بایاس خانگی (Home Bias) به گرایش سرمایه‌گذاران به سرمایه‌گذاری بخش عمده پرتفوی خود در سهام داخلی اشاره دارد، در حالی که از مزایای تنوع‌بخشی به سهام خارجی چشم‌پوشی می‌کنند. در ابتدا تصور می‌شد این بایاس به دلیل مشکلات اضافی مرتبط با سرمایه‌گذاری در سهام خارجی، مانند محدودیت‌های قانونی و هزینه‌های تراکنش اضافی، به وجود آمده است. برخی سرمایه‌گذاران ممکن است به سادگی به دلیل ترجیح برای سرمایه‌گذاری در آنچه که با آن آشنا هستند، به جای ورود به ناشناخته‌ها، بایاس خانگی را نشان دهند.
نکات کلیدی
- بایاس خانگی ترجیح سرمایه‌گذار برای سرمایه‌گذاری عمدتاً در سهام داخلی به جای تنوع‌بخشی با سرمایه‌گذاری‌های خارجی است.
- هزینه‌های تراکنش، عدم دسترسی، و ناآشنایی با سهام خارجی از دلایل وجود بایاس خانگی در سرمایه‌گذاران بودند.
- برخی نسل‌ها ممکن است نسبت به دیگران بیشتر مستعد نشان دادن بایاس خانگی باشند.
- بایاس خانگی نه تنها بر سرمایه‌گذاران فردی، بلکه بر سرمایه‌گذاران با تجربه و حرفه‌ای، مانند مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، تأثیر می‌گذارد.
- سرمایه‌گذاری در سهام خارجی اکنون به دلیل دسترسی به اطلاعات و ابزارهای سرمایه‌گذاری مانند ETFها آسان‌تر شده است.
درک بایاس خانگی
بایاس خانگی پدیده‌ای است که به طور کلی در بازارهای سهام رخ می‌دهد. معمولاً اعتقاد بر این است که این پدیده بیشتر از احساسات ناشی می‌شود تا عینی بودن. سرمایه‌گذاران با بایاس خانگی تمایل دارند به سرمایه‌گذاری‌هایی بچسبند که با آنها آشنا هستند. به همین دلیل، آنها در سهام شرکت‌های داخلی سرمایه‌گذاری می‌کنند تا بازارهای خارجی. این به این دلیل است که این سرمایه‌گذاران در انتخاب سرمایه‌گذاری‌های کشور خود احساس راحتی بیشتری دارند. عوامل متعددی می‌توانند سرمایه‌گذار را به ترجیح سرمایه‌گذاری‌های داخلی سوق دهند، از جمله:
- دسترسی بیشتر به سرمایه‌گذاری‌های داخلی
- ناآشنایی با بازارهای خارجی
- کمبود شفافیت
- هزینه‌های تراکنش
- موانع بیشتر برای ورود به بازارهای خارجی
- ریسک‌های بالاتر مرتبط با سرمایه‌گذاری بین‌المللی
- ترجیح برای بازارهای داخلی نسبت به سرمایه‌گذاری‌های خارجی
سهام ایالات متحده حدود ۶۰٪ از بازار جهانی را تشکیل می‌دهد. طبق گزارش چارلز شواب، آمریکایی‌ها ۸۵٪ از پرتفوی خود را در سهام داخلی سرمایه‌گذاری می‌کنند. تحقیقات نشان می‌دهد که برخی نسل‌ها نسبت به دیگران بیشتر احتمال دارد بایاس خانگی را تجربه کنند. به عنوان مثال، تا ۴۵٪ از نسل بومرها نوعی بایاس خانگی دارند—بزرگ‌ترین گروه در میان کسانی که توسط چارلز شواب مورد بررسی قرار گرفتند. نسل هزاره کمترین احتمال را داشتند، با تنها ۲۴٪ از سرمایه‌گذاران که عمدتاً بر بازارهای ایالات متحده تمرکز داشتند. بایاس خانگی فقط به سرمایه‌گذاران فردی محدود نمی‌شود. در واقع، برخی از مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک حرفه‌ای ایالات متحده نیز احتمالاً همان بایاس‌های رفتاری را در تصمیم‌گیری‌های پرتفوی خود نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران فردی دارند. در واقع، این مطالعه نشان داد که صندوق متوسط تمایل به وزن‌دهی بیش از حد به سهام‌هایی از ایالت‌های محل زندگی مدیران خود دارد. یک نکته مهم این است که محققان دریافتند این بایاس در میان مدیرانی که تجربه کمتری دارند قوی‌تر است.
مهم: بایاس خانگی به سرمایه‌گذاران آمریکایی محدود نمی‌شود. در واقع، سرمایه‌گذاران از سراسر جهان، از جمله فنلاند، ژاپن و آلمان، تمایل به بایاس به سمت سرمایه‌گذاری در سهام داخلی خاص خود دارند. همچنین این امر در میان سرمایه‌گذاران با تجربه‌تر و پیچیده‌تر رایج است.
