اوراق خزانه (Treasury Bill) یک ابزار بدهی دولتی ایالات متحده است که در کمتر از یک سال سررسید می‌شود. این اوراق توسط خزانه‌داری ایالات متحده منتشر می‌شوند.
اوراق خزانه (T-bill) یک تعهد بدهی کوتاه‌مدت دولت ایالات متحده است. مدت سررسید این اوراق از چهار تا ۵۲ هفته متغیر است. اوراق خزانه با تخفیف نسبت به ارزش اسمی (که به عنوان ارزش ظاهری نیز شناخته می‌شود) منتشر می‌شوند. اوراق خزانه معمولاً در واحدهای ۱۰۰ دلاری فروخته می‌شوند. با این حال، برخی می‌توانند در مناقصه‌های غیررقابتی تا حداکثر ارزش ۵ میلیون دلار برسند. خزانه‌داری این اوراق را از طریق مزایده‌هایی با استفاده از فرآیندهای مناقصه رقابتی و غیررقابتی به فروش می‌رساند.
نکات کلیدی
- اوراق خزانه معمولاً در واحدهای ۱۰۰ دلاری فروخته می‌شوند و می‌توانند تا حداکثر ارزش ۱۰ میلیون دلار برسند.
- نرخ اوراق خزانه به انتظارات نرخ بهره بستگی دارد.
- سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق خزانه را به‌صورت الکترونیکی از طریق پلتفرم خزانه‌داری ایالات متحده، TreasuryDirect، خریداری کنند.
چگونه اوراق خزانه بخریم
وزارت خزانه‌داری ایالات متحده اوراق خزانه را برای جمع‌آوری نقدینگی جهت تأمین مالی هزینه‌های دولت فدرال منتشر می‌کند. اوراق خزانه معمولاً تا تاریخ سررسید نگه داشته می‌شوند یا قبل از سررسید نقد می‌شوند. سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق خزانه را به‌صورت الکترونیکی از یک شرکت کارگزاری با هزینه اندک یا مستقیماً از TreasuryDirect، پلتفرم آنلاین خزانه‌داری ایالات متحده، خریداری کنند. مراحل خرید به شرح زیر است:
- اطلاعات مورد نیاز را جمع‌آوری کنید: شماره تأمین اجتماعی یا شماره شناسایی مالیاتی (TIN)، آدرس ایالات متحده، و شماره حساب‌های جاری یا پس‌انداز که برای پرداخت‌های خود استفاده خواهید کرد.
- به وب‌سایت TreasuryDirect.gov مراجعه کنید: اگر قبلاً حساب دارید، به مرحله ششم بروید.
- نوع حساب را انتخاب کنید: بین حساب فردی، تجاری، املاک، سازمانی یا تراست انتخاب کنید.
- اطلاعات شخصی خود را وارد کنید: شماره شناسایی مالیاتی، آدرس ایالات متحده و جزئیات حساب بانکی.
- نام کاربری و رمز عبور ایجاد کنید: از این‌ها برای تنظیم حساب TreasuryDirect خود استفاده خواهید کرد.
- حساب خود را تأیید کنید: پس از تأیید، وارد شوید و روی تب "Buy Direct" کلیک کنید.
- انتخاب خود را انجام دهید: "اوراق خزانه" را به‌عنوان اوراق بهاداری که می‌خواهید خریداری کنید، همراه با مقدار مورد نظر انتخاب کنید.
- روی "Buy" کلیک کنید.
- بررسی و تأیید: به صفحه‌ای هدایت می‌شوید که در آن جزئیات خرید خود را بررسی می‌کنید. دقت کنید که اطلاعات صحیح باشند.
- سفارش را ارسال کنید: ممکن است از شما خواسته شود شرایط و ضوابط را بپذیرید، پس از آن برای ارسال سفارش خود کلیک کنید.
پس از ارسال سفارش، باید یک تأییدیه روی صفحه دریافت کنید که نشان‌دهنده پردازش درخواست شما است. ایمیلی از TreasuryDirect دریافت خواهید کرد که خرید شما را تأیید کرده و خلاصه‌ای از تراکنش ارائه می‌دهد. پرداخت شما معمولاً روز بعد تسویه می‌شود. در زمان سررسید، بازده اوراق خزانه شما به‌صورت خودکار به حساب مرتبط شما واریز می‌شود.
