نیازمندی نگهداری خانه چیست؟

نیازمندی نگهداری خانه سطح حداقلی از سرمایه‌ی حساب مارجین است که توسط یک شرکت کارگزاری موردنیاز قرار می‌گیرد. سطوح نیازمندی‌های نگهداری خانه بر اساس استانداردهای تعیین‌شده در مقررات T بانک فدرال رزرو پایه‌گذاری می‌شوند.

اگرچه مقررات T حداقل نیازمندی‌های نگهداری مجاز قانونی را مشخص می‌کند، شرکت‌های کارگزاری آزاد هستند نیازمندی‌های نگهداری داخلی خود (House) را تنظیم کنند، مشروط بر اینکه استانداردهای آن‌ها سخت‌گیرانه‌تر از نیازمندی‌های حداقلی تعیین‌شده در مقررات T باشد.

نکات کلیدی

• نیازمندی‌های نگهداری خانه استانداردهایی هستند که توسط کارگزاری‌ها برای حداقل سطح سرمایه‌ی حساب مارجین انتخاب می‌شوند.
• این سطح باید بیشتر یا مساوی ۲۵٪ باشد که در مقررات T مشخص شده است. معمولاً این مقدار در بازه‌ی ۳۰٪ تا ۵۰٪ قرار دارد.
• شرکت‌های کارگزاری گاهی نیازمندی‌های نگهداری پایین‌تری را برای مشتریان بزرگ‌تر یا باتجربه‌تر ارائه می‌دهند، اگرچه این مقدار همیشه مساوی یا بالاتر از ۲۵٪ خواهد بود.
• نیازمندی‌های نگهداری خانه همچنین می‌تواند بر اساس نوع سرمایه‌گذاری متفاوت باشد؛ سرمایه‌گذاری‌های پرنوسان و کم‌نقدشوندگی معمولاً به سرمایه‌ی بیشتری برای محافظت نیاز دارند.

نحوه عملکرد نیازمندی‌های نگهداری خانه

هدف از نیازمندی‌های نگهداری این است که مطمئن شود سرمایه‌گذارانی که از حساب‌های مارجین برای انجام سرمایه‌گذاری‌های اهرمی استفاده می‌کنند، قادر به بازپرداخت وام‌های مارجین خود باشند. به این ترتیب، نیازمندی‌های نگهداری برای کاهش ریسک اعتباری شرکت‌های کارگزاری طراحی شده‌اند و در نتیجه، برای کاهش ریسک سیستماتیکی که ممکن است از نکول گسترده معامله‌گران مارجین ایجاد شود، عمل می‌کنند.

مهم:

نیازمندی‌های نگهداری خانه معمولاً بین ۳۰٪ و ۵۰٪ متغیر هستند. در حالی که سهام بیشترین اوراق بهاداری است که در حساب مارجین خریداری می‌شود، بسیاری از اوراق دیگر مانند صندوق‌های مشترک، اوراق خزانه، اوراق قرضه شرکتی و آپشن‌ها نیز می‌توانند "با مارجین" خریداری شوند، البته با نیازمندی‌های خرید و نگهداری متفاوت.

طبق مقررات T، معامله‌گران مارجین باید سطح سرمایه‌ای معادل حداقل ۲۵٪ ارزش سرمایه‌گذاری‌های خود را حفظ کنند. اگر نتوانند این سطح را نگه دارند، ممکن است با مارجین کال از سوی کارگزار خود مواجه شوند.

در چنین شرایطی، معامله‌گر ملزم خواهد بود بلافاصله وثیقه‌ی بیشتری به حساب خود واریز کند. اگر از این کار امتناع ورزد، کارگزار می‌تواند موقعیت‌های سرمایه‌گذاری او را نقد کند تا وام مارجین بازپرداخت شود. هر مانده‌ی باقی‌مانده از وام نیز باید به‌طور جداگانه توسط معامله‌گر پرداخت شود.

بازارهای گاوی و خرسی: چرا نیازمندی‌های نگهداری ضروری هستند

در بازارهای گاوی، معامله‌گران مارجین ممکن است نیازمندی‌های نگهداری را بیش از حد محدودکننده بدانند. هنگامی که قیمت دارایی‌ها به طور کلی در حال افزایش است، وسوسه‌ی استفاده از حداکثر اهرم برای افزایش بازدهی سرمایه (ROE) زیاد می‌شود.

اما خطر واقعی زمانی آشکار می‌شود که بازار شروع به نزول می‌کند. در بازارهای خرسی یا دوره‌های شوک مالی ناگهانی (مانند بحران مالی ۲۰۰۷–۲۰۰۸)، معامله‌گران مارجین با ریسک قابل‌توجهی روبرو می‌شوند.

