به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از مرکوپرس، شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ در ۱۳ آگوست ۲۰۲۶ (۲۲ مرداد ۱۴۰۵) به رکورد ۷٬۸۱۶٫۷۰ واحد رسید. این شاخص سهام ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکایی را دنبال می‌کند. شاخص در ۲ هفته بعد حدود ۲ درصد افت کرد. در همین دوره، بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله آمریکا به ۵٫۳۳۷ درصد رسید که بالاترین سطح در نزدیک به دو دهه است.
این دو رویداد پشت‌سرهم، کشمکش اصلی بازار را نشان می‌دهد. سود شرکت‌ها با سریع‌ترین آهنگ از ۲۰۲۱ رشد می‌کند. هم‌زمان، هزینه پول در بالاترین سطح از پیش از بحران مالی ۲۰۰۸ قرار دارد. برآیند این دو نیرو معمولاً بر اشتهای ریسک در بازارهای جهانی و بر دارایی‌هایی مانند طلا و دلار نیز اثر می‌گذارد.
سود رکوردی در دست چند غول فناوری
بر پایه داده‌های فکت‌ست، رشد سود شرکت‌های این شاخص در فصل دوم ۲۰۲۶ به ۵۰٫۴ درصد رسید؛ قوی‌ترین رقم از دوره بازگشت پس از کرونا. بخشی از این رشد به پایه ضعیف سود در ۲۰۲۵ برمی‌گردد. بخش دیگر از درآمد زیرساخت هوش مصنوعی می‌آید، پیش از آنکه هزینه استهلاک آن کامل در سود دیده شود. استهلاک یعنی کسر تدریجی ارزش تجهیزات از سود در سال‌های بعد.
۱۰ شرکت بزرگ حدود ۳۹ درصد ارزش کل شاخص را در اختیار دارند و ۷ شرکت بزرگ فناوری به‌تنهایی نزدیک به یک‌سوم آن را. بنابراین رشد سود شاخص بیش‌تر بازتاب وضع همین چند شرکت است، نه بهبود فراگیر سود در اقتصاد آمریکا. هزینه‌های سرمایه‌ای شرکت‌های شاخص در فصل اول ۲۰۲۶ حدود ۳۲ درصد رشد کرد که سریع‌ترین آهنگ از ۲۰۰۷ است. تحلیلگران رشد سود ۲۰۲۶ را ۳۰ درصد و ۲۰۲۷ را ۱۳٫۶ درصد برآورد می‌کنند.
ارزش‌گذاری: منصفانه یا گران؟
نسبت قیمت به سود آینده، یعنی بهایی که بازار برای هر ۱ دلار سود سال آینده می‌پردازد، اکنون ۲۰ و نزدیک به میانگین ۵ ساله ۱۹٫۹ است. با این معیار، قیمت شاخص به ارزش منصفانه نزدیک است. اما نسبت شیلر، که قیمت را با میانگین سود ۱۰ ساله تعدیل‌شده با تورم می‌سنجد، به حدود ۴۱٫۶ رسیده است. این رقم چند واحد با رکورد اواخر ۱۹۹۹ فاصله دارد و ارقام بالای آن در گذشته با بازده کمتر از میانگین در ۱۰ سال بعد همراه بوده است.
اوراق قرضه، وزنه سنگین کوتاه‌مدت
در کوتاه‌مدت، بازده اوراق بلندمدت آمریکا مهم‌ترین عامل حرکت شاخص بوده است. با عبور بازده اوراق ۳۰ ساله از ۵٫۳ درصد در میانه آگوست، فشار فروش بر سهام افزایش یافت و با آرام‌شدن بازده، شاخص بهبود یافت. سازوکار این رابطه «صرف ریسک» است؛ یعنی بازده اضافه‌ای که سرمایه‌گذار در ازای پذیرش ریسک سهام می‌خواهد. با نسبت ۲۰، بازده سود سهام حدود ۵ درصد است و از بازده تضمین‌شده ۵٫۳ درصدی اوراق دولتی کمتر است.
به همین دلیل، بازار سیگنال فدرال رزرو، بانک مرکزی آمریکا، را درباره کاهش نرخ بهره دنبال می‌کند. مرکوپرس نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۴ و ۲۵ شهریور ۱۴۰۵) را مهم‌ترین رویداد برنامه‌ریزی‌شده باقی‌مانده سال توصیف کرده است. اهداف ۱۶ نهاد مالی بزرگ برای پایان ۲۰۲۶ از ۷٬۱۰۰ تا ۸٬۴۰۰ واحد را در بر می‌گیرد. میانه این پیش‌بینی‌ها ۸٬۰۰۰ واحد است؛ حدود ۲ درصد بالاتر از رکورد آگوست.
نظرات کاربران