تابلو تحلیل‌ها

 تریوم در ۱۵ اوت ۲۰۲۶ در محدوده ۱,۸۷۸ دلار معامله می‌شود و در ۲۴ ساعت گذشته تنها حدود ۰.۴ درصد رشد کرده است؛ حرکتی که بیش از آنکه نشانه بازگشت قدرتمند تقاضا باشد، بازتابی از کاهش نوسان و احتیاط معامله‌گران است. قیمت در جریان معاملات اخیر میان ۱,۸۷۴ تا ۱,۸۸۴ دلار نوسان کرده و همچنان در بخش پایینی دامنه ۹۰ روزه خود قرار دارد. ساختار کوتاه‌مدت بازار خنثی متمایل به نزولی است و در بازه میان‌مدت نیز اتریوم همچنان تحت تأثیر روند اصلاحی گسترده‌تری قرار دارد که طی یک سال گذشته افتی در حدود ۵۸ درصد را به همراه داشته است. حجم معاملات روزانه در محدوده ۵.۷ میلیارد دلار قرار گرفته که در مقایسه با میانگین‌های اخیر کاهش قابل توجهی نشان می‌دهد. این افت حجم در شرایطی رخ داده که قیمت نیز در یک دامنه بسیار محدود حرکت می‌کند و از این منظر، بازار هنوز نشانه‌ای از شکل‌گیری یک موج جهت‌دار قدرتمند ارائه نکرده است. در چنین وضعیتی، محدوده ۱,۸۵۰ تا ۱,۹۰۰ دلار بیش از هر چیز به منطقه تصمیم‌گیری بازار تبدیل شده است؛ جایی که شکست یکی از دو سوی آن می‌تواند تعادل فعلی را برهم بزند. نقدینگی جهانی هنوز اجازه شکل‌گیری یک روند صعودی پرقدرت را نمی‌دهد در سمت بنیادین، شرایط نقدینگی جهانی همچنان یکی از مهم‌ترین محدودیت‌ها برای دارایی‌های پرریسک محسوب می‌شود. داده‌های اخیر اقتصاد کلان هنوز نشانه‌ای روشن از حرکت تهاجمی بانک‌های مرکزی به سمت سیاست‌های انبساطی ارائه نمی‌کنند و قدرت دلار آمریکا نیز همچنان بر دارایی‌های ریسکی فشار وارد می‌کند. با این حال، ثبات نسبی فضای ریسک در بازارهای گسترده‌تر باعث شده فشار فروش در اتریوم به مرحله تشدید سیستماتیک نرسد. وابستگی اتریوم به رفتار بیت‌کوین نیز در این مرحله اهمیت زیادی دارد. همبستگی ۳۰ روزه ETH و BTC در حدود ۰.۸۸ قرار دارد و این رقم نشان می‌دهد که اتریوم همچنان تا حد زیادی از همان متغیرهایی تأثیر می‌پذیرد که مسیر بیت‌کوین را تعیین می‌کنند. بنابراین، حتی اگر عوامل اختصاصی شبکه اتریوم بهبود پیدا کنند، تداوم ضعف در بیت‌کوین و بازار ریسک می‌تواند ظرفیت بازیابی ETH را محدود کند. از سوی دیگر، جریان سرمایه نهادی در اکوسیستم اتریوم همچنان وجود دارد، اما شتاب آن برای ایجاد یک روند صعودی پایدار کافی نیست. ارزش دارایی‌های ETFهای اسپات اتریوم در محدوده ۱۱ تا ۱۲ میلیارد دلار قرار گرفته و مجموع ورود خالص سرمایه از زمان راه‌اندازی به حدود ۱۱ میلیارد دلار رسیده است. با این حال، جریان‌های روزانه همچنان محدود و ترکیبی هستند و هنوز به سطحی نرسیده‌اند که بتوانند به‌تنهایی ساختار قیمتی را از فاز اصلاحی خارج کنند. تغییرات زیرساختی شبکه، چشم‌انداز بلندمدت اتریوم را تقویت می‌کند در سطح اکوسیستم، برخی تحولات مهم می‌توانند برای آینده شبکه اهمیت بیشتری از اثر فوری آنها بر قیمت داشته باشند. بنیاد اتریوم استفاده بلندمدت از تابع هش Poseidon را کنار گذاشته و به سمت گزینه‌های استاندارد SHA-256 و BLAKE-3 حرکت کرده است. این تغییر تحت تأثیر پیشرفت سامانه‌های اثبات SNARK مبتنی بر میدان‌های دودویی صورت گرفته که استفاده از توابع هش متعارف را برای لایه‌های آینده کارآمدتر می‌کند. اهمیت این تحول بیشتر در افق بلندمدت قابل ارزیابی است. حرکت به سمت معماری‌های رمزنگاری مقاوم‌تر و آماده‌سازی برای الزامات امنیتی آینده، می‌تواند انعطاف‌پذیری شبکه را افزایش دهد. با این حال، در شرایط فعلی بازار، این تغییر به‌تنهایی محرکی برای تغییر روند قیمت محسوب نمی‌شود و اثر آن بیشتر در تقویت روایت بنیادی اتریوم و افزایش تاب‌آوری زیرساختی شبکه دیده خواهد شد. هم‌زمان، افزایش حضور شرکت‌ها در حوزه استیکینگ نیز به تقویت کاربرد سرمایه‌ای اتریوم کمک می‌کند. SharpLink اعلام کرده است که قصد دارد تا سقف ۲۰۰ میلیون دلار اتریوم را از طریق wstETH متعلق به Lido استیک کند. چنین اقدامی نشان می‌دهد که اتریوم در حال تثبیت جایگاه خود به‌عنوان یک دارایی قابل استفاده در خزانه شرکت‌هاست؛ موضوعی که در صورت تداوم می‌تواند بخشی از عرضه فعال بازار را به سمت نگهداری و استیکینگ هدایت کند. در همین مسیر، Fidelity برای دریافت تأییدیه SEC جهت فراهم کردن امکان دریافت بازده استیکینگ در ETF اتریوم خود اقدام کرده است. تحقق چنین محصولی می‌تواند جذابیت اتریوم را برای سرمایه‌گذاران نهادی افزایش دهد، زیرا در این صورت نگهداری ETH علاوه بر مواجهه با تغییرات قیمت، ظرفیت ایجاد بازده ناشی از استیکینگ را نیز خواهد داشت. با این حال، اثر احتمالی این تحول بیشتر میان‌مدت و بلندمدت است و در کوتاه‌مدت هنوز تغییری در تعادل عرضه و تقاضا ایجاد نکرده است. عرضه صرافی‌ها و جریان سرمایه، تعادل شکننده بازار را نشان می‌دهد در بخش جریان‌های نهادی، ETFهای اسپات اتریوم در برخی روزهای معاملاتی اخیر با خروج خالص حدود ۷۰ تا ۲۷۷ میلیون دلار مواجه شده‌اند. در مقابل، ورود سرمایه هفت‌روزه حدود ۲۲,۹۰۰ ETH بوده و ارزش دارایی‌های تحت مدیریت نیز در محدوده ۱۱.۲ میلیارد دلار قرار دارد. این تضاد میان خروج‌های روزانه و تصویر بزرگ‌تر ورود سرمایه نشان می‌دهد که بازار هنوز در مرحله بازتنظیم جریان سرمایه قرار دارد و نمی‌توان رفتار چند جلسه معاملاتی را به‌عنوان تغییر کامل روند تعبیر کرد. ذخایر اتریوم در صرافی‌ها نیز اندکی افزایش یافته و به حدود ۱۵.۱۳ میلیون ETH رسیده است. افزایش ذخایر صرافی‌ها معمولاً می‌تواند نشانه‌ای از افزایش بالقوه عرضه قابل معامله باشد، هرچند در شرایط فعلی شدت آن برای ایجاد فشار فروش گسترده کافی نیست. فعالیت نهنگ‌ها نیز در ۴۸ ساعت گذشته متعادل بوده و انباشت توسط دارندگان بزرگ با خروج سرمایه از سوی معامله‌گران خرد خنثی شده است. در بازار مشتقات نیز ارزش قراردادهای باز در پلتفرم‌های اصلی معاملات دائمی از ۱۳ میلیارد دلار فراتر رفته است. بخش مهمی از این موقعیت‌ها در Binance، Gate.io و MEXC متمرکز است. نرخ‌های تأمین مالی در بیشتر پلتفرم‌ها نزدیک صفر یا اندکی مثبت قرار دارند و به این ترتیب، نه نشانه‌ای از تراکم شدید موقعیت‌های خرید و نه نشانه‌ای از سلطه غیرعادی فروشندگان مشاهده می‌شود. محدود بودن حجم لیکوئیدیشن‌ها نیز با همین تصویر از بازار کم‌نوسان و متعادل هماهنگ است. رشد استفاده از شبکه با کاهش درآمد کارمزدها همراه شده است داده‌های درون‌زنجیره‌ای تصویر پیچیده‌تری ارائه می‌کنند. نسبت اتریوم‌های استیک‌شده به رکورد حدود ۳۴ درصد رسیده که معادل تقریباً ۴۱.۹ میلیون ETH قفل‌شده است. از یک سو، این سطح از استیکینگ امنیت شبکه را تقویت می‌کند و بخشی از عرضه را از بازار آزاد خارج می‌سازد؛ از سوی دیگر، بحث‌هایی درباره پایداری انتشار ETH در آینده، به‌ویژه در ارتباط با سازوکار انتشار تدریجی EIP-8361، همچنان اهمیت دارد. فعالیت شبکه نیز ضعیف نیست. تعداد تراکنش‌های روزانه به حدود ۲.