مبادله بدهی/سهام (Debt/Equity Swap) تراکنشی است که در آن تعهدات یا بدهی‌های یک شرکت یا فرد با چیزی با ارزش، یعنی سهام، مبادله می‌شود. در مورد یک شرکت سهامی عام، این معمولاً شامل مبادله اوراق قرضه با سهام است. ارزش سهام و اوراق قرضه‌ای که مبادله می‌شوند، معمولاً توسط بازار در زمان انجام مبادله تعیین می‌شود.
نکات کلیدی
- مبادله‌های بدهی/سهام شامل تبادل سهام به جای بدهی برای حذف بدهی‌های موجود به طلبکاران است.
- این مبادله‌ها معمولاً در طی ورشکستگی انجام می‌شوند و نسبت مبادله بین بدهی و سهام می‌تواند بسته به موارد خاص متفاوت باشد.
- در موارد ورشکستگی، دارنده بدهی ملزم به انجام مبادله بدهی/سهام است، اما در موارد دیگر، دارنده بدهی ممکن است در صورتی که پیشنهاد از نظر مالی مطلوب باشد، انتخاب کند که این مبادله را انجام دهد.
فهم مبادله‌های بدهی/سهام
مبادله بدهی/سهام یک معامله بازسازی مالی است که در آن دارنده بدهی در ازای لغو بدهی، سهامی در شرکت دریافت می‌کند. این مبادله معمولاً برای کمک به ادامه فعالیت یک شرکت در حال مشکل انجام می‌شود. منطق پشت این کار این است که یک شرکت ورشکسته نمی‌تواند بدهی‌های خود را پرداخت کند یا وضعیت سهام خود را بهبود بخشد. با این حال، گاهی اوقات یک شرکت ممکن است صرفاً بخواهد از شرایط مطلوب بازار بهره‌مند شود. شروط مندرج در قرارداد اوراق قرضه ممکن است مانع از انجام مبادله بدون رضایت شوند.
در موارد ورشکستگی، دارنده بدهی انتخابی در مورد انجام مبادله بدهی/سهام ندارد. اما در موارد دیگر، او ممکن است در این مورد اختیار داشته باشد. برای ترغیب افراد به انجام مبادله‌های بدهی/سهام، شرکت‌ها اغلب نسبت‌های تجاری جذابی ارائه می‌دهند. برای مثال، اگر شرکت نسبت مبادله 1:1 را پیشنهاد دهد، دارنده اوراق قرضه سهامی به ارزش دقیقاً برابر با اوراق قرضه خود دریافت می‌کند که معامله چندان جذابی نیست. اما اگر شرکت نسبت 1:2 را پیشنهاد دهد، دارنده اوراق قرضه سهامی به ارزش دو برابر اوراق قرضه خود دریافت می‌کند که معامله را جذاب‌تر می‌کند.
چرا از مبادله‌های بدهی/سهام استفاده می‌شود؟
مبادله‌های بدهی/سهام می‌توانند به دارندگان بدهی سهام ارائه دهند، زیرا شرکت نمی‌خواهد یا نمی‌تواند ارزش اسمی اوراق قرضه‌ای که صادر کرده است را پرداخت کند. برای به تأخیر انداختن بازپرداخت، به جای آن سهام ارائه می‌دهد.
در موارد دیگر، شرکت‌ها باید نسبت‌های خاصی از بدهی به سهام را حفظ کنند و از دارندگان بدهی دعوت می‌کنند تا بدهی خود را با سهام مبادله کنند تا این تعادل را تنظیم کنند. این نسبت‌های بدهی/سهام اغلب بخشی از الزامات تأمین مالی تحمیل‌شده توسط وام‌دهندگان هستند. در موارد دیگر، شرکت‌ها از مبادله‌های بدهی/سهام به عنوان بخشی از بازسازی ورشکستگی خود استفاده می‌کنند.
بدهی/سهام و ورشکستگی
اگر شرکتی تصمیم به اعلام ورشکستگی بگیرد، بین فصل 7 و فصل 11 انتخاب دارد. در فصل 7، تمام بدهی‌های شرکت حذف می‌شوند و شرکت دیگر فعالیت نمی‌کند. در فصل 11، شرکت به فعالیت خود ادامه می‌دهد در حالی که امور مالی خود را بازسازی می‌کند. در بسیاری از موارد، بازسازی فصل 11 سهام موجود شرکت را لغو می‌کند. سپس سهام جدیدی به دارندگان بدهی صادر می‌شود و دارندگان اوراق قرضه و طلبکاران به سهام‌داران جدید شرکت تبدیل می‌شوند.
مبادله بدهی/سهام در مقابل مبادله سهام/بدهی
مبادله سهام/بدهی (Equity/Debt Swap) برعکس مبادله بدهی/سهام است. به جای مبادله بدهی با سهام، سهام‌داران سهام خود را با بدهی مبادله می‌کنند. در واقع، آن‌ها سهام را با اوراق قرضه تعویض می‌کنند. به طور کلی، مبادله‌های سهام/بدهی برای تسهیل ادغام‌های روان یا بازسازی در یک شرکت انجام می‌شوند.
نمونه‌ای از مبادله بدهی/سهام
فرض کنید شرکت ABC بدهی 100 میلیون دلاری دارد که قادر به پرداخت آن نیست. شرکت به دو طلبکار خود 25 درصد مالکیت در ازای حذف کل مبلغ بدهی پیشنهاد می‌دهد. این یک مبادله بدهی/سهام است که در آن شرکت بدهی‌های خود را با مالکیت سهام برای دو وام‌دهنده مبادله کرده است.
نظرات کاربران