سرمایه‌گذاری متضاد یک سبک سرمایه‌گذاری است که در آن سرمایه‌گذاران به‌طور عمدی برخلاف روندهای غالب بازار عمل می‌کنند، با فروش زمانی که دیگران در حال خرید هستند و خرید زمانی که اکثر سرمایه‌گذاران در حال فروش هستند. وارن بافت، رئیس و مدیرعامل برکشایر هاتاوی، یک سرمایه‌گذار متضاد معروف است.
سرمایه‌گذاران متضاد معتقدند که افرادی که می‌گویند بازار در حال صعود است، تنها زمانی این را می‌گویند که کاملاً سرمایه‌گذاری کرده‌اند و دیگر قدرت خرید ندارند. در این نقطه، بازار در اوج خود است. بنابراین، وقتی مردم پیش‌بینی کاهش می‌کنند، آن‌ها قبلاً فروخته‌اند و بازار در این مرحله تنها می‌تواند صعود کند.
نکات کلیدی
- سرمایه‌گذاری متضاد یک استراتژی سرمایه‌گذاری است که شامل مخالفت با روندهای موجود بازار برای کسب سود است.
- ایده این است که بازارها تحت تأثیر رفتار گله‌ای هستند که با ترس و طمع تقویت می‌شود و باعث می‌شود بازارها به‌طور دوره‌ای بیش از حد یا کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شوند.
- سرمایه‌گذار متضاد فرصت‌های خرید را در سهام‌هایی می‌بیند که در حال حاضر کمتر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شوند.
- سرمایه‌گذاری متضاد می‌تواند پاداش‌دهنده باشد، اما اغلب یک استراتژی پرریسک است که ممکن است زمان زیادی برای نتیجه دادن نیاز داشته باشد.
- یکی دیگر از معایب مرتبط با سرمایه‌گذاری متضاد، نیاز به صرف زمان زیادی برای تحقیق درباره سهام برای یافتن فرصت‌های زیرقیمت است.
درک استراتژی سرمایه‌گذاری متضاد
سرمایه‌گذاری متضاد، همان‌طور که از نامش پیداست، استراتژی‌ای است که شامل رفتن برخلاف احساسات سرمایه‌گذاران در یک زمان مشخص است. اصول پشت سرمایه‌گذاری متضاد می‌تواند به سهام‌های فردی، یک صنعت به‌طور کلی یا حتی کل بازارها اعمال شود.
یک سرمایه‌گذار متضاد زمانی وارد بازار می‌شود که دیگران نسبت به آن احساس منفی دارند. سرمایه‌گذار متضاد معتقد است که ارزش بازار یا سهام کمتر از ارزش ذاتی آن است و بنابراین فرصتی را نشان می‌دهد. در واقع، فراوانی بدبینی در میان سایر سرمایه‌گذاران قیمت سهام را به زیر آنچه باید باشد کاهش داده است، و سرمایه‌گذار متضاد آن را قبل از بازگشت احساسات گسترده‌تر و بازگشت قیمت سهام خریداری می‌کند.
به گفته دیوید درمن، سرمایه‌گذار متضاد و نویسنده کتاب «استراتژی‌های سرمایه‌گذاری متضاد: نسل بعدی»، سرمایه‌گذاران به تحولات خبری بیش از حد واکنش نشان می‌دهند و سهام‌های «داغ» را بیش از حد قیمت‌گذاری می‌کنند و درآمد سهام‌های تحت فشار را دست‌کم می‌گیرند. این واکنش بیش از حد منجر به حرکت صعودی محدود قیمت و سقوط شدید برای سهام‌های «داغ» می‌شود و برای سرمایه‌گذار متضاد فضایی برای انتخاب سهام‌های زیرقیمت فراهم می‌کند.