۹ میلیون تراکنش رسیده که نسبت به هفته قبل ۱۰ درصد افزایش دارد و تعداد آدرس‌های فعال نیز در حدود ۵۷۴,۷۰۰ قرار گرفته است. با این حال، درآمد روزانه ناشی از کارمزدهای پرداخت‌شده توسط کاربران به حدود ۱۹۵,۰۰۰ دلار کاهش یافته است. این فاصله میان افزایش فعالیت و کاهش درآمد کارمزدها، تا حد زیادی با انتقال فعالیت کاربران به راهکارهای Layer-2 ارتباط دارد. در نتیجه، رشد استفاده از اکوسیستم لزوماً به رشد مستقیم درآمد لایه اصلی منجر نمی‌شود. این موضوع برای ارزش‌گذاری بلندمدت اتریوم اهمیت دارد، زیرا بخشی از فعالیت اقتصادی شبکه در حال انتقال به لایه‌های مقیاس‌پذیرتر است. در شرایط فعلی، ذخایر صرافی‌ها و رفتار نهنگ‌ها نیز بیشتر از آنکه از انباشت تهاجمی یا توزیع گسترده حکایت داشته باشند، تصویری از تعادل نسبی ارائه می‌کنند. معیارهای قیمت تحقق‌یافته و MVRV نیز بدون در اختیار داشتن اسنپ‌شات کامل داده‌های درون‌زنجیره‌ای به‌طور معنادار قابل محاسبه نیستند. قیمت هنوز زیر سدهای اصلی روند میان‌مدت قرار دارد در نمودار تکنیکال، اتریوم همچنان در یک ساختار فشرده قرار گرفته است. محدوده حمایتی ۱,۸۵۰ تا ۱,۸۶۰ دلار اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه و کف اخیر دامنه قیمت در این ناحیه همگرایی دارند. حفظ این محدوده می‌تواند از شکل‌گیری یک موج فروش جدید جلوگیری کند، اما شکست قطعی آن در معاملات روزانه، ساختار کوتاه‌مدت را تضعیف کرده و مسیر را به سمت محدوده میانی ۱,۷۰۰ دلار باز خواهد کرد. در سمت مقابل، مقاومت اولیه در ۱,۹۰۰ تا ۱,۹۲۵ دلار قرار دارد و پس از آن، میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه در محدوده ۲,۰۲۰ تا ۲,۰۲۵ دلار به‌عنوان مانع اصلی روند میان‌مدت ظاهر می‌شود. اتریوم پس از افت ناشی از اوج پس از راه‌اندازی ETF نتوانسته میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه را مجدداً پس بگیرد و همین مسئله نشان می‌دهد که ساختار اصلی بازار هنوز کاملاً صعودی نشده است. میانگین‌های نمایی نیز همین تصویر را تأیید می‌کنند. EMA20 در حوالی ۱,۸۸۴ دلار، EMA50 در حدود ۱,۸۶۴ دلار و EMA200 در نزدیکی ۲,۰۱۸ دلار قرار دارند. بنابراین قیمت بالاتر از میانگین‌های کوتاه‌مدت قرار گرفته، اما همچنان فاصله قابل توجهی با میانگین‌های میان‌مدت و بلندمدت دارد. این آرایش معمولاً به معنای تلاش بازار برای تثبیت پس از یک روند نزولی است، نه تأیید قطعی آغاز یک روند صعودی جدید. کاهش مومنتوم، شکست محدوده را به مهم‌ترین سیگنال بازار تبدیل کرده است RSI(14) در محدوده ۵۱ قرار دارد و تقریباً در مرکز محدوده خنثی حرکت می‌کند. بنابراین نه شرایط اشباع خرید و نه اشباع فروش در بازار دیده می‌شود. در همین حال، MACD بخشی از مومنتوم مثبت خود را از دست داده و پایین‌تر از خط سیگنال قرار گرفته است. این ترکیب نشان می‌دهد که خریداران هنوز کنترل مشخصی بر بازار به دست نیاورده‌اند و قدرت حرکت صعودی نیز برای ایجاد یک شکست معتبر کافی نیست. حجم معاملات نیز همین احتیاط را تأیید می‌کند. کاهش مشارکت در جلسات اخیر باعث شده شکست‌های کوتاه‌مدت اعتبار کمتری داشته باشند و بازار برای شکل‌گیری یک روند جدید به ورود حجم قابل توجه نیاز داشته باشد. ساختار قیمت از اواسط سال ۲۰۲۶ مجموعه‌ای از سقف‌های پایین‌تر را ثبت کرده، اما در عین حال محدوده ۱,۸۵۰ تا ۱,۸۸۰ دلار حفظ شده است. به همین دلیل، بازار در شرایط فعلی نه در وضعیت شکست نزولی قرار دارد و نه توانسته یک چرخش صعودی پایدار را تأیید کند. محدوده ۱,۸۵۰ تا ۱,۹۰۰ دلار اکنون اصلی‌ترین میدان نبرد نقدینگی است. بسته‌شدن قیمت بالاتر از ۱,۹۲۵ دلار همراه با افزایش محسوس حجم می‌تواند زمینه حرکت به سمت ۲,۰۰۰ دلار و سپس ۲,۰۵۰ دلار را فراهم کند. در مقابل، بسته‌شدن قطعی زیر ۱,۸۵۰ دلار با افزایش حجم می‌تواند مسیر نزولی را به سمت ۱,۷۰۰ دلار و در ادامه محدوده ۱,۷۰۰ تا ۱,۷۵۰ دلار فعال کند. شکست ۱,۹۲۵ دلار می‌تواند معادله کوتاه‌مدت را تغییر دهد در سناریوی صعودی، حفظ قیمت بالاتر از ۱,۹۰۰ دلار در کنار چرخش مثبت MACD، افزایش حجم هنگام عبور از ۱,۹۲۵ دلار و ادامه ورود سرمایه به ETFهای اتریوم، می‌تواند مسیر بازیابی تا محدوده ۲,۰۰۰ تا ۲,۰۵۰ دلار را در افق ۴ تا ۶ هفته‌ای فعال کند. تحقق این سناریو به بهبود فضای ریسک در بازارهای جهانی و تأیید روند توسعه محصولات نهادی مبتنی بر استیکینگ نیز وابسته خواهد بود. در چنین حالتی، عبور از ۱,۹۲۵ دلار تنها یک شکست تکنیکال ساده نخواهد بود، بلکه می‌تواند نخستین نشانه بازگشت تقاضای پایدار پس از دوره طولانی اصلاح باشد. با این حال، نزدیکی مقاومت ۲۰۰ روزه در محدوده ۲,۰۲۰ تا ۲,۰۲۵ دلار باعث می‌شود مسیر صعودی حتی پس از شکست ۱,۹۲۵ دلار نیز با یک مانع مهم مواجه باشد. در سناریوی نزولی، شکست واضح و بسته‌شدن قیمت زیر ۱,۸۵۰ دلار با حجم بالا، در کنار خروج سرمایه از ETFها و ضعف بیت‌کوین، می‌تواند فشار فروش را به سمت محدوده ۱,۷۰۰ تا ۱,۷۵۰ دلار افزایش دهد. اگر فضای ریسک جهانی نیز هم‌زمان تضعیف شود، دامنه اصلاح می‌تواند گسترده‌تر شود و اتریوم را برای مدت طولانی‌تری در وضعیت زیر میانگین‌های میان‌مدت نگه دارد. اتریوم در نقطه‌ای قرار گرفته که حجم باید جهت بعدی را تأیید کند اتریوم در میانه اوت ۲۰۲۶ همچنان در یک فاز اصلاحی و کم‌نوسان قرار دارد، اما حفظ حمایت‌های ساختاری، رشد استیکینگ، توسعه زیرساخت‌های رمزنگاری و گسترش مشارکت نهادی نشان می‌دهد که بنیان شبکه در حال تضعیف سیستماتیک نیست. در مقابل، ضعف نقدینگی جهانی، قدرت دلار، کاهش حجم معاملات و ناتوانی قیمت در بازپس‌گیری میانگین متحرک ۲۰۰ روزه همچنان مانع شکل‌گیری یک روند صعودی قدرتمند هستند. در کوتاه‌مدت، ۱,۸۵۰ دلار مهم‌ترین سطح دفاعی بازار و محدوده ۱,۹۰۰ تا ۱,۹۲۵ دلار مهم‌ترین مانع پیش روی خریداران است. رفتار قیمت در این محدوده می‌تواند جهت مرحله بعدی بازار را مشخص کند. عبور معتبر از ۱,۹۲۵ دلار همراه با افزایش حجم، نشانه‌ای مهم برای آغاز موج بازیابی خواهد بود، در حالی که شکست ۱,۸۵۰ دلار می‌تواند اصلاح را به سمت ۱,۷۰۰ تا ۱,۷۵۰ دلار عمیق‌تر کند. در مجموع، چشم‌انداز اتریوم همچنان وابسته به داده‌های جدید است. هرگونه چرخش معنادار در فضای ریسک، افزایش ورود سرمایه به ETFها یا بهبود مومنتوم بیت‌کوین می‌تواند زمینه بازگشت ETH را فراهم کند. تا آن زمان، فشردگی قیمت بالای ۱,۸۵۰ دلار بیشتر از آنکه نشانه آغاز یک روند قطعی باشد، مرحله‌ای از انباشت نقدینگی پیش از تصمیم بعدی بازار است.

