پیش‌بینی: کاستکو ممکن است بار دیگر عملکرد بهتر از اس‌اندپی ۵۰۰ ثبت کند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، سهام کاستکو (نماد: COST) در ۱۶ سال از ۲۵ سال گذشته، یعنی از سال ۲۰۰۰ تا ۲۰۲۵، عملکردی بهتر از شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ داشته است. این یعنی نرخ موفقیت این سهم در برابر شاخص اصلی بازار سهام آمریکا در این بازه به ۶۴ درصد می‌رسد.

این برتری در بازه‌های کوتاه‌تر نیز دیده می‌شود. بازدهی کل کاستکو در ۵ سال گذشته به حدود ۱۲۴ درصد رسیده، در حالی که شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ در همین مدت نزدیک به ۷۵ درصد رشد کرده است. در بازه سه‌ساله نیز کاستکو با ۷۶ درصد بازدهی، اندکی از شاخص که رشدی نزدیک به ۷۵ درصد داشته، پیشی گرفته است.

قیمت سهام کاستکو از اواسط دهه ۱۹۸۰ میلادی تاکنون بیش از ۲۸ هزار درصد رشد کرده است؛ رقمی که کمتر شرکتی در صنعت کالاهای مصرفی به آن دست یافته. این سهم پس از ثبت رکورد قیمتی نزدیک به ۱٬۰۹۴ دلار در ماه مه، با اصلاحی محدود روبه‌رو شد، اما همچنان در محدوده ۹۵۰ تا ۹۶۱ دلار معامله می‌شود و بیش‌تر رشد اخیر خود را حفظ کرده است. ارزش بازار این شرکت اکنون به ۴۲۶ میلیارد دلار می‌رسد.

چرا مدل عضویت کاستکو نتیجه می‌دهد

بخش مهمی از این عملکرد پایدار، به مدل درآمدی کاستکو بازمی‌گردد. این شرکت علاوه بر فروش کالا، از محل حق عضویت اعضای خود درآمد ثابتی کسب می‌کند. نرخ تمدید عضویت در آمریکا و کانادا بالای ۹۲ درصد و نرخ تمدید جهانی نزدیک به ۹۰ درصد است؛ یعنی از هر ۱۰ عضو، نزدیک به ۹ نفر هر سال دوباره حق عضویت پرداخت می‌کنند. این پایگاه مشتریان وفادار، جریان درآمدی کاستکو را در برابر نوسانات بازار مقاوم‌تر کرده است.

داده‌های عملیاتی نیز این تصویر را تایید می‌کند. فروش خالص کاستکو در جولای ۲۰۲۶ به ۲۳٫۱۲ میلیارد دلار رسید که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۰٫۷ درصد رشد نشان می‌دهد. فروش مشابه، یعنی فروش فروشگاه‌هایی که دست‌کم ۱ سال فعال بوده‌اند، ۸٫۹ درصد افزایش یافت و فروش آنلاین کاستکو نیز با جهش ۱۷٫۷ درصدی همراه بود.

چشم‌انداز رشد و ریسک‌های پیش رو

کاستکو همچنان در حال افتتاح فروشگاه‌های جدید در بازارهایی است که هنوز پوشش کافی ندارند و به‌موازات آن، خدماتی مانند گردشگری، عینک و داروخانه را برای افزایش وابستگی اعضا گسترش می‌دهد. ترازنامه شرکت نیز نسبتا سبک از بدهی است و مدیریت در سال‌های گذشته چند نوبت سود تقسیمی ویژه، در کنار رشد پیوسته سود تقسیمی معمول، به سهام‌داران پرداخت کرده است.

با این حال، قیمت سهام کاستکو ارزان نیست. این سهم با نسبت قیمت به سود پیش‌رو بیش از ۳۰ برابر معامله می‌شود؛ یعنی سرمایه‌گذاران حاضرند برای هر ۱ دلار سود شرکت، بیش از ۳۰ دلار بپردازند که نسبت به بسیاری از شرکت‌های خرده‌فروشی و میانگین کل بازار، صرف قیمتی بالایی است. تحلیلگران هشدار می‌دهند کند شدن رشد اعضا یا افت نرخ تمدید عضویت می‌تواند سودآوری شرکت را تحت فشار قرار دهد. توسعه بین‌المللی، به‌ویژه در بازارهایی مانند چین، نیز در کنار فرصت رشد، رقابت و ریسک اجرایی به همراه دارد.