تحویل در برابر پرداخت چیست؟

تحویل در برابر پرداخت (DVP) یک روش تسویه است که تضمین می‌کند اوراق بهادار تنها پس از انتقال موفقیت‌آمیز وجوه توافق‌شده آزاد می‌شوند.

در سیستم تحویل در برابر پرداخت (DVP)، مبادله اوراق بهادار و پول نقد به‌طور همزمان انجام می‌شود، به‌طوری که خریدار دارایی‌ها را تنها زمانی دریافت می‌کند که فروشنده پرداخت را دریافت کرده باشد، که این امر محافظتی در برابر نکول ایجاد می‌کند.

تحویل در برابر پرداخت فرآیند تسویه از دیدگاه خریدار است؛ از دیدگاه فروشنده، این سیستم تسویه به‌عنوان دریافت در برابر پرداخت (RVP) شناخته می‌شود.

الزامات DVP/RVP پس از آن به وجود آمد که مؤسسات از پرداخت پول برای اوراق بهادار قبل از اینکه اوراق به شکل قابل معامله در اختیارشان قرار گیرند، منع شدند. DVP همچنین به‌عنوان تحویل در برابر پرداخت (DAP)، تحویل در برابر پول نقد (DAC) و پرداخت در هنگام تحویل شناخته می‌شود.

نکات کلیدی

• تحویل در برابر پرداخت یک فرآیند تسویه اوراق بهادار است که مستلزم پرداخت وجه قبل یا همزمان با تحویل اوراق بهادار است.
• این فرآیند به منظور کاهش ریسک تحویل اوراق بهادار بدون پرداخت یا پرداخت وجه بدون تحویل اوراق بهادار طراحی شده است.
• سیستم تحویل در برابر پرداخت پس از سقوط بازار در اکتبر 1987 به یک عمل صنعتی گسترده تبدیل شد.

تحویل در برابر پرداخت (DVP) چگونه کار می‌کند؟

سیستم تسویه تحویل در برابر پرداخت تضمین می‌کند که تحویل تنها در صورتی رخ می‌دهد که پرداخت انجام شود. این سیستم به‌عنوان پیوندی بین یک سیستم انتقال وجوه و یک سیستم انتقال اوراق بهادار عمل می‌کند. از دیدگاه عملیاتی، DVP یک معامله فروش اوراق بهادار قابل معامله (در ازای پرداخت نقدی) است که می‌تواند با استفاده از نوع پیام SWIFT MT 543 (در استاندارد ISO15022) به یک عامل تسویه دستور داده شود.

استفاده از چنین انواع پیام استاندارد به منظور کاهش ریسک در تسویه یک معامله مالی و امکان پردازش خودکار طراحی شده است. در حالت ایده‌آل، مالکیت یک دارایی و پرداخت به‌طور همزمان مبادله می‌شوند. این ممکن است در بسیاری از موارد، مانند در یک سیستم سپرده‌گذاری مرکزی مانند شرکت سپرده‌گذاری و تسویه ایالات متحده، امکان‌پذیر باشد.

تحویل در برابر پرداخت (DVP): تضمینی که انتقال اوراق بهادار تنها پس از انجام پرداخت رخ می‌دهد.

کاهش ریسک تسویه

منبع اصلی ریسک اعتباری در تسویه اوراق بهادار، ریسک اصلی مرتبط با تاریخ تسویه است. ایده پشت سیستم RVP/DVP این است که بخشی از این ریسک می‌تواند حذف شود اگر رویه تسویه مستلزم این باشد که تحویل تنها در صورتی رخ دهد که پرداخت انجام شود (به عبارت دیگر، اوراق بهادار قبل از مبادله پرداخت برای اوراق بهادار تحویل داده نشوند).

این سیستم کمک می‌کند تا اطمینان حاصل شود که پرداخت‌ها همراه با تحویل‌ها انجام می‌شوند، در نتیجه ریسک اصلی را کاهش می‌دهد، احتمال نگه‌داری تحویل‌ها یا پرداخت‌ها در دوره‌های استرس در بازارهای مالی را محدود می‌کند و ریسک نقدینگی را کاهش می‌دهد.

بر اساس قانون، مؤسسات ملزم به درخواست دارایی‌هایی با ارزش برابر در ازای تحویل اوراق بهادار هستند. تحویل اوراق بهادار معمولاً به بانک مشتری خریدار انجام می‌شود، در حالی که پرداخت به‌طور همزمان از طریق انتقال بانکی، چک یا اعتبار مستقیم به یک حساب انجام می‌شود.

ملاحظات ویژه

پس از افت جهانی قیمت‌های سهام در اکتبر 1987، بانک‌های مرکزی در گروه ده (G10) رویه‌های تسویه را تقویت کردند تا ریسک تحویل اوراق بهادار بدون پرداخت را حذف کنند. رویه DVP ریسک قرار گرفتن طرف‌های مقابل در برابر این ریسک اصلی را کاهش می‌دهد یا حذف می‌کند.

مقابل تحویل در برابر پرداخت چیست؟

مقابل تحویل در برابر پرداخت (DVP)، دریافت در برابر پرداخت (RVP) است. DVP از دیدگاه خریدار است، در حالی که RVP از دیدگاه فروشنده است. هر دو نشان می‌دهند که پرداخت باید همزمان با تحویل انجام شود.

پرداخت در هنگام تحویل چیست؟

پرداخت در هنگام تحویل (COD) به معامله‌ای اشاره دارد که در آن خریدار در زمان تحویل برای کالاها یا خدمات پرداخت می‌کند. پرداخت معمولاً نقدی، چک یا الکترونیکی است، در مقابل پرداخت اعتباری که پرداخت در تاریخ بعدی انجام می‌شود.

تحویل بدون پرداخت چیست؟

تحویل بدون پرداخت (FOP) یک معامله اوراق بهادار است که در آن اوراق بهادار بدون پرداخت وجه در زمان تحویل، تحویل داده/دریافت می‌شوند. FOP دارای ریسک تسویه است زیرا تحویل بدون هیچ تضمینی برای پرداخت انجام می‌شود، در مقابل معامله تحویل در برابر پرداخت (DVP) که در آن اوراق بهادار تنها زمانی منتقل می‌شوند که پرداخت انجام شود.

نتیجه‌گیری

تحویل در برابر پرداخت (DVP) تضمین می‌کند که انتقال اوراق بهادار ایمن، کم‌ریسک و منصفانه است و امکان انجام همزمان هر دو بخش یک معامله را فراهم می‌کند. به دلیل طراحی آن که نکول را کاهش می‌دهد و از خریداران و فروشندگان محافظت می‌کند، DVP یک عنصر حیاتی در بازارهای مالی سالم است.