چرا تحلیلگران هنوز به آینده بازار نقره خوش‌بین هستند؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار انس نقره (XAG/USD) در نخستین روزهای جولای ۲۰۲۶ پس از پشت سر گذاشتن یکی از پرنوسان‌ترین دوره‌های تاریخ خود، وارد مرحله‌ای شده که توجه سرمایه‌گذاران نهادی و معامله‌گران بازارهای کالایی را بیش از هر زمان دیگری به خود جلب کرده است. قیمت این فلز گران‌بها اکنون در محدوده ۶۲ تا ۶۳ دلار به ازای هر اونس معامله می‌شود؛ سطحی که اگرچه فاصله قابل توجهی با رکورد تاریخی بیش از ۱۲۱ دلار ثبت‌شده در اواخر ژانویه ۲۰۲۶ دارد، اما همچنان نسبت به مدت مشابه سال گذشته رشدی در حدود ۶۰ تا ۷۰ درصد را نشان می‌دهد. این عملکرد بیانگر آن است که باوجود اصلاح عمیق قیمت، روند بلندمدت بازار هنوز تغییر ماهیت نداده و نقره همچنان یکی از دارایی‌های مورد توجه سرمایه‌گذاران جهانی محسوب می‌شود.

همزمان با تقویت بازار فلزات گران‌بها و رشد قیمت انس طلا، نقره نیز نشانه‌هایی از بازگشت تقاضا را بروز داده است. با این حال، این بازار همچنان تحت تأثیر مجموعه‌ای از متغیرهای کلان از جمله سیاست‌های پولی، نوسانات دلار آمریکا، تنش‌های ژئوپلیتیکی، روند سرمایه‌گذاری در صندوق‌های مبتنی بر فلزات گران‌بها و همچنین تحولات بخش صنعتی قرار دارد. همین ترکیب از عوامل باعث شده نقره نسبت به سایر فلزات گران‌بها نوسانات بیشتری را تجربه کند.

ماهیت دوگانه نقره همچنان مهم‌ترین موتور حرکت بازار است

آنچه بازار نقره را از بسیاری از دارایی‌های مشابه متمایز می‌کند، نقش همزمان آن به‌عنوان یک فلز پولی و ماده اولیه صنعتی است. برخلاف طلا که عمدتاً به‌عنوان دارایی امن شناخته می‌شود، حدود ۵۰ تا ۶۰ درصد تقاضای جهانی نقره از سوی صنایع مختلف ایجاد می‌شود؛ موضوعی که رفتار قیمتی این فلز را به چرخه‌های اقتصادی و صنعتی جهان گره زده است.

کاربرد گسترده نقره در صنایع انرژی خورشیدی، تجهیزات الکترونیکی، خودروهای برقی، نیمه‌هادی‌ها، مراکز داده، زیرساخت‌های مرتبط با هوش مصنوعی و فناوری‌های نوین موجب شده هرگونه تغییر در چشم‌انداز تولید صنعتی جهان مستقیماً بر قیمت آن اثرگذار باشد. از سوی دیگر، افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری در دوره‌های نااطمینانی اقتصادی نیز به این فلز نقش پناهگاه سرمایه را می‌دهد؛ ترکیبی که نوسانات نقره را نسبت به طلا افزایش داده است.

محدودیت عرضه همچنان از قیمت‌ها حمایت می‌کند

در سمت عرضه، برآوردها نشان می‌دهد تولید جهانی نقره در سال ۲۰۲۶ حدود ۱.۵ درصد افزایش یافته و به نزدیک ۱.۰۵ میلیارد اونس خواهد رسید که بالاترین سطح تولید طی یک دهه اخیر محسوب می‌شود. تولید معادن نیز در محدوده ۸۲۰ تا ۸۴۴ میلیون اونس برآورد شده است.

با وجود این افزایش، ساختار عرضه نقره همچنان انعطاف‌پذیری محدودی دارد. نزدیک به ۷۰ درصد تولید جهانی نقره به‌عنوان محصول جانبی استخراج مس، سرب، روی و طلا به دست می‌آید؛ بنابراین حتی جهش قیمت نیز الزاماً موجب افزایش سریع تولید نمی‌شود، زیرا تصمیم‌گیری برای توسعه معادن وابسته به بازار فلزات اصلی است و نه صرفاً قیمت نقره.

