نقره و پلاتین، فعالان مسیر رشد

۱. نبرد طلا در مرز ۳۳۵۰ دلار: تحلیل تکنیکال و روانشناسی بازار

قیمت طلا در روز جمعه در محدوده باریک ۳۳۳۰ تا ۳۳۴۵ دلار در نوسان بود و برای شکست مقاومت کلیدی ۳۳۵۰ دلار تقلا می‌کرد. از دیدگاه تکنیکال، این سطح هم از نظر عددی (مقاومت گرد) و هم از نظر تاریخی (سقف قیمتی دو هفته اخیر) اهمیت ویژه‌ای داشت. معامله‌گران گزارش می‌دهند که حجم معاملات در این محدوده به طور غیرعادی بالا بود، به طوری که دفتر سفارشات در محدوده ۳۳۴۸-۳۳۵۲ دلار شاهد تجمع قابل توجهی از دستورات فروش بود. در طرف مقابل، حمایت قوی در ۳۳۲۵ دلار شکل گرفته بود که ناشی از ورود خریداران فیزیکی (به ویژه از بازارهای هند و چین) و همچنین تقاضای صندوق‌های ETF بود.

۲. داده‌های خرده‌فروشی آمریکا: تابلوی هشدار برای اقتصاد مصرف‌محور

گزارش تفصیلی خرده‌فروشی ماه ژوئیه آمریکا تصویر نگران‌کننده‌ای از وضعیت مصرف‌کنندگان ترسیم کرد. در حالی که رشد ماهانه ۰.۵ درصدی مطابق انتظارات بود، اما سه نکته ظریف در این گزارش توجه تحلیلگران را جلب کرد: نخست، کاهش رشد سالانه از ۴.۴ درصد به ۳.۹ درصد که نشان‌دهنده افت قدرت خرید بود. دوم، کاهش فروش در بخش‌های حساس به نرخ بهره مانند خودرو و مبلمان. سوم، افزایش قابل ملاحظه فروش کالاهای ضروری و داروها که نشان از تغییر الگوی مصرف دارد. این آمار در کنار کاهش شاخص اعتماد مصرف‌کننده میشیگان به ۵۸.۶ واحد (پایین‌ترین سطح از آبان ۱۴۰۲)، زنگ‌های خطر را برای اقتصاد مصرف‌محور آمریکا به صدا درآورده است.

۳. معمای تورمی: تناقض بین داده‌های CPI و PPI

بازارهای مالی در این هفته شاهد یکی از نادرترین سناریوهای اقتصادی بودند: تناقض آشکار بین شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI). در حالی که CPI رشد ملایم ۰.۲ درصدی ماهانه را ثبت کرد، PPI با رشد غیرمنتظره ۰.۹ درصدی (بیشترین رشد از ژوئن ۲۰۲۲) بازارها را شوکه کرد. تحلیلگران این تناقض را به سه عامل نسبت می‌دهند: ۱) تأخیر زمانی در انتقال هزینه‌های تولید به مصرف‌کننده نهایی ۲) اثرات مقطعی تعرفه‌های جدید تجاری ۳) فشرده‌شدن حاشیه سود تولیدکنندگان. این وضعیت منحصر به فرد، فدرال رزرو را در تصمیم‌گیری سیاستی با چالش جدی مواجه کرده است.

۴. اوراق خزانه‌داری: بازیگر خاموش بازار طلا

بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا در این هفته حرکتی پرنوسان داشت. پس از کاهش اولیه به ۴.۱۸ درصد در پی انتشار CPI ملایم، این نرخ با انتشار PPI قوی به ۴.۳۰۲ درصد صعود کرد. این نوسان ۱۲ واحد پایه‌ای، تأثیر مستقیمی بر قیمت طلا داشت، چرا که هزینه فرصت نگهداری طلا را به طور محسوسی تغییر داد. نکته جالب توجه، افزایش همزمان بازده واقعی (تعدیل‌شده با تورم) به ۱.۹۳۶ درصد بود که فشار مضاعفی بر فلزات گرانبها وارد کرد. تحلیلگران معتقدند رفتار اوراق خزانه‌داری در هفته آینده به مهم‌ترین عامل تعیین‌کننده قیمت طلا تبدیل خواهد شد.

۵. سناریوهای محتمل برای مذاکرات آمریکا و روسیه

دیدار ترامپ و پوتین در آلاسکا به یکی از نقاط عطف بازارهای مالی تبدیل شده است. کارشناسان سه سناریوی محتمل را بررسی می‌کنند:
۱) توافق مقدماتی (۳۰% احتمال): در این حالت طلا ممکن است ۲-۳ درصد کاهش یابد.
۲) بن‌بست مذاکرات (۵۰% احتمال): می‌تواند موجب رشد ۳-۵ درصدی طلا شود.
۳) تشدید تنش‌ها (۲۰% احتمال): در این صورت رشد ۵-۷ درصدی قیمت طلا محتمل است.