کاهش ارزش پرتفوی، همراه با نیاز به بازپرداخت وام‌های مارجین بزرگ در مدت‌زمان کوتاه به دلیل مارجین کال، می‌تواند معامله‌گران را تحت فشار مالی شدید قرار دهد.

اغلب این معامله‌گران تمام سودهای به‌دست‌آمده در سال‌های گذشته را از دست می‌دهند و حتی ممکن است مجبور شوند سایر دارایی‌های شخصی خود را برای بازپرداخت وام‌های مارجین نقد کنند. از این منظر، نیاز به نیازمندی‌های نگهداری بسیار روشن می‌شود.

هشدار:

اگر سرمایه در یک حساب مارجین کمتر از حد نگهداری شود، کارگزار یک مارجین کال صادر می‌کند.

چه عواملی بر نیازمندی‌های نگهداری خانه تأثیر می‌گذارند؟

سطح نیازمندی نگهداری خانه معمولاً بالاتر از حداقل نیازمندی نگهداری تعیین‌شده توسط مقررات T بانک فدرال است که سطح سرمایه‌ی حداقل ۲۵٪ را مشخص می‌کند.

۱. پروفایل وام‌گیرنده

علاوه بر حفظ نیازمندی‌های سخت‌گیرانه‌تر از حداقل ۲۵٪، شرکت‌های کارگزاری اغلب نیازمندی‌های متفاوتی برای مشتریان مختلف دارند. این تفاوت معمولاً بر اساس اندازه، اعتبار یا میزان تجربه مشتری تعیین می‌شود.

به‌عنوان مثال، معامله‌گران مارجین کوچک‌تر و کم‌تجربه‌تر ممکن است مجبور به رعایت نیازمندی ۴۰٪ باشند، در حالی که مشتریان بزرگ‌تر و باتجربه‌تر ممکن است آستانه‌ی ۳۰٪ داشته باشند.

۲. نوع معامله

نوع سرمایه‌گذاری نیز می‌تواند تأثیرگذار باشد. به‌عنوان مثال، سهام کوچک و پرنوسان ممکن است نیازمندی‌های مارجین بالاتری نسبت به سرمایه‌گذاری در یک شرکت بزرگ و شناخته‌شده‌ی S&P 500 داشته باشند.

پرسش‌های متداول

• حداقل نیازمندی نگهداری چیست؟
  حداقل نیازمندی قانونی ۲۵٪ است که توسط مقررات T تعیین شده است. با این حال، کارگزاران می‌توانند سخت‌گیرانه‌تر عمل کنند و اغلب چنین می‌کنند.
• نیازمندی نگهداری ۳۰٪ به چه معناست؟
  نیازمندی نگهداری ۳۰٪ به این معناست که یک سرمایه‌گذار که با مارجین وام گرفته است، باید همواره حداقل ۳۰٪ از ارزش کل بازار اوراق بهادار در حساب مارجین خود را حفظ کند. به‌طور مثال، اگر ارزش اوراقی که با پول قرضی خریده‌اید ۲۰,۰۰۰ دلار باشد، نیازمندی نگهداری ۶,۰۰۰ دلار خواهد بود.
• نیازمندی نگهداری ویژه چیست؟
  نیازمندی‌های نگهداری یکسان برای همه اوراق و همه افراد اعمال نمی‌شود. برخی اوراق بهادار می‌توانند نیازمندی‌های بالاتری داشته باشند زیرا پرریسک‌تر محسوب می‌شوند. این معمولاً در مورد سرمایه‌گذاری‌های پرنوسان یا کم‌نقدشوندگی صدق می‌کند.

جمع‌بندی

نیازمندی نگهداری خانه حداقل سرمایه‌ای است که یک سرمایه‌گذار باید پس از انجام خرید در حساب مارجین خود نگه دارد. زمانی که اوراق بهادار با مارجین خریداری می‌شوند، این نیازمندی فعال می‌شود.

مقررات T تقاضا می‌کند که حداقل ۲۵٪ از ارزش کل بازار اوراق بهادار همیشه در حساب وجود داشته باشد. با این حال، کارگزاران معمولاً بیش از این مقدار می‌خواهند. توجه به این نیازمندی‌های بسیار حیاتی است؛ زیرا اگر سطح سرمایه زیر آن بیفتد و به‌موقع اقدام نکنید، کارگزار می‌تواند موقعیت‌های سرمایه‌گذاری شما را نقد کند تا پول خود را پس بگیرد.