چشم انداز قیمت فلز روی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  تا پایان معاملات ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵، قیمت نقدی روی در بازار فلزات لندن (LME) به ۲,۹۹۵.۸۵ دلار به ازای هر تن متریک (MT) رسید که کاهشی ۰.۷۲ درصدی نسبت به قیمت بسته شدن روز قبل نشان می‌دهد. این افت به دنبال سودگیری معامله‌گران پس از یک روند صعودی ماهانه رخ داد که قیمت‌ها را ۳.۲۶ درصد افزایش داد، هرچند همچنان ۵.۰۱ درصد پایین‌تر از سطح سال گذشته است. این فلز در یک ماه گذشته ۳.۲۶ درصد و از ابتدای سال تاکنون حدود ۴ درصد رشد داشته است، که نشان‌دهنده تقاضای پایدار در بخش‌های گالوانیزه‌سازی است، اما با موانعی مانند مازاد عرضه پیش‌بینی‌شده و تهدیدات تعرفه‌ای ایالات متحده مواجه شده است. چشم‌انداز فاندامنتال برای سال ۲۰۲۵ ترکیبی است، با پیش‌بینی مازاد عرضه ۱۴۸,۰۰۰ تنی (ILZSG) و رشد تقاضا از بخش‌های انرژی تجدیدپذیر، اما ضعف تقاضا در چین و اروپا فشار نزولی وارد می‌کند. از نظر تکنیکال، بازار در نمودارهای کوتاه‌مدت سیگنال «فروش قوی» نشان می‌دهد به دلیل خروج از شرایط بیش‌خرید، اما میانگین‌های متحرک بلندمدت از حمایت زیرین حکایت دارند. موجودی‌های LME به ۳۸,۲۵۰ تن رسیده (کاهش ۲,۷۵۰ تنی از قبل)، که نشان‌دهنده فشار عرضه پس از کاهش مداوم از جولای است و کمتر از یک روز مصرف جهانی را پوشش می‌دهد. این تحلیل بر اساس داده‌های بازار در زمان واقعی، پیش‌بینی تحلیلگران و شاخص‌ها تا ۱۱ اکتبر ۲۰۲۵ تهیه شده است.

تحلیل فاندامنتال: تعادل بین محدودیت‌های عرضه کوتاه‌مدت و مازاد بلندمدت

فاندامنتال‌های روی در سال ۲۰۲۵ تحت تأثیر کشمکش بین اختلالات عرضه کوتاه‌مدت و مازاد پیش‌بینی‌شده قرار دارد که با تنش‌های ژئوپلیتیکی و تقاضای ناشی از گذار به انرژی سبز تشدید شده است. تولید جهانی با رشد ۲ درصدی سالانه پیش‌بینی می‌شود، در حالی که تقاضا از فناوری‌های سبز حمایت بلندمدتی ارائه می‌دهد. با این حال، مازاد عرضه و موانع تجاری می‌توانند رشد قیمت‌ها را محدود کنند.

دینامیک‌های عرضه

• چشم‌انداز تولید جهانی: نقش غالب چین (بیش از ۵۰ درصد تولید جهانی) با رشد محدود ۱.۵ درصدی در سال‌های ۲۰۲۵-۲۰۲۶ مواجه است، که به دلیل محدودیت‌های دولت برای کاهش مصرف انرژی در راستای اهداف کربن‌زدایی اعمال شده است. تولید معدنی جهانی پس از سه سال انقباض، ۲ درصد رشد خواهد کرد، عمدتاً از پروژه‌های جدید در مکزیک، روسیه، DRC و بازگشت Antamina در پرو به سطوح ۲۰۲۳. با این حال، تعطیلی‌های غیرمنتظره مانند Tara در ایرلند و Aljustrel در پرتغال در ۲۰۲۴، عرضه را محدود کرده است.
• هزینه‌های ورودی کنسانتره: هزینه‌های فرآوری (TCs) به دلیل مازاد ظرفیت ذوب، پایین مانده (۲۴۵-۲۸۰ دلار به ازای هر تن)، که حاشیه سود را برای ذوب‌کارها حفظ می‌کند اما ریسک مازاد عرضه را افزایش می‌دهد. واردات کنسانتره به چین ۶۰۰,۰۰۰ تن در سال افزایش خواهد یافت، که TCs را پایین نگه می‌دارد.
• روند موجودی‌ها: موجودی‌های ثبت‌شده در LME در ۸ اکتبر به ۳۸,۲۵۰ تن رسید، با کاهش ۲,۷۵۰ تنی نسبت به قبل، که نشان‌دهنده برداشت‌ها از سنگاپور (بیش از ۵۰,۰۰۰ تن صادرات در آگوست) است. این در تضاد با افزایش موجودی‌های SHFE در چین است و کمتر از یک روز مصرف جهانی (حدود ۴۰,۰۰۰ تن) را پوشش می‌دهد، که ریسک تمرکز (یک نهاد ۹۰ درصد کنترل می‌کند) را افزایش می‌دهد.
• عوامل ژئوپلیتیکی: تهدیدات تعرفه‌ای ایالات متحده تحت دولت ترامپ (تا ۱۰۰ درصد بر واردات چین) تهدیدی بزرگ است که می‌تواند ۲۰ درصد جریان‌های جهانی را مختل کند. LME در حال بررسی اصلاح قوانین انبارداری برای مقابله با این فشارها است، در حالی که نوسانات کلی فلزات پایه افزایش یافته است.