مهم: قیمت اوراق خزانه معمولاً زمانی افزایش می‌یابد که فدرال رزرو ایالات متحده سیاست پولی انبساطی را با خرید اوراق خزانه دنبال می‌کند. برعکس، قیمت اوراق خزانه زمانی کاهش می‌یابد که فدرال رزرو اوراق بدهی خود را می‌فروشد.
نرخ‌های اوراق خزانه
مدت‌های سررسید موجود برای اوراق خزانه شامل چهار، شش، هشت، ۱۳، ۱۷، ۲۶ و ۵۲ هفته است. هنگامی که انتظار می‌رود نرخ‌های بهره افزایش یابند، سررسیدهای طولانی‌تر نسبت به سررسیدهای کوتاه‌تر بازده بیشتری دارند. در مقابل، اگر انتظار می‌رود نرخ‌های بهره کاهش یابند، سررسیدهای طولانی‌تر ممکن است نرخ بهره کمتری داشته باشند. در زیر نموداری از بازده اوراق خزانه چهار هفته‌ای، شش‌ماهه و یک‌ساله در ۱۰ سال گذشته ارائه شده است.
بازپرداخت و بهره
اوراق خزانه با تخفیف نسبت به ارزش اسمی منتشر می‌شوند. هنگامی که اوراق سررسید می‌شود، سرمایه‌گذار ارزش اسمی (یا ارزش ظاهری) اوراق را دریافت می‌کند. از آنجا که ارزش اسمی بیشتر از قیمت خرید است، تفاوت بین این دو بهره به‌دست‌آمده است. به عنوان مثال، فرض کنید خزانه‌داری در ماه آوریل یک اوراق خزانه ۵۲ هفته‌ای منتشر کند و آن را در تاریخ ۱ مه بفروشد. اگر این اوراق به قیمت ۹۵.۴۱۹۶۶۷ دلار به ازای هر ۱۰۰ دلار فروخته شود و سرمایه‌گذار یک اوراق خزانه ۵۲ هفته‌ای به ارزش ۱۰۰۰ دلار در آن روز خریداری کند، ۹۵۴.۱۹۶۶۷ دلار پرداخت می‌کند و در زمان سررسید ۱۰۰۰ دلار دریافت می‌کند. سود به‌دست‌آمده ۴۵.۸۰ دلار در زمان سررسید اوراق خواهد بود. اوراق خزانه پرداخت‌های بهره منظم مانند اوراق قرضه کوپنی ارائه نمی‌دهند، اما اوراق خزانه شامل بهره‌ای است که در مبلغی که در زمان سررسید پرداخت می‌کند، منعکس می‌شود. درآمد بهره از اوراق خزانه از مالیات بر درآمد ایالتی و محلی معاف است. با این حال، درآمد بهره مشمول مالیات بر درآمد فدرال است.
واقعیت مهم: اوراق خزانه با تخفیف نسبت به ارزش اسمی منتشر می‌شوند، به این معنا که قیمت خرید کمتر از ارزش اسمی اوراق است.
مزایا و معایب اوراق خزانه مزایا
- بدون ریسک نکول، زیرا اوراق خزانه توسط دولت ایالات متحده تضمین شده‌اند.
- اوراق خزانه حداقل سرمایه‌گذاری پایینی به مبلغ ۱۰۰ دلار دارند.
- درآمد بهره از مالیات بر درآمد ایالتی و محلی معاف است، اما مشمول مالیات بر درآمد فدرال است.
- سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق خزانه را به‌راحتی در بازار ثانویه اوراق قرضه خرید و فروش کنند.
معایب
- اوراق خزانه در مقایسه با سایر ابزارهای بدهی بازده پایینی دارند.
- اوراق خزانه تا زمان سررسید هیچ پرداخت بهره‌ای ارائه نمی‌دهند.
- اوراق خزانه می‌توانند جریان نقدی را برای سرمایه‌گذارانی که به درآمد ثابت نیاز دارند محدود کنند.
- اوراق خزانه دارای ریسک نرخ بهره هستند، بنابراین نرخ آن‌ها ممکن است در محیط افزایش نرخ‌ها کمتر جذاب شود.
