قرارداد آتی کالا توافقی استاندارد است برای خرید یا فروش مقدار مشخصی از یک کالا در آینده و با قیمت تعیین‌شده از قبل.
این قرارداد تعهد می‌دهد که مقدار مشخصی از یک کالا در تاریخی مشخص در آینده و با قیمت از پیش تعیین‌شده خریداری یا فروخته شود. قراردادهای آتی کالا می‌توانند برای پوشش ریسک (hedging) یا سفته‌بازی روی جهت حرکت قیمت دارایی پایه استفاده شوند.
بسیاری بجای قراردادهای آتی، قراردادهای اختیار معامله (options) را یاد می‌کنند؛ اما تفاوت مهم این است که در قرارداد آتی، دارنده تعهد دارد که به قیمت توافق‌شده خرید یا فروش را انجام دهد، مگر اینکه معامله پیش از سررسید بسته شود.
این قراردادها در مقابل بازار نقدی کالا (spot market) قرار دارند.
نکات کلیدی
- قرارداد آتی کالا یک قرارداد استاندارد است که خریدار را ملزم به خرید و فروش‌کننده را ملزم به فروش کالای مورد معامله در آینده می‌کند.
- قراردادهای آتی برای پوشش ریسک یا تأمین موقعیت معاملاتی در کالاها استفاده می‌شوند.
- این قراردادها با استفاده از اهرم مالی اجازه می‌دهند با مبلغ کمی سرمایه‌گذاری کنید و در هر دو جهت بازار (صعود یا نزول) معامله کنید.
- درجه بالای اهرم می‌تواند سود و زیان را به‌شدت افزایش دهد.
- IRS برای گزارش سود و زیان قراردادهای آتی فرم خاصی را—فرم 6781—الزام می‌کند.
عملکرد قرارداد آتی کالا
اغلب قراردادهای آتی کالا در تاریخ سررسید بسته یا به‌صورت نقدی تسویه می‌شوند. تفاوت قیمت بین زمان باز شدن و بستن معامله نقداً تسویه می‌شود.
نمادهای رایج کالاهای قابل معامله عبارت‌اند از:
- نفت خام
- گندم
- ذرت
- طلا
- نقره
- گاز طبیعی
نام قرارداد آتی معمولاً بر اساس ماه سررسید است—برای مثال قرارداد شهریور، «قرارداد آینده شهریور». نوسانات قیمت در کالاها می‌تواند باعث سود یا ضرر فراوان شود.
نکته مهم:
قراردادهای آتی و قراردادهای فورِوارد (forward) شباهت عملکردی دارند، اما تفاوت اصلی در این است که آتی‌ها روی بورس تنظیم‌شده معامله می‌شوند و شروط استاندارد دارند، در حالی که فوروردها OTC بوده و شروط قابل تنظیم دارند.
سفته‌بازی با قراردادهای آتی کالا
معامله‌گران می‌توانند با قرارداد آتی روی افزایش یا کاهش قیمت دارایی پایه شرط‌بندی کنند. با استفاده از مارجین، فقط بخشی از ارزش کل قرارداد را باید نزد کارگزار قرار دهند. میزان مارجین بسته به دارایی و کارگزار متفاوت است.
مثالی: اگر مارجین اولیه ۳۷۰۰ دلار لازم باشد تا معامله‌گر وارد قراردادی برای خرید ۱۰۰۰ بشکه نفت به ارزش ۴۵۰۰۰ دلار شود و قیمت نفت در سررسید به ۶۰ دلار برسد، سود معامله‌گر ۱۵۰۰۰۰ دلار خواهد بود (۱۵ دلار × ۱۰۰۰ بشکه). تفاوت قیمت بین آغاز و پایان معامله در حساب کارگزاری تسویه می‌شود.
با توجه به اهرم بالای معاملات آتی، حتی حرکت کوچکی در قیمت می‌تواند سود یا زیان بزرگی ایجاد کند. معامله‌گری مبتدی ممکن است دچار زیان جدی شود. در صورت از دست رفتن سرمایه کافی، کارگزار ممکن است margin call صادر کند.
پوشش ریسک با قرارداد آتی کالا
یکی از دلایل ورود به بازار آتی، جلوگیری از نوسان قیمت واقعی کالا است. بسیاری از شرکت‌ها که تولیدکننده یا مصرف‌کننده دارایی پایه هستند—مانند کشاورزان یا تولیدکنندگان نفت و پلاستیک—از قرارداد آتی برای تثبیت هزینه‌ها استفاده می‌کنند.
