چالش های بنیادین بازار فلز روی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  روی، یکی از فلزات پایه مهم در جهان، نقش کلیدی در صنایع مختلف ایفا می‌کند. این فلز به دلیل خواص ضدخوردگی‌اش، عمدتاً در گالوانیزه کردن فولاد (برای جلوگیری از زنگ‌زدگی) استفاده می‌شود که حدود ۵۰ درصد از تقاضای جهانی را تشکیل می‌دهد. سایر کاربردها شامل آلیاژها (مانند برنج و روی-آلومینیوم)، باتری‌ها (به ویژه باتری‌های روی-یون که در حال رشد هستند)، صنایع خودروسازی، ساخت‌وساز، و حتی بخش‌های نوظهور مانند انرژی‌های تجدیدپذیر و خودروهای برقی است. بازار روی در بورس فلزات لندن (LME) به عنوان مرجع جهانی قیمت‌گذاری عمل می‌کند و تحت تأثیر عوامل مختلفی مانند تولید معدنی، تقاضای صنعتی، سیاست‌های تجاری، و نوسانات ارزی قرار دارد.

تا تاریخ ۲۰ سپتامبر ۲۰۲۵، بر اساس آخرین داده‌های موجود (تا ۱۹ سپتامبر)، قیمت تسویه نقدی روی در LME به ۲,۸۹۴.۳۰ دلار به ازای هر تن متریک رسید که نسبت به روز قبل ۰.۶۲ درصد کاهش داشت. این کاهش پس از یک رالی صعودی در اواسط سپتامبر رخ داد که قیمت‌ها را به نزدیکی ۳,۰۱۹ دلار رساند. از ابتدای سال تاکنون، قیمت روی تنها ۰.۷۱ درصد افزایش یافته، اما در ماه گذشته رشد ۳.۷۹ درصدی را تجربه کرده است. موجودی‌های LME به سطوح بسیار پایین (۴۸,۸۲۵ تن تا ۱۸ سپتامبر) رسیده که نشان‌دهنده تنش فیزیکی در بازار است، اما مازاد جهانی عرضه و تقاضای ضعیف در چین (بزرگ‌ترین مصرف‌کننده با حدود ۵۰ درصد سهم جهانی) باعث نوسانات شدید شده است. تحلیلگران برای بقیه سال ۲۰۲۵، روی را خنثی تا کاهشی ارزیابی می‌کنند، اما کاهش موجودی‌ها می‌تواند منجر به جهش‌های کوتاه‌مدت شود. در ادامه، به تحلیل بنیادی و تکنیکال کامل و گسترش‌یافته می‌پردازیم تا تصویری جامع از بازار ارائه دهیم.

تحلیل بنیادی (فاندامنتال): عوامل ریشه‌ای بازار روی

تحلیل بنیادی بازار روی بر پایه تعادل عرضه و تقاضا، عوامل کلان اقتصادی، و روندهای بلندمدت استوار است. در نیمه دوم ۲۰۲۵، عوامل کاهشی غالب هستند: رشد عرضه جهانی بیش از تقاضا منجر به مازاد پیش‌بینی‌شده می‌شود، در حالی که موجودی‌های پایین LME تنش‌های کوتاه‌مدت ایجاد کرده است. بیایید این عوامل را به تفصیل بررسی کنیم.

تاریخچه و زمینه بازار

روی از هزاران سال پیش شناخته شده، اما بازار مدرن آن از قرن ۱۹ با انقلاب صنعتی شکل گرفت. در دهه‌های اخیر، چین به عنوان غول تولید و مصرف روی ظاهر شده است. در سال ۲۰۲۴، بازار روی تحت تأثیر همه‌گیری پساکرونا و بحران انرژی قرار داشت و قیمت‌ها نوسانات شدیدی را تجربه کردند – از کف ۲,۰۰۰ دلار در اوایل دهه تا اوج‌های بالای ۴,۰۰۰ دلار در سال‌های تورمی. در ۲۰۲۵، بازار با مازاد عرضه روبرو است که از رشد تولید معدنی در استرالیا، پرو، و هند ناشی می‌شود. انجمن بین‌المللی روی (IZA) تخمین می‌زند که سهم باتری‌های روی-یون از ۱ درصد در ۲۰۲۱ به ۵ درصد در ۲۰۲۵ و ۲۰ درصد در ۲۰۳۰ افزایش یابد، که می‌تواند تقاضا را تقویت کند.

