به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز تا تاریخ ۲۰ فوریه ۲۰۲۶، جفت‌ارز یورو به پوند در محدوده 0.8740 معامله می‌شود؛ سطحی که بازتاب‌دهنده یک فاز تثبیت میان‌مدت پس از نوسانات محدود هفته‌های اخیر است. اگرچه این جفت‌ارز در مقیاس هفتگی رشد ملایمی را تجربه کرده، اما همچنان در یک دامنه مشخص بین حمایت 0.8670 و مقاومت 0.8750 تا 0.8800 گرفتار مانده است. این رفتار قیمتی نشان می‌دهد بازار در حال ارزیابی داده‌های متضاد از دو اقتصاد بزرگ اروپایی است؛ از یک‌سو بهبود نسبی شاخص‌های منطقه یورو و از سوی دیگر انتشار داده‌های خرده‌فروشی قوی‌تر از انتظار در بریتانیا که در کوتاه‌مدت از پوند حمایت کرده است.
از ابتدای فوریه تاکنون، دامنه نوسان محدود باقی مانده و میزان تغییرات ماهانه تنها حدود ۰.۲ درصد بوده است؛ رقمی که به‌وضوح از کاهش سطح نوسانات حکایت دارد. با این حال، این آرامش ظاهری در بستری از واگرایی‌های سیاست پولی جهانی شکل گرفته است. موضع نسبتاً انقباضی و محتاطانه Federal Reserve در ایالات متحده، از طریق شکاف بازدهی و جریان سرمایه جهانی، بر بازار ارزهای اروپایی نیز اثر غیرمستقیم گذاشته و اجازه جهش پرشتاب به یورو/پوند نداده است. بنابراین بازار در وضعیتی قرار دارد که نه از منظر بنیادی انگیزه کافی برای شکست قاطع دارد و نه نشانه‌ای از واگرایی شدید که آغازگر روندی تازه باشد.
آنچه اکنون در نمودار دیده می‌شود، یک فاز تثبیت با گرایش خنثی متمایل به صعود است؛ جایی که بازار در حال انباشت انرژی و سنجش داده‌های جدید برای تعیین جهت بعدی است. این نوع رفتار اغلب پیش از یک حرکت میان‌مدت مهم مشاهده می‌شود، به‌ویژه زمانی که سیاست‌های پولی دو اقتصاد در حال واگرایی تدریجی باشند.
تحلیل بنیادی؛ تقابل مسیرهای اقتصادی منطقه یورو و بریتانیا
حرکت جفت‌ارز یورو/پوند در ماه‌های اخیر به‌شدت تحت تأثیر تفاوت‌های ساختاری میان اقتصاد منطقه یورو و بریتانیا قرار گرفته است. انتظارات سیاست پولی اکنون مهم‌ترین موتور جهت‌دهنده به این جفت‌ارز محسوب می‌شود و بازار با دقت بالا هرگونه تغییر در لحن سیاست‌گذاران را رصد می‌کند.
در منطقه یورو، داده‌های سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ نشان می‌دهد تولید ناخالص داخلی رشد ۰.۳ درصدی فصلی را ثبت کرده و نرخ رشد سالانه در مسیر رسیدن به حدود ۱.۳ درصد برای سال ۲۰۲۶ قرار دارد. نرخ بیکاری به ۶.۲ درصد کاهش یافته که نسبت به ماه قبل اندکی بهبود یافته و بیانگر انعطاف‌پذیری نسبی بازار کار است. تورم مصرف‌کننده در ژانویه ۲۰۲۶ به ۱.۷ درصد رسیده که نسبت به ۲ درصد قبلی کاهش داشته و پایین‌تر از هدف رسمی بانک مرکزی است، اما همین کاهش فشارهای قیمتی تا حدی از نگرانی‌های تورمی کاسته است. شاخص احساسات اقتصادی نیز به 99.4 واحد رسیده که بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۳ محسوب می‌شود و بهبود بخش خدمات نقش مهمی در این افزایش داشته است، هرچند بخش تولید هنوز در محدوده منفی قرار دارد.
