به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار جهانی آلومینیوم در نخستین روزهای ژوئن ۲۰۲۶ وارد یکی از حساس‌ترین مقاطع خود طی چهار سال گذشته شده است. قیمت آلومینیوم در بورس فلزات لندن (LME) در محدوده ۳۷۸۰ تا ۳۷۸۶ دلار به ازای هر تن معامله می‌شود؛ سطحی که نه تنها رشد روزانه حدود ۱.۴ درصدی را نشان می‌دهد، بلکه در مقیاس ماهانه نزدیک به ۶ درصد افزایش و در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته بیش از ۵۳ درصد بازدهی را برای این فلز استراتژیک رقم زده است.
این صعود قدرتمند، آلومینیوم را به نزدیکی بالاترین سطوح قیمتی چهار سال اخیر رسانده و فاصله چندانی با رکورد تاریخی ۴۱۰۳ دلاری ثبت‌شده در مارس ۲۰۲۲ باقی نگذاشته است. آنچه اهمیت این حرکت صعودی را دوچندان می‌کند، شکل‌گیری ساختار Backwardation در بازار است؛ وضعیتی که در آن قیمت قراردادهای نقدی و تحویل نزدیک بالاتر از قراردادهای آتی قرار گرفته و نشانه‌ای روشن از کمبود عرضه فیزیکی در کوتاه‌مدت محسوب می‌شود.
در شرایطی که سرمایه‌گذاران با مجموعه‌ای از ریسک‌های ژئوپلیتیکی، محدودیت‌های تولید، کاهش موجودی انبارها و همزمان رشد تقاضای صنایع نوظهور مواجه هستند، بازار آلومینیوم به یکی از جذاب‌ترین کانون‌های توجه در میان فلزات پایه تبدیل شده است. با این حال، پرسش اصلی فعالان بازار آن است که آیا این روند صعودی می‌تواند به ثبت رکوردهای جدید منجر شود یا عرضه‌های جدید در افق میان‌مدت مسیر بازار را تغییر خواهند داد؟
خاورمیانه به کانون بحران عرضه جهانی تبدیل شده است
یکی از مهم‌ترین عوامل جهش اخیر قیمت آلومینیوم، تشدید اختلالات عرضه در منطقه خلیج فارس و خاورمیانه است. این منطقه حدود ۹ درصد از تولید آلومینیوم اولیه جهان را در اختیار دارد و هرگونه اختلال در فعالیت واحدهای ذوب می‌تواند اثر مستقیمی بر توازن جهانی بازار داشته باشد.
تنش‌های مرتبط با تردد دریایی در تنگه هرمز، افزایش ریسک‌های لجستیکی و همچنین وقوع توقف‌های تولید و شرایط فورس ماژور در برخی مجتمع‌های بزرگ ذوب از جمله تأسیسات امارات و بحرین، بخش مهمی از ظرفیت تولید منطقه را از مدار خارج کرده است. برآوردها نشان می‌دهد برخی از این اختلالات ممکن است تا یک سال ادامه داشته باشند و در نتیجه، بازار جهانی برای مدت طولانی‌تری با محدودیت عرضه مواجه شود.
همزمان افزایش هزینه‌های انرژی نیز فشار مضاعفی بر تولیدکنندگان وارد کرده است. صنعت آلومینیوم یکی از انرژی‌برترین صنایع جهان محسوب می‌شود و رشد هزینه برق و گاز به‌طور مستقیم بر حاشیه سود تولیدکنندگان اثر می‌گذارد. در نتیجه بخشی از ظرفیت‌های موجود در مناطق مختلف جهان با محدودیت اقتصادی برای ادامه تولید روبه‌رو شده‌اند.
این شرایط موجب شده معامله‌گران بیش از هر زمان دیگری به ریسک‌های سمت عرضه توجه کنند و هر خبر مرتبط با وضعیت تولیدکنندگان بزرگ، واکنش سریع قیمت‌ها را به دنبال داشته باشد.
سقف تولید چین مانع از بازگشت سریع تعادل به بازار شده است
در گذشته، هرگاه بازار جهانی فلزات پایه با کمبود عرضه مواجه می‌شد، افزایش تولید چین نقش مهمی در بازگرداندن تعادل ایفا می‌کرد. اما شرایط کنونی با دوره‌های پیشین تفاوت‌های قابل توجهی دارد.
