صلح یا جنگ؟ طلا و نقره قربانی تورم و تنش ژئوپلیتیک

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار فلزات گرانبها در هفته‌های اخیر شاهد نوساناتی بی‌سابقه بوده است. از یک سو، نشانه‌های فزاینده از دستیابی به توافق صلح میان ایران و ایالات‌متحده، روحیه ریسک‌پذیری بازار را تقویت کرده و قیمت طلا و نقره را از پایین‌ترین سطوح بازگردانده است. از سوی دیگر، داده‌های تورمی فراتر از انتظار و چرخش لحن فدرال رزرو به سمت سیاست انقباضی‌تر، انتظارات برای تداوم نرخ‌های بهره بالا را تقویت کرده و سقف صعود فلزات را محدود ساخته است. در این گزارش، عملکرد دو فلز گرانبهای اصلی، تحلیل تکنیکال سطوح کلیدی و چشم‌انداز پیش‌روی آنها در هفته‌های آتی بررسی می‌شود.

طلا: خوش‌بینی ژئوپلیتیکی در برابر فشار پولی

خلاصه بازار و عملکرد قیمتی

قیمت طلا در روز جمعه رشد ملایمی داشت اما در مجموع برای دومین هفته متوالی با کاهش بسته شد. طلای نقدی با ۰.۲ درصد افزایش در سطح ۴,۲۱۸.۹۱ دلار در هر اونس به کار خود پایان داد، در حالی که قیمت طلا در بازار آتی ۳.۱ درصد صعود کرد و در سطح ۴,۲۳۹.۷۵ دلار بسته شد. با این حال، در مقیاس هفتگی، طلای نقدی ۲.۶ درصد و طلای آتی ۲.۹ درصد کاهش یافتند.

محور اول: امید به صلح ایران و آمریکا

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، روز پنج‌شنبه اعلام کرد که توافق صلح با ایران تصویب شده و احتمالاً تا پایان همین هفته به امضا می‌رسد. او گفت که این توافق تنگه هرمز – گذرگاه حیاتی که یک پنجم نفت و گاز جهان از آن عبور می‌کند و ماه‌هاست عملاً مسدود شده – را بازگشایی کرده و محاصره دریایی آمریکا در سواحل ایران را پایان خواهد داد.

با این حال، ترامپ صبح روز جمعه با انتشار بیانیه‌ای تند، اظهارات قبلی را تعدیل کرد. او پس از انتشار گزارش خبرگزاری مهر درباره جزئیات تفاهمنامه، ادعا کرد که شرایط منتشرشده «هیچ ارتباطی با شرایطی که به صورت مکتوب توافق شده بود، ندارد» و گفت «چیزی به نام تعامل با حسن‌نیت با ایران وجود ندارد.»

در مقابل، عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران، این بدبینی را با اعلام اینکه تفاهمنامه «هرگز به این اندازه به نهایی شدن نزدیک نبوده» کاهش داد. پاکستان نیز به عنوان میانجی اصلی، تأیید کرد که «متن نهایی و توافق‌شده توافق صلح به دست آمده و صلح هرگز به این اندازه نزدیک نبوده است».

محور دوم: داده‌های تورمی و انتظارات نرخ بهره

برخلاف فضای مثبت ژئوپلیتیکی، داده‌های اقتصادی فشار سنگینی بر فلزات گرانبها وارد کرده است. نرخ تورم سالانه شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه مه با جهش به ۴.۲ درصد، بالاترین سطح از آوریل ۲۰۲۳ ثبت شد. شاخص قیمت تولیدکننده نیز با ۶.۵ درصد رشد، قوی‌ترین افزایش از نوامبر ۲۰۲۲ را تجربه کرد.

این آمارها که مستقیماً تحت تأثیر جهش قیمت نفت ناشی از بسته شدن تنگه هرمز قرار دارند، انتظارات برای افزایش نرخ بهره را تقویت کرده است. نرخ‌های بهره بالاتر، هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش می‌دهد و بر قیمت آن فشار نزولی وارد می‌آورد. بانک مرکزی اروپا پیشتر به عنوان نخستین بانک مرکزی بزرگ، نرخ بهره را افزایش داد و مستقیماً به جهش نفتی مرتبط با ایران به عنوان عامل اصلی اشاره کرد.

محور سوم: نشست حساس فدرال رزرو

نخستین نشست کمیته بازار آزاد فدرال به ریاست کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، در روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه هفته جاری برگزار می‌شود. انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد بدون تغییر نگه دارد، اما توجه اصلی به لحن بیانیه و نمودار نقط‌انداز معطوف است.