در چنین فضایی، European Central Bank نرخ سپرده را در سطح ۲ درصد حفظ کرده و با وجود کاهش تورم، فعلاً تمایلی به کاهش سریع نرخ بهره نشان نمی‌دهد؛ به‌ویژه به دلیل نگرانی از ریسک‌های تورمی ناشی از واردات ارزان و تحولات تجاری جهانی. برآوردها حاکی از آن است که رشد قوی‌تر اقتصاد آمریکا و آسیا می‌تواند از طریق تقویت صادرات، بین ۰.۲ تا ۰.۵ درصد به تولید ناخالص داخلی منطقه یورو اضافه کند. همچنین سیاست‌های مالی انبساطی در آلمان، به‌ویژه بسته‌های زیرساختی، به‌عنوان یک نیروی حمایتی بالقوه مطرح شده‌اند. شاخص پیشرو اقتصادی کنفرانس بورد نیز در سطح 98.4 ثابت مانده که اگرچه نشان‌دهنده رشد پرشتاب نیست، اما از بهبود تدریجی شرایط حکایت دارد.
در مقابل، اقتصاد بریتانیا تصویر متفاوتی ارائه می‌دهد. رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ تنها ۰.۱ درصد بوده و پیش‌بینی رشد سالانه ۲۰۲۶ حدود ۱ تا ۱.۱ درصد است؛ رقمی که نسبت به منطقه یورو اندکی ضعیف‌تر ارزیابی می‌شود. نرخ بیکاری به ۵.۲ درصد رسیده که بالاترین سطح در پنج سال اخیر است و نشانه‌ای از تضعیف بازار کار محسوب می‌شود. تورم با کاهش از ۳.۴ به ۳ درصد رسیده، اما همچنان بالاتر از هدف بانک مرکزی باقی مانده است. در عین حال، داده‌های خرده‌فروشی ژانویه با رشد ۱.۸ درصدی ماهانه فراتر از انتظارات ظاهر شد و در کوتاه‌مدت از پوند حمایت کرد.
در چنین بستری، Bank of England نرخ بهره را در سطح ۳.۷۵ درصد نگه داشته، اما بازارها احتمال حدود ۸۰ درصدی برای کاهش نرخ در ماه مارس قائل هستند؛ موضوعی که به کند شدن رشد دستمزدها (۴.۲ درصد) و ضعف بازار کار مرتبط است. افزون بر این، فضای سیاسی بریتانیا نیز با فشارها بر نخست‌وزیر و احتمال برگزاری انتخابات میان‌دوره‌ای، ریسک نزولی برای پوند ایجاد کرده است.
از منظر واگرایی سیاستی، رویکرد محتاط اما نسبتاً ثابت بانک مرکزی اروپا در مقابل تمایل انبساطی‌تر بانک انگلستان می‌تواند در میان‌مدت به نفع یورو تمام شود. اگر کاهش نرخ بهره در بریتانیا عملی شود و در منطقه یورو تأخیری در این روند مشاهده شود، شکاف بازدهی می‌تواند به تدریج به نفع یورو گسترش یابد. در سطح جهانی نیز فشار صادرات ارزان چین بر تورم منطقه یورو و احتمال اعمال تعرفه‌های آمریکا بر واردات اروپایی از جمله ریسک‌هایی هستند که باید در معادله لحاظ شوند.
در مجموع، از منظر بنیادی، چنانچه داده‌های بریتانیا بیش از پیش تضعیف شوند و کاهش نرخ بهره قطعی گردد، تمایل میان‌مدت بازار به سمت صعود یورو/پوند خواهد بود. با این حال، در کوتاه‌مدت داده‌های مثبت خرده‌فروشی و برخی بهبودهای مقطعی می‌توانند از افت سریع پوند جلوگیری کنند و دامنه نوسان فعلی را حفظ نمایند.
