سه ضربه فنی به طلا؛ تنش، تورم، نرخ بهره

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، قیمت طلا (XAU/USD) در معاملات روز چهارشنبه بار دیگر به سطوح بحرانی خود بازگشته و در آستانه ثبت پایین‌ترین رقم در هفت هفته اخیر قرار دارد. فلز زرد که روز گذشته کاهش ۱.۸۵ درصدی را تجربه کرد، اکنون در محدوده ۴,۴۵۰ دلار در حال نوسان است و سرمایه‌گذاران نفس‌های خود را برای انتشار صورتجلسه سیاست‌پولی آوریل فدرال رزرو (FOMC) حبس کرده‌اند. دلار آمریکا با تکیه بر تنش‌های ژئوپلیتیک خاورمیانه، افزایش بی‌سابقه بازده اوراق قرضه و شرط‌بندی‌های فزاینده برای افزایش نرخ بهره، به بالاترین سطح شش هفته‌ای خود دست یافته و طلای بدون بازده را در موقعیت دفاعی قرار داده است. این مقاله به بررسی عوامل کلیدی مؤثر بر قیمت طلا، تحلیل تکنیکال نقاط حمایتی و مقاومتی و چشمانداز پیش‌روی فلز زرد در سایه صورتجلسه FOMC می‌پردازد.

تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک و تهدید تازه ترامپ

آخرین حلقه از زنجیره ابهامات ژئوپلیتیک، هشدار تازه دونالد ترامپ به ایران است. رئیس‌جمهور آمریکا روز سه‌شنبه اعلام کرد که در صورت ادامه امتناع تهران از پذیرش امتیازات مورد نظر واشنگتن برای پایان جنگ خاورمیانه، آماده است حمله به ایران را طی «دو یا سه روز آینده» از سر بگیرد.

این تهدید در حالی مطرح می‌شود که ترامپ پیش‌تر به درخواست متحدان خلیج‌فارسی یک حمله برنامه‌ریزی‌شده را به تعویق انداخته بود. در نتیجه، به نظر می‌رسد پایانی برای این درگیری نظامی قابل تصور نیست. هم‌زمان، بسته شدن عملی تنگه هرمز به عنوان یکی از حیاتی‌ترین گذرگاه‌های انرژی جهان، قیمت نفت را افزایش داده و نگرانی‌های تورمی را تشدید کرده است. این فضای عدم اطمینان، تقاضای امن برای دلار آمریکا را حفظ کرده و در نتیجه، طلا را در دام این فشار مضاعف قرار داده است.

بازده اوراق قرضه در اوج سال‌های اخیر

حمله تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی، پیامدهای گسترده‌ای در بازار بدهی داشته است. بازده اوراق ۳۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به بالاترین سطح خود از جولای ۲۰۰۷، نزدیک به ۵.۲۰ درصد رسیده است. همچنین بازده اوراق ۱۰ ساله نیز از سطح کلیدی ۴.۵۰ درصد عبور کرده و جایگاه خود را تثبیت کرده است. این جهش تاریخی در بازده اوراق قرضه، مستقیماً به افزایش جذابیت دلار انجامیده و هزینه فرصت نگهداری طلا را که هیچ بازدهی ندارد، به طور قابل توجهی افزایش داده است.

شرط‌بندی سنگین برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو

مجموعه عوامل فوق، انتظارات برای سیاست انقباضی فدرال رزرو را به طور چشمگیری افزایش داده است. بازار هم‌اکنون احتمال افزایش حداقل ۲۵ واحد پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را بیش از ۵۵ درصد قیمت‌گذاری می‌کند. این فضای سختگیرانه در حالی تشدید می‌شود که صورتجلسه آوریل فدرال رزرو قرار است اواخر امروز منتشر گردد. سرمایه‌گذاران با دقت این سند را واکاوی خواهند کرد تا مشخص شود آیا اعضای کمیته بازار باز بر سر کاهش تدریجی نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ به اجماع رسیده‌اند یا نشانه‌های بیشتری مبنی بر توقف کاهش نرخ‌ها وجود دارد. هرگونه لحن سختگیرانه در این صورتجلسه می‌تواند فشار نزولی بر طلا را تشدید کند، در حالی که حتی یک تغییر کوچک به سمت موضع انبساطی می‌تواند جرقه یک جهش اصلاحی قابل توجه را ایجاد کند.

