نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه (RAROC) چیست؟

نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه (RAROC) یک معیار مالی است که سودآوری یک سرمایه‌گذاری را با توجه به ریسک مورد انتظار آن تعدیل می‌کند. این معیار بازده سرمایه‌گذاری را با در نظر گرفتن ریسک اندازه‌گیری می‌کند. این بازده بهبودیافته به مقایسه سرمایه‌گذاری‌هایی با سطوح ریسک متفاوت کمک می‌کند و با تعدیل بازده‌ها با زیان‌های مورد انتظار و درآمد حاصل از سرمایه، امکان مقایسه بهتری را فراهم می‌کند. این معیار به طور گسترده توسط مؤسسات مالی برای ارزیابی خریدهای بالقوه و تعیین سودآوری در بخش‌های مختلف کسب‌وکار استفاده می‌شود.

نکات کلیدی

• نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه (RAROC) بازده‌های سرمایه‌گذاری را برای ریسک تعدیل می‌کند و هدف آن شفافیت در تصمیم‌گیری مالی است.
• RAROC، که در دهه 1970 توسط بانک تراست توسعه یافت، به طور گسترده در بانک‌ها و بخش‌های مالی برای ارزیابی سودآوری در صنایع مختلف استفاده می‌شود.
• فرمول RAROC شامل درآمدها، هزینه‌ها، زیان‌های مورد انتظار، درآمد حاصل از سرمایه و سرمایه کلی است.
• RAROC با گنجاندن عوامل ریسک، که دیدگاه دقیق‌تری از بازده‌های بالقوه ارائه می‌دهد، از معیارهای مشابه متمایز است.

فرمول RAROC

$\text{RAROC} = \frac{r - e - el + ifc}{c}$

که در آن:

• $\text{RAROC}$ = نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه
• $r$ = درآمد
• $e$ = هزینه‌ها
• $el$ = زیان مورد انتظار، که برابر با میانگین زیان مورد انتظار در یک دوره زمانی مشخص است
• $ifc$ = درآمد حاصل از سرمایه، که برابر است با (هزینه‌های سرمایه) × (نرخ بدون ریسک)
• $c$ = سرمایه

چگونه RAROC بینشی در مورد ریسک سرمایه‌گذاری ارائه می‌دهد

نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه ابزار مفیدی برای ارزیابی خریدهای بالقوه است. RAROC فرض می‌کند که سرمایه‌گذاری‌های پرریسک‌تر بازده‌های بالاتری ارائه می‌دهند. شرکت‌هایی که نیاز به مقایسه دو یا چند پروژه یا سرمایه‌گذاری مختلف دارند، باید این موضوع را در نظر داشته باشند.

خاستگاه RAROC در بانک تراست

RAROC، یک معیار سودآوری مبتنی بر ریسک، به تحلیلگران کمک می‌کند تا عملکرد مالی را در بخش‌های مختلف ارزیابی کنند. بانک تراست، به رهبری دن بورگ، این معیار را در اواخر دهه 1970 توسعه داد. این ابزار در دهه 1980 محبوبیت یافت و به عنوان یک تعدیل جدید برای بازده ساده بر سرمایه (ROC) خدمت کرد. بانک تراست، که در آن زمان یک بانک تجاری بود، به مدل بانک سرمایه‌گذاری تغییر یافت و بر اوراق بهادار و مشتقات تمرکز کرد.

این فعالیت‌های عمده‌فروشی توسعه مدل RAROC را تسهیل کرد. تبلیغات باعث شد که بانک‌های دیگر سیستم‌های RAROC خود را ایجاد کنند، اغلب با نام‌های مختلف اما برای همان معیار. روش‌های دیگر شامل بازده بر سرمایه تعدیل‌شده با ریسک (RORAC) و بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه تعدیل‌شده با ریسک (RARORAC) هستند. با این حال، متداول‌ترین معیار همچنان RAROC است. شرکت‌های غیربانکی از RAROC به عنوان معیاری برای تأثیر ریسک‌های عملیاتی، بازار و اعتباری بر امور مالی استفاده می‌کنند.