بازار طلا، سکه و ارز امروز پس از سه روز تعطیلی بازگشایی شد و برخلاف فضایی که می‌توانست انتظار یک جهش هیجانی را ایجاد کند، فعلاً با رفتار محتاطانه معامله‌گران همراه است. دلار در محدوده ۱۸۷ هزار تومان قرار دارد، طلای ۱۸ عیار همچنان بالای مرز ۱۹ میلیون تومان ایستاده و سکه امامی پس از عبور از مرز ۱۹۰ میلیون تومان، در محدوده ۱۹۱ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان معامله می‌شود. این ترکیب نشان می‌دهد بازار همچنان ریسک‌های موجود را در قیمت‌ها لحاظ کرده، اما فعلاً وارد فاز خرید هیجانی نشده است. از نگاه یک تحلیلگر اقتصادی، سناریوی غالب برای امروز حفظ قیمت‌ها در سطوح بالا و تلاش تدریجی برای ادامه رشد است، نه آغاز یک موج صعودی پرشتاب. دلار فعلاً مهم‌تر از انس طلا است در شرایط فعلی، مهم‌ترین متغیر برای بازار داخلی نه انس طلا، بلکه رفتار دلار است. معاملات هرات و تتر در روزهای تعطیل عمدتاً در محدوده ۱۸۶ تا ۱۸۷ هزار تومان باقی ماندند و این موضوع یک پیام مشخص دارد: بازار ارز هنوز وارد فاز شکست صعودی نشده، اما در مقابل نیز نشانه‌ای از تخلیه جدی تقاضا دیده نمی‌شود. دلار تهران نیز پیش از تعطیلات در محدوده ۱۸۷ هزار و ۳۹۰ تومان بسته شده بود و همین محدوده اکنون به یکی از نقاط تصمیم بازار تبدیل شده است. اگر دلار در معاملات امروز بالای ۱۸۷ هزار تومان تثبیت شود و همزمان تتر و هرات نیز در سطوح بالاتر باقی بمانند، می‌توان گفت بازار ارز در حال ساختن موج جدید تقاضاست. در این حالت، حرکت به سمت ۱۸۸ هزار تومان و سپس نزدیک شدن به ۱۹۰ هزار تومان، سناریوی قابل‌اتکاتری خواهد بود. در مقابل، اگر دلار نتواند در محدوده فعلی دوام بیاورد و معاملات غیررسمی نیز به زیر سطوح اخیر برگردند، بخشی از تقاضای احتیاطی می‌تواند تخلیه شود. بنابراین پیام فعلی بازار ارز بیشتر «تمایل به صعود» است، اما هنوز «تأیید صعود» صادر نشده است. سیگنال سیاسی می‌تواند معادله را تغییر دهد عامل تعیین‌کننده دیگر در معاملات امروز، فضای سیاسی است. تداوم تنش میان ایران و آمریکا، تحولات تنگه هرمز و اخبار مربوط به مذاکرات، در کنار گمانه‌زنی‌ها درباره اصلاح قیمت بنزین، مجموعه‌ای از ریسک‌ها را مقابل بازار قرار داده‌اند. این تحولات به‌تنهایی الزاماً به معنای رشد دلار نیستند؛ مسئله اصلی این است که آیا می‌توانند انتظارات معامله‌گران درباره آینده تورم و دسترسی به منابع ارزی را تغییر دهند یا خیر. اگر این انتظارات به سمت افزایش ریسک حرکت کند، بازار ارز می‌تواند از محدوده فعلی فاصله بگیرد و طلا و سکه نیز از این حرکت منتفع شوند. به همین دلیل، جهت غالب بازار در شروع معاملات شنبه را می‌توان «صعودی اما محتاطانه» توصیف کرد. حفظ محدوده ۱۸۷ هزار تومان برای دلار می‌تواند زمینه حرکت به سمت ۱۸۸ هزار تومان را فراهم کند و در صورت تداوم این روند، طلای ۱۸ عیار نیز شانس بیشتری برای تثبیت بالای ۱۹ میلیون تومان خواهد داشت. در سمت مقابل، بازگشت دلار به زیر محدوده ۱۸۶ هزار تومان همراه با تضعیف هرات و تتر، سناریوی صعودی را تضعیف کرده و می‌تواند زمینه اصلاح طلا و سکه را فراهم کند. سکه امامی در آستانه یک آزمون مهم سکه امامی معاملات امروز را قدرتمند آغاز کرد و با جهشی حدود ۳ میلیون تومان، از مرز ۱۹۰ میلیون تومان عبور کرد. با این حال، پس از رشد اولیه، شتاب خرید کاهش یافت و قیمت تا زمان نگارش این گزارش به محدوده ۱۹۱ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان عقب نشست. این کاهش در شرایطی رخ داده که سکه همچنان بالای مرز ۱۹۰ میلیون تومان قرار دارد؛ بنابراین فعلاً نمی‌توان آن را نشانه تغییر جهت بازار دانست. رفتار قیمت بیشتر نشان می‌دهد که پس از رشد سریع ابتدای معاملات، بخشی از معامله‌گران در حال ارزیابی توان بازار برای ادامه مسیر هستند. در نمودار چهار ساعته، عبور از محدوده ۱۹۰ میلیون تومان اتفاق مهمی محسوب می‌شود، اما سکه همچنان با یک مانع جدی روبه‌رو است. محدوده ۱۹۲ میلیون تومان که بالاترین قیمت چهار هفته اخیر محسوب می‌شود، تاکنون اجازه نداده قیمت وارد سطوح بالاتر شود. بنابراین وضعیت فعلی را می‌توان مرحله‌ای تعیین‌کننده برای سکه دانست؛ جایی که موفقیت خریداران دیگر تنها با عبور از ۱۹۰ میلیون تومان سنجیده نمی‌شود و توان آنها برای پشت سر گذاشتن سقف ۱۹۲ میلیون تومانی اهمیت بیشتری پیدا کرده است. قدرت خریداران هنوز از بین نرفته است یکی از نکات امیدوارکننده برای خریداران، وضعیت RSI در نمودار چهار ساعته است. این شاخص در محدوده ۶۶ قرار دارد و نشان می‌دهد مومنتوم صعودی همچنان در بازار حضور دارد. با وجود عقب‌نشینی قیمت از سقف روزانه، نشانه‌ای از تخلیه کامل قدرت خریداران دیده نمی‌شود و بازار همچنان ظرفیت ادامه حرکت صعودی را دارد. البته این وضعیت به‌تنهایی تضمین‌کننده رشد بیشتر نیست و ادامه مسیر به واکنش قیمت در محدوده‌های حساس و ورود تقاضای تازه وابسته خواهد بود. در این میان، حفظ قیمت بالای ۱۹۰ میلیون تومان اهمیت زیادی دارد. اگر سکه بتواند معاملات خود را بالای این سطح تثبیت کند، عبور امروز از مرز ۱۹۰ میلیون تومان اعتبار بیشتری پیدا خواهد کرد و احتمال بازگشت خریداران برای آزمایش دوباره ۱۹۲ میلیون تومان افزایش می‌یابد. در مقابل، از دست رفتن ۱۹۰ میلیون تومان می‌تواند نشان دهد که رشد ابتدای روز بیشتر تحت تأثیر هیجان بازگشایی بوده و بازار هنوز آمادگی پذیرش قیمت‌های بالاتر را پیدا نکرده است. دلار می‌تواند سد ۱۹۲ میلیون تومان را بشکند با وجود شرایط مثبت نمودار سکه، تعیین‌کننده اصلی ادامه مسیر همچنان بازار ارز است. سکه برای عبور از سقف چهار هفته اخیر به محرکی فراتر از شرایط داخلی خود نیاز دارد و رفتار دلار می‌تواند این نقش را ایفا کند. اگر دلار بتواند به سمت ۱۹۰ هزار تومان حرکت کند و در سطوح بالاتر تثبیت شود، زمینه برای تقویت تقاضا در بازار طلا و سکه فراهم‌تر خواهد شد؛ به‌خصوص اگر انس طلا نیز حرکت صعودی خود را ادامه دهد. همزمانی رشد دلار و انس طلا می‌تواند شرایط متفاوتی برای سکه ایجاد کند، زیرا در این حالت بازار داخلی از دو سمت تحت حمایت قرار می‌گیرد. در چنین سناریویی، محدوده ۱۹۲ میلیون تومان