کمیسیون بورس آمریکا بررسی صندوق‌های اهرمی سه‌برابر بیت‌کوین و اتریوم را آغاز کرد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از بیت‌کوین‌نیوز، بورس Cboe از طریق شاخه BZX خود پیشنهادی را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ارسال کرده که به‌موجب آن دو صندوق قابل معامله در بورس، یکی وابسته به بیت‌کوین و دیگری وابسته به اتریوم، هر یک با هدف بازدهی ۳ برابر تغییرات روزانه قیمت دارایی پایه، ممکن است راهی بازار آمریکا شوند. کمیسیون این اعلامیه را در ۱۴ آگوست ۲۰۲۶ (۲۴ مرداد ۱۴۰۵) منتشر کرد و مهلت دریافت نظرات عمومی، ۲۱ روز پس از انتشار رسمی آن به پایان می‌رسد.

این پیشنهاد بخشی از یک بسته شش‌تایی است که علاوه بر بیت‌کوین و اتریوم، طلا، نقره، نفت خام و گاز طبیعی را نیز در بر می‌گیرد. شرکت Volatility Shares LLC حامی مالی این صندوق‌هاست و هر صندوق پیش از کسر کارمزد و هزینه، ۳ برابر بازدهی روزانه دارایی مرجع خود را هدف قرار می‌دهد. برای سرمایه‌گذار خرد، این یعنی می‌توان با سرمایه کمتر، حساسیت بیشتری به نوسان قیمت بیت‌کوین یا اتریوم داشت؛ اما همین اهرم، ریسک زیان روزانه را هم به همان نسبت افزایش می‌دهد.

چرا این صندوق‌ها مستقیم بیت‌کوین نمی‌خرند

این دو صندوق کریپتویی، برخلاف صندوق‌های نقدی موجود در بازار، بیت‌کوین یا اتریوم را مستقیم نگه‌داری نمی‌کنند. آن‌ها از قراردادهای آتی در بورس مرکانتایل شیکاگو استفاده می‌کنند؛ قراردادی که طی آن دو طرف توافق می‌کنند دارایی را در تاریخی معین و با قیمتی از پیش تعیین‌شده معامله کنند. هر صندوق در قراردادهای ماه جاری و ماه بعد سرمایه‌گذاری می‌کند و روزانه حدود ۲۰ درصد از موقعیت‌های رو به انقضا را در بازه‌ای پنج‌روزه جابه‌جا می‌کند تا وابستگی‌اش به یک قرارداد خاص کاهش یابد.

مسیر پرپیچ‌وخم تأیید و اقبال نامتقارن بازار

یک ماده در دفترچه قوانین بورس Cboe مانع مستقیم عرضه این صندوق‌هاست، زیرا اجازه نمی‌دهد صندوق‌های امانی بازدهی معادل چند برابر یک شاخص را ارائه کنند. به همین دلیل Cboe درخواست خود را از مسیر تأیید موردی و جداگانه در قانون بورس اوراق بهادار پیش برده است؛ همان مسیری که پیش از تدوین استانداردهای عمومی پذیرش در سپتامبر ۲۰۲۵ برای هر صندوق کالایی الزامی بود. کمیسیون در ۲۹ ژوئیه ۲۰۲۶ (۸ مرداد ۱۴۰۵) این استانداردها را اصلاح کرد و اکنون مدیریت فعال صندوق‌های کالایی، تعریف رسمی «کالای دیجیتال» و نگه‌داری تا ۱۵ درصد از خالص ارزش دارایی خارج از معیارهای عمومی را مجاز می‌داند.

برای آغاز معاملات، کمیسیون ابتدا باید اصلاحیه قانون Cboe را تأیید کند و سپس فرم ثبتی صندوق امانی نیز باید به‌طور جداگانه به مرحله اجرا برسد؛ این دو مسیر بررسی مستقل از هم پیش می‌روند. طبق طرح پیشنهادی، هر صندوق باید در زمان راه‌اندازی حداقل ۱۰۰٬۰۰۰ سهم داشته باشد و کارگزاران مجاز این سهم‌ها را در بلوک‌های نقدی ۱۰٬۰۰۰تایی ایجاد یا بازخرید می‌کنند. ارزش لحظه‌ای هر صندوق هر ۱۵ ثانیه یک‌بار در ساعات معاملاتی عادی منتشر می‌شود و در صورت قطع یا ناهم‌زمانی این اطلاعات، بورس موظف یا مجاز به توقف معاملات است.

سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی آمریکا برای صندوق‌های اهرمی و معکوس، الزامات سخت‌گیرانه‌تری در فروش و وجه تضمین مشتریان وضع کرده که کارگزاران عضو باید رعایت کنند. در حال حاضر حدود ۶۷ محصول قابل معامله در بورس با هدف بازدهی ۳ برابر یا منفی ۳ برابر یک شاخص در بورس‌های آمریکا فعال است؛ ۵۱ مورد آن تحت قوانین شرکت‌های سرمایه‌گذاری و ۱۶ مورد به شکل اوراق قرضه قابل معامله‌اند. کمیسیون در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ (۱۰ تیر ۱۴۰۵) نیز درخواست نظرخواهی جداگانه‌ای درباره صندوق‌های نوآورانه منتشر کرده که دارایی‌های کریپتویی و اهرم بالا را از جمله راهبردهای تازه زیر بررسی قرار می‌دهد.

داده‌های جریان سرمایه نشان می‌دهد اقبال به این دو دارایی یکسان نیست؛ صندوق‌های نقدی بیت‌کوین در آمریکا در ۱۳ آگوست ۲۰۲۶ (۲۳ مرداد ۱۴۰۵) با ۱۳۱٫۱۳ میلیون دلار خروج سرمایه مواجه شدند، در حالی که صندوق‌های اتریوم در همان روز ۶٫۷۲ میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کردند. با توجه به پیچیدگی محصول و فضای فعلی مقررات، کمیسیون ممکن است بررسی این پرونده را تا سقف ۲۴۰ روز تمدید کند؛ به این معنا که تصمیم نهایی می‌تواند ماه‌ها به طول بیانجامد.