اوراق بدهی چیست؟

اوراق بدهی یک ابزار بدهی است که می‌توان آن را بین دو طرف خرید و فروش کرد و شرایط اساسی آن مانند مبلغ اسمی (مقدار وام گرفته‌شده)، نرخ بهره، و تاریخ سررسید و تمدید تعریف شده است.

نمونه‌هایی از اوراق بدهی شامل اوراق قرضه دولتی، اوراق قرضه شرکتی، گواهی سپرده (CD)، اوراق قرضه شهری، یا سهام ممتاز هستند. اوراق بدهی همچنین می‌توانند به‌صورت اوراق تضمین‌شده، مانند تعهدات بدهی تضمین‌شده (CDOs)، تعهدات وام مسکن تضمین‌شده (CMOs)، اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBSs) صادرشده توسط انجمن ملی وام مسکن دولتی (GNMA)، و اوراق بدون کوپن باشند.

نکات کلیدی

• اوراق بدهی، دارایی‌های مالی هستند که به مالکان آن‌ها جریان پرداخت‌های بهره را اعطا می‌کنند.
• برخلاف اوراق سهام، اوراق بدهی نیازمند بازپرداخت اصل مبلغ وام‌گرفته‌شده توسط وام‌گیرنده هستند.
• نرخ بهره برای یک اوراق بدهی به اعتبار درک‌شده وام‌گیرنده بستگی دارد.
• اوراق قرضه، مانند اوراق قرضه دولتی، شرکتی، شهری، تضمین‌شده، و بدون کوپن، انواع رایج اوراق بدهی هستند.

اوراق بدهی چگونه کار می‌کنند؟

اوراق بدهی نوعی دارایی مالی است که زمانی ایجاد می‌شود که یک طرف به طرف دیگر پول قرض می‌دهد. برای مثال، اوراق قرضه شرکتی، اوراق بدهی هستند که توسط شرکت‌ها صادر شده و به سرمایه‌گذاران فروخته می‌شوند. سرمایه‌گذاران در ازای تعداد مشخصی پرداخت بهره و بازگشت اصل سرمایه خود در تاریخ سررسید اوراق، به شرکت‌ها پول قرض می‌دهند.

از سوی دیگر، اوراق قرضه دولتی، اوراق بدهی هستند که توسط دولت‌ها صادر شده و با اعتماد به آن دولت پشتیبانی می‌شوند و به سرمایه‌گذاران فروخته می‌شوند. سرمایه‌گذاران در ازای پرداخت‌های بهره (که به‌عنوان پرداخت‌های کوپن شناخته می‌شوند) و بازگشت اصل سرمایه خود در تاریخ سررسید اوراق، به دولت پول قرض می‌دهند.

اوراق بدهی به‌عنوان اوراق با درآمد ثابت نیز شناخته می‌شوند، زیرا جریان ثابتی از درآمد را از پرداخت‌های بهره خود تولید می‌کنند. برخلاف سرمایه‌گذاری‌های سهام که بازده سرمایه‌گذار به عملکرد بازار صادرکننده سهام وابسته است، ابزارهای بدهی تضمین می‌کنند که سرمایه‌گذار اصل سرمایه اولیه خود را به علاوه جریان مشخصی از پرداخت‌های بهره دریافت خواهد کرد.

البته، این تضمین قراردادی به این معنا نیست که اوراق بدهی بدون ریسک هستند، زیرا صادرکننده اوراق بدهی ممکن است اعلام ورشکستگی کند یا در تعهدات خود تخلف کند.

ریسک‌های اوراق بدهی

از آنجا که وام‌گیرنده از نظر قانونی ملزم به انجام این پرداخت‌ها است، اوراق بدهی معمولاً به‌عنوان شکل کم‌ریسک‌تری از سرمایه‌گذاری در مقایسه با سرمایه‌گذاری‌های سهام مانند سهام در نظر گرفته می‌شوند. البته، مانند همیشه در سرمایه‌گذاری، ریسک واقعی یک اوراق خاص به ویژگی‌های خاص آن بستگی دارد.

