به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از وال‌استریت‌ژورنال، حضور فزاینده صندوق‌های پوششی در بازار اوراق خزانه آمریکا به یکی از دغدغه‌های اصلی نهادهای ناظر مالی این کشور تبدیل شده است. این صندوق‌ها با تکیه بر راهبردهای پرریسک و استفاده گسترده از اهرم مالی، حجم معاملات خود را در بزرگ‌ترین بازار بدهی دولتی جهان به شدت افزایش داده‌اند.
رشد این حضور برای مخاطب عادی هم اهمیت دارد، چون اوراق خزانه آمریکا مبنای قیمت‌گذاری بسیاری از دارایی‌های مالی جهان است، از سود وام مسکن گرفته تا نرخ بهره بانکی. هر اختلال جدی در این بازار می‌تواند به سرعت به سایر بازارهای مالی، از جمله ارز و طلا، سرایت کند.
چگونه صندوق‌های پوششی سود می‌سازند؟
راهبرد اصلی مورد توجه ناظران، معامله موسوم به «مبنا» است. در این روش، صندوق‌های پوششی به‌طور هم‌زمان اوراق خزانه نقدی می‌خرند و قرارداد آتی مرتبط با همان اوراق را می‌فروشند تا از تفاوت جزئی قیمت میان این دو بازار سود ببرند. سود هر معامله معمولا اندک است؛ به همین دلیل صندوق‌ها برای رسیدن به بازدهی قابل توجه، از استقراض سنگین در بازار ریپو استفاده می‌کنند و میزان اهرم را چندین برابر سرمایه اولیه بالا می‌برند.
نگرانی نهادهای نظارتی
فدرال رزرو، وزارت خزانه‌داری و کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا هشدار داده‌اند که این سطح از اهرم، بازار اوراق خزانه را در برابر تلاطم‌های ناگهانی آسیب‌پذیر می‌کند. تجربه بهار سال ۲۰۲۰ میلادی، زمانی که فروش اضطراری اوراق در پی همه‌گیری کرونا نوسان شدیدی در این بازار ایجاد کرد، همچنان نقطه مرجع نگرانی‌های کنونی است.
بر پایه این گزارش، کمیسیون بورس آمریکا در حال پیگیری طرح‌هایی برای گسترش تسویه متمرکز معاملات اوراق خزانه است؛ اقدامی که هدف آن افزایش شفافیت و کاهش احتمال بحران زنجیره‌ای در صورت خروج ناگهانی صندوق‌های پوششی از این معاملات است. با این حال، برخی فعالان بازار می‌گویند سخت‌گیری بیش از حد نظارتی می‌تواند نقدشوندگی بازار را کاهش دهد و اجرای معاملات را پرهزینه‌تر کند.
حجم بالای بدهی دولت آمریکا و افزایش پیوسته انتشار اوراق خزانه در سال‌های اخیر، بر اهمیت این بحث افزوده است. تحلیلگران معتقدند تعادل میان نقش صندوق‌های پوششی در تامین نقدشوندگی بازار و ریسک‌هایی که اهرم بالای آنها ایجاد می‌کند، موضوعی است که در ماه‌های آینده در کانون توجه سیاست‌گذاران مالی آمریکا باقی خواهد ماند.
نظرات کاربران