از فشار عرضه مازاد نیکل تا چشم‌انداز نزولی محتاطانه

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  نیکل، فلزی کلیدی که در تولید فولاد ضدزنگ، باتری‌های خودروهای برقی و آلیاژها نقش حیاتی دارد، در بورس فلزات لندن (LME) با واحد دلار آمریکا به ازای هر تن معامله می‌شود. در تاریخ ۶ سپتامبر ۲۰۲۵، بازار نیکل LME تحت فشار عرضه مازاد از اندونزی و چین قرار دارد که منجر به انباشت موجودی‌ها و سرکوب قیمت‌ها شده است، با وجود تقاضای نسبی از بخش خودروهای برقی. این تحلیل جامع، با تکیه بر آخرین داده‌های موجود در سپتامبر ۲۰۲۵، شامل روندهای قیمتی، دینامیک عرضه و تقاضا، عوامل کلان اقتصادی و شاخص‌های تکنیکال، تصویری کامل از وضعیت کنونی و چشم‌انداز آینده ارائه می‌دهد. چشم‌انداز میان‌مدت بازار نزولی است، اما در کوتاه‌مدت، نوسانات ناشی از کاهش نرخ بهره و تنش‌های تجاری می‌توانند فرصت‌هایی ایجاد کنند. این گزارش به بررسی دقیق این عوامل، سناریوهای پیش‌رو و توصیه‌هایی برای سرمایه‌گذاران می‌پردازد تا بتوانند در این بازار چالش‌برانگیز استراتژی مناسبی اتخاذ کنند.

وضعیت کنونی قیمت و عملکرد اخیر

قیمت فعلی و روند اخیر

تا تاریخ ۵ سپتامبر ۲۰۲۵، قیمت قرارداد سه‌ماهه نیکل در LME به حدود ۱۵,۲۸۰ دلار به ازای هر تن رسید که افزایش ناچیز ۰.۱۳ درصدی نسبت به روز قبل را نشان می‌دهد. قیمت نقدی (Cash Price) در حدود ۱۵,۰۶۵ دلار (خرید) تا ۱۵,۰۷۰ دلار (فروش) بسته شد. روند قیمتی در هفته گذشته نوسانات قابل‌توجهی را نشان می‌دهد:

• ۵ سپتامبر: قیمت سه‌ماهه در حدود ۱۵,۲۲۰ دلار.

• ۴ سپتامبر: قیمت در حدود ۱۵,۲۲۰ دلار.

• ۳ سپتامبر: قیمت نقدی در حدود ۱۵,۱۱۰ دلار.

• ۲ سپتامبر: قیمت‌ها در محدوده ۱۵,۱۰۰ تا ۱۵,۲۰۰ دلار.

در مقایسه با ماه گذشته، قیمت‌ها ۰.۹۹ درصد افزایش یافته‌اند، اما از ابتدای سال ۲۰۲۵، نیکل در نزدیکی پایین‌ترین سطح چهارساله خود معامله می‌شود که نشان‌دهنده فشار ناشی از عرضه مازاد است. با این حال، نقدشوندگی بالای قراردادهای نیکل در LME، این فلز را به ابزاری جذاب برای پوشش ریسک و سفته‌بازی تبدیل کرده است.

موجودی‌ها و حجم معاملات

موجودی‌های نیکل در انبارهای LME اخیراً افزایش یافته و در ۴ سپتامبر ۲۰۲۵ به ۲۱۵,۳۱۰ تن رسید که نسبت به روز قبل (۲۱۴,۲۳۰ تن) افزایش ۳,۹۹۶ تنی را نشان می‌دهد. این سطح در مقایسه با موجودی‌های پایان نوامبر ۲۰۲۴ (حدود ۲۳۰,۰۰۰ تن) همچنان بالا است و نشان‌دهنده فشار مداوم ناشی از انباشت موجودی‌هاست. جابه‌جایی‌های بالای موجودی‌ها، به‌ویژه در سنگاپور، قابلیت اطمینان این موجودی‌ها به‌عنوان سیگنال تنگنای عرضه را کاهش داده است. حجم معاملات همچنان قوی است و قراردادهای نیکل LME نقدشوندگی بالایی برای فعالیت‌های تجاری و پوشش ریسک ارائه می‌دهند.