مایکل فرولی از جی‌پی‌مورگان پیش‌بینی می‌کند: «از زمان آخرین نشست FOMC در اواخر آوریل، داده‌های بازار کار قوی‌تر شده و تورم همچنان به طور ناراحت‌کننده‌ای بالاتر از هدف فدرال رزرو باقی مانده است. این تحولات باید کمیته را به سمت جهت‌گیری انقباضی‌تر سوق دهد.» او همچنین نشست خبری پس از جلسه را «جذاب‌ترین بخش» توصیف می‌کند، چراکه وارش در نخستین فرصت باید بین فشار ترامپ برای کاهش نرخ و واقعیت تورم چسبنده تعادل برقرار کند.

تحلیل تکنیکال طلا: تقابل گاوها و خرس‌ها در محدوده ۴,۲۵۰ تا ۴,۳۱۰ دلار

در نمودار ۴ ساعته، طلا با یک جهش اصلاحی ۱۲۲ دلاری (معادل ۲.۹۶ درصد) به سمت سطح ۴,۲۳۶ دلار حرکت کرده است، اما اکنون در محاصره مقاومت قدرتمندی در محدوده ۴,۲۵۰ تا ۴,۳۱۰ دلار گرفتار شده است.

شواهد صعودی شامل تلاقی صعودی MACD در سطح ۴,۲۳۲ دلار (نشانه تغییر مومنتوم از فروشندگان به خریداران)، جهش حجم معاملات در کندل معکوس‌کننده در سطح ۴,۰۹۲.۹ دلار و شکل‌گیری الگوی کندل چکشی در سطح ۴,۱۹۷.۹ دلار است.

اما شواهد نزولی همچنان سنگین‌تر به نظر می‌رسند: روند نزولی ابر ایچیموکو در محدوده ۴,۱۹۴ تا ۴,۳۰۹ دلار همچون سقفی مستحکم عمل می‌کند، الگوی سقف‌های نزولی و کف‌های نزولی از اوج ۴,۹۰۰ دلاری ماه مه همچنان پابرجاست.

محدوده ۴,۲۶۰ دلار (با همگرایی سطح فیبوناچی ۵۰ درصد و مقاومت SuperTrend) میدان نبرد اصلی است. تحلیلگران توصیه می‌کنند از معامله در محدوده ۴,۱۸۰ تا ۴,۲۵۰ دلار که «منطقه نوسانی» نام گرفته، خودداری شود و منتظر شکست صریح یا رد قاطع قیمت ماند.

در سمت نزولی، نخستین سطح حمایت پایین اخیر در ۴,۰۶۰ دلار است. شکست این سطح، هدف بعدی را در ۴,۰۲۲ دلار و در ادامه سطوح ۳,۸۸۸ و ۳,۷۳۰ دلار ترسیم می‌کند.

نقره: سقوط ۱۵ درصدی در یک ماه

خلاصه بازار و عملکرد قیمتی

نقره در یک ماه اخیر کاهشی ۱۵ درصدی را تجربه کرده است و از اوج تاریخی ۱۲۱.۷۵ دلاری ژانویه تاکنون حدود ۴۷ درصد سقوط داشته است. این فلز گرانبها در تاریخ ۹ ژوئن برای نخستین بار از آوریل ۲۰۲۵ زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه بسته شد.

با این حال، در روزهای اخیر نقره جهشی قدرتمند ۶.۴ درصدی را از پایین‌ترین سطح به ثبت رسانده و هم‌اکنون در حوالی ۶۸.۰۹ دلار معامله می‌شود.

تحلیل تکنیکال نقره: برخورد با دیوار مقاومت

جهش اخیر نقره اکنون با مقاومت قدرتمندی در محدوده ۶۸.۳۰ تا ۶۹.۵۰ دلار مواجه شده است. تحلیلگران به هشدار نسبت به «تله گاوی» کلاسیک در این منطقه داده‌اند: مومنتوم صعودی در کوتاه‌مدت قوی است، اما ساختار بلندمدت همچنان نزولی باقی مانده و هر جهش قیمتی همچنان در حال مبارزه با روند نزولی غالب است.

منطقه مقاومت فعلی سه مانع تکنیکال همزمان را در خود جای داده است: SuperTrend در ۶۸.۳۴ دلار، سطح فیبوناچی ۵۰ درصد در ۶۹.۳۲ دلار و لبه پایینی ابر ایچیموکو در ۶۹.۴۸ دلار – سه مانع قدرتمند که شکست همزمان آنها دشوار به نظر می‌رسد.