دوباره در کانون توجه معامله‌گران قرار خواهد گرفت و عبور از این سقف می‌تواند مسیر صعودی سکه را وارد مرحله تازه‌ای کند. بازار در نقطه انتخاب مسیر قرار دارد در مجموع، تصویر فعلی بازار سکه امامی همچنان به نفع خریداران است، اما ادامه رشد هنوز قطعی نشده است. عبور از ۱۹۰ میلیون تومان، قرار گرفتن RSI در محدوده ۶۶ و حفظ قیمت در سطوح بالاتر، نشانه‌هایی هستند که از تداوم تقاضا حمایت می‌کنند؛ در مقابل، ناتوانی در عبور از ۱۹۲ میلیون تومان نشان می‌دهد فروشندگان همچنان در سقف چهار هفته اخیر فعال هستند. بنابراین در معاملات پیش‌رو، ۱۹۰ میلیون تومان مرز مهم حفظ قدرت خریداران و ۱۹۲ میلیون تومان مهم‌ترین سد پیش روی سکه خواهد بود. اگر قیمت بالای ۱۹۰ میلیون تومان باقی بماند و دلار نیز به سمت ۱۹۰ هزار تومان حرکت کند، همراهی انس طلا می‌تواند زمینه را برای عبور از سقف اخیر فراهم کند. در سمت مقابل، اگر دلار از محدوده‌های فعلی عقب‌نشینی کند و سکه نیز ۱۹۰ میلیون تومان را از دست بدهد، احتمالاً بازار وارد فاز تثبیت یا اصلاح بخشی از رشد اخیر خواهد شد. در شرایط کنونی، بازار بیش از هر زمان دیگری در انتظار پاسخ به یک سؤال است: آیا رشد امروز می‌تواند از یک جهش ناشی از بازگشایی بازار به یک حرکت پایدار تبدیل شود؟ پاسخ این سؤال تا حد زیادی در رفتار دلار و واکنش سکه به محدوده ۱۹۲ میلیون تومان مشخص خواهد شد.

بازار طلا و سکه هفته پایانی مردادماه را در شرایطی آغاز کرده که قیمت مثقال طلا پس از رشد هفته گذشته، در نزدیکی یک مقاومت مهم قرار گرفته است. مثقال طلا در آخرین روز معاملاتی هفته گذشته، پیش از تعطیلات، در محدوده ۸۳ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان بسته شد و حالا معامله‌گران منتظرند ببینند قیمت می‌تواند بالای این سطح مهم تثبیت شود یا خیر. مهم‌ترین عامل رشد قیمت طلا در هفته گذشته، حرکت انس طلا در بازار جهانی بود. انس پس از مدت‌ها نوسان در یک محدوده فشرده، سرانجام از این رنج خارج شد و تا محدوده ۴۳۷۶ دلار پیش رفت. این رشد به بازار داخلی هم منتقل شد و قیمت مثقال را دوباره به محدوده‌های بالاتر رساند. با این حال، در شروع هفته جدید هنوز نمی‌توان از شکست قطعی مقاومت ۸۳ میلیون تومان صحبت کرد. قیمت در نخستین ساعات معاملات همچنان نزدیک به محدوده هفته گذشته قرار دارد و بازار برای تأیید این شکست به زمان بیشتری نیاز دارد. ۸۳ میلیون تومان؛ مقاومتی که باید به حمایت تبدیل شود محدوده ۸۳ میلیون تومان طی چند هفته گذشته یکی از مهم‌ترین موانع صعود مثقال بوده است. قیمت بارها به این محدوده نزدیک شده، اما نتوانسته بالای آن باقی بماند. اکنون برای نخستین بار نشانه‌هایی از عبور قیمت از این مقاومت دیده می‌شود، اما این عبور زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که قیمت بتواند چند روز بالای آن معامله شود. در واقع، مهم‌ترین اتفاق برای بازار در روزهای آینده، نه صرفاً لمس یا عبور لحظه‌ای از ۸۳ میلیون تومان، بلکه تثبیت بالای این سطح است. اگر این اتفاق رخ دهد، می‌توان گفت مقاومت ۸۳ میلیون تومان به تدریج جای خود را به یک حمایت جدید داده است. در چنین شرایطی، احتمال ادامه روند صعودی افزایش پیدا می‌کند. در مقابل، اگر قیمت دوباره زیر ۸۳ میلیون تومان برگردد، این احتمال وجود دارد که شکست اخیر یک حرکت موقت بوده باشد و مثقال برای مدتی دیگر در محدوده فعلی نوسان کند. RSI همچنان قدرت خریداران را تأیید می‌کند در کنار رفتار قیمت، وضعیت اندیکاتور RSI نیز تصویر مثبتی از بازار ارائه می‌دهد. این شاخص در حال حاضر در محدوده ۶۲ قرار دارد؛ سطحی که نشان می‌دهد قدرت خریداران همچنان بالاست و بازار از نظر مومنتوم صعودی شرایط مناسبی دارد. از طرف دیگر، RSI هنوز وارد محدوده اشباع خرید نشده است. بنابراین در صورت ورود تقاضای جدید، همچنان فضای لازم برای ادامه رشد قیمت وجود دارد. البته برای تأیید سناریوی صعودی، بهتر است وضعیت RSI در کنار رفتار قیمت و سطوح حمایتی و مقاومتی بررسی شود. میانگین ۲۱ روزه؛ حمایت مهم بازار میانگین متحرک ۲۱ روزه نیز همچنان یکی از مهم‌ترین حمایت‌های نمودار مثقال طلاست. همان‌طور که در نمودار دیده می‌شود، قیمت طی هفته‌های اخیر چند بار به این میانگین نزدیک شده و هر بار واکنش مناسبی نشان داده است. در هفته گذشته نیز این میانگین توانست از ادامه افت قیمت جلوگیری کند و به بازگشت خریداران کمک کند. به همین دلیل، تا زمانی که قیمت بالای میانگین ۲۱ روزه قرار دارد، ساختار کوتاه‌مدت بازار همچنان صعودی ارزیابی می‌شود. اگر مثقال در روزهای آینده اصلاح کند، واکنش قیمت به این میانگین اهمیت زیادی خواهد داشت. حفظ آن می‌تواند نشانه‌ای از باقی ماندن قدرت خریداران باشد، در حالی که شکست آن می‌تواند اولین هشدار جدی درباره افزایش فشار فروش باشد. مقصد بعدی؛ ۸۷ میلیون و بعد ۹۰ میلیون تومان اگر قیمت بتواند بالای ۸۳ میلیون تومان تثبیت شود، نخستین هدف مهم در مسیر صعودی محدوده ۸۷ میلیون تومان خواهد بود. این سطح می‌تواند مقاومت میانی بازار باشد و عبور از آن، مسیر را برای حرکت به سمت محدوده ۹۰ میلیون تومان بازتر کند. ۹۰ میلیون تومان اما شرایط متفاوتی دارد. این سطح علاوه بر اهمیت تکنیکال، از نظر روانی نیز برای بازار بسیار مهم است و احتمالاً در صورت نزدیک شدن قیمت به آن، عرضه و شناسایی سود افزایش پیدا خواهد کرد. بنابراین حتی در صورت شکست ۸۳ میلیون تومان، انتظار یک حرکت کاملاً یکدست و بدون اصلاح منطقی نیست. قیمت در مسیر رسیدن به ۹۰ میلیون تومان با مقاومت‌های مختلفی روبه‌رو خواهد شد و در هر مرحله، تثبیت قیمت اهمیت زیادی دارد. چشم بازار همچنان به تحولات سیاسی است در کنار عوامل تکنیکال، بازار داخلی طلا همچنان به اخبار و تحولات سیاسی کشور حساس است. معامله‌گران در شرایط فعلی با دقت اخبار را دنبال می‌کنند و هر خبر جدید می‌تواند انتظارات بازار را تغییر دهد. به همین دلیل، حتی یک خبر کوچک می‌تواند در کوتاه‌مدت باعث افزایش نوسان قیمت شود. یک خبر مثبت ممکن است فشار فروش را افزایش دهد و مانع تثبیت قیمت بالای ۸۳ میلیون تومان شود؛ در مقابل، اخبار منفی از نگاه بازار می‌تواند تقاضا برای طلا را