مثال: تولیدکننده پلاستیک می‌تواند قیمت خرید گاز طبیعی را با قرارداد آتی تعیین کند تا در صورت افزایش قیمت، ضرر نکند یا سودی معادل از قرارداد نصیبش شود.
خطرات پوشش ریسک
اگر قیمت کالا برخلاف انتظار حرکت کند، ممکن است شرکت از افزایش قیمت سود بالقوه را از دست بدهد. همچنین اگر بیش از حد پوشش دهد (over hedge)، ممکن است مجبور شود قرارداد را با زیان ببندد.
مزایا و معایب
| مزایا | معایب |
|---|---|
| نیاز به مارجین بسیار کمتر از ارزش قرارداد | اهرم بالا می‌تواند زیان بزرگ ایجاد کند |
| امکان فعالیت در هر دو جهت بازار | خطر margin call و ضررهای گسترده |
| امکان تثبیت هزینه برای شرکت‌ها | ممکن است سود بالقوه در قیمت‌های بالاتر از دست برود |
| کاهش ریسک قیمت برای تولیدکننده یا مصرف‌کننده | در صورت overshoot ممکن است زیان ناشی از بسته شدن قرارداد |
مثال یک کشاورز:
اگر کشاورز انتظار برداشت ۱,۰۰۰,۰۰۰ بوشل سویا را دارد و هزینه تمام‌شده هر بوشل ۱۰ دلار است. اگر قرارداد آتی ۱۵ دلار بسته شود، کشاورز ۲۰۰ قرارداد ۵۰۰۰ بوشل (به‌ازای هر قرارداد) می‌فروشد تا درآمدش را قفل کند. در تاریخ سررسید، چه قیمت سویا بالا یا پایین باشد، او ۱۵ دلار × ۱,۰۰۰,۰۰۰ = ۱۵,۰۰۰,۰۰۰ دلار دریافت می‌کند. اگر معامله بالاتر از قیمت بازار بود، سود حاصل می‌شود؛ اگر پایین‌تر، ممکن است هزینه فرصت به وجود آید.
چگونه قراردادهای آتی کالا معامله شوند؟
امروزه معامله آتی کالاها به‌صورت آنلاین امکان‌پذیر است. مراحل:
- انتخاب یک کارگزاری آنلاین مناسب (مانند Interactive Brokers)
- تکمیل مدارک مالی
- تامین سرمایه اولیه
- طراحی برنامه معاملاتی با توجه به ریسک و بازده موردنظر
- شروع معاملات با حجم‌های کوچک اولیه
کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)
در ایالات متحده، معاملات قراردادهای آتی کالاها توسط Commodity Futures Trading Commission (CFTC) نظارت می‌شوند. این نهاد فدرال با ایجاد قوانین و مانع‌گذاری از تقلب، تلاش می‌کند بازار آتی را پایدار و منصفانه نگه دارد.
پرسش‌های متداول
- آیا قراردادهای آتی قابل انتقال‌اند؟
بله، این قراردادها استاندارد هستند و تضمین می‌کنند تعهدات قرارداد پابرجا بماند. - چرا از فورود و آتی استفاده می‌شود؟
هر دو قرارداد برای تعیین قیمت از قبل و کاهش ریسک نوسان استفاده می‌شوند. - چگونه سود و زیان آتی را در مالیات گزارش دهم؟
IRS فرم 6781 را برای گزارش قراردادهای آتی الزامی می‌داند. این قراردادها تحت قوانین "Contract 1256" طبقه‌بندی نمی‌شوند، اما در همین گروه مالیاتی بررسی می‌گردند. - قانون Modernization قراردادهای آتی چیست؟
قانون CFMA در ۲۱ دسامبر ۲۰۰۰ تصویب شد و مشخص کرد که مشتقات OTC تا حدی خارج از نظارت سختگیرانه باقی می‌مانند.
جمع‌بندی
قرارداد آتی کالا، قراردادی است که خرید یا فروش مقدار مشخص کالا را در آینده با قیمت تعیین‌شده تضمین می‌کند. این ابزار سرمایه‌گذاری و تامین مالی امکان پوشش ریسک یا سفته‌بازی را با اهرم بالا فراهم می‌کند؛ اما در عین حال همراه با ریسک قابل‌توجه است که مناسب همه سرمایه‌گذاران نیست.
نظرات کاربران