دینامیک‌های عرضه

• تولید معدنی و پالایشی: تولید جهانی معدن روی در ۲۰۲۵ حدود ۲-۳ درصد رشد خواهد داشت و به حدود ۱۲.۴ میلیون تن می‌رسد (طبق گزارش Mining Technology). پروژه‌های جدید مانند معدن Rampura Agucha در هند و Dugald River در استرالیا حدود ۲۰۰,۰۰۰ تن به عرضه اضافه می‌کنند. چین با تولید سالانه حدود ۵.۵ میلیون تن پالایشی، همچنان رهبر است، اما محدودیت‌های زیست‌محیطی و هزینه‌های انرژی بالا می‌تواند تولید را محدود کند. در مقابل، کاهش موجودی‌های LME به ۴۸,۸۲۵ تن (کاهش ۷۵ درصدی از آوریل) نشان‌دهنده خروج فلز از انبارهای رسمی به بازارهای غیررسمی است.
• چالش‌های عرضه: تعرفه‌های ایالات متحده (تا ۲۵ درصد بر واردات) جریان‌های تجاری را مختل کرده، در حالی که هزینه‌های درمان (Treatment Charges) به کف تاریخی ۸۰ دلار به ازای تن رسیده که حاشیه سود پالایشگاه‌ها را فشرده است (طبق S&P Global). اختلالات احتمالی مانند اعتصابات معدنی یا مسائل ژئوپلیتیکی در پرو (دومین تولیدکننده) می‌تواند عرضه را تنگ‌تر کند.
• بازیافت و عرضه ثانویه: حدود ۳۰ درصد عرضه از بازیافت تأمین می‌شود که با تمرکز بر پایداری، این سهم در حال افزایش است. تا ۲۰۳۰، بازیافت می‌تواند ۴۰ درصد عرضه را پوشش دهد.

دینامیک‌های تقاضا

• بخش‌های اصلی تقاضا: گالوانیزه کردن فولاد ۵۰ درصد تقاضا را تشکیل می‌دهد و با ساخت‌وساز و خودروسازی مرتبط است. تقاضای جهانی در ۲۰۲۵ حدود ۱-۲ درصد رشد می‌کند (طبق Macquarie)، اما رکود بخش املاک چین (که ۵۰ درصد تقاضای جهانی را دارد) و کاهش سرمایه‌گذاری زیرساختی، رشد را محدود کرده است. بخش‌های نوظهور مانند باتری‌های خودروهای برقی (EV) و انرژی‌های سبز (مانند پنل‌های خورشیدی) حدود ۵ درصد تقاضا را تا ۲۰۲۵ پوشش می‌دهند.
• عوامل منفی تقاضا: کندی اقتصادی چین، تورم جهانی، و سیاست‌های پولی سختگیرانه (مانند افزایش نرخ بهره فدرال رزرو) تقاضا را تحت فشار قرار داده. تعرفه‌های ایالات متحده همچنین واردات را کاهش داده و بازار آمریکای شمالی را مختل کرده است.
• فرصت‌های رشد: با گذار به اقتصاد سبز، تقاضا از باتری‌ها و زیرساخت‌های تجدیدپذیر می‌تواند تا ۲۰۳۰ دو برابر شود. IZA پیش‌بینی می‌کند که تقاضای باتری‌های روی-یون تا ۲۰۲۵ به ۵ درصد برسد.

عوامل کلان و خارجی

• نوسانات ارزی: تضعیف دلار آمریکا (به دلیل سیاست‌های فدرال رزرو) از قیمت‌های کالاها حمایت می‌کند، اما ریسک‌های ژئوپلیتیکی مانند تنش‌های تجاری ایالات متحده-چین فشار کاهشی ایجاد می‌کند.
• سیاست‌های تجاری: تعرفه‌های جدید ایالات متحده تحت دولت ترامپ می‌تواند بازار را بیشتر مختل کند، در حالی که توافق‌های تجاری مانند USMCA جریان‌ها را تغییر می‌دهد.
• پیش‌بینی مازاد/کسری: گروه بین‌المللی مطالعه روی (ILZSG) مازاد ۱۵۰,۰۰۰-۲۰۰,۰۰۰ تنی را برای ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کند، که قیمت‌ها را پایین نگه می‌دارد.

پیش‌بینی‌ها و چشم‌انداز بازار

تحلیلگران قیمت متوسط ۲,۶۰۰-۲,۷۰۰ دلار به ازای تن را برای ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کنند، با کاهش در نیمه دوم سال. اندازه بازار جهانی روی حدود ۲۵ میلیارد دلار است و با نرخ رشد سالانه ۲.۵ درصد تا ۲۰۳۰ رشد می‌کند (طبق Technavio، رشد ۴.۴۶ میلیارد دلاری از ۲۰۲۵-۲۰۲۹ با CAGR ۲.۸ درصد).

اخبار اخیر: کاهش ۷۵ درصدی موجودی‌های LME از آوریل، افزایش پرمیوم‌های کنتانگو (تفاوت قیمت نقدی و آتی)، و فرصت‌های آربیتراژ واردات. با این حال، کاهش ۱۱.۵۶ درصدی قیمت در نیمه اول ۲۰۲۵ نشان‌دهنده فشارهای بنیادی است.

