به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از پایگاه تحلیلی اینوز، دو صندوق قابل‌معامله بزرگ آمریکایی، ونگارد S&P ۵۰۰ (VOO) و آی‌شرز راسل ۲۰۰۰ (IWM)، در معاملات اخیر به بالاترین سطح تاریخ خود رسیدند. صندوق IWM از ابتدای سال تاکنون بیش از ۲۱ درصد و صندوق VOO حدود ۱۲٫۵۰ درصد رشد کرده است. این رشد رکوردشکن، پرسش تازه‌ای را میان سرمایه‌گذاران مطرح کرده است؛ آیا این روند صعودی ادامه خواهد یافت؟
محرک اصلی این رشد، شتاب‌گیری سودآوری شرکت‌های آمریکایی است. طبق گزارش تازه مؤسسه فکت‌ست (FactSet)، تقریباً تمام شرکت‌های عضو شاخص S&P ۵۰۰ گزارش‌های مالی سه‌ماهه دوم خود را منتشر کرده‌اند و رشد سود آن‌ها به بیش از ۵۰ درصد رسیده است؛ رقمی به‌مراتب بالاتر از پیش‌بینی تحلیلگران و سریع‌ترین نرخ رشد سود از سال ۲۰۲۱ تاکنون. برای سرمایه‌گذار خرد، این یعنی شرکت‌های بزرگ آمریکایی همچنان سودآوری بالایی دارند و همین موضوع قیمت سهام را بالا نگه داشته است.
علت‌های اصلی رشد
بخشی از این جهش سودآوری به رونق هوش مصنوعی، بازگشت بخشی از تعرفه‌های تجاری و کاهش قیمت انرژی مرتبط است. نکته مهم‌تر این است که بسیاری از شرکت‌ها چشم‌انداز مالی خود برای ماه‌های آینده را نیز مثبت‌تر از قبل اعلام کرده‌اند؛ نشانه‌ای که تحلیلگران آن را دلیلی بر تداوم شتاب سودآوری در فصل‌های آینده می‌دانند.
این رشد سودآوری در شرایطی رقم خورده که اقتصاد آمریکا نشانه‌های ناهمگونی نشان می‌دهد. آمار رسمی می‌گوید اقتصاد آمریکا در ماه گذشته ۲۳٬۰۰۰ شغل از دست داده و رشد فروش خرده‌فروشی نیز به‌شدت کند شده است. همزمان، تورم مصرف‌کننده در این کشور همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی آمریکا قرار دارد، وضعیتی که تا حدی متأثر از تنش‌های ژئوپلیتیکی بین‌المللی و نوسان قیمت انرژی است. این فاصله میان عملکرد قوی بورس و ضعف بخشی از اقتصاد واقعی، یکی از نگرانی‌های اصلی تحلیلگران به‌شمار می‌رود.
چشم‌انداز نرخ بهره
یکی دیگر از عوامل مؤثر بر مسیر این دو صندوق، سیاست پولی بانک مرکزی آمریکا (فدرال‌رزرو) است. تا چند ماه پیش، دیدگاه غالب در بازار این بود که فدرال‌رزرو تا پایان سال نرخ بهره را افزایش می‌دهد؛ اقدامی که معمولاً با کاهش ارزش سهام، به‌ویژه سهام شرکت‌های کوچک، همراه است. اما اکنون این چشم‌انداز تغییر کرده و طبق داده‌های پلتفرم پیش‌بینی پالی‌مارکت (Polymarket)، احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو به کمتر از ۵۰ درصد رسیده است. برای سرمایه‌گذار عادی، این یعنی هزینه استقراض شرکت‌ها احتمالاً بالا نمی‌رود و همین موضوع می‌تواند مسیر صعودی سهام، به‌ویژه سهام شرکت‌های کوچک‌تر در صندوق IWM را هموارتر کند.
تجربه تاریخی نشان می‌دهد سهام، به‌ویژه سهام شرکت‌های کوچک، در دوره‌های افزایش نرخ بهره عملکرد ضعیف‌تری دارند؛ نمونه بارز آن سال ۲۰۲۲ بود که فدرال‌رزرو پس از دوران همه‌گیری کرونا نرخ بهره را افزایش داد و بازار سهام کوچک با افت محسوسی روبه‌رو شد.
نقدینگی سرگردان و ارزش‌گذاری
عامل دیگری که می‌تواند به تداوم رشد این دو صندوق کمک کند، حجم بالای نقدینگی راکد در صندوق‌های بازار پول است. داده‌ها نشان می‌دهد دارایی این صندوق‌ها در سه‌ماهه نخست امسال به ۸٫۲۸ تریلیون دلار رسیده و روند افزایشی آن همچنان ادامه دارد. به بیان ساده، حجم زیادی از سرمایه اکنون در حساب‌های کم‌ریسک نگهداری می‌شود و در صورت تداوم روند صعودی بورس، بخشی از این نقدینگی معمولاً به سمت بازار سهام باز می‌گردد؛ چراکه بازدهی تاریخی بورس در بلندمدت از بازدهی سپرده‌های نقدی بیشتر بوده است.
از منظر ارزش‌گذاری نیز، با وجود روند صعودی اخیر، سهام آمریکایی هنوز گران‌قیمت به‌شمار نمی‌روند. طبق داده‌های فکت‌ست، نسبت قیمت به سود پیش‌بینی‌شده ۱۲ماهه شاخص S&P ۵۰۰ حدود ۲۰ واحد است که اندکی بالاتر از میانگین پنج و ده‌ساله آن قرار دارد. این نسبت برای صندوق IWM نیز حدود ۱۹ واحد است که همچنان پایین‌تر از میانگین تاریخی آن محسوب می‌شود. چنین ارزش‌گذاری‌هایی می‌تواند زمینه را برای ادامه خرید سهام از سوی سرمایه‌گذاران فرصت‌طلب فراهم کند. در همین راستا، تحلیلگران بانک اورکور (Evercore) نیز اخیراً برآورد خود از شاخص S&P ۵۰۰ را افزایش داده‌اند.
نظرات کاربران