در کنار تولید معدنی، بازیافت نیز به‌دلیل قیمت‌های بالاتر رشد محسوسی داشته است. انتظار می‌رود حجم نقره بازیافتی در سال جاری حدود ۷ درصد افزایش یافته و از مرز ۲۰۰ میلیون اونس عبور کند؛ موضوعی که بخشی از فشار کمبود عرضه را جبران خواهد کرد، اما هنوز برای تغییر توازن بازار کافی نیست.

کسری ساختاری بازار همچنان پابرجاست

یکی از مهم‌ترین متغیرهایی که نگاه تحلیلگران را به آینده نقره مثبت نگه داشته، ادامه ششمین سال متوالی کسری ساختاری عرضه است. برآوردها حاکی از آن است که در سال ۲۰۲۶ بازار جهانی با کمبودی در حدود ۶۷ میلیون اونس مواجه خواهد بود؛ به این معنا که میزان تقاضا همچنان از عرضه پیشی می‌گیرد.

تداوم این وضعیت طی سال‌های اخیر موجب کاهش قابل توجه ذخایر قابل معامله در بازارهای جهانی شده و همین موضوع از شکل‌گیری کف‌های قیمتی قدرتمند حمایت کرده است. بسیاری از تحلیلگران معتقدند همین کسری ساختاری، مهم‌ترین دلیل حفظ ارزش نقره پس از اصلاح سنگین ابتدای سال ۲۰۲۶ بوده است.

جریان سرمایه همچنان از بازار نقره حمایت می‌کند

اگرچه بخشی از تقاضای صنعتی در سال جاری تحت فشار کاهش مصرف نقره در برخی فناوری‌ها قرار گرفته، اما سرمایه‌گذاران مالی همچنان نقش مهمی در حفظ تعادل بازار ایفا می‌کنند.

افزایش خرید شمش، سکه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر نقره (ETP) در فضای پرابهام اقتصاد جهانی، بخشی از افت تقاضای صنعتی را جبران کرده است. برخی برآوردها حتی از رشد ۲۰ درصدی سرمایه‌گذاری در برخی بخش‌های بازار نقره خبر می‌دهند؛ عاملی که مانع از تداوم روند نزولی قیمت شده است.

در مقابل، بازار جواهرات و مصنوعات نقره‌ای تحت تأثیر قیمت‌های بالا، به‌ویژه در بازار هند، با کاهش تقاضا روبه‌رو شده است؛ اما سهم این بخش در مقایسه با سرمایه‌گذاری و صنایع پیشرفته به‌مراتب کمتر است.

چشم‌انداز بنیادی همچنان به نفع روند صعودی است

اکثر مؤسسات مالی بزرگ همچنان دیدگاه مثبتی نسبت به آینده بازار نقره دارند. برآورد J.P. Morgan میانگین قیمت نقره در سال ۲۰۲۶ را حدود ۸۱ دلار پیش‌بینی می‌کند؛ رقمی که بر پایه ادامه کسری عرضه، رشد سرمایه‌گذاری و حفظ تقاضای صنعتی محاسبه شده است.

البته همه تحلیلگران چنین دیدگاه خوش‌بینانه‌ای ندارند. برخی سناریوها میانگین قیمت را در محدوده ۵۶ تا ۶۵ دلار ارزیابی می‌کنند، در حالی که پیش‌بینی‌های بلندمدت‌تر حتی اهداف ۸۰ تا ۱۰۰ دلار و بالاتر را تا پایان سال ۲۰۲۶ یا سال‌های پس از آن مطرح کرده‌اند.

در مقابل، عواملی مانند تقویت دلار آمریکا، تغییر سیاست‌های بانک‌های مرکزی، کاهش رشد اقتصاد جهانی یا افزایش جایگزینی نقره در صنایع می‌توانند سرعت رشد قیمت را محدود کنند.

اصلاح سنگین، ساختار بلندمدت بازار را تغییر نداده است

از منظر تکنیکال، بازار نقره همچنان در فاز اصلاح روند صعودی بزرگ سال‌های ۲۰۲۵ و اوایل ۲۰۲۶ قرار دارد. افت قیمت از سقف تاریخی ۱۲۱ دلار تا محدوده ۶۲ دلار اگرچه یکی از بزرگ‌ترین اصلاح‌های سال‌های اخیر محسوب می‌شود، اما هنوز روند صعودی بلندمدت را کاملاً نقض نکرده است.

