استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش چیست؟

استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش چیست؟

استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش (Long Straddle) یک استراتژی اختیارات است که در آن معامله‌گر یک اختیار خرید (call) و یک اختیار فروش (put) را با همان دارایی پایه، همان تاریخ انقضا و همان قیمت اعمال (strike price) خریداری می‌کند. هدف این استراتژی کسب سود از حرکت قوی دارایی پایه در هر یک از جهت‌ها (صعودی یا نزولی) پس از یک رویداد بازار است.

نکات کلیدی:

• استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش شامل خرید یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با همان دارایی پایه، تاریخ انقضا و قیمت اعمال است.

• هدف این استراتژی کسب سود از یک حرکت قوی در بازار است که معمولاً توسط یک رویداد خبری مهم ایجاد می‌شود.

• ریسک استفاده از این استراتژی این است که بازار ممکن است به اندازه کافی به رویداد مورد انتظار واکنش نشان ندهد تا سود حاصل شود.

درک استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش

استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش بر این فرض استوار است که دارایی پایه به‌طور قابل‌توجهی در قیمت حرکت خواهد کرد، چه به سمت بالا و چه به سمت پایین. پروفایل سود این استراتژی در هر دو جهت یکسان است. معمولاً معامله‌گر معتقد است که دارایی پایه از یک حالت کم‌نوسان به یک حالت پرنوسان تغییر خواهد کرد، که این تغییر معمولاً به دلیل انتشار قریب‌الوقوع اطلاعات جدید رخ می‌دهد.

قیمت اعمال معمولاً در سطح در پول (at-the-money) یا نزدیک به آن انتخاب می‌شود. از آنجا که اختیار خرید از حرکت صعودی و اختیار فروش از حرکت نزولی دارایی پایه سود می‌برند، این دو بخش حرکات کوچک در هر جهت را خنثی می‌کنند. هدف استراتژی خرید همزمان، کسب سود از یک حرکت قوی در هر یک از جهت‌های دارایی پایه است.

معامله‌گران ممکن است پیش از یک رویداد مهم که بر یک شرکت تأثیر می‌گذارد، مانند موارد زیر، از این استراتژی استفاده کنند:

• گزارش‌های درآمدی

• اعلامیه‌های ادغام

• عرضه محصولات جدید

وقتی این رویداد رخ می‌دهد، فعالیت‌های صعودی یا نزولی معمولاً آزاد می‌شوند و باعث حرکت سریع دارایی پایه می‌شوند.

نکته مهم

یک قرارداد اختیارات می‌تواند از چند هفته تا چند سال، بسته به تاریخ انقضا، ادامه داشته باشد.

ریسک استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش

ریسک ذاتی این استراتژی این است که بازار ممکن است به اندازه کافی به رویداد مورد انتظار واکنش قوی نشان ندهد. قیمت‌های اختیار خرید و فروش همچنین در انتظار رویداد افزایش می‌یابد. این یعنی هزینه اجرای این استراتژی بسیار بیشتر از شرط‌بندی صرفاً روی یک جهت است.

فروشندگان اختیارات می‌دانند که رویدادهای خبری برنامه‌ریزی‌شده ریسک بیشتری دارند و قیمت‌ها را افزایش می‌دهند. اگر رویداد باعث حرکت قوی در هیچ‌یک از جهت‌ها برای دارایی پایه نشود، اختیارات خریداری‌شده احتمالاً بی‌ارزش منقضی می‌شوند و ضرر ایجاد می‌کنند.

محاسبه سود

با افزایش قیمت دارایی پایه، سود بالقوه نامحدود است. اگر قیمت دارایی پایه به صفر برسد، سود برابر خواهد بود با قیمت اعمال منهای حق بیمه‌های پرداختی برای اختیارات.

