به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار طلا در هفته منتهی به نوزدهم ژوئن، بار دیگر نشان داد که در معادلات کنونی بازارهای جهانی، سیاست پولی فدرال رزرو بر هرگونه تحول ژئوپلیتیکی سایه افکنده است. فلز زرد که در ابتدای هفته با امضای توافق صلح موقت میان آمریکا و ایران جهشی امیدوارکننده را تجربه کرده بود، به سرعت تحت فشار اظهارات انقباضی رئیس جدید فدرال رزرو و صعود دلار به بالاترین سطح خود در بیش از یک سال، مسیر نزولی خود را از سر گرفت و اکنون در آستانه سومین کاهش هفتگی متوالی قرار دارد. در این گزارش، رویدادهای کلیدی، عوامل بنیادین و چشم‌انداز پیش‌روی بازار طلا بررسی می‌شود.
1) جهش اولیه در سایه صلح؛ امیدی که دوام نیاورد
طلا در ابتدای هفته جاری با امضای توافق صلح موقت میان آمریکا و ایران، جهشی قابل توجه را تجربه کرد. این توافق که به کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه انجامید، به طور طبیعی تقاضا برای پناهگاه‌های امن از جمله طلا را افزایش داد و قیمت این فلز گرانبها را به طور موقت بالا برد. فعالان بازار به نشانه‌های کاهش ریسک سیستمیک امید بسته بودند و این خوش‌بینی اولیه، موجی از خرید را به همراه آورد.
با این حال، این خوش‌بینی بیش از ساعتی دوام نیاورد. آنچه به عنوان یک محرک صعودی برای طلا تلقی می‌شد، به سرعت در برابر نیروی بسیار قدرتمندتری رنگ باخت: سیاست پولی فدرال رزرو. توافق صلح که می‌توانست زمینه‌ساز یک روند صعودی برای طلا باشد، در عمل نتوانست جلوی سقوط قیمت‌ها را بگیرد و بازار به سرعت به سمت عوامل بنیادین خود بازگشت.
2) فدرال رزرو؛ بازیگر اصلی صحنه
نشست هفته جاری کمیته بازار آزاد فدرال، نقطه عطفی برای بازار طلا در این هفته بود. اگرچه این نهاد نرخ بهره را بدون تغییر در سطح فعلی نگه داشت، اما اظهارات کوین ورش، رئیس جدید فدرال رزرو، به گونه‌ای تفسیر شد که بازار آن را به شدت انقباضی ارزیابی کرد.
نکته کلیدی این بود که تعداد قابل توجهی از مقام‌گذاران فدرال رزرو انتظار دارند که حداقل یک افزایش نرخ بهره دیگر تا پایان سال جاری اعمال شود. این سیگنال قوی، انتظارات بازار را به طور اساسی تغییر داد و احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال به طور قابل توجهی افزایش یافت.
تیم واتر، تحلیلگر ارشد بازار در شرکت کی‌سی‌ام تریید، در این باره گفت: «جهش طلا به دنبال توافق صلح آمریکا و ایران، کوتاه‌مدت بود. دلار احیا شده که با لحن جدید انقباضی فدرال رزرو تحت رهبری کوین ورش تقویت شده، توجهات را به خود جلب کرده است. موضع قاطع رئیس جدید فدرال رزرو، عملاً باد موافق ژئوپلیتیکی را خنثی کرده و به همه یادآوری کرده است که سیاست پولی همچنان تعیین‌کننده اصلی است.»
3) دلار قوی و بازده واقعی؛ دشمنان دیرینه طلا
پیامد مستقیم این رویکرد انقباضی، تقویت شاخص دلار آمریکا بود. این شاخص پس از جهش قابل توجه در روز پنج‌شنبه، به بالاترین سطح خود در بیش از یک سال اخیر رسید و در معاملات روز جمعه نیز در همین سطوح بالا باقی ماند.
دلار قوی، طلا را که به دلار قیمت‌گذاری می‌شود، برای خریداران خارجی گران‌تر می‌کند. هم‌زمان، افزایش نرخ بهره واقعی هزینه نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را افزایش می‌دهد. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند به جای نگهداری طلا، به سمت دارایی‌های با بازدهی مانند اوراق قرضه حرکت کنند. به گفته تحلیلگران، طلا در دوره‌های منتهی به نخستین افزایش نرخ بهره، به طور تاریخی عملکرد ضعیفی داشته است.
4) قیمت‌ها؛ سقوط به کانال پایین‌تر
در نتیجه این فشار مضاعف (دلار قوی و نرخ بهره بالا)، قیمت طلا در روز جمعه با کاهش چشمگیری مواجه شد:
طلای نقدی با کاهش قابل توجهی، در محدوده پایین‌تری معامله شد. قراردادهای آتی طلا نیز با کاهشی چشمگیر به سطوح پایین‌تر سقوط کردند. در اوج فشار فروش، قیمت طلا تا بیش از دو درصد نیز کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح خود در هفته‌های اخیر رسید.
در مجموع، طلا در مسیر ثبت کاهشی حدود یک تا دو درصدی در هفته قرار دارد که سومین کاهش متوالی هفتگی آن محسوب می‌شود.