چین به عنوان بزرگ‌ترین تولیدکننده آلومینیوم جهان که حدود ۶۰ درصد عرضه جهانی را در اختیار دارد، همچنان به سیاست محدودیت ظرفیت تولید پایبند مانده است. سقف تولید تعیین‌شده در محدوده ۴۵ تا ۴۵.۵ میلیون تن در سال عملاً امکان توسعه گسترده ظرفیت‌های جدید را محدود کرده است.
این سیاست که با هدف کنترل انتشار گازهای گلخانه‌ای، کاهش مصرف انرژی و جلوگیری از مازاد تولید اجرا می‌شود، موجب شده بازار جهانی نتواند مانند گذشته به افزایش سریع عرضه از سوی چین امیدوار باشد. علاوه بر این، محدودیت‌های انرژی در برخی استان‌های تولیدکننده نیز مانع دیگری در مسیر رشد تولید محسوب می‌شود. در نتیجه، حتی در شرایط افزایش قیمت‌ها، ظرفیت واکنش سمت عرضه به شکل محسوسی کاهش یافته و همین موضوع یکی از پایه‌های اصلی روند صعودی کنونی را تشکیل می‌دهد.
زنجیره مواد اولیه نیز تحت فشار قرار گرفته است
فشار موجود تنها به تولید آلومینیوم محدود نمی‌شود و در بخش مواد اولیه نیز نشانه‌هایی از تنگنای عرضه مشاهده می‌شود. تصمیم گینه برای اعمال محدودیت‌های صادراتی بر بوکسیت از ژوئن ۲۰۲۶، نگرانی‌های تازه‌ای را در بازار ایجاد کرده است.
گینه یکی از بزرگ‌ترین تأمین‌کنندگان بوکسیت جهان محسوب می‌شود و هرگونه محدودیت صادراتی می‌تواند بر زنجیره تأمین آلومینا و در نهایت تولید آلومینیوم اثرگذار باشد. در چنین شرایطی، تولیدکنندگان با افزایش هزینه تأمین مواد اولیه مواجه خواهند شد.
اگرچه اندونزی با حمایت سرمایه‌گذاری‌های گسترده چینی در حال توسعه ظرفیت‌های جدید تولید است، اما سرعت راه‌اندازی این پروژه‌ها به اندازه‌ای نیست که بتواند در کوتاه‌مدت کمبودهای فعلی بازار را جبران کند. بنابراین شکاف میان عرضه و تقاضا همچنان پابرجا باقی مانده است. همین موضوع سبب شده فعالان بازار نسبت به هرگونه اختلال جدید در زنجیره تأمین حساسیت بالایی داشته باشند؛ زیرا ظرفیت‌های جایگزین در کوتاه‌مدت محدود هستند.
موجودی‌های انبارها تصویری از کمبود واقعی بازار ارائه می‌کنند
یکی از مهم‌ترین شاخص‌هایی که روایت صعودی بازار آلومینیوم را تأیید می‌کند، وضعیت موجودی انبارهای جهانی است. موجودی‌های ثبت‌شده در بورس فلزات لندن به محدوده ۳۳۷ تا ۳۴۰ هزار تن کاهش یافته‌اند؛ رقمی که نسبت به سطوح مشاهده‌شده در ابتدای سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ کاهش قابل توجهی را نشان می‌دهد.
در مقیاس جهانی نیز موجودی‌های قابل مشاهده حدود ۱.۵ میلیون تن برآورد می‌شوند که برای بازاری با مصرف سالانه بیش از ۷۰ میلیون تن، حاشیه امنیت چندان بالایی محسوب نمی‌شود. کاهش ذخایر فیزیکی عملاً توان بازار برای جذب شوک‌های ناگهانی را محدود کرده است.
افزایش حجم گواهی‌های لغوشده و کاهش فلزات آماده تحویل نیز نشانه دیگری از تقاضای فیزیکی قوی در بازار محسوب می‌شود. به همین دلیل ساختار Backwardation همچنان حفظ شده و معامله‌گران حاضرند برای دریافت فوری فلز، بهای بیشتری پرداخت کنند. در واقع کاهش موجودی‌ها نشان می‌دهد رشد قیمت صرفاً ناشی از فعالیت‌های سفته‌بازانه نیست، بلکه کمبود واقعی عرضه در بازار فیزیکی نیز نقش مهمی در این روند ایفا می‌کند.
موتورهای جدید تقاضا در حال بازتعریف بازار آلومینیوم هستند
در سمت تقاضا نیز تصویر کلی همچنان حمایتی ارزیابی می‌شود. مصرف جهانی آلومینیوم اولیه در محدوده ۷۲ تا ۷۴ میلیون تن در سال قرار دارد و انتظار می‌رود روند رشد بلندمدت سالانه ۳ تا ۴ درصدی ادامه پیدا کند.