در روزهای اخیر قیمت در محدوده ۶۲.۴۰ تا ۶۲.۸۰ دلار نوسان کرده و طی چند جلسه معاملاتی اخیر رشد حدود ۲ تا ۳ درصدی را ثبت کرده است. این رفتار نشان می‌دهد خریداران در تلاش هستند از محدوده‌های حمایتی فعلی دفاع کنند.

میانگین‌های متحرک همچنان از ادامه روند حمایت می‌کنند

بررسی اندیکاتورهای تکنیکال نشان می‌دهد تصویر کلی بازار همچنان به نفع خریداران است. میانگین‌های متحرک در تایم‌فریم‌های روزانه و هفتگی همچنان سیگنال Strong Buy ارائه می‌کنند و میانگین‌های متحرک ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه از روند بلندمدت صعودی حمایت می‌کنند؛ هرچند برخی میانگین‌های کوتاه‌مدت پس از اصلاح قیمت وارد وضعیت خنثی شده‌اند.

شاخص قدرت نسبی RSI 14 در محدوده ۶۰ واحد قرار دارد؛ سطحی که نه اشباع خرید محسوب می‌شود و نه ضعف قابل توجه بازار را نشان می‌دهد. این وضعیت فضای لازم برای ادامه حرکت صعودی را حفظ کرده است.

از سوی دیگر، اندیکاتور MACD همچنان سیگنال خرید ارائه می‌دهد و اگرچه برخی نوسانگرها مانند Stochastic وضعیت ترکیبی را نمایش می‌دهند، اما در مجموع تصویر تکنیکال همچنان به نفع روند صعودی ارزیابی می‌شود. همچنین شاخص ADX نشان می‌دهد قدرت روند هنوز در سطوح افراطی قرار ندارد و بازار ظرفیت شکل‌گیری موج جدید را حفظ کرده است.

نبرد حساس میان حمایت ۶۰ دلار و مقاومت ۷۵ دلار

از منظر ساختار نموداری، بازار در حال تشکیل الگویی شبیه به کف دوقلو یا یک ناحیه تثبیت پس از اصلاح سنگین است. حفظ این ساختار می‌تواند زمینه بازگشت تدریجی قیمت را فراهم کند.

نخستین مقاومت مهم بازار در محدوده ۷۰ تا ۷۵ دلار قرار دارد؛ محدوده‌ای که هم با مقاومت‌های تاریخی و هم با برخی سطوح فیبوناچی همپوشانی دارد. در صورت عبور از این محدوده، اهداف بعدی در بازه ۸۰ تا ۹۰ دلار قرار خواهند گرفت.

در سمت مقابل، مهم‌ترین حمایت بازار حوالی ۶۰ دلار قرار دارد و از دست رفتن این سطح می‌تواند مسیر اصلاح را به سمت کانال ۵۰ دلاری باز کند. در کوتاه‌مدت نیز نقاط پیوت کلاسیک، حمایت‌های ۶۲.۵۰ تا ۶۲.۷۰ دلار و مقاومت‌های ۶۲.۹۰ تا ۶۳.۱۰ دلار را به‌عنوان محدوده‌های کلیدی معاملات روزانه معرفی می‌کنند.

چشم‌انداز بازار؛ نقره همچنان یکی از جذاب‌ترین فلزات چرخه جدید کالایی

ترکیب عوامل بنیادی و تکنیکال نشان می‌دهد بازار نقره همچنان از پشتوانه‌های قدرتمندی برخوردار است. ادامه کسری ساختاری عرضه، رشد سرمایه‌گذاری، جایگاه نقره در صنایع پیشرفته و همبستگی تاریخی آن با روند صعودی انس طلا، از مهم‌ترین عواملی هستند که می‌توانند از قیمت‌ها در میان‌مدت حمایت کنند.

در مقابل، معامله‌گران همچنان باید اثرگذاری متغیرهایی مانند سیاست‌های پولی آمریکا، روند دلار، سرعت رشد اقتصاد جهانی و تغییرات تقاضای صنعتی را با دقت دنبال کنند؛ زیرا هر یک از این عوامل می‌توانند نوسانات قابل توجهی در این بازار ایجاد کنند.

در مجموع، تا زمانی که محدوده‌های حمایتی کلیدی حفظ شوند، چشم‌انداز بلندمدت بازار نقره همچنان مثبت ارزیابی می‌شود و اصلاح اخیر بیش از آنکه نشانه پایان روند صعودی باشد، به‌عنوان مرحله‌ای از تعدیل قیمت در دل یک روند بزرگ‌تر تلقی می‌شود.