به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار فلزات گرانبها در پایان هفته با موجی از تقاضا مواجه شد؛ جایی که انتشار داده‌های ناامیدکننده از اقتصاد آمریکا، همراه با تداوم تنش‌های سیاسی و تجاری، نگاه سرمایه‌گذاران را بار دیگر به دارایی‌های امن معطوف کرد. در حالی که مسیر سیاست پولی فدرال رزرو همچنان در هاله‌ای از ابهام قرار دارد، ترکیب داده‌های تورمی، رشد اقتصادی و تحولات ژئوپلیتیک، قیمت طلا و نقره را به سطوح بالاتری سوق داد.
رشد قیمت طلا و سایر فلزات گرانبها
در معاملات روز جمعه، هر اونس طلای نقدی با رشد ۱.۸ درصدی به ۵۰۸۵ دلار رسید و قراردادهای آتی طلا در آمریکا نیز ۲.۲ درصد افزایش یافت و به ۵۱۰۸ دلار رسید. همزمان، نقره جهشی چشمگیر را تجربه کرد و با رشد ۷ درصدی به ۸۴ دلار رسید، در حالی که پلاتین نیز بیش از ۵ درصد افزایش قیمت را ثبت کرد.
افزایش قیمت‌ها در شرایطی رخ داد که سرمایه‌گذاران همزمان در حال ارزیابی پیامدهای حکم دیوان عالی آمریکا درباره تعرفه‌های ترامپ و داده‌های جدید اقتصاد کلان بودند.
داده‌های اقتصادی آمریکا؛ ترکیبی از تورم بالا و رشد ضعیف
شاخص اصلی هزینه‌های مصرف شخصی (Core PCE)، که معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم محسوب می‌شود، در ماه دسامبر ۰.۴ درصد رشد ماهانه و ۳ درصد رشد سالانه را ثبت کرد؛ رقمی که بالاترین سطح از نوامبر ۲۰۲۳ بوده و همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی قرار دارد.
در مقابل، برآورد اولیه رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه چهارم تنها ۱.۴ درصد اعلام شد؛ رقمی که به‌مراتب کمتر از پیش‌بینی ۲.۸ درصدی بازار بود و نشانه‌ای از کند شدن رشد اقتصادی به شمار می‌رود.
این ترکیب «تورم بالاتر از هدف» و «رشد اقتصادی ضعیف‌تر از انتظار» فضای سیاست‌گذاری پولی را پیچیده‌تر کرده است. طبق ابزار FedWatch بورس کالای شیکاگو، معامله‌گران پس از انتشار داده‌ها احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره در ماه ژوئن را کاهش دادند، هرچند بازار همچنان دو مرحله کاهش نرخ بهره در سال جاری را در قیمت‌ها لحاظ کرده است.
از نظر تاریخی، رابطه‌ای معکوس میان نرخ بهره و طلا وجود دارد؛ افزایش نرخ‌ها هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده مانند طلا و نقره را بالا می‌برد، در حالی که چشم‌انداز کاهش نرخ بهره از این فلزات حمایت می‌کند.
نقره در مرکز توجه؛ حمایت دوگانه از سیاست پولی و ژئوپلیتیک
نقره (XAG/USD) در محدوده ۸۰ دلار معامله شد و رشد روزانه بیش از ۲ درصدی را ثبت کرد. بازارها در انتظار انتشار شاخص‌های پیشرو از جمله گزارش‌های مدیران خرید (PMI) و برآورد نهایی تولید ناخالص داخلی بودند. داده‌های ضعیف‌تر می‌تواند فشار بیشتری بر دلار وارد کند و از فلزات گرانبها حمایت کند.
