شواهد بازار، هشدار مشهورترین منتقد وال‌استریت درباره انویدیا را رد کرد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، مایکل بری، مدیر صندوق پوشش ریسک و بنیان‌گذار «ساینن کپیتال»، بار دیگر انویدیا را هدف انتقاد قرار داده است. او که با پیش‌بینی درست بحران وام‌های رهنی پرریسک در سال ۲۰۰۸ حدود ۱۰۰ میلیون دلار سود کرد و سرمایه‌گذاران صندوقش نیز ۷۲۵ میلیون دلار سود بردند، این‌بار به شیوه حسابداری شرکت‌های فناوری در محاسبه عمر مفید چیپ‌های هوش مصنوعی انویدیا خرده گرفته است.

شرکت‌های فناوری معمولا عمر مفید پردازنده‌های گرافیکی (GPU) انویدیا را ۶ سال در نظر می‌گیرند و هزینه خرید این تجهیزات را طی همین بازه به‌صورت استهلاک در دفاتر مالی ثبت می‌کنند؛ هرچه دوره استهلاک طولانی‌تر باشد، هزینه سالانه کمتر و سود گزارش‌شده بیشتر می‌شود. بری این بازه را غیرواقعی می‌داند و می‌گوید عمر واقعی این چیپ‌ها ۲ تا ۳ سال است؛ به باور او با دست‌کم گرفتن هزینه استهلاک، سود شرکت‌های فناوری بزرگ‌تر از واقعیت نشان داده می‌شود.

شواهد میدانی در برابر ادعای بری

داده‌های بازار خلاف این ادعا را نشان می‌دهد. انویدیا پردازنده «A۱۰۰» را در سال ۲۰۲۰ روانه بازار کرد؛ این تراشه که در زمان عرضه عملکردی ۲۰ برابر نسل قبل داشت، هنوز پس از ۶ سال در مراکز داده مورد استفاده است. ماه گذشته شرکت ابری «کورویو» قراردادی برای اجاره همین چیپ‌ها تا سال ۲۰۲۹ امضا کرد؛ یعنی ۹ سال پس از عرضه اولیه، تقاضا برای این پردازنده‌ها هم‌چنان پابرجاست.

نکته مهم‌تر، روند قیمت اجاره همین چیپ‌های «قدیمی» است. به گزارش پلتفرم مالی «آرن اکسچنج»، نرخ اجاره پردازنده‌های نسل بعدی موسوم به «H۱۰۰» در ۱ ماه اخیر ۲۲ درصد افزایش یافته است. افزایش هم‌زمان تقاضا و قیمت اجاره برخلاف نظر بری است؛ اگر عمر مفید این چیپ‌ها واقعا کوتاه بود، انتظار می‌رفت تقاضا و قیمت آن‌ها کاهش یابد، نه افزایش.

پیامد برای سرمایه‌گذاران

این داده‌ها نشان می‌دهد نگرانی بری درباره دست‌کاری سود شرکت‌های فناوری از طریق تمدید مصنوعی عمر مفید چیپ‌ها، دست‌کم درباره انویدیا، با واقعیت بازار هم‌خوانی ندارد. تقاضای هم‌زمان برای نسل‌های تازه «ورا روبین» و «بلک‌ول» و نیز نسل‌های قدیمی‌تر «امپر» و «هاپر»، بر پایداری کسب‌وکار انویدیا در میان‌مدت تاکید دارد. سهام این شرکت هم‌اکنون با نسبت قیمت به سود ۲۸ واحد و ارزش بازار نزدیک به ۵٫۴ تریلیون دلار معامله می‌شود.

این اختلاف‌نظر در حالی مطرح می‌شود که بحث بر سر پایداری سرمایه‌گذاری کلان شرکت‌های فناوری در زیرساخت هوش مصنوعی و احتمال شکل‌گیری حباب در این صنعت هم‌چنان در بازارهای جهانی ادامه دارد. تحلیلگران می‌گویند مسیر آینده سودآوری غول‌های فناوری به میزان واقعی‌بودن تقاضا برای این تراشه‌ها در سال‌های پیش رو بستگی خواهد داشت.