ملاحظات ویژه
ریسک سیستمیک هر گونه ریسکی است که با کل بخش یک بازار مرتبط است، به این معنا که یک سهام یا بخش خاص را تحت تأثیر قرار نمی‌دهد. در حالی که به طور کلی اعتقاد بر این است که ریسک سیستمیک به طور ذاتی غیرقابل تنوع است، برخی سرمایه‌گذاران دیدگاه خاصی نسبت به ریسک سیستمیک در سطح کشور دارند. برای آنها، سرمایه‌گذاری در سهام خارجی میزان ریسک سیستمیک در یک پرتفوی را کاهش می‌دهد زیرا سرمایه‌گذاری‌های خارجی کمتر احتمال دارد تحت تأثیر تغییرات بازار داخلی قرار گیرند.
واقعیت مهم: بایاس خانگی همچنین به عنوان بایاس کشوری یا بایاس آشنایی شناخته می‌شود.
بایاس خانگی در مقابل تنوع‌بخشی
بایاس خانگی به طور تاریخی به دلیل کمبود گزینه‌های موجود و موانع بیشتر برای ورود به بازارهای خارجی تقویت شده است. صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) اکنون راهی نسبتاً آسان و کم‌هزینه برای تنوع‌بخشی در سرمایه‌گذاری‌های بین‌المللی ارائه می‌دهند که در غیر این صورت دسترسی به آنها به تنهایی دشوارتر است. علاوه بر این، رسانه‌های مالی با تمرکز بین‌المللی و جریان آزاد اطلاعات، مالکیت و نظارت بر سهام خارجی را بسیار آسان‌تر کرده است. تنوع‌بخشی ریسک را با تخصیص سرمایه‌گذاری‌ها بین انواع دارایی‌ها، مناطق جغرافیایی و صنایع کاهش می‌دهد. هدف آن حداکثر کردن بازده با سرمایه‌گذاری در حوزه‌های مختلف است تا احتمال تأثیر ناتوان‌کننده یک رویداد بازار بر کل پرتفوی کاهش یابد.
جهانی‌سازی
برخی از بازارهای خارجی معمولاً کمتر با عملکرد داخلی همبستگی دارند. به عنوان مثال، یک رکود اقتصادی در اقتصاد ایالات متحده ممکن است تأثیر چندانی بر اقتصاد کشور دیگری نداشته باشد. نگهداری سرمایه‌گذاری‌های سهام در آن کشور سرمایه‌گذاران را در برابر زیان‌های ناشی از تغییرات در اقتصاد ایالات متحده محافظت می‌کند. با این حال، به دلیل جهانی‌سازی، اقتصادهای کشورهای مختلف به طور فزاینده‌ای به هم مرتبط شده‌اند. به همین دلیل، رکود در یک اقتصاد می‌تواند بر دیگران تأثیر بگذارد. به عنوان مثال، تأثیر فروپاشی وام‌های زیرساخت در ایالات متحده بر سایر اقتصادها را در نظر بگیرید. دلیل بزرگ این امر البته این است که اقتصاد ایالات متحده بزرگ‌ترین اقتصاد جهان است و با اکثر کشورها در ارتباط است. اما توجه به این عوامل هنگام سرمایه‌گذاری در سهام خارجی برای تعیین اینکه آیا تنوع‌بخشی واقعی حاصل شده است یا خیر، مهم است.
مزایای مالیاتی
سرمایه‌گذاری در بازارهای خارجی همچنین می‌تواند بسته به قوانین مالیاتی کشوری که در آن سرمایه‌گذاری می‌شود، مزایای مالیاتی داشته باشد. بسیاری از کشورها قوانین مالیاتی سودمندی برای سرمایه‌گذاران خارجی، به‌ویژه برای سرمایه‌گذاران در کشورهای توسعه‌یافته، ایجاد می‌کنند. این یک روش رایج در بازارهای نوظهور برای جذب سرمایه‌گذاری و تحریک رشد است. سرمایه‌گذاران آمریکایی همچنان باید مالیات بر سودهای کسب‌شده در خارج از کشور را پرداخت کنند، اما ممکن است بتوانند از اعتبار مالیاتی خارجی (Foreign Tax Credit) بهره‌مند شوند. اعتبار مالیاتی خارجی از مالیات مضاعف جلوگیری می‌کند، یعنی زمانی که کشور خارجی مالیات بر سرمایه‌گذاری‌ها اعمال می‌کند و ایالات متحده نیز همین کار را انجام می‌دهد. اعتبار مالیاتی خارجی می‌تواند مسئولیت مالیاتی شما را به‌صورت دلار به دلار به میزان کمتر از مالیات پرداخت‌شده در کشور خارجی یا مسئولیت مالیاتی ایالات متحده کاهش دهد.
نظرات کاربران