بیشتر کند و به ادامه رشد قیمت کمک کند. انس طلا؛ دلیل اصلی رشد هفته گذشته با وجود حساسیت بازار داخلی به اخبار سیاسی، رشد هفته گذشته بیشتر از هر چیز تحت تأثیر بازار جهانی طلا بود. انس طلا پس از مدت‌ها نوسان در یک محدوده مشخص، سرانجام از این رنج خارج شد و تا محدوده ۴۳۷۶ دلار بالا رفت. حرکت انس به سمت ۴۴۰۰ دلار، محرک مهمی برای رشد قیمت طلا در بازار داخلی بود. نکته مهم این است که در هفته گذشته تغییر چشمگیری در فضای سیاسی داخلی رخ نداد که بتوان رشد مثقال را صرفاً به آن نسبت داد. بنابراین می‌توان گفت رشد اخیر بیشتر از سمت عامل بنیادی بازار جهانی حمایت شده است. اگر انس بتواند در سطوح بالاتر باقی بماند و حرکت خود به سمت ۴۴۰۰ دلار را ادامه دهد، این موضوع می‌تواند همچنان از قیمت طلا در بازار داخلی حمایت کند. در مقابل، بازگشت انس به محدوده‌های پایین‌تر می‌تواند فشار بیشتری بر بازار داخلی وارد کند. هفته پایانی مرداد؛ زمان مشخص شدن مسیر بعدی مثقال طلا اکنون در یک نقطه حساس قرار گرفته است. قیمت توانسته خود را به بالای ۸۳ میلیون تومان برساند، اما هنوز برای تأیید شکست باید در این محدوده تثبیت شود. اگر این اتفاق رخ دهد، اهداف ۸۷ و سپس ۹۰ میلیون تومان می‌توانند در کانون توجه بازار قرار بگیرند. در سناریوی مقابل، بازگشت قیمت به زیر ۸۳ میلیون تومان می‌تواند نشان دهد که بازار هنوز آمادگی لازم برای عبور از این مقاومت را ندارد. در این صورت، میانگین ۲۱ روزه به یکی از مهم‌ترین سطوح حمایتی تبدیل خواهد شد. در مجموع، شرایط فعلی بیشتر به نفع خریداران است. RSI در محدوده ۶۲ قرار دارد، میانگین ۲۱ روزه همچنان از قیمت حمایت می‌کند و انس طلا نیز پس از خروج از رنج، در سطوح بالاتری قرار گرفته است. با این حال، کلید حرکت بعدی مثقال طلا در هفته پایانی مرداد، تثبیت بالای ۸۳ میلیون تومان است. اگر این سطح شکسته و به حمایت تبدیل شود، مسیر برای حرکت به سمت ۸۷ و ۹۰ میلیون تومان هموارتر خواهد شد.

بازار طلا و سکه هفته گذشته را در شرایطی به پایان رساند که طلای ۱۸ عیار در آخرین معاملات به محدوده ۱۹.۲ میلیون تومان رسید؛ سطحی که برای بازار از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. پس از چند روز تعطیلی، معاملات در حالی از سر گرفته می‌شود که قیمت همچنان حوالی مرز ۱۹ میلیون تومان قرار دارد و بازار در انتظار مشخص‌شدن مسیر بعدی است. در همین حال، انس طلا پس از صعود تا محدوده ۴۴۰۰ دلار، با اصلاحی محدود مواجه شد و روز گذشته در حوالی ۴۳۷۶ دلار به کار خود پایان داد. در بازار داخلی نیز دلار در محدوده ۱۸۷ هزار تومان قرار دارد. ترکیب نرخ فعلی ارز و قیمت جهانی طلا نشان می‌دهد ارزش محاسباتی طلای ۱۸ عیار می‌تواند در حوالی ۱۹.۷ میلیون تومان قرار داشته باشد. بنابراین، با وجود عبور قیمت بازار از ۱۹ میلیون تومان، همچنان فاصله‌ای میان نرخ معامله‌شده و ارزش برآوردی وجود دارد؛ فاصله‌ای که در صورت تداوم شرایط فعلی می‌تواند بخشی از مسیر رشد قیمت را توضیح دهد. این محدوده، اما، یک مقاومت تکنیکال برای طلای ۱۸ عیار محسوب نمی‌شود و صرفاً تصویری از ارزش فعلی طلا بر اساس نرخ دلار و انس جهانی ارائه می‌دهد. بازار در انتظار یک محرک تازه با وجود رشد اخیر، فضای معاملاتی هنوز تحت تأثیر نوعی احتیاط قرار دارد. وضعیت سیاسی و ژئوپلیتیکی همچنان در شرایطی قرار دارد که نمی‌توان مسیر مشخص و قطعی برای تحولات پیش‌رو ترسیم کرد. نبود یک خبر تعیین‌کننده باعث شده معامله‌گران برای افزایش حجم معاملات خود با احتیاط بیشتری عمل کنند. این رفتار را می‌توان در ساختار معاملات اخیر نیز مشاهده کرد. فعالان بازار که نوسانات شدید دوره‌های گذشته را تجربه کرده‌اند، ترجیح می‌دهند پیش از مشخص‌شدن جهت متغیرهای اثرگذار، از ورود سنگین خودداری کنند. در نتیجه، قیمت در حال حاضر بیش از آنکه تحت تأثیر موج قدرتمند تقاضا حرکت کند، در حال ارزیابی تعادل میان انتظارات صعودی و احتیاط فروشندگان است. با این حال، کاهش حجم معاملات لزوماً به معنای ضعف بازار نیست. در بسیاری از مواقع، چنین دوره‌هایی مقدمه شکل‌گیری یک حرکت جدید هستند؛ به‌خصوص زمانی که قیمت در نزدیکی یک مقاومت مهم قرار گرفته باشد و فشار فروش نتواند آن را به محدوده‌های پایین‌تر بازگرداند. مقاومت چند هفته‌ای بالاخره در برابر خریداران عقب نشست مهم‌ترین اتفاق تکنیکال هفته گذشته، عبور طلای ۱۸ عیار از محدوده ۱۹ تا ۱۹.۱ میلیون تومان بود. این ناحیه طی هفته‌های اخیر چندین بار مانع پیشروی قیمت شده بود و در حدود چهار برخورد، هر بار واکنش فروشندگان را به دنبال داشت. تکرار این واکنش‌ها باعث شده بود محدوده مذکور به یکی از معتبرترین مقاومت‌های کوتاه‌مدت بازار تبدیل شود. اما در هفته گذشته شرایط تغییر کرد و قیمت توانست از این سد عبور کند. رسیدن طلای ۱۸ عیار به محدوده ۱۹.۲ میلیون تومان نشان داد که قدرت فروشندگان در این سطح کاهش یافته است. با این حال، برای اعتبارسنجی این شکست، صرف عبور قیمت کافی نیست و رفتار بازار در معاملات بعدی اهمیت بیشتری خواهد داشت. اگر قیمت بتواند بالای ۱۹ میلیون تومان باقی بماند، ساختار مقاومت قبلی می‌تواند به حمایت تبدیل شود. چنین تغییری از نظر تکنیکال اهمیت زیادی دارد، زیرا در این صورت خریداران برای ادامه حرکت صعودی از یک سطح حمایتی مشخص برخوردار خواهند بود. مومنتوم صعودی هنوز از بازار خارج نشده است شاخص RSI در محدوده ۶۲ قرار دارد و این وضعیت نشان می‌دهد مومنتوم بازار همچنان در سمت خریداران قرار دارد، بدون آنکه شاخص وارد محدوده اشباع خرید شده باشد. بنابراین از منظر قدرت حرکت، فضای لازم برای ادامه صعود همچنان وجود دارد. رفتار کندل روز سه‌شنبه نیز این تصویر را تقویت می‌کند. حرکت پرقدرت قیمت در آن روز نشان داد که تقاضا در سطوح پایین‌تر همچنان فعال است و بازار توانسته فشار عرضه را پشت سر بگذارد. زمانی که چنین حرکتی هم‌زمان با شکست یک مقاومت مهم اتفاق می‌افتد، احتمال ادامه روند بیشتر از زمانی است که شکست با کندل‌های کم‌قدرت و بدون پشتوانه همراه باشد. البته بازار هنوز به تأیید بیشتری نیاز دارد. ادامه رشد در روزهای پیش‌رو می‌تواند شکست ۱۹ میلیون تومان را معتبرتر کند، در حالی که بازگشت سریع قیمت به زیر این سطح، احتمال شکست کاذب را افزایش خواهد داد. دلار و انس جهانی همچنان از ارزش طلا حمایت می‌کنند در کنار سیگنال‌های تکنیکال، شرایط بازارهای اثرگذار نیز برای طلا چندان نامساعد نیست. انس جهانی پس از رسیدن به محدوده ۴۴۰۰ دلار تنها اصلاحی محدود را تجربه کرده و همچنان در سطوح بالایی قرار دارد. حفظ قیمت جهانی در محدوده بالای ۴۳۰۰ دلار می‌تواند از ارزش طلای داخلی حمایت کند. از سوی دیگر، دلار در محدوده ۱۸۷ هزار تومان قرار گرفته است. در چنین شرایطی، حتی بدون افزایش قابل توجه نرخ ارز، ثبات دلار در سطوح فعلی همراه با انس بالای ۴۳۰۰ دلار می‌تواند ارزش بنیادی طلای داخلی را در محدوده‌های بالاتر حفظ کند. برآورد ارزش حدود ۱۹.