5) ابهام در توافق نهایی و تردیدهای جدید
در حالی که توافق موقت امضا شده بود، نشانه‌هایی از تردید در مورد پایداری آن به بازار مخابره شد. معاون رئیس‌جمهور آمریکا از سفر برنامه‌ریزی شده خود برای دیدار با مذاکره‌کنندگان ایرانی در سوئیس انصراف داد. این اقدام، فضای ابهام را در مورد چگونگی اجرای توافق و چشم‌انداز مذاکرات نهایی تشدید کرد.
هم‌چنین، ایران اعلام کرد که کشتی‌ها برای عبور از تنگه هرمز نیاز به مجوز دارند و ترافیک نفت‌کش‌ها در روز جمعه کاهش یافت. تحلیلگران هشدار دادند که ممکن است ماه‌ها طول بکشد تا حجم نفت و گاز طبیعی مایع عبوری از این آبراه حیاتی به حالت عادی بازگردد. این موضوع، نگرانی‌های تورمی را به طور کامل برطرف نکرده و لایه دیگری از پیچیدگی را به چشم‌انداز بازار طلا افزوده است.
به گفته کریستوفر وونگ، استراتژیست در شرکت اوورسی-چاینیز بنکینگ کورپوریشن: «بازگشایی تنگه هرمز برای طلا مثبت است، اما این امر با انقباض فدرال رزرو خنثی می‌شود.»
6) سایر فلزات گرانبها نیز در مسیر نزولی
فشار نزولی بر بازار طلا، به سایر فلزات گرانبها نیز سرایت کرد و همگی در مسیر ثبت کاهش هفتگی قرار گرفتند. نقره، پلاتین و پالادیوم همگی با کاهش قیمت مواجه شدند و روند نزولی طلا را دنبال کردند.
7) سایه سنگین پیش‌بینی‌های کاهشی
در کنار عوامل فوق، یک بانک بزرگ وال‌استریت نیز با کاهش پیش‌بینی قیمت طلا، بر فضای منفی بازار افزود. این بانک پیش‌بینی خود از قیمت طلا را به طور قابل توجهی کاهش داد. دلیل اصلی این تعدیل، انتظار این بانک برای عدم کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری است.
8) چشم‌انداز پیش‌رو؛ آیا طلا به کف رسیده است؟
آینده قیمت طلا به تعامل چند عامل کلیدی بستگی دارد:
سیاست فدرال رزرو: هرگونه نشانه از تغییر موضع انقباضی یا تمایل به کاهش نرخ بهره، می‌تواند محرک اصلی صعود طلا باشد. در غیر این صورت، فشار بر طلا ادامه خواهد یافت.
ثبات توافق صلح: اگر توافق موقت به توافقی پایدار تبدیل شود، بخشی از تقاضای پناهگاه امن از بین خواهد رفت، اما اگر مذاکرات شکست بخورد، طلا می‌تواند از تنش‌های مجدد منتفع شود.
داده‌های اقتصادی: انتشار آمار اشتغال و تورم در ماه‌های آینده، سرنخ‌های مهمی در مورد مسیر آینده سیاست پولی ارائه خواهند داد.
در عین حال، برخی تحلیلگران بر این باورند که اگر افزایش نرخ بهره مورد انتظار، صرفاً یک «افزایش بیمه‌ای» باشد و نه آغاز یک چرخه افزایشی جدید، طلا ممکن است دوباره درخشش خود را بازیابد. با این حال، تا زمانی که دلار قوی و بازده واقعی در سطوح بالا باقی بمانند، چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا همچنان نزولی ارزیابی می‌شود.
نتیجه‌گیری
بازار طلا در هفته منتهی به نوزدهم ژوئن، یک بار دیگر نشان داد که در دنیای امروز، فدرال رزرو مهم‌ترین بازیگر صحنه است. توافق صلح میان آمریکا و ایران که می‌توانست جرقه‌ای برای آغاز یک روند صعودی در طلا باشد، در برابر سیگنال‌های انقبافی قاطع از سوی رئیس جدید فدرال رزرو و چشم‌انداز افزایش نرخ بهره، رنگ باخت و جای خود را به سومین کاهش متوالی هفتگی داد.
دلار قوی در بالاترین سطح خود در بیش از یک سال، افزایش بازده واقعی اوراق قرضه، و ابهامات پیرامون پایداری توافق صلح، همگی دست به دست هم داده‌اند تا فلز گرانبها را به کانال قیمتی پایین‌تری بازگردانند. آنچه امروز در بازار طلا می‌گذرد، نشان‌دهنده غلبه قطعی سیاست پولی بر هراس ژئوپلیتیکی است.
در چشم‌انداز پیش‌رو، تا زمانی که فدرال رزرو سرنخی از تغییر رویکرد خود ارائه ندهد و داده‌های اقتصادی نشانه‌های آشکاری از کاهش تورم را به همراه نیاورند، طلا در وضعیتی شکننده باقی خواهد ماند. با این حال، اگر افزایش نرخ‌های پیش‌رو صرفاً یک اقدام احتیاطی باشد و نه آغاز یک چرخه طولانی، ممکن است طلا دوباره درخشش خود را بازیابد. برای سرمایه‌گذاران، کلمات کلیدی در هفته‌های آینده «احتیاط» و «نظارت بر داده‌ها» خواهند بود؛ چراکه هر گونه تغییر در لحن فدرال رزرو، می‌تواند مسیر بازار را به طور اساسی تغییر دهد.
نظرات کاربران