط ممکن است به عنوان CapEx در نظر گرفته شود.
• مبلمان می‌تواند برای مبله کردن یک ساختمان اداری استفاده شود و فضا را برای کارکنان، مشتریان و مراجعین قابل استفاده کند.
• وسایل نقلیه ممکن است برای حمل‌ونقل کالاها، دریافت مشتریان یا استفاده توسط کارکنان برای اهداف تجاری استفاده شوند.
• پتنت‌ها می‌توانند ارزش بلندمدتی داشته باشند اگر حق مالکیت یک ایده از طریق توسعه محصول به نتیجه برسد.

محاسبه هزینه‌های سرمایه‌ای: فرمول و روش

CapEx = ΔPP&E + استهلاک جاری

که در آن: CapEx = هزینه‌های سرمایه‌ای ΔPP&E = تغییر در اموال، کارخانه و تجهیزات

هزینه‌های سرمایه‌ای همچنین در محاسبه جریان نقدی آزاد به حقوق صاحبان سهام (FCFE) استفاده می‌شوند. این مقدار نقدی است که برای سهامداران حقوق صاحبان سهام در دسترس است. فرمول FCFE به صورت زیر است:

FCFE = EP − (CE − D) × (1 − DR) − ΔC × (1 − DR)

که در آن: FCFE = جریان نقدی آزاد به حقوق صاحبان سهام EP = سود هر سهم CE = CapEx D = استهلاک DR = نسبت بدهی ΔC = تغییر در سرمایه خالص، تغییر در سرمایه در گردش خالص

به طور جایگزین، می‌توان آن را به صورت زیر محاسبه کرد:

FCFE = NI − NCE − ΔC + ND − DR

که در آن: NI = درآمد خالص NCE = CapEx خالص ND = بدهی جدید DR = بازپرداخت بدهی

مهم

هرچه CapEx یک شرکت بیشتر باشد، FCFE کمتر خواهد بود.

ملاحظات کلیدی در تحلیل هزینه‌های سرمایه‌ای

معیار CapEx در چندین نسبت برای تحلیل شرکت علاوه بر تحلیل سرمایه‌گذاری آن در دارایی‌های ثابت استفاده می‌شود. نسبت جریان نقدی به هزینه‌های سرمایه‌ای (CF-to-CapEx) به توانایی شرکت برای خرید دارایی‌های بلندمدت با استفاده از جریان نقدی آزاد مربوط است. نسبت CF-to-CapEx اغلب با چرخه‌های هزینه‌های سرمایه‌ای بزرگ و کوچک شرکت‌ها نوسان می‌کند.

نسبت بزرگ‌تر از 1.0 می‌تواند به این معنا باشد که عملیات شرکت جریان نقدی لازم برای تأمین مالی خرید دارایی‌های خود را تولید می‌کند. نسبت کمتر از 1.0 ممکن است نشان‌دهنده مشکلاتی در جریان‌های نقدی ورودی و خرید دارایی‌های سرمایه‌ای شرکت باشد. شرکتی با نسبت کمتر از یک ممکن است برای تأمین مالی خرید دارایی‌های سرمایه‌ای خود نیاز به استقراض پول داشته باشد.

هزینه‌های سرمایه‌ای در مقابل هزینه‌های عملیاتی: تفاوت‌های کلیدی

هزینه‌های سرمایه‌ای نباید با هزینه‌های عملیاتی (OpEx) اشتباه گرفته شوند. هزینه‌های عملیاتی هزینه‌های کوتاه‌مدت هستند که برای تأمین هزینه‌های جاری عملیات یک کسب‌وکار موردنیاز هستند. برخلاف هزینه‌های سرمایه‌ای، هزینه‌های عملیاتی می‌توانند به طور کامل در همان سالی که رخ می‌دهند از مالیات کسر شوند.

هزینه‌ای به عنوان CapEx در نظر گرفته می‌شود که دارایی یک دارایی سرمایه‌ای تازه خریداری‌شده یا سرمایه‌گذاری‌ای باشد که انتظار می‌رود عمری بیش از یک سال داشته باشد یا عمر مفید یک دارایی سرمایه‌ای موجود را بهبود بخشد. با این حال، اگر هزینه‌ای دارایی را در وضعیت کنونی خود حفظ کند، مانند تعمیر، هزینه به طور کامل در سال وقوع کسر می‌شود.

نمونه‌های واقعی از هزینه‌های سرمایه‌ای

شرکت اپل (AAPL) در صورت‌های مالی پایان سال مالی 2023 خود کل دارایی‌های 352.6 میلیارد دلار را گزارش کرد. از این مقدار، 43.7 میلیارد دلار به اموال، کارخانه و تجهیزات، پس از کسر استهلاک انباشته، اختصاص داشت.

این ترازها توسط اصول حسابداری پذیرفته‌شده عمومی (GAAP) تعیین می‌شوند. قوانین، روش‌ها و سیاست‌هایی که یک شرکت باید هنگام حسابداری برای CapEx دنبال کند، معمولاً مشابه روش اپل است.