۷ میلیون تومانی نیز از همین منظر اهمیت دارد. این عدد نشان می‌دهد قیمت طلای داخلی در شرایط فعلی هنوز اندکی پایین‌تر از ارزش محاسباتی خود قرار گرفته است. بنابراین، در صورت حفظ نرخ دلار و انس در سطوح فعلی، حرکت قیمت به سمت این محدوده را نباید به‌عنوان برخورد با یک مقاومت تلقی کرد؛ بلکه می‌توان آن را بخشی از فرآیند نزدیک‌شدن قیمت بازار به ارزش فعلی طلا دانست. ۲۰ میلیون تومان؛ هدف روانی مهم بازار در صورت تثبیت بالای ۱۹ میلیون تومان، نگاه معامله‌گران به‌طور طبیعی به سمت مرز ۲۰ میلیون تومان معطوف خواهد شد. این سطح علاوه بر اهمیت روانی، می‌تواند در ادامه به یکی از نقاط مهم تصمیم‌گیری معامله‌گران تبدیل شود؛ به‌خصوص اگر قیمت بتواند بدون بازگشت معنادار به زیر ۱۹ میلیون تومان به حرکت خود ادامه دهد. رسیدن به ۲۰ میلیون تومان البته به معنای حرکت یک‌طرفه قیمت نیست. بازار ممکن است در مسیر صعود با اصلاح‌های کوتاه‌مدت مواجه شود و بخشی از انرژی صعودی خود را در قالب یک حرکت تثبیتی تخلیه کند. بنابراین هر اصلاحی را نمی‌توان به‌عنوان تغییر روند تفسیر کرد؛ معیار اصلی، حفظ ساختار صعودی و باقی‌ماندن قیمت بالای محدوده شکسته‌شده خواهد بود. در این میان، محدوده ۱۹.۷ میلیون تومان صرفاً می‌تواند به‌عنوان یک برآورد از ارزش فعلی طلا در نظر گرفته شود. اگر دلار و انس در سطوح کنونی باقی بمانند، رسیدن قیمت به این محدوده از منظر محاسباتی اتفاقی طبیعی خواهد بود و نمی‌توان آن را یک مانع جدی در مسیر حرکت به سمت ۲۰ میلیون تومان دانست. شروع شهریور؛ آزمون واقعی شکست ۱۹ میلیون تومان اکنون طلای ۱۸ عیار در نقطه‌ای قرار گرفته که هم نشانه‌های بنیادی و هم برخی مؤلفه‌های تکنیکال از ادامه حرکت حمایت می‌کنند، اما بازار هنوز به یک تأیید نهایی نیاز دارد. مقاومت چند هفته‌ای شکسته شده، RSI در وضعیت مناسبی قرار دارد و ارزش محاسباتی نیز بالاتر از قیمت فعلی است؛ با این حال، تثبیت قیمت در بالای ۱۹ میلیون تومان همچنان شرط اصلی ادامه روند محسوب می‌شود. اگر این تثبیت در معاملات پیش‌رو اتفاق بیفتد، می‌توان انتظار داشت بازار ابتدا فاصله خود با ارزش محاسباتی فعلی را جبران کند و سپس در صورت حفظ مومنتوم، مرز ۲۰ میلیون تومان را به‌عنوان هدف روانی بعدی دنبال کند. در این حالت، شروع شهریور می‌تواند با قدرت بیشتری برای بازار طلا همراه باشد. در سناریوی مقابل، از دست‌رفتن دوباره محدوده ۱۹ میلیون تومان نشانه‌ای از ضعف شکست اخیر خواهد بود و می‌تواند قیمت را وارد مرحله‌ای از نوسان و بازآزمایی مقاومت شکسته‌شده کند. بنابراین در شرایط فعلی، جهت بعدی بازار بیش از هر چیز به واکنش قیمت در برابر همین سطح بستگی دارد؛ سطحی که پس از چند هفته مقاومت، اکنون می‌تواند به سکوی حرکت بعدی طلای ۱۸ عیار تبدیل شود.

طلا بر اساس حمایت و مقاومت

اتریوم در شرایطی وارد مرحله تازه‌ای از نوسان شده که بازار مشتقه و بازار نقدی سیگنال‌های متفاوتی را مخابره می‌کنند. داده‌های Coinglass نشان می‌دهد طی 24 ساعت گذشته مجموعاً 49.8 میلیون دلار از موقعیت‌های معاملاتی اتریوم لیکویید شده که سهم موقعیت‌های فروش یا Short از این رقم به 40.7 میلیون دلار رسیده است. این حجم از لیکوییدیشن، در کنار بازگشت قیمت از محدوده میانگین‌های متحرک نمایی، نشان می‌دهد بازار ETH در نقطه‌ای قرار گرفته که شکست هرکدام از سطوح کلیدی می‌تواند نوسان را تشدید کند. قیمت اتریوم پس از برخورد با محدوده فشرده میانگین متحرک نمایی 20 روزه و 50 روزه، یعنی 1,874 و 1,854 دلار، توانسته بخشی از فشار فروش را جذب کند و اکنون در حال آزمون مقاومت میانگین متحرک نمایی 100 روزه در حوالی 1,927 دلار است. این سطح در شرایط فعلی اهمیت بالایی دارد، زیرا عبور پایدار از آن می‌تواند ساختار کوتاه‌مدت قیمت را به نفع خریداران تغییر دهد. در همین حال، شاخص‌های مومنتوم هنوز از ورود بازار به محدوده اشباع خرید خبر نمی‌دهند. RSI چهارده‌روزه در نزدیکی 57 قرار دارد و Stochastic نیز حوالی 61 است؛ اعدادی که از وجود مومنتوم مثبت، اما نه بیش‌ازحد کشیده‌شده، حکایت دارند. بنابراین تصویر فعلی اتریوم ترکیبی از تقاضای تازه، مقاومت تکنیکال و احتیاط در بازار مشتقه است. تغییر رفتار بازار مشتقه، نخستین هشدار برای خریداران یکی از مهم‌ترین متغیرهای بنیادی اتریوم طی روزهای اخیر، تغییر جهت جریان سفارش‌ها در بازار قراردادهای دائمی بوده است. Net Taker Volume اتریوم که تفاوت میان حجم خرید و فروش سرمایه‌گذارانی را اندازه‌گیری می‌کند که سفارش‌های بازار را در قراردادهای آتی دائمی اجرا می‌کنند، طی هفته گذشته به محدوده منفی وارد شده است. این اتفاق پس از نزدیک به یک ماه قرار داشتن این شاخص در محدوده مثبت رخ داده و نشان می‌دهد کفه معاملات تهاجمی در بازار مشتقه به سمت فروش متمایل شده است. اهمیت این تغییر صرفاً در عدد فعلی شاخص خلاصه نمی‌شود. در گذشته، ورود Net Taker Volume به محدوده منفی در برخی مقاطع با شکل‌گیری موقعیت‌های نزولی و افت قابل‌توجه قیمت اتریوم همراه بوده است. بر اساس داده‌های ارائه‌شده، اتریوم پس از منفی‌شدن این شاخص در ماه ژانویه 52 درصد و پس از تغییر مشابه در ماه می 33 درصد کاهش یافت. البته این سوابق به معنای تکرار قطعی همان الگو نیست، اما نشان می‌دهد تغییر رفتار معامله‌گران مشتقه می‌تواند برای روند قیمت اهمیت داشته باشد. از این منظر، بازار