چرا طلا نتوانست از کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی سود ببرد؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار جهانی طلا معاملات روز سه‌شنبه را در شرایطی آغاز کرد که فشار فروش همچنان بر روند قیمت‌ها سایه انداخته و فلز زرد پس از عقب‌نشینی از محدوده بالای ۴۱۰۰ دلار، اکنون بار دیگر سطح حساس ۴۰۵۰ دلار را آزمایش می‌کند. هم‌زمان، سرمایه‌گذاران در آستانه آغاز نشست دو روزه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو آمریکا (FOMC) از اتخاذ موقعیت‌های بزرگ خودداری کرده‌اند و این احتیاط، نوسانات بازار را به شدت تحت تأثیر قرار داده است.

رشد مجدد ارزش دلار آمریکا، افزایش احتمال ازسرگیری سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و تداوم بازدهی بالای اوراق خزانه‌داری، مهم‌ترین عواملی هستند که در روزهای اخیر جذابیت دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را کاهش داده‌اند. هرچند کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی و افت قیمت نفت تا حدی نگرانی‌های تورمی را کاهش داده، اما بازار همچنان بیش از هر عامل دیگری به مسیر سیاست پولی بانک مرکزی آمریکا چشم دوخته است؛ مسیری که می‌تواند جهت حرکت طلا در هفته‌های آینده را تعیین کند.

افزایش انتظارات انقباضی، دلار را به بازیگر اصلی بازار تبدیل کرده است

یکی از مهم‌ترین تغییرات روزهای اخیر، افزایش چشمگیر احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بوده است. بر اساس داده‌های ابزار FedWatch گروه CME، بازار اکنون حدود ۳۸ درصد احتمال می‌دهد که بانک مرکزی آمریکا در نشست ماه ژوئیه نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش دهد؛ رقمی که تنها یک هفته قبل حدود ۱۶ درصد بود. علاوه بر این، معامله‌گران احتمال ۸۱ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست ماه سپتامبر در نظر گرفته‌اند.

همین تغییر انتظارات باعث شده شاخص دلار آمریکا پس از یک دوره اصلاح، بار دیگر تا نزدیکی بالاترین سطوح سه هفته اخیر صعود کند. رشد ارزش دلار معمولاً رابطه‌ای معکوس با قیمت طلا دارد، زیرا خرید فلز زرد را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند و بخشی از سرمایه‌ها را به سمت دارایی‌های دلاری هدایت می‌کند.

در کنار رشد دلار، بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز در بخش کوتاه‌مدت در سطوح بالایی باقی مانده است. افزایش بازدهی این اوراق هزینه فرصت نگهداری طلا را بالا می‌برد، زیرا سرمایه‌گذاران می‌توانند بدون پذیرش ریسک قیمت، بازدهی مشخصی از اوراق دولتی دریافت کنند. همین موضوع همچنان یکی از مهم‌ترین موانع بازگشت پرقدرت طلا محسوب می‌شود.

کاهش تنش‌های سیاسی نتوانست فشار سیاست پولی را خنثی کند

اگرچه توقف درگیری میان آمریکا و ایران باعث کاهش قیمت نفت و تعدیل بخشی از نگرانی‌های تورمی شد، اما این عامل نتوانست فضای کلی بازار را به نفع طلا تغییر دهد. معامله‌گران معتقدند در شرایط فعلی، سیاست پولی فدرال رزرو اثرگذاری بسیار بیشتری نسبت به تحولات ژئوپلیتیکی بر روند قیمت‌ها دارد.

از سوی دیگر، افت قابل توجه سهام شرکت‌های تولیدکننده نیمه‌هادی در بازارهای آسیایی نیز موجب افزایش احتیاط سرمایه‌گذاران شده است. در چنین فضایی معمولاً دلار آمریکا به عنوان دارایی امن مورد استقبال قرار می‌گیرد و این موضوع نیز فشار مضاعفی بر بازار طلا وارد کرده است.