تحلیل بنیادی: عوامل محرک بازار نیکل

بازار نیکل در سپتامبر ۲۰۲۵ با مازاد عرضه مواجه است که عمدتاً ناشی از تولید فزاینده اندونزی و چین است. تقاضای ضعیف جهانی و تنش‌های تجاری، چشم‌انداز را تحت فشار قرار داده‌اند، اگرچه تقاضای بلندمدت از بخش باتری‌های برقی نقطه امیدی برای آینده است.

عوامل کلان اقتصادی

1. کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا: انتظارات از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سپتامبر ۲۰۲۵، که با اظهارات کریستوفر والر (عضو هیئت مدیره فدرال رزرو) تقویت شده، می‌تواند تقاضای صنعتی در بخش‌هایی مانند تولید فولاد ضدزنگ و باتری‌های برقی را افزایش دهد. کاهش تعداد فرصت‌های شغلی (JOLTS) به ۷.۱۸۱ میلیون در ژوئیه، که کمتر از پیش‌بینی‌ها بود، احتمال کاهش نرخ بهره را تقویت کرده است.

2. تنش‌های تجاری و تعرفه‌ها: تهدید اعمال تعرفه‌های ۳۰ درصدی، به‌ویژه از سوی ایالات متحده، جریان‌های تجاری جهانی را مختل کرده و به کاهش اخیر قیمت‌ها دامن زده است. این تنش‌ها، به‌ویژه در آمریکا و اروپا، تقاضای نیکل را تحت تأثیر قرار داده‌اند.

3. کندی اقتصاد جهانی: کندی رشد اقتصادی در چین و اروپا، به‌ویژه در بخش‌های ساخت‌وساز و تولید، تقاضای نیکل را کاهش داده است. چین، به‌عنوان بزرگ‌ترین مصرف‌کننده نیکل، شاهد فعالیت ضعیف در این بخش‌هاست که فشار نزولی بر قیمت‌ها ایجاد کرده است.

عوامل عرضه

1. رشد تولید جهانی: تولید جهانی نیکل در سال ۲۰۲۵ با رشد ۵.۹ درصدی پیش‌بینی می‌شود که پس از افزایش ۴.۶ درصدی در ۲۰۲۴ و ۹.۸ درصدی در ۲۰۲۳ است. اندونزی، به‌عنوان بزرگ‌ترین تولیدکننده نیکل، نقش اصلی را در این افزایش عرضه ایفا می‌کند.

2. افزایش تولید چین: تولید نیکل تصفیه‌شده در چین در ژانویه تا ژوئیه ۲۰۲۵ با رشد ۴ درصدی همراه بوده و انتظار می‌رود در آگوست ۷ درصد دیگر افزایش یابد. این رشد به دلیل افزایش واردات کنسانتره نیکل از معادن جدید در جمهوری دموکراتیک کنگو و روسیه است.

3. اختلالات عرضه در غرب: کاهش تولید در واحدهای ذوب غربی، مانند تعطیلی واحدهای تولیدی در ژاپن، کره جنوبی، استرالیا و ایتالیا، شکاف‌هایی در عرضه ایجاد کرده است. با این حال، افزایش تولید چین و اندونزی این شکاف‌ها را پر کرده و منجر به مازاد عرضه شده است.

4. موجودی‌های LME: افزایش اخیر موجودی‌های LME به ۲۱۵,۳۱۰ تن نشان‌دهنده فشار عرضه است. جابه‌جایی‌های بالا در سنگاپور قابلیت اطمینان این موجودی‌ها به‌عنوان سیگنال تنگنای عرضه را کاهش داده است.

عوامل تقاضا

1. تقاضای ضعیف جهانی: تقاضای نیکل در سال ۲۰۲۵ با رشد ۵.۷ درصدی پیش‌بینی می‌شود که پس از افزایش ۴.۸ درصدی در ۲۰۲۴ است، اما این رشد کافی برای جذب عرضه مازاد نیست. مازاد عرضه در ژانویه تا مه ۲۰۲۵ به حدود ۹۰,۰۰۰ تن رسیده است.

2. تقاضای بلندمدت: نیکل در تولید باتری‌های خودروهای برقی و فولاد ضدزنگ نقش کلیدی دارد و تقاضای بلندمدت را پشتیبانی می‌کند. با این حال، در کوتاه‌مدت، ضعف در بخش‌های ساخت‌وساز و صنعتی در چین و اروپا این پتانسیل را محدود کرده است.

