به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال استریت، اسکات گلووی، استاد دانشگاه نیویورک و مجری پادکست پراف‌جی مارکتس، در برنامه‌ای که در روزهای ۲۶ و ۲۷ مرداد ۱۴۰۵ (۱۷ و ۱۸ آگوست ۲۰۲۶ (۲۷ مرداد ۱۴۰۵)) پخش شد، سهام اسپیس‌ایکس را «به‌شدت گران‌تر از ارزش واقعی» توصیف کرد. او گفت ارزش واقعی این سهم در بازه ۱۰ تا ۳۰ دلار قرار دارد؛ رقمی که در مقایسه با قیمت پایانی ۱۴۶٫۲۳ دلاری روز ۲۶ مرداد (۱۷ آگوست (۲۶ مرداد ۱۴۰۵))، افتی میان ۷۹ تا ۹۳ درصد را نشان می‌دهد. ۱ روز بعد، سهام اسپیس‌ایکس با ۱٫۹۸ درصد کاهش، در ۱۴۳٫۳۴ دلار بسته شد.
اسپیس‌ایکس در ۲۱ خرداد ۱۴۰۵ (۱۱ ژوئن ۲۰۲۶ (۲۱ خرداد ۱۴۰۵)) با قیمت ۱۳۵ دلار برای هر سهم راهی بورس نزدک شد؛ قیمتی که ارزش کل شرکت را حدود ۱٫۷۵ تا ۱٫۷۷ تریلیون دلار برآورد می‌کرد. به گزارش سی‌ان‌بی‌سی، قیمت سهم در نخستین روز معامله ۱۹ درصد رشد کرد و به ۱۶۱ دلار رسید. تنها حدود ۴٫۲ درصد از کل سهام شرکت -معادل ۵۵۵٫۶ میلیون سهم- در بازار آزاد عرضه شد که ۳ برابر میانگین متعارف عرضه‌های اولیه بزرگ، به سرمایه‌گذاران خرد اختصاص یافت. این قیمت‌گذاری نسبت به ارزش ۸۰۰ میلیارد دلاری شرکت در پیشنهاد خرید سهام دی ۱۴۰۴ (دسامبر ۲۰۲۵)، ۶۱ درصد صرف داشت و اسپیس‌ایکس از ۱۶ تیر ۱۴۰۵ (۷ ژوئیه ۲۰۲۶ (۱۶ تیر ۱۴۰۵)) نیز وارد شاخص نزدک-۱۰۰ شد؛ رویدادی که صندوق‌های شاخصی را ملزم به خرید سهام آن کرد.
سه دلیل بدبینی گلووی
استدلال گلووی بر سه پایه استوار است. نخست، عرضه محدود سهام در بازار آزاد -تنها ۴ تا ۵ درصد از کل سهام- همراه با خرید اجباری صندوق‌های شاخصی پس از پیوستن به نزدک-۱۰۰، قیمت سهم را از مسیر سازوکارهای بازار بالا برده، نه از مسیر بنیادهای واقعی شرکت. دوم، او توان ایلان ماسک را بیشتر در حوزه مالی می‌داند تا مهندسی فنی و گفته است: «ماسک به‌عنوان بزرگ‌ترین مهندس زمانه ما شناخته خواهد شد، اما یک مهندس مالی». سوم، انتشار ۲۵ میلیارد دلار اوراق قرضه توسط اسپیس‌ایکس در ۲ تیر ۱۴۰۵ (۲۳ ژوئن ۲۰۲۶ (۲ تیر ۱۴۰۵)) که با تقاضایی نزدیک به ۸۹ میلیارد دلار روبه‌رو شد، در حالی رخ داد که شرکت پیش‌تر ۱۰۰٫۸ میلیارد دلار نقدینگی در اختیار داشت؛ گلووی این اقدام را نشانه قیمت‌گذاری برنامه‌های پرریسک هوش مصنوعی شرکت می‌داند که فراتر از کسب‌وکار اصلی موشک و ماهواره است. با این حال او تاکید کرد که شخصا این سهم را نمی‌فروشد، زیرا توان ماسک در برانگیختن اشتیاق سرمایه‌گذاران می‌تواند قیمت را همچنان بالا نگه دارد.