اوراق خزانه نرخ بهره ثابتی پرداخت می‌کنند که می‌تواند درآمد پایداری فراهم کند. با این حال، اگر نرخ‌های بهره افزایش یابند، اوراق خزانه موجود از جذابیت کمتری برخوردار می‌شوند، زیرا بازده آن‌ها کمتر از اوراق خزانه جدید است. به همین دلیل، اوراق خزانه دارای ریسک نرخ بهره هستند، به این معنا که خطر از دست دادن سود برای دارندگان اوراق در صورت افزایش نرخ‌ها در آینده وجود دارد. اگرچه اوراق خزانه تقریباً هیچ ریسک نکولی ندارند، بازده آن‌ها معمولاً کمتر از اوراق قرضه شرکتی و برخی گواهی‌های سپرده است. همچنین، اوراق خزانه پرداخت‌های بهره دوره‌ای ندارند؛ آن‌ها با تخفیف نسبت به ارزش اسمی اوراق فروخته می‌شوند. این به این معناست که اگر ارزش اسمی ۱۰۰۰ دلار باشد، به قیمتی کمتر از آن فروخته می‌شوند، اما در زمان سررسید به ارزش کامل ۱۰۰۰ دلار می‌رسند. اگر زودتر فروخته شوند، ممکن است بسته به قیمت‌های بازار اوراق در زمان فروش، سود یا زیانی حاصل شود. قیمت فروش اوراق خزانه ممکن است کمتر از قیمت خرید اولیه باشد.
واقعیت مهم: مناقصه رقابتی قیمتی را با تخفیف نسبت به ارزش اسمی اوراق خزانه تعیین می‌کند. سرمایه‌گذاران می‌توانند بازده را مشخص کنند. مزایده‌های غیررقابتی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند پیشنهادی برای خرید مقدار مشخصی از اوراق ارائه دهند. بازده دریافتی سرمایه‌گذاران بر اساس میانگین قیمت مزایده همه پیشنهاددهندگان است.
سیاست فدرال رزرو مانند سایر اوراق بدهی، قیمت‌های اوراق خزانه نوسان می‌کنند. عوامل متعددی از جمله شرایط اقتصاد کلان، سیاست پولی، و عرضه و تقاضا برای اوراق خزانه می‌توانند بر قیمت‌ها تأثیر بگذارند. سیاست پولی فدرال رزرو و نرخ وجوه فدرال بر اوراق خزانه تأثیر می‌گذارند. این نرخ، نرخ بهره‌ای است که بانک‌ها برای قرض دادن پول از ذخایر خود به یکدیگر در طول شب دریافت می‌کنند. فدرال رزرو این نرخ را افزایش یا کاهش می‌دهد تا عرضه پول را منقبض یا گسترش دهد.
مثال سرمایه‌گذاری در اوراق خزانه
فرض کنید می‌خواهید یک اوراق خزانه یک‌ساله ۱۰۰۰ دلاری ایالات متحده با بازده ۵ درصد داشته باشید. به یاد داشته باشید که اوراق خزانه پرداخت‌های بهره‌ای ندارند و در عوض با تخفیف نسبت به ارزش اسمی خود فروخته می‌شوند، و در زمان سررسید ارزش کامل اسمی را دریافت می‌کنید. نحوه کار به این صورت است:
- قیمت خرید: شما یک اوراق خزانه یک‌ساله با ارزش اسمی ۱۰۰۰ دلار خریداری می‌کنید. اگر بازده سالانه ۵ درصد باشد، شما تقریباً ۹۵۰ دلار برای اوراق خزانه پرداخت می‌کنید (قیمت دقیق با استفاده از فرمول نرخ تخفیف محاسبه می‌شود، اما برای سادگی، از این تقریب نزدیک استفاده می‌کنیم).
- ارزش سررسید: در پایان یک سال، اوراق خزانه سررسید می‌شود و شما ارزش کامل اسمی، یعنی ۱۰۰۰ دلار، را دریافت می‌کنید.
- بازده: بازده سرمایه‌گذاری شما تفاوت بین ارزش اسمی و قیمت خرید است. در این مورد، ۵۰ دلار (۱۰۰۰ - ۹۵۰) است.
- بازده مؤثر: بازده مؤثر یا ROI تقریباً ۵.۲۶ درصد خواهد بود (زیرا شما ۵۰ دلار از سرمایه‌گذاری اولیه ۹۵۰ دلار در طول یک سال به دست آورده‌اید).