3. چین و بازارهای کلیدی: تقاضای ضعیف در چین، به دلیل کاهش فعالیت‌های ساختمانی و صنعتی، فشار نزولی بر قیمت‌ها ایجاد کرده است. با این حال، رشد تقاضای باتری‌های برقی می‌تواند در آینده حمایت‌کننده باشد.

جمع‌بندی بنیادی

بازار نیکل در حال حاضر با مازاد عرضه مواجه است و پیش‌بینی می‌شود این مازاد تا سال ۲۰۲۸ ادامه یابد. گروه بین‌المللی مطالعه نیکل (INSG) مازاد عرضه را ۱۹۸,۰۰۰ تن و شرکت نورنیکل (Nornickel) آن را ۱۲۰,۰۰۰ تن تخمین زده‌اند. تقاضای ضعیف جهانی و عرضه قوی اندونزی و چین، چشم‌انداز را نزولی کرده‌اند، اما تقاضای بلندمدت از بخش خودروهای برقی و کاهش احتمالی نرخ بهره می‌توانند حمایت محدودی ایجاد کنند.

تحلیل تکنیکال: سطوح کلیدی و شاخص‌ها

از منظر تکنیکال، نیکل LME در یک فاز تثبیت با تمایل نزولی قرار دارد. قیمت‌ها در محدوده‌ای مشخص نوسان می‌کنند و موجودی‌های بالا مانع از ایجاد مومنتوم صعودی شده‌اند.

شاخص‌های کلیدی

1. میانگین‌های متحرک:

   • میانگین متحرک ۵ روزه در حدود ۱۵,۲۰۰ دلار به ازای هر تن (تا ۳ سپتامبر) قرار دارد که نشان‌دهنده ضعف کوتاه‌مدت است.

   • میانگین متحرک ۲۰ روزه در حدود ۱۵,۱۵۰ دلار قرار دارد که به‌عنوان یک سطح مقاومتی کلیدی عمل می‌کند.

   • قرارداد سه‌ماهه در حالت کنتانگو است که نشان‌دهنده عدم تنگنای فوری عرضه است.

2. شاخص قدرت نسبی (RSI): با توجه به کاهش‌های اخیر، RSI احتمالاً در محدوده خنثی (۴۵ تا ۵۰) قرار دارد که نشان‌دهنده فضای کافی برای حرکت در هر دو جهت است، اما بدون شرایط بیش‌خرید.

3. سطوح حمایت و مقاومت:

   • حمایت‌ها: محدوده ۱۵,۰۰۰ تا ۱۴,۸۰۰ دلار (کف هزینه‌های تولید) به‌عنوان اولین حمایت کلیدی مطرح است. حمایت اصلی بعدی در ۱۴,۹۵۵ دلار (کف ژوئیه) قرار دارد. در صورت شکست این سطوح، محدوده ۱۴,۸۰۰ دلار می‌تواند کف قیمتی باشد.

   • مقاومت‌ها: سطح ۱۵,۲۸۰ دلار (اوج ۵ سپتامبر) اولین مقاومت است. شکست این سطح می‌تواند قیمت را به ۱۵,۵۰۰ دلار یا حتی ۱۶,۰۰۰ دلار برساند.

4. موقعیت‌های صندوق‌ها و حجم معاملات: جابه‌جایی‌های بالای موجودی‌ها در سنگاپور قابلیت اطمینان سیگنال‌های موجودی را کاهش داده است، اما حجم معاملات بالا نقدشوندگی قوی بازار را تأیید می‌کند.

تحلیل تکنیکال هفتگی

تحلیل هفتگی ADMISI (۲ سپتامبر ۲۰۲۵) نیکل را در کنار روی و قلع بررسی کرده و بر تثبیت قیمت‌ها با پتانسیل نوسانات بالا تأکید دارد. منحنی آتی در حالت کنتانگو قرار دارد و اختلاف قیمت نقدی به سه‌ماهه هنوز به حالت بک‌واردیشن (Backwardation) نرسیده است که نشان‌دهنده عدم تنگنای واقعی عرضه باشد.

پیش‌بینی‌ها و چشم‌انداز

کوتاه‌مدت (سپتامبر-اکتبر ۲۰۲۵)

در کوتاه‌مدت، انتظار می‌رود قیمت‌های نیکل در محدوده ۱۵,۰۰۰ تا ۱۵,۵۰۰ دلار نوسان کنند. کاهش نرخ بهره می‌تواند حمایت محدودی ایجاد کند، اما عرضه مازاد و موجودی‌های بالا، پتانسیل رشد را محدود می‌کنند.

