جهش خیره‌کننده انس طلا؛ سقوط بازده اوراق جرقه یک رالی تازه را زد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز انس طلا (XAU/USD) در جریان معاملات آسیایی پنجشنبه همچنان با افتی محدود معامله می‌شود و زیر مرز 4,500 دلار قرار دارد، اما فاصله چندانی با بالاترین سطح از اوایل ژوئن ندارد؛ سقفی که در همین روز ثبت شد. بازار طلا اکنون در نقطه‌ای قرار گرفته که چند نیروی متضاد همزمان بر قیمت اثر می‌گذارند؛ از یک سو، بازگشت نسبی دلار آمریکا پس از سقوط روز گذشته به پایین‌ترین سطح سه ماه اخیر و لحن نسبتاً انقباضی صورت‌جلسه فدرال رزرو، فضای صعودی انس را محدود کرده و از سوی دیگر، افت بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن همچنان از قیمت‌ها حمایت می‌کند.

در چنین شرایطی، کاهش جزئی قیمت را نمی‌توان به‌تنهایی نشانه تغییر روند دانست. انس همچنان در محدوده‌ای نزدیک به سقف‌های اخیر قرار دارد و واکنش بازار به سطح 4,510 تا 4,515 دلار می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت را مشخص‌تر کند. این محدوده از یک سو با میانگین متحرک ساده 200روزه و از سوی دیگر با اصلاح 61.8 درصدی فیبوناچی افت آوریل تا ژوئن همپوشانی دارد و به همین دلیل اهمیت ویژه‌ای برای معامله‌گران پیدا کرده است.

فدرال رزرو دوباره به کانون فشار بر طلا تبدیل شده است

صورت‌جلسه نشست 28 و 29 ژوئیه FOMC نشان داد که برخی مقام‌های فدرال رزرو معتقدند در صورت مشاهده نشدن پیشرفت بیشتر در کاهش تورم، احتمالاً بانک مرکزی آمریکا به‌زودی ناچار خواهد بود نرخ بهره را افزایش دهد. این پیام، در شرایطی که بازار پیش‌تر روی مسیر نرم‌تر سیاست پولی حساب باز کرده بود، اهمیت زیادی دارد و می‌تواند بخشی از تقاضای سفته‌بازانه برای طلا را تحت فشار قرار دهد.

داده‌های اخیر اقتصاد آمریکا نیز تصویر کاملاً آرامی از تورم ارائه نمی‌کنند. اگرچه افزایش قیمت‌ها در ماه ژوئیه در مقیاس ماهانه محدود بوده، نرخ تورم همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو قرار دارد. در نتیجه، بازار هنوز نمی‌تواند احتمال دست‌کم یک افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در سال 2026 را کاملاً کنار بگذارد. هرچه این انتظار تقویت شود، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا افزایش می‌یابد و در مقابل، جذابیت دلار و اوراق خزانه‌داری بیشتر می‌شود.

از طرف دیگر، افزایش قیمت انرژی در سایه بحران خاورمیانه می‌تواند فشار تورمی را دوباره تشدید کند. نگرانی از انتقال رشد قیمت انرژی به سایر بخش‌های اقتصاد، یکی از عواملی است که می‌تواند دست فدرال رزرو را برای کاهش نرخ بهره یا اتخاذ موضع بسیار نرم‌تر محدود کند. بنابراین، بازار طلا در شرایط فعلی نه فقط به داده‌های تورمی، بلکه به هر نشانه‌ای درباره مسیر آتی نرخ‌های بهره حساس باقی خواهد ماند.

دلار ضعیف شده، اما هنوز کاملاً از میدان خارج نشده است

دلار آمریکا پس از افت روز گذشته و رسیدن به پایین‌ترین سطح سه ماه اخیر، در معاملات جدید ثبات بیشتری پیدا کرده است. همین توقف در روند نزولی دلار برای ایجاد فشار کوتاه‌مدت بر انس طلا کافی بوده است؛ زیرا افزایش ارزش دلار معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند و می‌تواند بخشی از تقاضا را کاهش دهد.

با این حال، قدرت دلار در شرایط فعلی هنوز قاطع نیست. بخشی از این مسئله به کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا بازمی‌گردد که جذابیت نسبی دلار را محدود می‌کند. همزمان، تداوم ابهام در روابط آمریکا و ایران و باقی ماندن ریسک‌های مرتبط با تنگه هرمز، تقاضا برای دارایی‌های امن را در سطح بالایی نگه داشته است.

در تازه‌ترین تحولات، دونالد ترامپ اعلام کرده است که آمریکا شدیدترین عملیات اقتصادی علیه ایران را اجرا خواهد کرد و کشورهایی را که به تهران برای دور زدن تحریم‌ها یا انجام تجارت با ایران کمک کنند، با جریمه‌های مالی شدید مواجه خواهد کرد. در حالی که اختلاف میان آمریکا و ایران درباره تنگه هرمز همچنان حل نشده است، بازار همچنان بخشی از ریسک مرتبط با این موضوع را در قیمت دارایی‌های امن لحاظ می‌کند. همین مسئله باعث می‌شود افت فعلی انس را با احتیاط بیشتری تفسیر کرد.