چشم‌انداز قیمتی مؤسسات بزرگ مالی

در میان آشفتگی‌های کوتاه‌مدت بازار، مؤسسات بزرگ مالی نگاه بلندمدت‌تری به طلا دارند. گلدمن ساکس با خوش‌بینی قابل توجه، پیش‌بینی قیمت طلا در پایان سال ۲۰۲۶ را از ۴,۹۰۰ دلار به ۵,۴۰۰ دلار افزایش داده است. این بانک دلیل این افزایش را ادامه تقاضای متنوع‌سازی سرمایه‌گذاران خصوصی و خرید بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور عنوان کرده است. در مقابل، جی‌پی‌مورگان چشم‌انداز محتاطانه‌تری دارد و میانگین قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ را از ۵,۷۰۸ دلار به ۵,۲۴۳ دلار کاهش داده است. این بانک دلیل این تجدیدنظر نزولی را ضعف در تقاضای سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت و کاهش فعالیت‌های معاملاتی در بازار شمش بیان کرده است.

تحلیل تکنیکال: فشار نزولی غالب است

در نمودار روزانه، XAU/USD با قیمت ۴,۴۵۴.۴۸ دلار معامله می‌شود و لحن نزولی کوتاه‌مدتی را حفظ کرده است. قیمت زیر میانگین‌های متحرک کلیدی قرار دارد. میانگین متحرک ۲۱ روزه در محدوده ۴,۶۲۸ دلار و میانگین متحرک ۵۰ روزه در نزدیکی ۴,۶۸۹ دلار به عنوان سطوح مقاومتی عمل می‌کنند که فروشندگان در این مناطق فعال‌تر هستند. همچنین میانگین متحرک ۱۰۰ روزه در ۴,۷۹۳ دلار، جذابیت سمت خرید را محدود کرده است. شاخص قدرت نسبی (RSI) در محدوده میانی ۳۰ در نوسان است که نشان می‌دهد فشار نزولی همچنان پابرجاست. گام بعدی طلا به این بستگی دارد که آیا سطح ۴,۴۵۰ دلار به عنوان حمایت باقی می‌ماند یا خیر. شکست قاطع پایین‌تر از این سطح، درهای نزولی را به سمت حمایت بعدی یعنی میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در ۴,۳۶۳.۷۳ دلار باز خواهد کرد. در سمت مثبت، مسیر بازیابی قیمت مستلزم شکستن و تثبیت بالای مقاومت‌های کلیدی ذکر شده است.

نتیجه‌گیری

طلا در شرایطی نفس‌گیر شده است که سه فشار همزمان بر آن وارد است: تشدید تنش‌های نظامی در خاورمیانه که دلار را تقویت کرده، جهش بازده اوراق قرضه که جذابیت سرمایه‌گذاری‌های بدون ریسک را افزایش داده و انتظارات رو به رشد برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو. در کوتاه‌مدت، صورتجلسه FOMC امروز شامگاه لحظه سرنوشت‌سازی برای فلز زرد خواهد بود؛ یک لحن سختگیرانه می‌تواند قیمت‌ها را از حمایت ۴,۴۵۰ دلار پایین‌تر ببرد، در حالی که هرگونه نشانه انبساطی ممکن است جرقه یک جهش اصلاحی کوتاه‌مدت را ایجاد کند.

با این حال، در بلندمدت، عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک و تغییر ساختاری در تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان ستون‌های حمایتی اصلی بازار طلا باقی خواهند ماند.