صنعت خودروهای برقی یکی از مهم‌ترین محرک‌های این رشد محسوب می‌شود. کاهش وزن خودروها برای افزایش بهره‌وری انرژی موجب شده استفاده از آلومینیوم در طراحی نسل جدید خودروها به شکل مستمر افزایش یابد. در کنار آن، توسعه شبکه‌های برق، زیرساخت‌های انرژی تجدیدپذیر و پروژه‌های انتقال انرژی نیز تقاضای قابل توجهی برای این فلز ایجاد کرده‌اند.
رشد مراکز داده، توسعه زیرساخت‌های مرتبط با هوش مصنوعی و افزایش سرمایه‌گذاری در فناوری‌های پیشرفته نیز به تدریج به یکی از منابع جدید تقاضا تبدیل شده‌اند. این روند، جایگاه آلومینیوم را از یک فلز صرفاً صنعتی به یکی از اجزای کلیدی اقتصاد دیجیتال و انرژی پاک ارتقا داده است.
از سوی دیگر، کشورهای در حال توسعه به‌ویژه چین و هند همچنان نقش اصلی را در رشد مصرف جهانی ایفا می‌کنند و پیش‌بینی می‌شود تقاضای محصولات فرآوری‌شده آلومینیومی در سال ۲۰۲۶ حدود ۱.۸ درصد نسبت به سال قبل افزایش یابد.
توازن بازار هنوز به نفع خریداران است اما افق میان‌مدت پیچیده‌تر می‌شود
برآوردهای فعلی از وجود کسری عرضه در بازار حکایت دارند. بسیاری از مؤسسات پژوهشی کسری بازار در سال ۲۰۲۶ را بین ۱۰۰ تا ۲۰۰ هزار تن تخمین می‌زنند، اما برخی سناریوهای مبتنی بر تداوم اختلالات ژئوپلیتیکی از شکاف‌هایی تا دو میلیون تن نیز سخن می‌گویند.
این کسری عرضه مهم‌ترین عامل حمایت‌کننده قیمت‌ها در کوتاه‌مدت محسوب می‌شود. با این حال، چشم‌انداز میان‌مدت تصویر پیچیده‌تری را ارائه می‌دهد. پروژه‌های توسعه‌ای در اندونزی و سایر مناطق خارج از چین به تدریج وارد مدار تولید خواهند شد و ممکن است از اواخر ۲۰۲۶ و در سال ۲۰۲۷ مازاد عرضه جدیدی را ایجاد کنند.
همین مسئله باعث شده فاصله قابل توجهی میان پیش‌بینی‌های قیمتی نهادهای مختلف مشاهده شود. برخی برآوردها میانگین قیمت سال ۲۰۲۶ را در محدوده ۲۹۰۰ تا ۳۱۵۰ دلار در هر تن قرار می‌دهند، در حالی که برخی سناریوهای خوش‌بینانه همچنان تداوم سطوح فعلی یا حتی قیمت‌های بالاتر را محتمل می‌دانند. در مقابل، دیدگاه‌های محافظه‌کارانه‌تر بر این باورند که با ورود ظرفیت‌های جدید، بازار در نهایت به سمت تعادل حرکت خواهد کرد و بخشی از رشد کنونی اصلاح می‌شود.
نمودار قیمت از تداوم برتری خریداران حکایت دارد
از منظر تکنیکال، آلومینیوم در یکی از قدرتمندترین روندهای صعودی چند سال اخیر قرار گرفته است. عبور قیمت از سقف‌های چندساله و تثبیت در محدوده ۳۷۸۰ دلار نشان‌دهنده برتری کامل خریداران در بازار است.
قرار گرفتن قیمت بالاتر از میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت بیانگر آن است که ساختار روند همچنان صعودی باقی مانده و هیچ نشانه جدی از تغییر فاز مشاهده نمی‌شود. همگرایی میان روند قیمتی و ساختار میانگین‌های متحرک معمولاً یکی از قابل اعتمادترین نشانه‌های ادامه حرکت در جهت روند غالب محسوب می‌شود.
افزایش مداوم سقف‌ها و کف‌های قیمتی نیز نشان می‌دهد جریان ورود سرمایه به بازار همچنان فعال است و خریداران حاضر به پرداخت قیمت‌های بالاتر برای ورود به موقعیت‌های جدید هستند.