تورم چگونه بر اوراق خزانه تأثیر می‌گذارد؟
اوراق خزانه همچنین باید با تورم، که سرعت افزایش قیمت‌هاست، رقابت کنند. حتی اگر اوراق خزانه نقدشونده‌ترین و امن‌ترین ابزار بدهی در بازار باشند، زمانی که نرخ تورم بالاتر از بازده اوراق خزانه باشد، سرمایه‌گذاران کمتری تمایل به خرید آن‌ها دارند. اگر سرمایه‌گذاری یک اوراق خزانه با بازده ۲ درصد خریداری کند در حالی که تورم ۳ درصد است، سرمایه‌گذار در شرایط واقعی متحمل زیان خالص خواهد شد. در نتیجه، قیمت‌های اوراق خزانه در دوره‌های تورمی کاهش می‌یابد، زیرا سرمایه‌گذاران آن‌ها را می‌فروشند و به دنبال سرمایه‌گذاری‌هایی با بازده بالاتر می‌روند.
آیا اوراق خزانه سرمایه‌گذاری خوبی هستند؟
بسته به اهداف مالی و تحمل ریسک شما، اوراق خزانه می‌توانند سرمایه‌گذاری خوبی باشند. آن‌ها به‌عنوان یکی از امن‌ترین سرمایه‌گذاری‌های موجود در نظر گرفته می‌شوند، زیرا توسط ایمان و اعتبار کامل دولت ایالات متحده پشتیبانی می‌شوند، به این معنا که احتمال از دست دادن سرمایه اولیه شما بسیار کم است. برای سرمایه‌گذاران محتاط به ریسک، اوراق خزانه بازده ثابت، هرچند معمولاً پایین، ارائه می‌دهند و برای حفظ سرمایه و حفظ نقدینگی مفید هستند. با این حال، ماهیت کم‌ریسک آن‌ها همچنین به این معناست که معمولاً بازده کمتری نسبت به سایر سرمایه‌گذاری‌ها ارائه می‌دهند و ممکن است در طول زمان با تورم همگام نباشند.
آیا اوراق خزانه تنها ابزار بدهی منتشرشده توسط خزانه‌داری ایالات متحده هستند؟
اوراق خزانه یکی از چندین نوع بدهی منتشرشده توسط وزارت خزانه‌داری ایالات متحده است. اوراق قرضه خزانه و اسناد خزانه بدهی‌های با مدت ثابت هستند. اوراق خزانه تعهدات کوتاه‌مدت تا یک سال هستند. اسناد خزانه اوراق میان‌مدت با سررسید دو تا ۱۰ سال هستند. اوراق قرضه خزانه طولانی‌ترین بازه زمانی را دارند و در ۲۰ یا ۳۰ سال سررسید می‌شوند. خزانه‌داری ایالات متحده همچنین اوراق محافظت‌شده در برابر تورم (TIPS) را منتشر می‌کند که به تغییرات شاخص قیمت مصرف‌کننده مرتبط هستند.
چه نوع پرداخت‌های بهره‌ای از اوراق خزانه به‌دست می‌آید؟
تنها بهره‌ای که پرداخت می‌شود در زمان سررسید اوراق است. در آن زمان، شما ارزش کامل اسمی را دریافت می‌کنید. اوراق خزانه اوراق بدون کوپن هستند که معمولاً با تخفیف فروخته می‌شوند و تفاوت بین قیمت خرید و ارزش اسمی، بهره انباشته شما است.
نتیجه‌گیری
اوراق خزانه یا T-bills تعهدات بدهی کوتاه‌مدت هستند که توسط وزارت خزانه‌داری ایالات متحده منتشر می‌شوند. آن‌ها به دلیل پشتیبانی از ایمان و اعتبار کامل دولت ایالات متحده، سرمایه‌گذاری‌های ایمنی محسوب می‌شوند. اوراق خزانه با تخفیف نسبت به ارزش اسمی خود فروخته می‌شوند و در زمان سررسید به ارزش اسمی می‌رسند. تفاوت بین قیمت خرید و ارزش سررسید، بهره‌ای است که سرمایه‌گذار به‌دست می‌آورد. اوراق خزانه گزینه خوبی برای سرمایه‌گذارانی هستند که به دنبال سرمایه‌گذاری امن و مطمئن با سررسید کوتاه‌مدت هستند و می‌خواهند پول خود را برای مدت کوتاهی پارک کنند.
نظرات کاربران