نقره علاوه بر تأثیرپذیری از سیاست پولی، از تنش‌های ژئوپلیتیک نیز سود می‌برد. تداوم تنش میان واشنگتن و تهران و اظهارات مقامات آمریکایی درباره احتمال اقدامات بیشتر در خاورمیانه، فضای عدم‌اطمینان را تقویت کرده است. در چنین شرایطی، نقره از دو مسیر حمایت می‌شود: هم به عنوان دارایی امن و هم به دلیل کاهش هزینه فرصت در صورت سیاست پولی انبساطی‌تر.
حکم دیوان عالی درباره تعرفه‌های ترامپ و پیامدهای آن
دیوان عالی آمریکا با رأی ۶ به ۳ اعلام کرد که قانون اختیارات اضطراری اقتصادی بین‌المللی (IEEPA) به رئیس‌جمهور اجازه وضع تعرفه نمی‌دهد. این حکم، بخش مهمی از تعرفه‌های متقابل گسترده ترامپ را که سال گذشته اعمال شده بود، باطل کرد.
با این حال، تحلیلگران معتقدند این رأی اگرچه یک لایه از فشار سیاستی را حذف کرده، اما عدم‌اطمینان را از بین نبرده است. به گفته استراتژیست شورای جهانی طلا، بازارها اکنون به جای ریسک مستقیم تعرفه، واکنش سیاست‌گذاران و دینامیک جدید تجارت جهانی را قیمت‌گذاری خواهند کرد.
طلا معمولاً نه به ابزار سیاستی خاص، بلکه به سطح کلی عدم‌اطمینان در رشد، تورم و شرایط مالی واکنش نشان می‌دهد. در مقابل، سایر فلزات گرانبها به دلیل وابستگی بیشتر به تقاضای صنعتی ممکن است نوسانات شدیدتری را تجربه کنند.
تنش‌های آمریکا و ایران؛ عامل حمایتی پایدار
از سوی دیگر، افزایش تنش‌های دیپلماتیک میان آمریکا و ایران نیز به تقویت تقاضای دارایی‌های امن کمک کرد.
تحلیلگران معتقدند تا زمانی که ریسک‌های ژئوپلیتیک، چشم‌انداز کاهش نرخ بهره و تقاضای بانک‌های مرکزی ادامه داشته باشد، چشم‌انداز طلا همچنان سازنده باقی می‌ماند؛ هرچند شدت رشد ممکن است نسبت به جهش‌های قبلی ملایم‌تر باشد.
نقش دلار و سیگنال‌های انقباضی فدرال رزرو
با وجود حمایت‌های بنیادی، رشد طلا با تقویت شاخص دلار آمریکا محدود شد. شاخص دلار در مسیر ثبت بهترین عملکرد هفتگی خود طی ماه‌های اخیر و رشد نزدیک به ۱ درصد قرار گرفت. تقویت دلار معمولاً فشار کاهشی بر دارایی‌های بدون بازده مانند طلا وارد می‌کند.
همچنین صورتجلسه‌های فدرال رزرو حاوی لحن نسبتاً انقباضی بود که انتظارات برای کاهش فوری نرخ بهره را تعدیل کرد.
نتیجه‌گیری
بازار فلزات گرانبها در نقطه تلاقی سه نیروی اصلی قرار دارد: داده‌های متناقض اقتصادی آمریکا، عدم‌اطمینان سیاستی ناشی از حکم دیوان عالی درباره تعرفه‌ها، و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه.
در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف بانک مرکزی است و رشد اقتصادی نشانه‌هایی از ضعف نشان می‌دهد، مسیر سیاست پولی همچنان مبهم باقی مانده است. با این حال، تا زمانی که ریسک‌های ژئوپلیتیک پابرجا باشد و بازار کاهش نرخ بهره در ادامه سال را محتمل بداند، جذابیت طلا و نقره به عنوان ابزار تنوع‌بخشی و پوشش ریسک حفظ خواهد شد — هرچند نوسانات کوتاه‌مدت تحت تأثیر دلار و سیگنال‌های فدرال رزرو ادامه خواهد داشت.
نظرات کاربران