بازار اوراق دوباره ورق را به نفع فلزات برگرداند

یکی از مهم‌ترین تحولات اخیر در بازارهای مالی آمریکا، ورود وزارت خزانه‌داری به بازار اوراق بدهی برای ایجاد حمایت بیشتر از نقدشوندگی بوده است. وزارت خزانه‌داری آمریکا روز چهارشنبه اعلام کرد که از ماه سپتامبر، حجم عملیات بازخرید اوراق بلندمدت دولتی را دست‌کم دو برابر خواهد کرد.

این خبر واکنش قابل‌توجهی در بازار اوراق ایجاد کرد و بازده اوراق 30 ساله آمریکا از بالاترین سطح خود از ژوئن 2007 پایین آمد. کاهش بازده اوراق برای طلا اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا طلا برخلاف اوراق خزانه‌داری سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند و زمانی که بازده اوراق کاهش می‌یابد، هزینه فرصت نگهداری فلز زرد نیز کمتر می‌شود.

TD Securities نیز افزایش حجم عملیات بازخرید و حمایت نقدینگی خزانه‌داری آمریکا را عاملی دانسته که به فلزات جان تازه‌ای داده است. افزایش این برنامه می‌تواند علاقه دوباره سرمایه‌گذاران به فلزات گرانبها، از جمله طلا، را تقویت کند. به همین دلیل، حتی در شرایطی که دلار از کف سه ماهه فاصله گرفته و انتظارات نرخ بهره همچنان محدودکننده است، افت بازده اوراق اجازه نداده فشار فروش بر انس شدت بیشتری پیدا کند.

داده‌های اقتصادی بعدی می‌توانند تعادل بازار را تغییر دهند

در ادامه معاملات پنجشنبه، توجه بازار به مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی آمریکا معطوف خواهد شد. انتشار شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا و آمار هفتگی درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری می‌تواند اطلاعات تازه‌ای درباره وضعیت اقتصاد آمریکا در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد.

اهمیت این داده‌ها در شرایط فعلی صرفاً به خود اعداد محدود نیست؛ بازار از آنها برای ارزیابی مسیر سیاست پولی فدرال رزرو استفاده خواهد کرد. داده‌های قوی‌تر از انتظار می‌تواند از دلار حمایت کرده و احتمال سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر را افزایش دهد، در حالی که نشانه‌های ضعف اقتصادی ممکن است بازده اوراق و دلار را پایین‌تر ببرد و فضای بیشتری برای صعود انس ایجاد کند.

در کنار داده‌های اقتصادی، سخنرانی مقام‌های بانفوذ FOMC و تحولات ژئوپلیتیکی همچنان دو متغیر مهم برای قیمت‌گذاری طلا خواهند بود. بنابراین، مسیر انس در کوتاه‌مدت حاصل برخورد همزمان سه نیرو است: انتظارات نرخ بهره، رفتار بازار اوراق و تقاضای پناهگاه امن.

مقاومت 4,510 تا 4,515 دلار؛ جایی که روند صعودی باید دوباره خودش را ثابت کند

از منظر تکنیکال، انس طلا در محدوده 4,510 تا 4,515 دلار با یک مقاومت مهم مواجه شده است. این ناحیه محل تلاقی میانگین متحرک ساده 200روزه و سطح اصلاحی 61.8 درصدی فیبوناچی از افت آوریل تا ژوئن است. واکنش قیمت به این محدوده نشان می‌دهد که اگرچه روند صعودی میان‌مدت هنوز از بین نرفته، قدرت خریداران برای عبور فوری از مقاومت کاهش یافته است.

شاخص قدرت نسبی یا RSI در سطح 65.17 قرار دارد و به محدوده اشباع خرید نزدیک شده است. این وضعیت معمولاً به معنای آن نیست که بازار الزاماً باید سقوط کند، اما نشان می‌دهد فضای صعودی کوتاه‌مدت دیگر مانند مراحل ابتدایی حرکت باز نیست. در همین حال، MACD همچنان در محدوده مثبت قرار دارد و این موضوع نشان می‌دهد مومنتوم اصلی بازار هنوز در سمت خریداران باقی مانده است.

ترکیب RSI نزدیک به اشباع خرید و MACD مثبت، تصویری دوگانه ایجاد می‌کند. بازار از نظر مومنتوم همچنان صعودی است، اما برای ادامه حرکت نیازمند ورود محرک تازه خواهد بود. به همین دلیل، عبور پایدار از مقاومت 4,510 تا 4,515 دلار اهمیت بیشتری از یک لمس یا شکست لحظه‌ای این محدوده دارد.