در نتیجه، اگر دلار همچنان از انتظارات انقباضی فدرال رزرو حمایت دریافت کند، احتمال تداوم فشار فروش در بازار طلا همچنان بالا خواهد بود؛ به‌ویژه اینکه معامله‌گران پیش از انتشار بیانیه و کنفرانس خبری رئیس فدرال رزرو تمایل چندانی به ایجاد موقعیت‌های جدید ندارند.

پیام‌های متناقض اقتصاد آمریکا تصمیم فدرال رزرو را دشوار کرده است

در حالی که بازارها به سمت افزایش نرخ بهره متمایل شده‌اند، داده‌های اقتصادی آمریکا تصویری کاملاً یکدست ارائه نمی‌کنند. اقتصاددانان مؤسسه DBS Group Research معتقدند جریان داده‌های کلان اقتصادی در شرایط فعلی پیام‌های متفاوتی را مخابره می‌کند و همین مسئله تصمیم‌گیری سیاست‌گذاران پولی را پیچیده‌تر ساخته است.

به اعتقاد این مؤسسه، رشد دستمزدهای واقعی تقریباً در حوالی صفر قرار دارد، فروش خرده‌فروشی همچنان نشانه‌هایی از ضعف را نشان می‌دهد و حجم بسیار بالای انتشار اوراق بدهی دولت آمریکا، به‌ویژه در سررسیدهای کوتاه‌مدت، شرایط مالی را پیچیده‌تر کرده است. این عوامل از دیدگاه طرفداران سیاست صبر و انتظار، دلایل کافی برای حفظ نرخ بهره در سطوح فعلی محسوب می‌شوند.

در مقابل، تورم همچنان در سطوحی قرار دارد که از منظر فدرال رزرو با هدف بلندمدت این نهاد فاصله دارد. بنابراین سیاست‌گذاران میان دو گزینه دشوار قرار گرفته‌اند؛ از یک سو تورم چسبنده نیازمند ادامه سیاست انقباضی است و از سوی دیگر کاهش تقاضا، ضعف سرمایه‌گذاری، رشد محدود دستمزدها و فشار ناشی از بدهی‌های دولت، استدلال‌هایی برای توقف افزایش نرخ بهره ارائه می‌کنند.

همین تضاد در داده‌های اقتصادی موجب شده تصمیم این هفته فدرال رزرو به یکی از حساس‌ترین نشست‌های سال تبدیل شود؛ نشستی که می‌تواند مسیر بازارهای ارز، اوراق قرضه، سهام و فلزات گران‌بها را به طور هم‌زمان تغییر دهد.

ساختار تکنیکال همچنان به سود فروشندگان باقی مانده است

از منظر تحلیل تکنیکال، نمودار روزانه انس طلا همچنان نشانه‌های روشنی از ضعف روند کوتاه‌مدت ارائه می‌دهد. قیمت لحظه‌ای XAU/USD در محدوده ۴٬۰۴۷٫۲۲ دلار معامله می‌شود و همچنان پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۱ روزه در ۴٬۰۷۰٫۴۵ دلار قرار دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد فروشندگان همچنان کنترل روند کوتاه‌مدت را در اختیار دارند.

فشار نزولی تنها به این میانگین محدود نمی‌شود. قیمت همچنین فاصله قابل توجهی با میانگین‌های متحرک ۵۰ روزه در ۴٬۲۱۲٫۹۸ دلار، ۱۰۰ روزه در ۴٬۴۵۸٫۴۲ دلار و ۲۰۰ روزه در ۴٬۴۹۲٫۵۷ دلار دارد. تجمع این میانگین‌ها در محدوده‌های بالاتر، یک ناحیه عرضه گسترده ایجاد کرده که عبور از آن برای خریداران در میان‌مدت آسان نخواهد بود.

شیب نزولی میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت و میان‌مدت نیز این دیدگاه را تقویت می‌کند که هرگونه تلاش برای بازیابی قیمت، احتمالاً با فشار فروش جدید مواجه خواهد شد. بنابراین تا زمانی که قیمت زیر این میانگین‌ها قرار دارد، روند غالب همچنان به نفع فروشندگان ارزیابی می‌شود.

