پاداش ریسک بازار چیست؟

پاداش ریسک بازار (Market Risk Premium - MRP) تفاوت بین بازده مورد انتظار یک پرتفوی بازار و نرخ بدون ریسک است.

پاداش ریسک بازار برابر با شیب خط بازار اوراق بهادار (Security Market Line - SML) است، که نمایش گرافیکی مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) است. CAPM نرخ بازده مورد نیاز برای سرمایه‌گذاری‌های سهامی را اندازه‌گیری می‌کند و عنصر مهمی در نظریه مدرن پرتفوی (MPT) و ارزش‌گذاری جریان نقدی تنزیل‌شده (DCF) است.

نکات کلیدی

• پاداش ریسک بازار تفاوت بین بازده مورد انتظار یک پرتفوی بازار و نرخ بدون ریسک است.
• این معیاری کمی از بازده اضافی مورد تقاضای شرکت‌کنندگان در بازار برای ریسک افزایش‌یافته ارائه می‌دهد.
• پاداش ریسک بازار به‌عنوان شیب خط بازار اوراق بهادار (SML) مرتبط با مدل CAPM اندازه‌گیری می‌شود.
• پاداش ریسک بازار گسترده‌تر و متنوع‌تر از پاداش ریسک سهام است، که تنها بازار سهام را در نظر می‌گیرد. در نتیجه، پاداش ریسک سهام اغلب بالاتر است.

شناخت پاداش ریسک بازار

پاداش ریسک بازار رابطه بین بازده‌های یک پرتفوی دارایی و بازده اوراق خزانه را توصیف می‌کند. این پاداش بازده‌های مورد نیاز، بازده‌های تاریخی و بازده‌های مورد انتظار را منعکس می‌کند. پاداش ریسک بازار تاریخی برای همه سرمایه‌گذاران یکسان خواهد بود. با این حال، پاداش‌های بازار مورد نیاز و مورد انتظار، بسته به تحمل ریسک و سبک‌های سرمایه‌گذاری، از سرمایه‌گذاری به سرمایه‌گذار دیگر متفاوت خواهد بود.

سرمایه‌گذاران برای ریسک و هزینه فرصت جبران نیاز دارند. نرخ بدون ریسک، نرخ بهره‌ای نظری است که توسط سرمایه‌گذاری با ریسک صفر پرداخت می‌شود. بازده‌های بلندمدت اوراق خزانه ایالات متحده به‌طور سنتی به‌عنوان معیاری برای نرخ بدون ریسک استفاده شده‌اند، زیرا ریسک نکول آن‌ها پایین است و به دلیل این قابلیت اطمینان فرضی، بازده‌های نسبتاً پایینی داشته‌اند.

بازده‌های بازار سهام بر اساس بازده‌های مورد انتظار یک شاخص معیار گسترده مانند شاخص استاندارد اند پورز 500 یا میانگین صنعتی داو جونز (DJIA) است. بازده‌های واقعی سهام با عملکرد عملیاتی کسب‌وکار زیربنایی نوسان می‌کنند.

نرخ‌های بازده تاریخی با بلوغ اقتصاد و تحمل چرخه‌ها نوسان داشته‌اند، اما دانش متعارف به‌طور کلی پتانسیل بلندمدت حدود 8٪ سالانه را تخمین زده است.

محاسبه و کاربرد

پاداش ریسک بازار می‌تواند با کسر نرخ بدون ریسک از بازده مورد انتظار بازار سهام محاسبه شود، که معیاری کمی از بازده اضافی مورد تقاضای شرکت‌کنندگان در بازار برای ریسک افزایش‌یافته ارائه می‌دهد.

پس از محاسبه، پاداش ریسک سهام می‌تواند در محاسبات مهمی مانند CAPM استفاده شود. بین سال‌های 1994 تا 2023، شاخص S&P 500 بازده سالانه کل 10.1٪ را نشان داد، در حالی که اوراق خزانه 10ساله بازده 4.1٪ داشتند. این پارامترها پاداش ریسک بازار 6٪ را نشان می‌دهند.

نرخ بازده مورد نیاز برای یک دارایی فردی می‌تواند با ضرب ضریب بتای دارایی در ضریب بازار و سپس افزودن نرخ بدون ریسک محاسبه شود. این اغلب به‌عنوان نرخ تنزیل در مدل ارزش‌گذاری جریان نقدی تنزیل‌شده استفاده می‌شود.

تفاوت بین پاداش ریسک بازار و پاداش ریسک سهام چیست؟

پاداش ریسک بازار (MRP) به‌طور کلی بازده اضافی بالاتر از نرخ بدون ریسک را که سرمایه‌گذاران برای به خطر انداختن یک پرتفوی دارایی‌ها در بازار نیاز دارند، توصیف می‌کند. این شامل مجموعه‌ای از دارایی‌های قابل سرمایه‌گذاری، از جمله سهام، اوراق قرضه، املاک و غیره است.

پاداش ریسک سهام (Equity Risk Premium - ERP) به‌طور خاص تنها به بازده اضافی سهام نسبت به نرخ بدون ریسک نگاه می‌کند. از آنجا که پاداش ریسک بازار گسترده‌تر و متنوع‌تر است، پاداش ریسک سهام به‌تنهایی معمولاً بزرگ‌تر است.

پاداش ریسک بازار تاریخی چیست؟

در ایالات متحده، پاداش ریسک بازار در دهه گذشته حدود 5.5٪ بوده است. پاداش‌های ریسک تاریخی مورد استفاده در عمل بین 3٪ تا 12٪ تخمین زده شده‌اند.

چه چیزی برای نرخ بدون ریسک در اندازه‌گیری پاداش ریسک بازار استفاده می‌شود؟

در ایالات متحده، بازده اوراق قرضه دولتی، مانند اوراق خزانه 2ساله، اغلب به‌عنوان نرخ بازده بدون ریسک استفاده می‌شود.

نتیجه‌گیری

پاداش ریسک بازار - که به‌عنوان شیب خط بازار اوراق بهادار (SML) اندازه‌گیری می‌شود - تفاوت بین بازده مورد انتظار یک پرتفوی بازار و نرخ بدون ریسک است. این معیاری کمی از بازده اضافی مورد تقاضای شرکت‌کنندگان در بازار برای ریسک افزایش‌یافته ارائه می‌دهد.