مقاومت تاریخی ۴۰۰۰ دلاری در کانون توجه معامله‌گران قرار گرفته است
در شرایط فعلی مهم‌ترین ناحیه حمایتی بازار در محدوده ۳۴۰۰ تا ۳۶۰۰ دلار قرار دارد. این منطقه طی ماه‌های گذشته چندین بار نقش سکوی پرتاب قیمت را ایفا کرده و همچنان به عنوان نخستین لایه دفاعی خریداران شناخته می‌شود.
در سمت مقابل، محدوده ۳۸۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار به عنوان مهم‌ترین مانع پیش روی بازار عمل می‌کند. عبور پایدار از این منطقه می‌تواند مسیر حرکت به سمت سقف تاریخی ۴۱۰۳ دلار را هموار کند.
در صورتی که خریداران موفق به تثبیت قیمت بالاتر از ۴۰۰۰ دلار شوند، احتمال شکل‌گیری موج جدیدی از ورود سرمایه و افزایش شتاب روند صعودی وجود خواهد داشت. در مقابل، عدم موفقیت در شکست این مقاومت می‌تواند به دوره‌ای از نوسان یا اصلاح موقت منجر شود. رفتار قیمت در نزدیکی این محدوده احتمالاً جهت حرکت بازار در ماه‌های آینده را تعیین خواهد کرد.
اندیکاتورها همچنان سیگنال صعودی صادر می‌کنند
بررسی شاخص‌های مومنتوم نیز با روایت صعودی بازار همسو است. شاخص قدرت نسبی RSI در محدوده ۶۰ تا ۷۰ واحد قرار دارد که نشان‌دهنده مومنتوم مثبت و تسلط خریداران است. با این حال، نزدیک شدن به محدوده اشباع خرید هشداری است مبنی بر اینکه بازار ممکن است در مقاطعی با اصلاح‌های کوتاه‌مدت مواجه شود.
اندیکاتور MACD همچنان در وضعیت مثبت قرار دارد و سیگنال خرید معتبر ارائه می‌دهد. فاصله گرفتن خطوط MACD از سطح صفر نیز بیانگر قدرت روند صعودی فعلی است.
شاخص ADX نیز از قدرت بالای روند حکایت می‌کند و سایر نوسان‌نماها از جمله استوکاستیک همچنان از ادامه حرکت صعودی حمایت می‌کنند. ترکیب این داده‌ها نشان می‌دهد هرچند احتمال استراحت کوتاه‌مدت بازار وجود دارد، اما هنوز نشانه معناداری از پایان روند صعودی مشاهده نمی‌شود.
همچنین افزایش حجم معاملات و رشد بهره باز در بازار مشتقات نشان می‌دهد حرکت اخیر از پشتوانه مشارکت گسترده معامله‌گران برخوردار است و صرفاً یک جهش کوتاه‌مدت تلقی نمی‌شود.
جمع‌بندی و چشم‌انداز نهایی
بازار جهانی آلومینیوم در حال حاضر تحت تأثیر همزمان چند نیروی قدرتمند قرار دارد؛ از یک سو اختلالات عرضه در خاورمیانه، محدودیت ظرفیت تولید چین، کاهش موجودی انبارها و فشار بر زنجیره مواد اولیه، شرایطی کم‌سابقه از کمبود عرضه را ایجاد کرده‌اند و از سوی دیگر رشد تقاضا در حوزه خودروهای برقی، زیرساخت‌های انرژی، شبکه‌های برق و فناوری‌های نوین از قیمت‌ها حمایت می‌کند.
ساختار Backwardation، افت موجودی‌های فیزیکی و روند صعودی قدرتمند نمودار قیمت نشان می‌دهند که بازار همچنان در فاز کمبود عرضه قرار دارد و احتمال حفظ سطوح بالای قیمتی در کوتاه‌مدت قابل توجه است. از منظر تکنیکال نیز برتری خریداران همچنان مشهود بوده و هدف ۴۰۰۰ تا ۴۱۰۰ دلار در کانون توجه فعالان بازار قرار دارد.
با این حال، سرمایه‌گذاران نباید از ریسک‌های میان‌مدت غافل شوند. توسعه ظرفیت‌های جدید خارج از چین، احتمال بهبود عرضه جهانی، تغییر سیاست‌های تولیدی پکن و همچنین ریسک رکود اقتصادی یا ضعف بخش تولید می‌توانند در ادامه مسیر بر توازن بازار اثرگذار باشند. بنابراین هرچند چشم‌انداز کوتاه‌مدت آلومینیوم همچنان صعودی ارزیابی می‌شود، اما پایداری این روند در افق بلندمدت به نحوه تحول سمت عرضه جهانی وابسته خواهد بود.
نظرات کاربران