میان‌مدت (۲۰۲۵-۲۰۲۶)

• پیش‌بینی ING: ریسک نزولی با میانگین قیمت ۱۵,۰۰۰ تا ۱۵,۵۰۰ دلار در سال ۲۰۲۵.

• نظرسنجی رویترز: میانگین قیمت ۱۵,۵۰۰ تا ۱۶,۰۰۰ دلار به ازای هر تن در سال ۲۰۲۵.

• INSG و نورنیکل: مازاد عرضه ۱۲۰,۰۰۰ تا ۱۹۸,۰۰۰ تن در سال ۲۰۲۵، با تداوم تا ۲۰۲۸. تحلیلگران معتقدند نیکل به دلیل مازاد عرضه، عملکرد ضعیف‌تری نسبت به سایر فلزات پایه خواهد داشت، اما رشد تقاضای باتری‌های برقی می‌تواند در بلندمدت حمایت‌کننده باشد.

ریسک‌ها

• تعرفه‌های تجاری: تشدید تنش‌های تجاری، به‌ویژه از سوی آمریکا، می‌تواند جریان‌های عرضه و تقاضا را مختل کند.

• عرضه مازاد اندونزی و چین: افزایش تولید این دو کشور می‌تواند فشار نزولی بر قیمت‌ها را حفظ کند.

• کندی تقاضا: ضعف مداوم در بخش‌های ساختمانی و صنعتی، به‌ویژه در چین و اروپا، می‌تواند مانع از رشد قیمت‌ها شود.

توصیه به سرمایه‌گذاران و معامله‌گران

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذارانی که در بازار نیکل LME فعال هستند، چند توصیه کلیدی ارائه می‌شود:

1. رصد سطوح کلیدی: محدوده‌های ۱۵,۰۰۰ تا ۱۴,۸۰۰ دلار به‌عنوان حمایت اصلی و ۱۵,۵۰۰ تا ۱۶,۰۰۰ دلار به‌عنوان مقاومت‌های کلیدی باید به‌دقت رصد شوند.

2. مدیریت ریسک: با توجه به نوسانات بازار فلزات، تعیین حد ضرر و سود برای کنترل موقعیت‌ها ضروری است. سرمایه‌گذاران باید از تخصیص بیش‌ازحد سرمایه به معاملات پرریسک خودداری کنند.

3. توجه به داده‌های اقتصادی: داده‌های مربوط به موجودی‌های LME، تولید اندونزی و چین، و تصمیمات فدرال رزرو درباره نرخ بهره می‌توانند تأثیر قابل‌توجهی بر بازار داشته باشند.

4. رصد تقاضای باتری‌های برقی: رشد تقاضا در بخش خودروهای برقی می‌تواند سیگنال صعودی برای بلندمدت باشد.

5. تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری: با توجه به همبستگی نیکل با سایر فلزات پایه و بازارهای صنعتی، تنوع‌بخشی می‌تواند ریسک کلی را کاهش دهد.

نتیجه‌گیری

در سپتامبر ۲۰۲۵، قیمت نیکل LME در حدود ۱۵,۲۸۰ دلار به ازای هر تن در یک بازار با مازاد عرضه قرار دارد. تولید فزاینده اندونزی و چین، همراه با تقاضای ضعیف جهانی، منجر به انباشت موجودی‌ها و فشار نزولی بر قیمت‌ها شده است. از منظر تکنیکال، بازار در حال تثبیت با حمایت در ۱۵,۰۰۰ دلار و مقاومت در ۱۵,۵۰۰ دلار است. چشم‌انداز میان‌مدت نزولی است، با میانگین قیمت پیش‌بینی‌شده ۱۵,۵۰۰ تا ۱۶,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۵ و مازاد عرضه تا ۲۰۲۸. سرمایه‌گذاران باید تولید اندونزی و چین، تنش‌های تجاری، و نشانه‌های بهبود تقاضای باتری‌های برقی را رصد کنند. نیکل در حال حاضر به‌عنوان یک گزینه محتاطانه در میان فلزات پایه تلقی می‌شود، اما پتانسیل نوسانات کوتاه‌مدت فرصت‌هایی برای معامله‌گران فراهم می‌کند.