حمایت 4,404 دلار نخستین خط دفاعی خریداران است

در صورت افزایش فشار فروش، نخستین حمایت مهم در سطح 4,404 دلار قرار دارد که متناظر با اصلاح 50.0 درصدی فیبوناچی است. واکنش قیمت در این محدوده می‌تواند مشخص کند که افت فعلی صرفاً یک استراحت در مسیر صعود است یا آغاز اصلاحی عمیق‌تر.

اگر 4,404 دلار از دست برود، توجه بازار به سطح 4,295 دلار معطوف خواهد شد؛ سطحی که با اصلاح 38.2 درصدی فیبوناچی منطبق است و از نظر ساختاری اهمیت بیشتری دارد. پایین‌تر از آن، سطح 4,159 دلار و اصلاح 23.6 درصدی فیبوناچی قرار دارد که می‌تواند مقصد بعدی فروشندگان و در عین حال محدوده‌ای برای تلاش دوباره خریداران جهت تثبیت قیمت باشد.

بنابراین، ساختار تکنیکال فعلی هنوز صعودی است، اما فاصله میان قیمت و حمایت‌های اصلی به بازار اجازه نمی‌دهد هر افتی را فوراً به‌عنوان سیگنال تغییر روند تعبیر کند. مادامی که سطوح حمایتی کلیدی حفظ شوند، اصلاح می‌تواند بخشی از فرایند تثبیت قیمت در نزدیکی سقف‌های اخیر تلقی شود.

عبور از مقاومت می‌تواند مسیر 4,670 و سپس سقف چرخه را باز کند

در سناریوی صعودی، خریداران پیش از هر حرکت جدید باید قیمت را به‌طور معنادار بالاتر از محدوده 4,510 تا 4,515 دلار تثبیت کنند. عبور از این مقاومت، نخستین نشانه جدی برای ازسرگیری حرکت صعودی خواهد بود و مسیر را به سمت سطح 78.6 درصدی فیبوناچی در 4,670 دلار باز می‌کند.

در صورت عبور از 4,670 دلار، توجه بازار در نهایت به سقف چرخه نزدیک 4,869 دلار بازخواهد گشت. این سطح هدف مهم‌تری برای خریداران محسوب می‌شود و رسیدن به آن به محرک‌های بنیادی قدرتمندتری نیاز خواهد داشت؛ به‌خصوص در شرایطی که سیاست پولی فدرال رزرو هنوز یک ریسک نزولی برای طلا محسوب می‌شود.

در مقابل، شکست حمایت 4,404 دلار می‌تواند نشانه افزایش قدرت اصلاح باشد و احتمال حرکت به سمت 4,295 و سپس 4,159 دلار را افزایش دهد. بنابراین، نبرد اصلی بازار در کوتاه‌مدت نه میان یک روند کاملاً صعودی و نزولی، بلکه میان تلاش خریداران برای عبور از مقاومت تاریخی و تلاش فروشندگان برای تبدیل این مقاومت به نقطه آغاز اصلاح خواهد بود.

چشم‌انداز نهایی؛ طلا هنوز صعودی است، اما مسیر بعدی آسان نخواهد بود

انس طلا در شرایطی نزدیک به مرز 4,500 دلار قرار گرفته که مجموعه‌ای از نیروهای متضاد، چشم‌انداز کوتاه‌مدت آن را پیچیده کرده‌اند. صورت‌جلسه انقباضی فدرال رزرو، احتمال افزایش نرخ بهره در سال 2026، ثبات نسبی دلار و نگرانی‌های تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی، همگی برای طلا باد مخالف ایجاد می‌کنند. در مقابل، کاهش بازده اوراق خزانه‌داری، حمایت نقدینگی وزارت خزانه‌داری و تداوم تقاضای امن، مانع از آن شده‌اند که این فشارها به اصلاح عمیق‌تری تبدیل شوند.

از منظر تکنیکال نیز هنوز نشانه‌ای قطعی از پایان روند صعودی دیده نمی‌شود. MACD مثبت و قرار گرفتن RSI در 65.17 از تداوم مومنتوم صعودی حمایت می‌کنند، اما مقاومت 4,510 تا 4,515 دلار در حال حاضر مهم‌ترین مانع پیش روی خریداران است. عبور از این محدوده می‌تواند چشم‌انداز حرکت به سمت 4,670 دلار و در ادامه 4,869 دلار را تقویت کند.

در سناریوی مقابل، از دست رفتن 4,404 دلار می‌تواند اصلاح را عمیق‌تر کند و مسیر را به سمت 4,295 دلار و 4,159 دلار باز کند. در نتیجه، بازار طلا اکنون در مرحله‌ای قرار دارد که واکنش قیمت به مقاومت 4,510 تا 4,515 دلار و رفتار بازده اوراق آمریکا، بیش از هر عامل دیگری برای تعیین جهت حرکت بعدی اهمیت خواهد داشت.