تحلیل تکنیکال؛ تثبیت خنثی با گرایش صعودی در محدوده چند‌هفته‌ای
در نمای تکنیکال، یورو/پوند در حال حاضر در یک فاز تثبیت خنثی متمایل به صعود قرار دارد؛ وضعیتی که پس از برخوردهای مکرر با مقاومت‌های چند‌هفته‌ای شکل گرفته است. قیمت طی هفته‌های اخیر چندین بار محدوده 0.8744 تا 0.8750 را لمس کرده اما در تثبیت پایدار بالای آن ناکام مانده است. این رفتار نشان می‌دهد که عرضه در نزدیکی سقف‌های کوتاه‌مدت فعال می‌شود، اما در عین حال فروشندگان نیز قدرت کافی برای عقب‌راندن قیمت به زیر حمایت‌های کلیدی را ندارند. حاصل این تقابل، شکل‌گیری یک دامنه فشرده میان 0.8670 و 0.8750 بوده که به‌تدریج به یک ناحیه تصمیم‌گیری تبدیل شده است.
از منظر سطوح کلیدی، حمایت محوری بازار در 0.8722 قرار دارد که با پیوت‌های کلاسیک نیز هم‌راستاست. پایین‌تر از آن، محدوده 0.8672 به‌عنوان حمایت همپوشان و سپس 0.8613 به‌عنوان کف اوایل فوریه اهمیت دارد. در سمت مقابل، مقاومت 0.8751 که هم‌زمان با سقف اواخر دسامبر است، نخستین مانع جدی محسوب می‌شود. عبور پایدار از این سطح می‌تواند مسیر را به سمت 0.8800 – که یک سقف چند‌موجی مهم است – باز کند و در صورت تثبیت، هدف میان‌مدت 0.8850 تا 0.8863 فعال خواهد شد.
در تایم‌فریم روزانه، ساختار میانگین‌های متحرک تصویر نسبتاً مثبتی ارائه می‌دهد. قیمت بالای میانگین ۲۰ روزه در حوالی 0.8710 معامله می‌شود و در حال آزمون میانگین ۵۰ روزه نزدیک به 0.8727 است. ترکیب ۱۱ سیگنال خرید در برابر تنها یک سیگنال فروش از سوی میانگین‌ها نشان می‌دهد که تمایل ساختاری بازار به سمت بالا سنگینی می‌کند. با این حال، شیب این میانگین‌ها هنوز تند نشده و همین امر نشان‌دهنده فاز تثبیت است نه روند پرشتاب.
شاخص قدرت نسبی (RSI-14) در حوالی 45.5 قرار دارد؛ سطحی که نه اشباع خرید است و نه اشباع فروش. این عدد نسبت به میانگین ماه قبل که در محدوده 58 قرار داشت کاهش یافته و بیانگر افت مومنتوم کوتاه‌مدت است، اما هنوز نشانه‌ای از واگرایی نزولی عمیق دیده نمی‌شود. در عین حال، اندیکاتورهایی نظیر MACD و استوکاستیک غالباً سیگنال‌های خرید صادر کرده‌اند و احتمال کراس صعودی در MACD وجود دارد. چنین ترکیبی معمولاً پیش از شکست‌های تدریجی رو به بالا مشاهده می‌شود، مشروط بر آنکه حمایت‌های کلیدی حفظ شوند.
نکته‌ای که نباید نادیده گرفت، ریسک شکل‌گیری الگوی سر و شانه نزولی در صورت شکست قطعی زیر 0.8700 است. اگر قیمت به زیر این سطح نفوذ کند و تثبیت شود، هدف تکنیکال بعدی حوالی 0.8618 خواهد بود که تقریباً با اصلاح 38.2 درصد فیبوناچی نیز همپوشانی دارد. در سناریوی نزولی، افزایش حجم معاملات در هنگام شکست حمایت اهمیت حیاتی دارد؛ زیرا بدون افزایش معنادار حجم، احتمال بازگشت سریع قیمت به داخل دامنه بالا خواهد بود.