سیگنال Bear Cross هشدار تازه‌ای برای بازار صادر کرده است

یکی از مهم‌ترین رویدادهای تکنیکال اخیر، تشکیل الگوی Bear Cross در تاریخ ۲۲ ژوئیه بوده است. در این الگو، میانگین متحرک ۱۰۰ روزه پایین‌تر از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه بسته شده که از دید بسیاری از تحلیلگران، نشانه‌ای از تقویت روند نزولی میان‌مدت محسوب می‌شود.

این سیگنال زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که هم‌زمان شاخص قدرت نسبی یا RSI (14) نیز در سطح ۴۴٫۹۹ قرار گرفته است. قرار گرفتن RSI پایین‌تر از سطح خنثی ۵۰ نشان می‌دهد مومنتوم صعودی بازار پس از اصلاح اخیر همچنان ضعیف است و خریداران هنوز موفق به بازپس‌گیری کنترل بازار نشده‌اند.

ترکیب این دو سیگنال، تصویری نسبتاً منفی از وضعیت فعلی نمودار ارائه می‌دهد و احتمال ادامه نوسانات نزولی را در کوتاه‌مدت افزایش می‌دهد؛ مگر اینکه انتشار نتایج نشست فدرال رزرو بتواند محرک جدیدی برای تغییر احساسات بازار ایجاد کند.

محدوده‌های کلیدی پیش روی انس طلا

در صورت آغاز موج بازگشتی، نخستین مقاومت مهم بازار در میانگین متحرک ۲۱ روزه و سطح ۴٬۰۷۰٫۴۵ دلار قرار دارد. عبور موفق از این محدوده می‌تواند راه را برای آزمون میانگین متحرک ۵۰ روزه در ۴٬۲۱۲٫۹۸ دلار هموار کند.

در ادامه، مقاومت‌های مهم بعدی در میانگین متحرک ۱۰۰ روزه در ۴٬۴۵۸٫۴۲ دلار و میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در ۴٬۴۹۲٫۵۷ دلار قرار گرفته‌اند؛ محدوده‌ای که در مجموع یک دیوار عرضه قدرتمند برای چشم‌انداز میان‌مدت بازار ایجاد کرده است.

در سوی مقابل، داده‌های موجود سطح حمایتی مشخصی بر اساس میانگین‌های متحرک در اختیار بازار قرار نمی‌دهد. بنابراین در صورتی که قیمت به زیر ۴٬۰۴۷٫۲۲ دلار نفوذ کند، احتمال حرکت به سمت کف‌های نوسانی قبلی و حمایت‌های افقی نمودار افزایش خواهد یافت و بازار وارد مرحله‌ای خواهد شد که رفتار معامله‌گران در واکنش به داده‌های بنیادی اهمیت بیشتری نسبت به سطوح تکنیکال پیدا می‌کند.

چشم‌انداز؛ همه نگاه‌ها به پیام فدرال رزرو دوخته شده است

بازار جهانی طلا در یکی از حساس‌ترین مقاطع سال قرار گرفته است. از یک سو، افزایش انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو، دلار و بازدهی اوراق خزانه‌داری را تقویت کرده و فشار قابل توجهی بر فلز زرد وارد آورده است. از سوی دیگر، داده‌های اقتصادی آمریکا هنوز به اندازه‌ای یکدست نیستند که مسیر سیاست پولی را کاملاً روشن کنند و همین موضوع فضای عدم قطعیت را در بازار حفظ کرده است.

در چنین شرایطی، واکنش اولیه طلا به تصمیم فدرال رزرو تنها بخشی از ماجرا خواهد بود. آنچه اهمیت بیشتری دارد، لحن بیانیه، چشم‌انداز اعضای کمیته درباره تورم و نرخ بهره و همچنین ارزیابی آنها از وضعیت اقتصاد آمریکا خواهد بود. تا زمانی که این ابهامات برطرف نشود، احتمال ادامه نوسانات بالا و حفظ برتری نسبی فروشندگان در بازار طلا همچنان وجود دارد؛ هرچند هرگونه تغییر غیرمنتظره در موضع بانک مرکزی آمریکا می‌تواند به سرعت معادلات فعلی را دگرگون کند.