بازارهای آتی نشان می‌دهند که معامله‌گران بیشترین احتمال را به سناریوی دوم می‌دهند و همین امر موجب احتیاط در معاملات فیزیکی شده است.

۶. چین: نقطه تاریک تقاضای فیزیکی طلا

داده‌های اقتصادی چین در ماه ژوئیه نگرانی‌ها را درباره تقاضای فیزیکی طلا افزایش داد. کاهش رشد تولید صنعتی به ۵.۷ درصد (پایین‌ترین سطح از دی ۱۴۰۲) و رشد ضعیف ۳.۷ درصدی خرده‌فروشی، نشان از کندی شدید اقتصاد این کشور دارد. انجمن طلا و جواهر چین در گزارش هفتگی خود اعلام کرد واردات طلای خام در دو هفته نخست مرداد نسبت به دوره مشابه سال گذشته ۱۸ درصد کاهش یافته است. این آمار در کنار کاهش ۱۲ درصدی معاملات آتی طلا در بورس شانگهای، سیگنال‌های نگران‌کننده‌ای برای بازار جهانی ارسال می‌کند.

۷. تحلیل فنی نقره: نبرد در مرزهای حیاتی

نقره (XAG/USD) پس از سقوط به پایین‌ترین سطح چهار روزه ۳۷.۶۹ دلار، روز جمعه در تلاش برای بهبود ملایمی بود.

نقره در نمودار روزانه خود تصویر جالبی ارائه می‌دهد:

• حمایت کلیدی: ۳۷.۵۰ دلار (سطح ۳۸.۲ درصد فیبوناچی بازگشتی از رشد اخیر)

• مقاومت فوری: ۳۸.۰۸ دلار (میانگین متحرک ۵۰ روزه)

• مقاومت اصلی: ۳۸.۵۰ دلار (سقف کانال نزولی)

حجم معاملات در محدوده ۳۷.۸۰-۳۸.۲۰ دلار به طور غیرعادی بالا بوده و نشان از تجمع موقعیت‌های جدید دارد. RSI در سطح ۴۷ نشان‌دهنده فضای خنثی تا کمی منفی است.

۸. پلاتین و مس: بازیگران فرعی اما تأثیرگذار

پلاتین با رشد ۰.۷ درصدی به ۱۳۷۰.۳۰ دلار رسید که عمدتاً ناشی از افزایش تقاضای صنعتی بود. سه عامل در این رشد نقش داشتند:
۱) بهبود اندک در تولید خودروهای دیزلی اروپا
۲) افزایش قیمت جهانی فولاد
۳) انتظارات از بهبود زنجیره تأمین

مس نیز با رشد ۰.۳ درصدی همراه بود، اما نگرانی‌ها درباره اقتصاد چین همچنان سایه سنگینی بر این فلز صنعتی انداخته است. 

معاملات آتی مس در بورس فلزات لندن با 0.2 درصد افزایش به 9787.00 دلار در هر تن رسید، در حالی که معاملات آتی مس ایالات متحده نیز با 0.3 درصد افزایش به 4.4930 دلار در هر پوند رسید. افزون بر آن، پالادیوم با 2.6 درصد کاهش به 1116.52 دلار رسید.

۹. تقویم اقتصادی هفته آینده: سه رویداد تعیین‌کننده

۱) صورتجلسه FOMC (چهارشنبه): هر اشاره‌ای به تغییر دیدگاه سیاست‌گذاران مهم خواهد بود.
۲) داده‌های PMI اولیه آگوست (پنجشنبه): شاخص خدمات زیر ۵۵ می‌تواند دلار را تضعیف کند.
۳) سخنرانی پاول در جکسون هول (جمعه): مهم‌ترین رویداد هفته که می‌تواند نوسانات شدیدی ایجاد کند.

نتیجه‌گیری راهبردی

بازار فلزات گرانبها در آستانه هفته‌ای پرتنش قرار دارد. سرمایه‌گذاران باید چهار عامل را به دقت رصد کنند:
۱) تحولات ژئوپلیتیک و نتایج مذاکرات
۲) رفتار بازده اوراق خزانه‌داری
۳) سیگنال‌های فدرال رزرو
۴) داده‌های اقتصادی چین

توصیه‌های معاملاتی:

• طلا: محدوده ۳۳۲۰-۳۳۶۰ دلار برای معاملات کوتاه‌مدت مناسب است.

• نقره: ورود در محدوده ۳۷.۶۰-۳۷.۸۰ دلار با هدف ۳۸.۴۰ دلار.

• پلاتین: موقعیت‌های بلندمدت در محدوده ۱۳۵۰-۱۳۶۰ دلار جذاب است.