ملاحظات ویژه
سرمایه‌گذاران متضاد اغلب سهام‌های تحت فشار را هدف قرار می‌دهند و سپس آن‌ها را پس از بهبود قیمت سهام و زمانی که سایر سرمایه‌گذاران نیز شروع به هدف قرار دادن شرکت می‌کنند، می‌فروشند. سرمایه‌گذاری متضاد حول این ایده ساخته شده است که غریزه گله‌ای که می‌تواند کنترل جهت‌گیری بازار را به دست بگیرد، استراتژی سرمایه‌گذاری خوبی نیست.
با این حال، این احساس می‌تواند منجر به از دست دادن سودها شود اگر احساسات صعودی گسترده در بازارها درست باشد و منجر به کسب سود بازار شود، حتی در حالی که سرمایه‌گذاران متضاد قبلاً موقعیت‌های خود را فروخته‌اند. به‌طور مشابه، سهامی که توسط سرمایه‌گذاران متضاد به‌عنوان یک فرصت سرمایه‌گذاری زیرقیمت هدف قرار گرفته است، ممکن است اگر احساسات بازار همچنان نزولی باقی بماند، زیرقیمت بماند.
سرمایه‌گذاری متضاد در مقابل سرمایه‌گذاری ارزشی
سرمایه‌گذاری متضاد شبیه به سرمایه‌گذاری ارزشی است، زیرا هر دو سرمایه‌گذار ارزشی و متضاد به دنبال سهامی هستند که قیمت سهام آن‌ها کمتر از ارزش ذاتی شرکت باشد. سرمایه‌گذاران ارزشی عموماً معتقدند که بازار به اخبار خوب و بد بیش از حد واکنش نشان می‌دهد، بنابراین آن‌ها باور دارند که حرکات قیمت سهام در کوتاه‌مدت با اصول بلندمدت شرکت مطابقت ندارد.
بسیاری از سرمایه‌گذاران ارزشی معتقدند که خط باریکی بین سرمایه‌گذاری ارزشی و سرمایه‌گذاری متضاد وجود دارد، زیرا هر دو استراتژی به دنبال اوراق بهادار زیرقیمت برای کسب سود بر اساس خوانش آن‌ها از احساسات فعلی بازار هستند.
نمونه‌هایی از سرمایه‌گذاران متضاد
برجسته‌ترین نمونه از یک سرمایه‌گذار متضاد وارن بافت است. «وقتی دیگران طمع می‌کنند، بترسید و وقتی دیگران می‌ترسند، طمع کنید» یکی از معروف‌ترین نقل‌قول‌های اوست و رویکرد او به سرمایه‌گذاری متضاد را خلاصه می‌کند.
در اوج بحران مالی سال ۲۰۰۸، زمانی که بازارها در میان موجی از درخواست‌های ورشکستگی در حال سقوط بودند، بافت به سرمایه‌گذاران توصیه کرد که سهام شرکت‌های آمریکایی را بخرند. به عنوان مثال، او سهام شرکت‌هایی از جمله بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس گروپ (GS) را خریداری کرد. ده سال بعد، توصیه او درست از آب درآمد. از سال ۲۰۰۸ تا ۲۰۱۸، سهام گلدمن ساکس تقریباً ۲۳۹٪ جهش کرد.
مایکل بوری، یک متخصص مغز و اعصاب تبدیل‌شده به مدیر صندوق پوشش ریسک در کالیفرنیا، نمونه دیگری از یک سرمایه‌گذار متضاد است. از طریق تحقیقات خود در سال ۲۰۰۵، بوری تشخیص داد که بازار وام‌های مسکن زیرقیمت‌گذاری شده و بیش از حد گرم شده است. صندوق پوشش ریسک او، Scion Capital، پرریسک‌ترین بخش‌های بازار وام‌های مسکن زیرقیمت را شورت کرد و از آن‌ها سود برد. داستان او در کتابی به نام «شورت بزرگ» نوشته مایکل لوئیس و فیلمی به همین نام روایت شده است.