تحلیل تکنیکال: بررسی نمودارها و شاخص‌ها

تحلیل تکنیکال بر پایه الگوهای قیمتی، حجم معاملات، و شاخص‌های ریاضی تمرکز دارد. تا ۱۹ سپتامبر ۲۰۲۵، شاخص‌ها سیگنال خرید قوی در بازه روزانه نشان می‌دهند، با تغییر مومنتوم به سمت صعودی پس از اوج سپتامبر و اصلاح بعدی. کاهش از ۳,۰۱۹ دلار سودگیری را نشان می‌دهد، اما شرایط بیش‌فروش و موجودی‌های پایین احتمال بازگشت را افزایش می‌دهد. نوسانات (ATR حدود ۱۵-۲۰ واحد) پس از رالی کاهش یافته است.

توضیح مفاهیم پایه

• میانگین‌های متحرک (MA): نشان‌دهنده روند هستند. میانگین ساده (SMA) میانگین قیمت را محاسبه می‌کند، در حالی که نمایی (EMA) وزن بیشتری به داده‌های اخیر می‌دهد.
• شاخص‌های مومنتوم: مانند RSI (قدرت نسبی) که بیش‌خرید (>۷۰) یا بیش‌فروش (<۳۰) را نشان می‌دهد؛ MACD (همگرایی/واگرایی میانگین متحرک) تقاطع‌های صعودی/کاهشی را تشخیص می‌دهد.
• سطوح حمایت/مقاومت: نقاطی که قیمت تمایل به بازگشت دارد.

میانگین‌های متحرک (بازه روزانه)

میانگین‌های کوتاه‌مدت سیگنال خرید نشان می‌دهند، در حالی که بلندمدت‌ها تثبیت را تأیید می‌کنند.

جمع‌بندی: خرید قوی (۱۲ سیگنال خرید).

شاخص‌های تکنیکال کلیدی (بازه روزانه)

شاخص‌ها تمایل صعودی دارند، با RSI در حال بهبود از سطوح بیش‌فروش و MACD با واگرایی مثبت.

جمع‌بندی: خرید قوی (۶ خرید، ۰ فروش). ATR(14) در ۱۸.۵۰ نوسانات متوسط را نشان می‌دهد.

نقاط پیوت و سطوح حمایت/مقاومت (روش کلاسیک)

قیمت فعلی (۲,۸۹۴.۳۰ دلار) بالای پیوت است که تمایل صعودی را تقویت می‌کند. سطوح کلیدی برای معاملات ۲۰ سپتامبر:

• چشم‌انداز روند: کوتاه‌مدت صعودی (بالای MA20 در ۲,۸۸۰ دلار)، با نمودارهای هفتگی تأیید روند صعودی از کف اوت (~۲,۶۵۰ دلار). شکست بالای ۲,۹۱۰ دلار می‌تواند ۳,۰۰۰ دلار را هدف قرار دهد؛ حمایت در ۲,۸۸۰ کلیدی است تا از بازگشت به ۲,۸۰۰ جلوگیری کند. در بلندمدت، اگر موجودی‌ها کاهش یابد، الگوی سر و شانه معکوس می‌تواند قیمت را به ۳,۲۰۰ دلار برساند، اما مازاد بنیادی ریسک اصلاح را افزایش می‌دهد.

ریسک‌ها و فرصت‌ها

• ریسک‌ها: تشدید رکود چین، افزایش تعرفه‌ها، و رشد عرضه معدنی می‌تواند قیمت‌ها را به زیر ۲,۵۰۰ دلار بکشاند.
• فرصت‌ها: کاهش موجودی‌های LME می‌تواند منجر به "فشار کوتاه" (short squeeze) شود؛ رشد تقاضای سبز و بهبود اقتصادی جهانی قیمت‌ها را به ۳,۰۰۰+ دلار برساند.

نتیجه‌گیری

بازار روی در ۲۰۲۵ با چالش‌های بنیادی روبرو است: مازاد عرضه و تقاضای ضعیف چین قیمت‌ها را به میانگین ۲,۶۰۰-۲,۸۰۰ دلار محدود می‌کند، اما موجودی‌های پایین LME (۴۸,۸۲۵ تن) می‌تواند جهش‌های کوتاه‌مدت ایجاد کند. از نظر تکنیکال، سیگنال خرید قوی ورود به موقعیت‌های خرید بالای حمایت ۲,۸۹۵ دلار را توصیه می‌کند، با پتانسیل رسیدن به ۳,۰۰۰ دلار. برای سرمایه‌گذاران، رصد داده‌های اقتصادی چین، تعرفه‌های ایالات متحده، و موجودی‌های LME ضروری است. این تحلیل بر اساس داده‌های تا ۱۹ سپتامبر ۲۰۲۵ است؛ بازارها می‌توانند به سرعت تغییر کنند. برای تصمیم‌گیری، مشاوره حرفه‌ای توصیه می‌شود.