عوامل تقاضا

• بخش‌های کلیدی: گالوانیزه‌سازی (ساختمان و خودرو) حدود ۵۰ درصد مصرف را تشکیل می‌دهد، با رشد ۱.۳ درصدی در آمریکای شمالی اما انقباض ۵.۸ درصدی در آسیا. بخش‌های انرژی تجدیدپذیر (باتری‌های روی-یون و خورشیدی) تقاضا را تا ۳۶۴,۰۰۰ تن تا ۲۰۳۰ افزایش می‌دهند، با سهم ۲۰ درصدی باتری‌ها در ۲۰۳۰.
• تفکیک منطقه‌ای: تقاضای آسیا-اقیانوسیه با رشد ۱-۲ درصدی سالانه پیش می‌رود، اما ضعف املاک چین (کاهش ۴.۲ درصدی مصرف گالوانیزه در Q2 ۲۰۲۵) و اروپا (ضعف خودروسازی) فشار وارد می‌کند. آمریکای شمالی با ۱.۳ درصد رشد سه‌ماهه مقاوم‌تر است.

تعادل بازار و پیش‌بینی قیمت

• تعادل ۲۰۲۵: ILZSG مازاد ۱۴۸,۰۰۰ تنی را پیش‌بینی می‌کند (پس از کسری ۱۶۴,۰۰۰ تنی در ۲۰۲۴)، با رشد تولید معدنی ۵.۸ درصدی که تقاضا را پیشی می‌گیرد. Fastmarkets مازاد ۴۱,۰۰۰ تنی می‌بیند، اما تقاضای صنعتی ۰.۶ درصد سالانه کاهش داشته.
• پیش‌بینی‌های قیمت:
  منبع	قیمت متوسط ۲۰۲۵ (دلار/تن)	چشم‌انداز ۲۰۲۶
  Fitch Ratings	۲,۶۰۰	۲,۵۰۰ (کاهش)
  World Bank	۲,۶۰۰	۲,۵۰۰ (کاهش)
  Macquarie	۲,۶۵۰	۲,۴۵۰ (کاهش)
  CRU Group	۲,۷۰۰+ (صعودی بلندمدت)	رشد به دلیل تقاضای سبز
• کاتالیزورهای صعودی: رشد تقاضای خودروهای برقی و تجدیدپذیرها (۷۰۰,۰۰۰ تن سالانه تا ۲۰۳۰)؛ کاهش نرخ فدرال رزرو از فلزات صنعتی حمایت می‌کند.
• ریسک‌های نزولی: ضعف تقاضای چین (فصل غیرفعال Q4)، افزایش موجودی‌های SHFE و تعرفه‌ها می‌تواند اصلاحات قیمتی را تحریک کند.

به طور کلی، فاندامنتال‌ها در کوتاه‌مدت به سمت خنثی-صعودی متمایل هستند (کاهش موجودی‌ها حمایت می‌کند) اما در میان‌مدت به دلیل مازاد، نزولی می‌شوند.

