به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کریپتوپولیتن، صندوق «آگاهی موقعیتی» در جولای ۲۰۲۶ حدود ۶۷ درصد ارزش خود را از دست داد. این صندوق را لئوپولد آشنبرنر، از پژوهشگران پیشین OpenAI، مدیریت می‌کند. کارگزاران اصلی صندوق، از جمله گلدمن‌ساکس و جی‌پی‌مورگان، فراخوان وثیقه صادر کردند؛ یعنی خواستار وثیقه بیشتر برای پوشش زیان معاملات اهرمی شدند. این فراخوان، آشنبرنر را ناچار به فروش کامل سبد سهام عمومی صندوق کرد.
این رویداد برای بازار سهام فناوری در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ هشداردهنده است. صندوق آشنبرنر در نیمه نخست سال با اهرمی نزدیک به ۴ برابر روی تراشه‌ها و زیرساخت هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کرد؛ یعنی با هر ۱ دلار سرمایه، حدود ۴ دلار دارایی خرید. همین راهبرد در آن بازه بازدهی ۴۳۹ درصدی ساخت، اما وقتی برخی موقعیت‌ها در جولای ۳۵ تا ۴۷ درصد افت کرد، همان اهرم به بحران نقدینگی دامن زد. تجربه این صندوق نشان می‌دهد پیش‌بینی درست روند بازار، بدون ذخیره نقدینگی کافی، می‌تواند به فروش اجباری دارایی‌ها بینجامد.
صندوق سبد سهام عمومی خود را به سیتادل فروخت. آشنبرنر در نامه‌ای به سرمایه‌گذاران صندوق اعلام کرد که با وجود این افت، صندوق تا پایان جولای همچنان ۸۰ درصد بازده مثبت از ابتدای سال داشته است. او افت اخیر را ریسک مدیریت اهرم دانست، نه اشتباه در تحلیل بازار، و نوشت صندوق به سرمایه‌گذاری در سهام عمومی ادامه خواهد داد. به گفته او، «ما با نوسان کنار می‌آییم، اما نوسان هرگز نباید صندوق را به خطر بیندازد.»
ادامه سرمایه‌گذاری در زنجیره تأمین تراشه
با وجود این افت، صندوق آگاهی موقعیتی از صنعت تراشه هوش مصنوعی خارج نشد. این صندوق ۴۰۰ میلیون دلار در «سورس فاندری» سرمایه‌گذاری کرد؛ رقمی نزدیک به ارزش کل بسیاری از شرکت‌های متوسط بورسی. سورس فاندری استارتاپی در حوزه لیتوگرافی تراشه است که ارزش آن نزدیک به ۵ میلیارد دلار برآورد می‌شود. لیتوگرافی یکی از گلوگاه‌های اصلی تولید تراشه است و عملاً در انحصار شرکت هلندی ASML قرار دارد.
داده‌های صنعت نشان می‌دهد بخشی از این خوش‌بینی بی‌پایه نبوده است. نزدیک به نیمی از سبد سهام آمریکایی صندوق تا پایان ژوئن در شرکت‌های حافظه مانند سن‌دیسک و مایکرون قرار داشت. بر اساس گزارش کانترپوینت ریسرچ، دیسک‌های حالت جامد سازمانی در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ سهم ۴۸ درصدی از فروش جهانی تراشه‌های حافظه NAND را در اختیار داشتند. ترندفورس نیز پیش‌بینی کرده بود قیمت این تراشه‌ها بین ۱۰ تا ۱۵ درصد و قیمت حافظه DRAM بین ۱۳ تا ۱۸ درصد نسبت به سه‌ماهه قبل افزایش یابد.
هشدار نهادهای ناظر مالی پیش از این رویداد
شاخص نیمه‌رساناهای فیلادلفیا نیز نسبت به اوج ژوئن خود نزدیک به ۳۰ درصد افت کرد. مایکرون در همین حال گزارش داد درآمد سه‌ماهه سوم مالی‌اش به ۴۱٫۴۶ میلیارد دلار رسیده، در برابر ۹٫۳۰ میلیارد دلار سال قبل. با این حال، این ارقام قوی نتوانست زیان صندوق آگاهی موقعیتی را جبران کند، چون موقعیت‌های اهرمی آن فرصت کافی برای بازگشت رشد را نداشت.
گزارش ثبات مالی بانک مرکزی انگلستان در جولای ۲۰۲۶ پیش از این ماجرا به رشد قابل توجه اهرم در بازار سهام هشدار داده و بر تمرکز بیش از حد ارزش‌گذاری‌ها روی تعداد اندکی شرکت مرتبط با هوش مصنوعی تأکید کرده بود. بانک تسویه‌های بین‌المللی نیز با اشاره به فروپاشی صندوق آرکگوس در سال ۲۰۲۱ و بحران صندوق‌های بازنشستگی بریتانیا در سال ۲۰۲۲، خواستار احتیاط بیشتر صندوق‌های غیربانکی در برابر اهرم و تمرکز سرمایه‌گذاری شده بود. به گفته کارشناسان، ریشه اصلی چنین رویدادهایی نه اشتباه در تحلیل، بلکه نبود ذخیره نقدینگی کافی است.
نظرات کاربران