به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، تغییر در نرخ تخفیف خوراک میعانات گازی پالایشگاه‌ها بار دیگر نگاه فعالان بورس تهران را به گروه پالایشی برگردانده است. این تغییر هزینه تمام‌شده تولید بنزین، گازوئیل و سایر فرآورده‌های نفتی را برای پالایشگاه‌ها کاهش می‌دهد. نتیجه مستقیم آن، بهبود حاشیه سود این شرکت‌ها در گزارش‌های مالی فصل‌های آینده است.
اهمیت این تحول از آنجا روشن می‌شود که کرک‌اسپرد -فاصله قیمت فرآورده‌های نفتی با نفت خام که سود ناخالص پالایش را نشان می‌دهد- در ماه‌های اخیر همچنان در سطوح بالایی قرار دارد. هر چه این فاصله بیش‌تر باشد، سود پالایشگاه از هر بشکه نفت پردازش‌شده بالاتر می‌رود. بررسی‌های تحلیلی نشان می‌دهد حتی در سناریوی بدبینانه با افت ۴۰ درصدی کرک‌اسپرد، چشم‌انداز سودآوری گروه پالایشی تضعیف چندانی پیدا نمی‌کند.
خوراک ارزان‌تر، معادله جدید سود
میعانات گازی ماده اولیه بخشی از پالایشگاه‌های کشور است و نرخ تخفیف آن تعیین می‌کند پالایشگاه‌ها این خوراک را با چه قیمتی نسبت به نرخ پایه دریافت کنند. افزایش تخفیف یعنی قیمت تمام‌شده خوراک پایین می‌آید و بخشی از هزینه اصلی تولید کاهش می‌یابد. برای مخاطب عام، این موضوع در نهایت به معنای بهبود سودآوری شرکت‌های بورسی است که می‌تواند در قیمت سهام آن‌ها بازتاب پیدا کند.
چه شرکت‌هایی بیش‌ترین اثر را می‌گیرند؟
پالایشگاه‌هایی که سهم بزرگ‌تری از خوراک میعانات گازی در سبد تولید خود دارند، بیش‌ترین بهره را از تغییر نرخ تخفیف می‌برند. در مقابل، پالایشگاه‌هایی که عمدتاً با نفت خام کار می‌کنند، از این تحول کم‌تر منتفع می‌شوند. این تفاوت، دلیل اصلی واکنش پراکنده قیمت سهام در میان نمادهای گروه پالایشی طی روزهای اخیر بوده است.
گروه پالایشی در سال‌های گذشته بارها میان رونق و رکود در نوسان بوده است؛ نوسان قیمت جهانی نفت، نرخ ارز و سیاست‌های داخلی قیمت‌گذاری خوراک، هر بار مسیر سودآوری این شرکت‌ها را تغییر داده‌اند. تحلیلگران بازار سرمایه معتقدند ترکیب فعلی تخفیف خوراک و کرک‌اسپرد بالا، یکی از باثبات‌ترین دوره‌های اخیر برای این گروه بوده است.
با این حال نوسان قیمت جهانی نفت و فرآورده‌ها همچنان عامل اصلی ریسک برای این گروه به شمار می‌رود. هرگونه تغییر در سیاست‌های عرضه جهانی نفت یا نرخ ارز می‌تواند معادله سودآوری پالایشگاه‌ها را دوباره تغییر دهد.
نظرات کاربران