تحلیل تکنیکال: اصلاح کوتاه‌مدت در میان روند خنثی

نمودار روی LME نشان‌دهنده تثبیت چندماهه با کاهش اخیر است، اما روند کلی خنثی با تمایل نزولی است. تا ۱۰ اکتبر، بازار نشانه‌های خستگی بیش‌خرید را نشان می‌دهد، با اجماع «فروش قوی» در تایم‌فریم‌های روزانه و ساعتی (بر اساس نوسانگرها)، اما سیگنال‌های هفتگی خنثی-خرید هستند. نوسانات (ATR: حدود ۲۰) متوسط است و حرکات قیمتی را ممکن می‌سازد.

شاخص‌های کلیدی

• شاخص قدرت نسبی (RSI، ۱۴ دوره): حدود ۴۵ (خنثی؛ نزدیک به بیش‌فروش <۳۰، نشان‌دهنده پتانسیل بازگشت).
• نوسانگر استوکاستیک (۹,۶): ۵۰ (خنثی؛ تقاطع احتمالی به بالا می‌تواند مومنتوم را تغییر دهد).
• MACD (۱۲,۲۶): -۵ (فروش؛ هیستوگرام در حال کاهش، واگرایی نزولی با اوج‌های قیمتی).
• ADX (۱۴): ۲۲ (خنثی؛ قدرت روند ضعیف، زیر ۲۵ نشان‌دهنده تثبیت است).
• Williams %R: -۶۰ (خنثی؛ زیر -۸۰ فرصت خرید در کف را پیشنهاد می‌دهد).
• CCI (۱۴): -۱۰۰ (خنثی؛ منفی متوسط).
• نرخ تغییر (ROC): -۰.۷۲٪ (فروش؛ کاهش مومنتوم).
• نوسانگر نهایی: ۴۰ (فروش).
• قدرت صعودی/نزولی (۱۳): -۳۰ (فروش).

میانگین‌های متحرک (تایم‌فریم روزانه)

میانگین‌های کوتاه‌مدت فشار نزولی را تأیید می‌کنند، در حالی که میانگین‌های بلندمدت خنثی هستند:

• خلاصه: ۳ خرید / ۵ فروش / ۲ خنثی (تمایل به فروش)؛ قیمت زیر میانگین‌های کوتاه‌مدت اما بالای میانگین‌های ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه برای حفظ تعادل.

نقاط پیوت (کلاسیک)

سطوح حمایت/مقاومت برای معاملات روزانه:

• سطوح کلیدی: حمایت فوری در S1 (۲,۹۷۵)؛ شکست به زیر می‌تواند به سطح روانی ۲,۹۵۰ منجر شود. مقاومت در R1 (۳,۰۰۰)، با هدف صعودی ۳,۰۵۰.

تفکیک تایم‌فریم

• ساعتی: فروش قوی (RSI ~۴۰، تقاطع نزولی MACD)؛ انتظار اصلاح به ۲,۹۷۰.
• روزانه: فروش (۶/۱۱ شاخص نزولی)؛ هم‌راستا با خلاصه کلی، تست حمایت MA50.
• هفتگی: خنثی (میانگین‌های بلندمدت صعودی، RSI ~۵۰)؛ تعادل از کف جولای (۲,۸۰۰) دست‌نخورده اگر بالای ۲,۹۵۰ بماند.
• ماهانه: خرید (رشد ۳.۲۶٪ ماهانه، بالای MA200)؛ رشد سالانه نشان‌دهنده پتانسیل رالی چندماهه.

موقعیت‌های خالص صندوق‌ها: حدود ۹۰,۰۰۰ لات لانگ (تا سپتامبر)، نشان‌دهنده خوش‌بینی سفته‌بازانه علی‌رغم اصلاح اخیر.

چشم‌انداز و پیامدهای معاملاتی

روی همچنان «انتخاب خنثی-صعودی» در میان فلزات پایه برای ۲۰۲۵ است، با پتانسیل صعود به ۳,۰۵۰ در سناریوهای تقاضای سبز، اما در کوتاه‌مدت ریسک اصلاح ۳-۵ درصدی به ۲,۹۰۰ به دلیل مازاد عرضه و اخبار تعرفه‌ها وجود دارد. نتایج هفته LME (از ۱۳ اکتبر) برای شفافیت سیاست‌های تجاری باید رصد شود. توصیه: خرید در کف‌های بالای ۲,۹۵۰ برای پوزیشن‌های لانگ؛ شورت بالای ۳,۰۲۰ با استاپ در ۳,۰۵۰. نوسانات متوسط استراتژی‌های میان‌مدت را جذاب می‌کند.