سناریوهای پیشرو؛ بین شکست صعودی و اصلاح عمیق‌تر
در افق کوتاه‌مدت یک تا دو هفته‌ای، سناریوی غالب خنثی متمایل به صعود ارزیابی می‌شود؛ به این معنا که تا زمانی که قیمت بالای 0.8722 باقی بماند، احتمال حرکت به سمت 0.8800 بیشتر از سناریوی نزولی است. انتشار شاخص مدیران خرید بریتانیا و بازبینی آمار رشد منطقه یورو می‌تواند نقش کاتالیزور شکست دامنه فعلی را ایفا کند. اگر داده‌های بریتانیا ضعیف‌تر از انتظار منتشر شوند و انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط Bank of England تقویت گردد، بازار می‌تواند به‌سرعت مقاومت 0.8750 را پشت سر بگذارد.
در افق میان‌مدت یک تا سه ماهه، سوگیری بازار بیشتر به سمت صعودی متمایل است؛ به‌ویژه اگر واگرایی سیاستی میان European Central Bank و بانک انگلستان حفظ شود. کاهش احتمالی نرخ بهره در بریتانیا به محدوده 3.50 درصد، در حالی که بانک مرکزی اروپا در سطح 2 درصد محتاط باقی بماند، می‌تواند شکاف بازدهی را به نفع یورو تغییر دهد و اهداف 0.8850 تا حتی 0.8900 را فعال کند. ریسک‌های سیاسی داخلی بریتانیا نیز در صورت تشدید، می‌توانند به این حرکت دامن بزنند.
با این حال، باید سناریوی مخالف را نیز مدنظر داشت. اگر داده‌های آمریکا قوی‌تر از انتظار ظاهر شوند و موضع انقباضی Federal Reserve شکاف بازدهی دلار/پوند را به نفع پوند تغییر دهد، یا اگر اقتصاد بریتانیا نشانه‌های احیای پایدار بروز دهد، ممکن است سقف 0.8750 به یک مقاومت سخت تبدیل شود و قیمت به سمت 0.8650 متمایل گردد. در چنین شرایطی، تثبیت زیر 0.8685 هشدار جدی برای ادامه اصلاح خواهد بود.
از منظر رفتاری نیز داده‌های موقعیت‌گیری معامله‌گران جالب توجه است. گزارش‌های تعهد معامله‌گران (COT) نشان می‌دهد موقعیت‌های خرید پوند کاهش یافته و تمایل به موقعیت‌های خرید یورو افزایش پیدا کرده است. علاوه بر آن، درصد بالایی از معامله‌گران خرد در موقعیت فروش قرار دارند؛ وضعیتی که از دیدگاه رفتاری اغلب سیگنال متضاد تلقی می‌شود و می‌تواند به نفع ادامه رشد عمل کند.
در جمع‌بندی نهایی، یورو/پوند در مرحله‌ای قرار دارد که انرژی حرکتی در حال انباشت است. تثبیت چند‌هفته‌ای زیر مقاومت 0.8750 نه‌تنها نشانه ضعف مطلق نیست، بلکه می‌تواند پیش‌درآمد شکست صعودی باشد، مشروط بر آنکه داده‌های بنیادی از این سناریو حمایت کنند. تا زمانی که حمایت‌های 0.8722 و سپس 0.8670 حفظ شوند، کفه ترازو اندکی به سمت خریداران سنگینی می‌کند. با این حال، همان‌گونه که در بازار ارز همواره صادق است، مسیر نهایی نه با پیش‌بینی، بلکه با واکنش به داده‌های تازه و تأیید شکست‌های تکنیکال مشخص خواهد شد.
نظرات کاربران