بررسی RORAC

نباید با RAROC اشتباه گرفته شود، بازده بر سرمایه تعدیل‌شده با ریسک (RORAC) در تحلیل مالی برای محاسبه نرخ بازده استفاده می‌شود، جایی که پروژه‌ها و سرمایه‌گذاری‌هایی با سطوح ریسک بالاتر بر اساس میزان سرمایه در معرض ریسک ارزیابی می‌شوند. شرکت‌ها به طور فزاینده‌ای از RORAC استفاده می‌کنند، زیرا مدیریت ریسک اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. محاسبه این معیار شبیه به RAROC است، با تفاوت عمده اینکه در RAROC سرمایه به جای نرخ بازده برای ریسک تعدیل می‌شود.

چگونه می‌توان زیان مورد انتظار از سرمایه را تعیین کرد؟

محاسبه RAROC نیازمند دانستن زیان مورد انتظار از یک سرمایه‌گذاری است. برای یافتن این عدد، باید احتمال شکست یا نکول را تخمین بزنید و آن را در زیانی که در صورت وقوع آن شکست متحمل می‌شوید، ضرب کنید.

روش‌های دیگر ارزیابی ریسک و بازده چیست؟

ابزارهای زیادی وجود دارند که سرمایه‌گذاران و تحلیلگران کسب‌وکار می‌توانند برای ارزیابی ریسک و بازده سرمایه‌گذاری‌های بالقوه استفاده کنند. برای مثال، سرمایه‌گذاران ممکن است به نسبت شارپ یک سرمایه‌گذاری نگاه کنند، که بازده یک سرمایه‌گذاری و انحراف استاندارد آن از بازده بدون ریسک را مقایسه می‌کند.

آیا استفاده از نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه معایبی دارد؟

بله، نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه یک معیار ناقص است و استفاده از آن معایبی دارد. یکی از معایب این است که محاسبه آن می‌تواند دشوار باشد و به داده‌های زیادی نیاز دارد، زیرا باید زیان‌های بالقوه را تخمین بزنید. وابستگی بیش از حد به RAROC همچنین می‌تواند منجر به تصمیم‌گیری‌های نادرست شود. سرمایه‌گذاری با RAROC بالا همچنان می‌تواند انتخاب بدی باشد اگر ریسک شکست بسیار بالا باشد.

نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه چگونه با سایر معیارهای بازده سرمایه‌گذاری متفاوت است؟

RAROC از سایر روش‌های تعیین بازده سرمایه‌گذاری متفاوت است زیرا ریسک‌های موجود را در نظر می‌گیرد. اگر بتوانید با پیش‌بینی نتیجه یک سکه پول خود را دو برابر کنید یا در صورت اشتباه بودن آن را از دست بدهید، بازده سرمایه‌گذاری (ROI) در یک پرتاب موفق 100٪ است، اما RAROC تنها 50٪ خواهد بود به دلیل زیان مورد انتظار. این بدان معناست که RAROC درک جامع‌تری از بازده‌های بالقوه یک سرمایه‌گذاری ارائه می‌دهد.

نتیجه‌گیری

نرخ بازده تعدیل‌شده با ریسک بر سرمایه (RAROC) چارچوب ارزشمندی برای تحلیلگران مالی و سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند تا سرمایه‌گذاری‌های مختلف را ارزیابی و مقایسه کنند، با گنجاندن عنصر ریسک. با ارزیابی سرمایه‌گذاری‌های بالقوه با RAROC، آن‌ها می‌توانند فرصت‌هایی را شناسایی کنند که نسبت به ریسک‌های ذاتی بازده‌های بالاتری ارائه می‌دهند. با این حال، مهم است که محدودیت‌های آن را در نظر داشته باشید و تنها به این معیار وابسته نباشید، زیرا RAROC بالا ریسک شکست قابل‌توجه را حذف نمی‌کند. محاسبه RAROC ابزار مهمی برای کسانی است که قصد بهینه‌سازی استفاده از سرمایه خود و اتخاذ تصمیمات سرمایه‌گذاری آگاهانه‌تر را دارند.