برای مثال، شرکتی با ترازنامه قوی که در یک بازار بالغ فعالیت می‌کند، احتمالاً کمتر از یک شرکت نوپا که در یک بازار نوظهور فعالیت می‌کند، در بازپرداخت بدهی‌های خود تخلف می‌کند. در این مورد، شرکت بالغ احتمالاً رتبه اعتباری مطلوب‌تری از سه آژانس اصلی رتبه‌بندی اعتباری دریافت می‌کند: استاندارد اند پورز (S&P)، مودیز کورپریشن، و فیچ ریتینگز.

با توجه به تعادل کلی بین ریسک و بازده، شرکت‌هایی با رتبه‌های اعتباری بالاتر معمولاً نرخ بهره پایین‌تری برای اوراق بدهی خود ارائه می‌دهند و بالعکس. برای مثال، در ژوئیه ۲۰۲۳، بازده اوراق قرضه شرکتی Aaa مودیز ۴.۶۶٪ است، در حالی که بازده اوراق قرضه شرکتی Baa مودیز ۵.۷۴٪ است.

از آنجا که رتبه Aaa نشان‌دهنده ریسک پایین‌تر درک‌شده از تخلف اعتباری است، منطقی است که فعالان بازار حاضرند بازده پایین‌تری را در ازای این اوراق کم‌ریسک‌تر بپذیرند.

اوراق بدهی در مقابل اوراق سهام

اوراق سهام نشان‌دهنده ادعایی بر درآمدها و دارایی‌های یک شرکت هستند، در حالی که اوراق بدهی سرمایه‌گذاری‌هایی در ابزارهای بدهی هستند. برای مثال، سهام یک اوراق سهام است، در حالی که اوراق قرضه یک اوراق بدهی است. وقتی سرمایه‌گذار یک اوراق قرضه شرکتی خریداری می‌کند، اساساً به شرکت پول قرض می‌دهد و حق بازپرداخت اصل و بهره اوراق را دارد.

مهم: در صورت ورشکستگی یک شرکت، ابتدا به دارندگان اوراق قرضه پرداخت می‌شود و سپس به سهامداران.

در مقابل، وقتی کسی سهام یک شرکت را خریداری می‌کند، اساساً بخشی از شرکت را می‌خرد. اگر شرکت سود کند، سرمایه‌گذار نیز سود می‌کند، اما اگر شرکت ضرر کند، سهام نیز ارزش خود را از دست می‌دهد.

نمونه‌ای از اوراق بدهی چیست؟

رایج‌ترین نمونه اوراق بدهی، اوراق قرضه است، چه اوراق قرضه دولتی باشد و چه شرکتی. این اوراق توسط سرمایه‌گذار خریداری می‌شوند و جریان درآمدی به‌صورت پرداخت‌های بهره ارائه می‌دهند. در تاریخ سررسید اوراق، صادرکننده اوراق را از سرمایه‌گذار بازخرید می‌کند.

چه کسی اوراق بدهی را صادر می‌کند؟

رایج‌ترین صادرکنندگان اوراق بدهی، شرکت‌ها و دولت‌ها هستند. هر دو اوراق بدهی را برای جمع‌آوری پول صادر می‌کنند: دولت‌ها برای تأمین مالی پروژه‌ها یا عملیات روزمره و شرکت‌ها برای تأمین رشد، بازپرداخت بدهی‌های دیگر، و همچنین برای تأمین مالی عملیات روزمره.

ریسک اوراق بدهی چیست؟

ریسک اوراق بدهی این است که صادرکننده در بازپرداخت بدهی خود تخلف کند. اگر صادرکننده با مشکلات مالی مواجه شود، ممکن است دیگر نتواند پرداخت‌های بهره را برای بدهی‌های معوق خود انجام دهد. همچنین ممکن است نتواند بدهی‌های معوق خود را در سررسید بازخرید کند، به‌ویژه اگر ورشکست شود.

نتیجه‌گیری

اوراق بدهی ابزارهای بدهی هستند که سرمایه‌گذاران برای کسب بازده خریداری می‌کنند. آن‌ها توسط شرکت‌ها، دولت‌ها و سایر نهادها برای جمع‌آوری پول برای تأمین نیازهای مختلف صادر می‌شوند. این اوراق جایگزینی برای اوراق سهام مانند سهام هستند و معمولاً به‌عنوان سرمایه‌گذاری‌های ایمن‌تر در نظر گرفته می‌شوند. اوراق بدهی، مانند اوراق قرضه، می‌توانند راه خوبی برای سرمایه‌گذاران برای تنوع‌بخشی به پرتفوی خود باشند.