فعلی اتریوم با یک تضاد مهم مواجه است. از یک سو قیمت توانسته از محدوده میانگین‌های متحرک کلیدی فاصله بگیرد و به سمت مقاومت 1,927 دلار حرکت کند؛ از سوی دیگر، داده‌های معاملات تهاجمی در بازار دائمی از افزایش تمایل فروش حکایت دارند. همین تضاد می‌تواند شکست مقاومت را دشوارتر کند و اهمیت تأیید قیمت را افزایش دهد. کاهش نسبت خرید به فروش، قدرت خریداران را زیر سؤال می‌برد دومین نشانه احتیاطی از نسبت Taker Buy Sell Ratio به دست می‌آید. این شاخص نسبت حجم خریدهای تهاجمی به فروش‌های تهاجمی را در بازار قراردادهای دائمی اندازه‌گیری می‌کند و تغییرات آن می‌تواند تصویری از رفتار معامله‌گرانی ارائه دهد که با سفارش‌های بازار وارد موقعیت می‌شوند. میانگین متحرک 14روزه این شاخص برای نخستین بار طی دو هفته اخیر به محدوده نزولی متمایل شده و در زمان نگارش روی 0.992 قرار داشته است. هم‌زمان، میانگین متحرک هفت‌روزه تا روز دوشنبه به 0.974 کاهش یافت؛ سطحی که پایین‌ترین مقدار آن از 6 ژوئن محسوب می‌شود، هرچند این شاخص در ادامه اندکی بهبود یافت و در زمان نگارش به 0.994 رسید. قرارگرفتن این نسبت در زیر سطح یک، در مجموع نشان‌دهنده غلبه نسبی فروش تهاجمی بر خرید تهاجمی است. با این حال، فاصله محدود شاخص با سطح یک نشان می‌دهد بازار هنوز با یک موج فروش شدید و یک‌طرفه مواجه نیست. در نتیجه، داده‌های مشتقه فعلاً بیشتر یک هشدار درباره شکنندگی حرکت صعودی ارائه می‌کنند تا تأییدی قطعی برای آغاز یک روند نزولی جدید. انباشت نهنگ‌ها، روایت دیگری برای سمت تقاضا می‌سازد در مقابل فشار موجود در بازار مشتقه، رفتار برخی کیف پول‌های بزرگ در بازار نقدی تصویر متفاوتی ارائه می‌دهد. طی دو روز گذشته، نهنگ‌های اتریوم به خرید و انتقال مقادیر قابل‌توجهی از ETH پرداخته‌اند؛ اتفاقی که می‌تواند در صورت تداوم، بخشی از فشار فروش موجود در بازار را خنثی کند. روز سه‌شنبه، کیف پول نهنگی با آدرس 0x2e80 حدود 19,000 ETH را از Gemini برداشت و به قراردادهای استیکینگ منتقل کرد. بر اساس داده‌های ردیاب سرمایه هوشمند Lookonchain، این کیف پول طی سه هفته گذشته در مجموع 112,000 ETH از Gemini برداشت کرده و آن را در قراردادهای استیکینگ قرار داده است. این رفتار از منظر عرضه قابل‌توجه است، زیرا انتقال ETH به قراردادهای استیکینگ می‌تواند مقدار دارایی در دسترس برای معامله فوری را کاهش دهد. البته نمی‌توان صرفاً از انتقال دارایی به استیکینگ نتیجه گرفت که این نهنگ الزاماً انتظار رشد کوتاه‌مدت قیمت را دارد، اما استمرار چنین رفتاری می‌تواند نشانه‌ای از نگاه میان‌مدت و کاهش تمایل به فروش فوری باشد. کیف پول بزرگ دیگری با آدرس 0x2684 نیز احتمالاً روز چهارشنبه 3,960 ETH خریداری کرده است. این کیف پول از 30 ژوئن تاکنون 79,216 ETH را با میانگین قیمت 1,777 دلار خریداری کرده است. چنین حجمی از انباشت در نزدیکی قیمت‌های فعلی، نشان می‌دهد بخشی از سرمایه بزرگ بازار همچنان به ارزش‌گذاری اتریوم در سطوح پایین‌تر توجه دارد. ورود سرمایه به ETFها، پشتوانه دیگری برای تقاضای نقدی در بازار سرمایه‌گذاری نهادی نیز جریان سرمایه به نفع اتریوم باقی مانده است. بر اساس داده‌های SoSoValue، ETFهای اسپات اتریوم در آمریکا روز سه‌شنبه شاهد ورود خالص 53.7 میلیون دلار سرمایه بودند. این جریان ورودی در شرایطی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که بازار مشتقه با کاهش نسبی تمایل خرید مواجه شده است. ورود سرمایه به ETFهای اسپات به این معناست که بخشی از تقاضای بازار اتریوم از مسیر ابزارهای سرمایه‌گذاری سنتی‌تر و ساختاریافته‌تر تأمین می‌شود. استمرار این جریان می‌تواند در صورت هم‌زمانی با انباشت نهنگ‌ها، توازن عرضه و تقاضا را به تدریج تغییر دهد. به همین دلیل، وضعیت بنیادی اتریوم را نمی‌توان صرفاً بر اساس داده‌های منفی بازار مشتقه ارزیابی کرد. کاهش Net Taker Volume و افت Taker Buy Sell Ratio هشداری برای خریداران است، اما افزایش موجودی‌های بزرگ در استیکینگ و ورود 53.7 میلیون دلار سرمایه به ETFهای اسپات، نشان می‌دهد تقاضای سرمایه‌گذاران بزرگ همچنان به‌طور کامل از بازار خارج نشده است. مقاومت 1,927 دلار، مرز میان بازگشت تکنیکال و تغییر ساختار در نمودار روزانه ETH/USDT، مهم‌ترین آزمون پیش روی قیمت در کوتاه‌مدت میانگین متحرک نمایی 100 روزه در سطح حدود 1,927 دلار است. اتریوم پس از واکنش مثبت به محدوده 20 روزه و 50 روزه، اکنون به این مقاومت رسیده و رفتار قیمت در اطراف آن می‌تواند مسیر حرکت بعدی را مشخص کند. اگر قیمت بتواند بالاتر از 1,927 دلار شکست معتبری ثبت کند و در این محدوده تثبیت شود، مقاومت بعدی در 1,961 دلار قرار خواهد گرفت. عبور از 1,961 دلار نیز می‌تواند نگاه بازار را به سمت مقاومت‌های دورتر در 2,172 و سپس 2,431 دلار معطوف کند. بنابراین شکست میانگین متحرک 100 روزه صرفاً عبور از یک خط روی نمودار نیست، بلکه می‌تواند نخستین نشانه تغییر جدی‌تر در ساختار میان‌مدت قیمت باشد. در مقابل، ناتوانی در عبور از 1,927 دلار می‌تواند موجب بازگشت قیمت به سمت محدوده حمایتی میانگین‌های متحرک شود. قرارگرفتن EMA20 در 1,874 دلار و EMA50 در 1,854 دلار باعث شده این دو سطح در کنار یکدیگر به یک ناحیه حمایتی فشرده تبدیل شوند. واکنش قیمت در این محدوده برای ارزیابی قدرت خریداران اهمیت زیادی خواهد داشت. مومنتوم مثبت است، اما هنوز از یک جهش شتاب‌دار خبر نمی‌دهد شاخص‌های تکنیکال نیز تصویری نسبتاً متعادل ارائه می‌کنند. RSI چهارده‌روزه در نزدیکی 57 قرار دارد و نشان می‌دهد مومنتوم بازار در سمت مثبت قرار گرفته، اما هنوز به محدوده‌ای نرسیده که بتوان آن را اشباع خرید تلقی کرد. این وضعیت از یک سو فضای لازم برای ادامه رشد را باقی می‌گذارد و از سوی دیگر، احتمال شکل‌گیری اصلاح صرفاً به دلیل داغ‌شدن بیش از حد بازار را کاهش می‌دهد. Stochastic نیز حوالی 61 قرار گرفته است. این شاخص هم مانند RSI نشان می‌دهد نیروی خرید افزایش یافته، اما حرکت قیمت هنوز وارد یک وضعیت افراطی نشده است. ترکیب این دو شاخص با واکنش مثبت اتریوم به EMA20 و EMA50، در مجموع از امکان ادامه حرکت صعودی