ترازنامه اپل همه اموال، کارخانه و تجهیزات را در یک خط واحد جمع‌بندی می‌کند، اما اطلاعات بیشتری درباره اموال، کارخانه و تجهیزات اغلب باید در یادداشت‌های صورت‌های مالی گزارش شود. این اطلاعات تکمیلی توضیح می‌دهد که اپل دارای PP&E ناخالص 114.6 میلیارد دلار است که 78.3 میلیارد دلار آن شامل ماشین‌آلات، تجهیزات و نرم‌افزار داخلی است.

تراز اموال، کارخانه و تجهیزات با کسر تراز استهلاک انباشته کاهش می‌یابد. اپل در این مثال از 114.6 میلیارد دلار CapEx، 70.9 میلیارد دلار را استفاده کرده است. ارزش دفتری این دسته از CapEx 43.7 میلیارد دلار ارزیابی شده است.

مثال استفاده از CapEx

فرض کنید شرکت ABC برای سال مالی 7.46 میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای داشته است، در حالی که شرکت XYZ در همان سال مالی PP&E به ارزش 1.25 میلیارد دلار خریداری کرده است. جریان نقدی حاصل از عملیات برای شرکت ABC و شرکت XYZ برای سال مالی به ترتیب 14.51 میلیارد دلار و 6.88 میلیارد دلار بوده است.

CF-to-CapEx به صورت زیر محاسبه می‌شود:

CF/CapEx = جریان نقدی حاصل از عملیات / CapEx

که در آن: CF/CapEx = نسبت جریان نقدی به هزینه‌های سرمایه‌ای

CF-to-CapEx شرکت ABC به صورت زیر است:

14.51 میلیارد دلار / 7.46 میلیارد دلار = 1.94

CF-to-CapEx شرکت XYZ به صورت زیر است:

6.88 میلیارد دلار / 1.25 میلیارد دلار = 5.49

مهم است که توجه داشته باشید این یک نسبت خاص صنعت است و تنها باید با نسبتی که از شرکت دیگری با نیازهای CapEx مشابه به دست آمده مقایسه شود.

CapEx چه نوع سرمایه‌گذاری است؟

CapEx سرمایه‌گذاری‌هایی است که یک شرکت برای رشد یا حفظ عملیات کسب‌وکار خود انجام می‌دهد. هزینه‌های سرمایه‌ای کمتر از هزینه‌های عملیاتی که به طور مداوم از سال به سال تکرار می‌شوند، قابل پیش‌بینی هستند. خرید تجهیزات گران‌قیمت به عنوان CapEx در نظر گرفته می‌شود، که سپس در طول عمر مفید آن استهلاک می‌شود.

آیا CapEx کسر مالیاتی دارد؟

در حالی که CapEx مستقیماً کسر مالیاتی نیست، می‌تواند به طور غیرمستقیم از طریق استهلاک تولیدشده مالیات را کاهش دهد. اگر شرکتی یک قطعه تجهیزات به ارزش 1 میلیون دلار با عمر مفید 10 سال خریداری کند، می‌تواند سالانه 100,000 دلار هزینه استهلاک را در نظر بگیرد. این استهلاک درآمد قبل از مالیات شرکت را سالانه 100,000 دلار کاهش می‌دهد و مالیات بر درآمد آن را کاهش می‌دهد.

تفاوت بین CapEx و OpEx چیست؟

تفاوت اصلی بین هزینه‌های سرمایه‌ای و هزینه‌های عملیاتی این است که هزینه‌های عملیاتی به طور منظم و قابل پیش‌بینی مانند اجاره، دستمزدها و هزینه‌های آب و برق تکرار می‌شوند. هزینه‌های سرمایه‌ای کمتر و با نظم کمتری رخ می‌دهند. هزینه‌های عملیاتی در صورت سود و زیان نشان داده می‌شوند و به طور کامل کسر مالیاتی هستند. هزینه‌های سرمایه‌ای تنها از طریق استهلاکی که تولید می‌کنند مالیات را کاهش می‌دهند.

مثال CapEx چیست؟

هنگامی که یک شرکت یک وسیله نقلیه را برای افزودن به ناوگان خود خریداری می‌کند، این خرید اغلب سرمایه‌ای می‌شود و به عنوان CapEx در نظر گرفته می‌شود. هزینه وسیله نقلیه در طول عمر مفید آن استهلاک می‌شود و خرید ابتدا در ترازنامه شرکت ثبت می‌شود.

این با OpEx، مانند هزینه پر کردن مخزن سوخت وسیله نقلیه، متفاوت است. مخزن سوخت عمر مفید بسیار کوتاه‌تری برای شرکت دارد، بنابراین بلافاصله به عنوان هزینه ثبت می‌شود و به عنوان OpEx در نظر گرفته می‌شود.

نتیجه‌گیری

هزینه‌های سرمایه‌ای خریدهایی هستند که یک شرکت انجام می‌دهد و در ترازنامه سرمایه‌ای می‌شوند، به جای اینکه در زمان خرید به طور کامل به هزینه تبدیل شوند. دارایی‌هایی که سرمایه‌ای می‌شوند می‌توانند در طول عمر مفید خود حسابداری شوند و استهلاک شوند. CapEx می‌تواند نشان دهد که یک شرکت چقدر در دارایی‌های ثابت موجود و جدید برای حفظ یا رشد کسب‌وکار خود سرمایه‌گذاری می‌کند.