واقعیت مهم
سر جان تمپلتون یک سرمایه‌گذار متضاد برجسته بود و صندوق رشد تمپلتون را در سال ۱۹۵۴ تأسیس کرد. با سرمایه‌گذاری مجدد سودهای تقسیمی، سرمایه‌گذاری ۱۰,۰۰۰ دلاری در این صندوق در زمان تأسیس تا سال ۱۹۹۲ به ۲ میلیون دلار ارزش داشت.
محدودیت‌های سرمایه‌گذاری متضاد
سرمایه‌گذارانی که علاقه‌مند به استفاده از استراتژی سرمایه‌گذاری متضاد هستند، باید از برخی معایب این استراتژی آگاه باشند. یافتن سهام زیرقیمت می‌تواند چالش‌برانگیز باشد و سرمایه‌گذاران متضاد معمولاً زمان زیادی را صرف تحقیق درباره سهام و صنایع مختلف برای یافتن فرصت‌های سرمایه‌گذاری بالقوه می‌کنند. تنها انجام کار مخالف با احساسات غالب بازار کافی نیست. برای سرمایه‌گذاران متضاد مهم است که مهارت‌های خود را در تحلیل بنیادی توسعه دهند تا ارزش ذاتی یک امنیت را به‌درستی اندازه‌گیری کنند.
سرمایه‌گذاران متضاد ممکن است دوره‌هایی داشته باشند که پرتفوی آن‌ها عملکرد ضعیفی داشته باشد. ممکن است زمان قابل‌توجهی طول بکشد تا یک سهام زیرقیمت شروع به نشان دادن سود کند. در این مدت، سرمایه‌گذار متضاد ممکن است مجبور به تحمل زیان‌های کاغذی در سرمایه‌گذاری‌های خود شود.
سرمایه‌گذاری متضاد چیست؟
سرمایه‌گذاری متضاد به استراتژی سرمایه‌گذاری اشاره دارد که به دنبال فرصت‌های سود در معاملاتی است که برخلاف احساسات فعلی بازار هستند. برای مثال، اگر بازار صعودی باشد، سرمایه‌گذار متضاد نزولی است و به دنبال فرصت‌هایی برای فروش است. برعکس، اگر بازار نزولی باشد، سرمایه‌گذار متضاد صعودی است و به دنبال فرصت‌هایی برای خرید است.
برخی از سرمایه‌گذاران متضاد معروف چه کسانی هستند؟
وارن بافت و چارلی مانگر از برکشایر هاتاوی دو نفر از معروف‌ترین سرمایه‌گذاران متضاد هستند. دیوید درمن، بنیان‌گذار شرکت سرمایه‌گذاری و نویسنده چندین کتاب در مورد سرمایه‌گذاری متضاد، یکی دیگر از سرمایه‌گذاران متضاد برجسته است. ری دالیو، سر جان تمپلتون، مایکل بوری و جورج سوروس همگی سرمایه‌گذارانی هستند که به‌عنوان متضاد شهرت پیدا کرده‌اند.
میلیاردرهای متضاد چگونه از ارزش عمیق برای شکست بازار استفاده کرده‌اند؟
سرمایه‌گذاری با ارزش عمیق اصطلاحی است که اغلب در ارتباط با میلیاردرهای متضاد استفاده می‌شود که سرمایه‌گذاری‌های سهام خود را بر اساس تحلیلی انتخاب می‌کنند که نشان می‌دهد یک شرکت خاص چندین برابر زیر ارزش ذاتی یا دفتری معامله می‌شود. این میلیاردرها به دنبال شرکت‌هایی هستند که قیمت سهام آن‌ها به‌طور ناعادلانه و قابل‌توجهی توسط بازار تخفیف داده شده است. سپس آن‌ها سهام زیادی در این شرکت‌ها خریداری می‌کنند با این انتظار که با گذشت زمان از افزایش قیمت سهام سود ببرند.
نظرات کاربران