حداکثر ریسک، کل هزینه ورود به موقعیت است که شامل قیمت اختیار خرید به علاوه قیمت اختیار فروش است. حداکثر زیان برابر است با کل حق بیمه خالص پرداختی به علاوه هرگونه کارمزد معاملاتی. این زیان زمانی رخ می‌دهد که قیمت دارایی پایه در زمان انقضا برابر با قیمت اعمال اختیارات باشد.

سود زمانی که قیمت دارایی پایه افزایش می‌یابد به‌صورت زیر است:
سود (صعودی) = قیمت دارایی پایه - قیمت اعمال اختیار خرید - حق بیمه خالص پرداختی

سود زمانی که قیمت دارایی پایه کاهش می‌یابد به‌صورت زیر است:
سود (نزولی) = قیمت اعمال اختیار فروش - قیمت دارایی پایه - حق بیمه خالص پرداختی

مثال استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش

فرض کنید یک سهام به قیمت 50 دلار برای هر سهم معامله می‌شود. یک اختیار خرید با قیمت اعمال 50 دلار به قیمت 3 دلار و یک اختیار فروش با همان قیمت اعمال نیز به قیمت 3 دلار است. سرمایه‌گذار با خرید یکی از هر اختیار وارد استراتژی خرید همزمان می‌شود. فروشندگان اختیارات فرض می‌کنند که احتمال 70 درصد وجود دارد که حرکت سهام در هر جهت 6 دلار یا کمتر باشد.

سود در زمان انقضا زمانی رخ می‌دهد که سهام بالاتر از 56 دلار یا پایین‌تر از 44 دلار قیمت‌گذاری شود، صرف‌نظر از قیمت اولیه آن. حداکثر زیان 6 دلار برای یک قرارداد خرید و یک قرارداد فروش تنها در صورتی رخ می‌دهد که سهام دقیقاً در روز انقضا به قیمت 50 دلار باشد. معامله‌گر در صورتی که قیمت بین 44 دلار و 56 دلار باشد، زیان کمتری را تجربه خواهد کرد.

معامله‌گر در صورتی سود خواهد برد که سهام بالاتر از 56 دلار یا پایین‌تر از 44 دلار باشد. برای مثال، اگر سهام در زمان انقضا به 65 دلار برسد، سود موقعیت 9 دلار خواهد بود (65 دلار - 50 دلار - 6 دلار = 9 دلار).

استراتژی خرید همزمان با استفاده از نوسان ضمنی چیست؟

بسیاری از معامله‌گران پیشنهاد می‌کنند که از استراتژی خرید همزمان برای بهره‌مندی از افزایش مورد انتظار در نوسان ضمنی استفاده شود، با شروع این استراتژی در دوره منتهی به رویداد و بستن آن پیش از وقوع رویداد. این روش تلاش می‌کند تا از افزایش تقاضا برای خود اختیارات سود ببرد.

خریداران اختیارات چگونه تاریخ انقضا را انتخاب می‌کنند؟

خریدار اختیارات تاریخ انقضا را بر اساس هزینه و مدت قرارداد انتخاب می‌کند. اختیارات می‌توانند از یک هفته تا چند سال متغیر باشند. هرچه تاریخ انقضا دورتر باشد، اختیار گران‌تر است.

در پول (At-The-Money) به چه معناست؟

در پول (ATM) زمانی رخ می‌دهد که قیمت اعمال اختیار با قیمت فعلی بازار دارایی پایه یکسان باشد.

نتیجه‌گیری

استراتژی خرید همزمان اختیار خرید و فروش یک استراتژی اختیارات است که شامل خرید یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با همان دارایی پایه است. هر دو اختیار خرید و فروش دارای همان تاریخ انقضا و قیمت اعمال هستند.

معامله‌گران اختیارات ممکن است از استراتژی خرید همزمان پیش از گزارش درآمدی یا رویداد دیگر بازار استفاده کنند. وقتی رویداد رخ می‌دهد، فعالیت‌های صعودی یا نزولی بر دارایی پایه تأثیر می‌گذارد. هدف سرمایه‌گذار کسب سود از یک حرکت قوی در هر یک از جهت‌هاست.