شاخص ATR نقره با رقم ۱.۵۹ دلار نشان از نوسانات شدید دارد و تحلیلگران هشدار می‌دهند که حد ضرر گسترده‌تری نسبت به معمول لازم است. محدوده ۶۶.۳۰ تا ۶۸.۳۰ دلار به عنوان «منطقه بدون معامله» معرفی شده که ریسک به پاداش در آن بسیار ضعیف است. در صورت شکست مقاومت ۶۹.۵۰ دلار، احتمال جهش سمت ۷۱.۱۳ دلار وجود دارد، اما تحلیلگران تأکید دارند که در حال حاضر «لبه معامله با خرس‌هاست».

در سمت نزولی، نخستین سطح حمایت ۶۱.۵۰ دلار (پایین هفته جاری) است که شکست آن اهداف ۶۰ دلار و سپس ۵۴.۳۹ دلار را در معرض دید قرار می‌دهد.

چشم‌انداز پیش‌رو

بازار طلا و نقره در هفته‌های پیش‌رو در هاله‌ای از ابهام باقی خواهد ماند و دست‌کم چهار متغیر کلیدی مسیر آنها را تعیین خواهند کرد:

۱. سرنوشت توافق صلح ایران و آمریکا: اگرچه ترامپ روز شنبه در پیامی در شبکه اجتماعی Truth Social اعلام کرد «این توافق قرار است فردا امضا شود و بلافاصله پس از امضا، تنگه هرمز به روی همه باز است»، اما مقامات ایرانی همچنان بر عدم تعیین زمان دقیق تأکید کرده و آن را رد نکرده‌اند. قطعی‌شدن توافق می‌تواند فشار بیشتری بر قیمت طلا و نقره وارد کند، در حالی که شکست یا تداوم ابهامات می‌تواند تقاضای امن‌پناهی را بار دیگر افزایش دهد.

۲. لحن فدرال رزرو: نشست سه‌شنبه و چهارشنبه این هفته، نخستین آزمون جدی کوین وارش است. هرگونه نشانه از تغییر جهت‌گیری به سمت انقباض پولی می‌تواند موج تازه‌ای از فشار نزولی را بر فلزات گرانبها وارد کند. اقتصاددانان رویترز پیش‌بینی می‌کنند نرخ بهره تا پایان سال در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد باقی بماند و هیچ کاهش نرخی در افق دیده نمی‌شود.

۳. داده‌های آتی تورم: آمارهای CPI و PPI ماه مه نشان دادند که تورم ریشه دوانده است. اگر گزارش‌های آینده نیز داستانی مشابه را روایت کنند، بازار ممکن است برای تثبیت نرخ‌های بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تری آماده شود.

۴. جریان سرمایه‌گذاری نهادی: صندوق‌های ETF طلا در ماه ژوئن با خروج سرمایه‌های قابل توجهی مواجه بوده‌اند. بازگشت سرمایه‌گذاران نهادی برای تثبیت قیمت‌ها و زمینه‌سازی برای صعود بعدی ضروری به نظر می‌رسد.

نتیجه‌گیری

بازار طلا و نقره در تقابل دو نیروی متضاد گرفتار شده است: از یک سو، خوش‌بینی به صلح ایران و آمریکا فشار نزولی بر فلزات گرانبها اعمال می‌کند، در حالی که از سوی دیگر، انتظارات برای تداوم نرخ‌های بهره بالا و وجود ابهامات ژئوپلیتیکی، مانع از سقوط آزاد قیمت‌ها می‌شود.

از منظر تکنیکال، هر دو فلز در زیر مقاومت‌های کلیدی قرار دارند. طلا در محدوده ۴,۲۵۰ تا ۴,۳۱۰ دلار و نقره در دامنه ۶۸.۳۰ تا ۶۹.۵۰ دلار با دیوارهای مستحکمی مواجه هستند که عبور از آنها برای تأیید هرگونه تغییر روند ضروری خواهد بود. در صورت شکست این سطوح، مسیر برای صعود هموار می‌شود، اما تا پیش از آن، روند نزولی غالب همچنان پابرجاست. با توجه به تراکم رویدادهای بنیادی در روزهای پیش‌رو، احتیاط در معاملات و انتظار برای تأیید روند از سوی داده‌های بنیادی و تکنیکال، محتاطانه‌ترین رویکرد خواهد بود.