به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، پارس‌خودرو با نماد «خپارس» سرمایه خود را ۱٬۰۷۲ درصد افزایش می‌دهد. با این رقم، سرمایه شرکت به حدود ۱۱٫۷ برابر سطح فعلی می‌رسد. به بیان ساده، هر ۱۰۰ تومان از سرمایه کنونی پس از اجرای این طرح به حدود ۱٬۱۷۲ تومان تبدیل می‌شود. هدف اعلام‌شده این اقدام، خروج شرکت از شمول ماده ۱۴۱ قانون تجارت است.
این خبر از آن رو مهم است که ماده ۱۴۱ یکی از جدی‌ترین هشدارهای مالی برای یک شرکت بورسی به شمار می‌رود. شرکتی که زیر این ماده قرار دارد، دست‌کم نیمی از سرمایه خود را بر اثر زیان از دست داده است. خروج از این وضعیت می‌تواند تصویر ترازنامه شرکت را بهبود دهد. با این حال، کیفیت این بهبود به منبع افزایش سرمایه وابسته است.
ماده ۱۴۱ چه می‌گوید
طبق ماده ۱۴۱ قانون تجارت، اگر زیان انباشته یک شرکت به نصف سرمایه یا بیش از آن برسد، هیئت‌مدیره باید مجمع عمومی فوق‌العاده را فرابخواند. این مجمع درباره دو گزینه تصمیم می‌گیرد: انحلال شرکت یا ادامه فعالیت همراه با اصلاح ساختار سرمایه. زیان انباشته یعنی جمع زیان‌های سال‌های گذشته که هنوز جبران نشده است. افزایش سرمایه، نسبت این زیان به سرمایه را کاهش می‌دهد و شرکت را از محدوده هشدار بیرون می‌برد.
خودروسازان بزرگ کشور در سال‌های اخیر با زیان انباشته سنگین روبه‌رو بوده‌اند. قیمت‌گذاری دستوری، یعنی تعیین قیمت فروش خودرو خارج از سازوکار عرضه و تقاضا، یکی از علت‌های اصلی این زیان‌ها عنوان می‌شود. هزینه تولید در این دوره همراه با تورم و نرخ ارز بالا رفته است. در نتیجه فاصله بهای تمام‌شده و قیمت فروش، به زیان‌های پیاپی منجر شده است.
منبع افزایش سرمایه؛ عامل تعیین‌کننده
در خبر منتشرشده، منبع این افزایش سرمایه به‌طور مشخص اعلام نشده است. اگر افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها باشد، شرکت ارزش دفتری زمین، ساختمان و تجهیزات خود را با قیمت روز به‌روز می‌کند. این روش پول نقد تازه‌ای وارد شرکت نمی‌کند و بیش‌تر جنبه حسابداری دارد. اما اگر منبع آن آورده نقدی سهامداران باشد، شرکت منابع واقعی برای تأمین نقدینگی و کاهش بدهی به دست می‌آورد.
برای سهامداران، افزایش سرمایه به معنای افزایش تعداد سهام است و به‌تنهایی ارزش دارایی آن‌ها را تغییر نمی‌دهد. پس از اجرای طرح، قیمت هر سهم به نسبت افزایش سرمایه تعدیل می‌شود. در مدل آورده نقدی نیز سهامدار برای حفظ سهم خود باید مبلغ پذیره‌نویسی را بپردازد یا حق تقدم خود را واگذار کند. حق تقدم، امتیاز خرید سهام جدید پیش از دیگران است و در بازار قابل معامله است.
تحلیلگران بازار سرمایه معمولاً خروج از ماده ۱۴۱ را نقطه شروع اصلاح ساختار مالی می‌دانند، نه پایان آن. محتمل‌ترین سناریو این است که ارزیابی بازار از خپارس به گزارش‌های مالی دوره‌های بعد و روند سودآوری عملیاتی وابسته بماند. جزئیات کامل طرح پس از انتشار گزارش توجیهی و برگزاری مجمع فوق‌العاده روشن‌تر خواهد شد.
نظرات کاربران