در ۲۹ مرداد ۱۴۰۵ (۲۰ آگوست ۲۰۲۶ (۲۹ مرداد ۱۴۰۵)) معادل ۳۱۹ میلیون سهم از قفل خروج آزاد می‌شود و تا پایان سال ۲۰۲۶ نیز حدود ۴٫۹ میلیارد سهم -معادل ۷۰ درصد از سهام غیرمتعلق به ماسک- از محدودیت فروش خارج خواهد شد. ۱ روز پس از اظهارات گلووی، قیمت سهم در میانه معاملات تا ۴ درصد افت کرد، هرچند بخشی از این افت جبران شد. گزارش‌ها این نوسان را ترکیبی از واکنش بازار به سخنان گلووی و نگرانی سرمایه‌گذاران از بازگشایی قفل سهام می‌دانند.
دیدگاه متفاوت وال‌استریت
در مقابل، اجماع تحلیلگران وال‌استریت رتبه «خرید متوسط» را برای سهام اسپیس‌ایکس در نظر گرفته‌اند و میانگین قیمت هدف ۱۲ ماهه را ۲۲۶ تا ۲۳۲ دلار برآورد می‌کنند؛ رقمی که نسبت به قیمت کنونی، ۵۵ تا ۶۲ درصد رشد را نشان می‌دهد. یادداشتی تحلیلی در یاهو فایننس استدلال می‌کند نبود نمونه قابل مقایسه دقیق برای اسپیس‌ایکس، نشانه بی‌ارزش بودن قیمت‌گذاری آن نیست، بلکه بازتاب ماهیت منحصربه‌فرد این شرکت است؛ همان‌طور که آمازون و الفابت نیز در آغاز کار نمونه مشابهی نداشتند و بعدها به ترتیب به ارزش ۲٫۷ و ۴٫۱ تریلیون دلار رسیدند. طرفداران این دیدگاه می‌گویند سه کسب‌وکار اسپیس‌ایکس -پرتاب‌های سنگین قابل بازیافت، بخش تازه سودآور اینترنت ماهواره‌ای استارلینک و قراردادهای امنیت ملی- در کنار هم نمونه بورسی مشابهی ندارند و بازارهای پیش‌بینی، ارزش شرکت را در بازه ۱٫۵ تا ۲٫۵ تریلیون دلار قیمت‌گذاری می‌کنند.
عملکرد مالی سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ نیز از این خوش‌بینی حمایت می‌کند. اسپیس‌ایکس در گزارش ۱۳ مرداد (۴ آگوست (۱۳ مرداد ۱۴۰۵)) خود درآمدی معادل ۷٫۸۱ میلیارد دلار اعلام کرد که از پیش‌بینی ۶٫۸۲ میلیارد دلاری تحلیلگران بالاتر بود و زیان هر سهم نیز به ۰٫۰۹ دلار رسید، به‌مراتب کمتر از برآورد ۰٫۲۹ دلاری. سود عملیاتی تعدیل‌شده این شرکت به ۳٫۵۴ میلیارد دلار رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۱۹۱ درصد رشد نشان می‌دهد و شمار مشترکان استارلینک نیز به ۱۲ میلیون نفر -۲ برابر مدت مشابه پیشین- رسید. به این ترتیب، بازگشایی قفل سهام در روزهای پیش رو، آزمونی برای روشن‌شدن این پرسش خواهد بود که ارزش کنونی اسپیس‌ایکس، تا چه اندازه از عرضه محدود سهام و تا چه اندازه از تقاضای واقعی برای این کسب‌وکار ناشی می‌شود.
نظرات کاربران