حمایت می‌کند؛ البته مشروط به اینکه مقاومت 1,927 دلار شکسته شود. از منظر ساختار قیمت، بنابراین سناریوی صعودی در حال حاضر نیازمند یک محرک مشخص است. حرکت بالاتر از 1,927 دلار می‌تواند خریداران بیشتری را وارد بازار کند، در حالی که شکست ناموفق در این سطح احتمالاً موجب می‌شود معامله‌گران بار دیگر محدوده 1,874 تا 1,854 دلار را به عنوان منطقه تصمیم‌گیری اصلی دنبال کنند. از دست رفتن میانگین‌های کلیدی، مسیر اصلاح را باز می‌کند در سناریوی نزولی، نخستین هشدار جدی زمانی صادر می‌شود که قیمت نتواند محدوده 20 روزه و 50 روزه را حفظ کند. شکست این دو میانگین متحرک می‌تواند نشان دهد بازگشت اخیر بیشتر ماهیتی اصلاحی داشته و هنوز قدرت کافی برای تبدیل‌شدن به یک روند صعودی پایدار ایجاد نشده است. در صورت تشدید فشار فروش، حمایت افقی 1,809 دلار نخستین مقصد مهم بعدی خواهد بود. این سطح می‌تواند محل ورود دوباره خریداران باشد، اما از دست رفتن آن ساختار نمودار را آسیب‌پذیرتر خواهد کرد و مسیر را برای حرکت به سمت حمایت 1,701 دلار باز می‌کند. در سناریوی شدیدتر، شکست 1,701 دلار می‌تواند حمایت 1,507 دلار را در کانون توجه قرار دهد. فاصله میان این سطوح نشان می‌دهد در صورت شکل‌گیری یک موج فروش قدرتمند، دامنه اصلاح اتریوم می‌تواند به‌مراتب بیشتر از نوسان‌های کوتاه‌مدت اخیر باشد. با این حال، تا زمانی که محدوده‌های حمایتی فعلی از دست نرفته‌اند، این سناریو همچنان یک احتمال نزولی است و نه مسیر قطعی بازار. جمع‌بندی؛ اتریوم میان انباشت سرمایه بزرگ و احتیاط بازار مشتقه اتریوم اکنون در نقطه‌ای حساس قرار گرفته است؛ جایی که داده‌های بازار مشتقه و رفتار سرمایه‌گذاران بزرگ نقدی دو روایت متفاوت را دنبال می‌کنند. از یک طرف، لیکوییدیشن 49.8 میلیون دلاری طی 24 ساعت گذشته که 40.7 میلیون دلار آن مربوط به موقعیت‌های Short بوده، نشان‌دهنده نوسان قابل‌توجه در بازار است. از طرف دیگر، منفی‌شدن Net Taker Volume و کاهش Taker Buy Sell Ratio، نشانه‌هایی از افزایش فشار فروش تهاجمی را ارائه می‌کنند. در سوی مقابل، انتقال 112,000 ETH توسط کیف پول 0x2e80 به قراردادهای استیکینگ طی سه هفته، خرید احتمالی 3,960 ETH توسط کیف پول 0x2684 و انباشت 79,216 ETH توسط همین کیف پول از 30 ژوئن با میانگین قیمت 1,777 دلار، از وجود تقاضای قابل‌توجه در میان سرمایه‌گذاران بزرگ خبر می‌دهد. ورود خالص 53.7 میلیون دلار به ETFهای اسپات اتریوم آمریکا نیز این تصویر را تقویت می‌کند. در چنین شرایطی، سطح 1,927 دلار مهم‌ترین نقطه تصمیم‌گیری کوتاه‌مدت محسوب می‌شود. عبور معتبر از این مقاومت می‌تواند مسیر را ابتدا به سوی 1,961 دلار و سپس 2,172 و 2,431 دلار باز کند. در مقابل، شکست محدوده 1,874 تا 1,854 دلار، حمایت 1,809 دلار را در معرض آزمون قرار می‌دهد و در صورت تشدید فشار فروش، سطوح 1,701 و 1,507 دلار اهمیت بیشتری پیدا خواهند کرد. در مجموع، ساختار فعلی اتریوم هنوز ظرفیت ادامه حرکت صعودی را دارد، اما تأیید آن به رفتار قیمت در برابر EMA100 وابسته است. تا پیش از عبور از 1,927 دلار، بازار در یک محدوده تصمیم‌گیری باقی می‌ماند؛ محدوده‌ای که در آن قدرت تقاضای نقدی، جریان ETFها و رفتار بازار مشتقه می‌توانند جهت حرکت بعدی ETH را تعیین کنند.

بازار طلا، سکه و ارز در شرایطی وارد معاملات جدید می‌شود که ظاهر بازار آرام‌تر شده، اما در زیر این آرامش هنوز ابهام زیادی وجود دارد. کاهش تقاضا و عقب‌نشینی قیمت‌ها در روزهای اخیر بیش از آنکه نشانه تغییر بنیادین شرایط اقتصادی باشد، حاصل کاهش موقت هیجان و احتیاط بیشتر معامله‌گران است. بسیاری از فعالان بازار نه به‌دنبال خرید سنگین هستند و نه حاضرند با اطمینان از ادامه روند کاهشی سخن بگویند. در واقع، بازار فعلاً در حال تماشا کردن است؛ تماشای اینکه آیا فضای سیاسی واقعاً در مسیر آرامش قرار گرفته یا این وضعیت تنها یک توقف کوتاه پیش از موج بعدی نوسان است. این تفاوت مهم است. اگر کاهش قیمت‌ها نتیجه یک تغییر پایدار در انتظارات باشد، باید آثار آن را در رفتار خریداران، میزان تقاضا و تصمیم سرمایه‌گذاران نیز مشاهده کرد. اما اگر بازار صرفاً به دلیل کاهش هیجان سیاسی عقب نشسته باشد، هر خبر تازه می‌تواند دوباره معادلات را تغییر دهد. به همین دلیل، آرامش فعلی را نمی‌توان هنوز به معنای بازگشت اطمینان به بازار تعبیر کرد. معاملگران خرد فعلاً دست نگه داشته‌اند آنچه در رفتار بازار اهمیت دارد، فقط کاهش یا افزایش قیمت نیست؛ بلکه این است که مردم و معامله‌گران با چه ذهنیتی وارد بازار می‌شوند. در شرایط فعلی، بخشی از خریداران ترجیح می‌دهند منتظر بمانند تا تصویر سیاسی روشن‌تر شود. فروشندگان نیز در بسیاری از موارد حاضر نیستند صرفاً بر اساس چند خبر مثبت، تصمیم‌های بلندمدت بگیرند. نتیجه چنین رفتاری، بازاری است که در آن حجم تصمیم‌های جدی کاهش پیدا کرده و همه منتظرند ببینند طرف مقابل چه خواهد کرد. این وضعیت برای بازار طلا و سکه اهمیت زیادی دارد. در دوره‌هایی که نگرانی نسبت به آینده افزایش پیدا می‌کند، مردم معمولاً به دنبال دارایی‌هایی می‌روند که تصور می‌کنند می‌تواند ارزش پول آنها را حفظ کند. حالا اگر بخشی از این نگرانی کاهش پیدا کند، طبیعی است که تقاضای هیجانی هم عقب بنشیند. اما مسئله اصلی اینجاست که کاهش نگرانی با از بین رفتن نگرانی تفاوت دارد. بازار هنوز به نقطه‌ای نرسیده که بتوان گفت مردم نسبت به آینده اطمینان پیدا کرده‌اند. خبر خوب به‌تنهایی کافی نیست در روزهای اخیر اخبار مربوط به مذاکرات و تلاش‌های دیپلماتیک توانسته بخشی از فضای احتیاطی بازار را کاهش دهد، اما واکنش معامله‌گران نشان می‌دهد که دیگر هر خبر سیاسی به‌تنهایی قدرت سابق را ندارد. بازار امروز بیشتر از «خبر»، به «نتیجه خبر» نگاه می‌کند. برای مثال، خبر مذاکره می‌تواند انتظارات را تغییر دهد، اما آنچه در نهایت رفتار سرمایه‌گذار را تعیین می‌کند، این است که آیا این مذاکرات به یک نتیجه ملموس و پایدار منجر خواهد شد یا خیر. این موضوع یک تغییر مهم در رفتار بازار ایجاد کرده است. معامله‌گران دیگر صرفاً با شنیدن یک خبر مثبت، تصمیم‌های بزرگ نمی‌گیرند و در مقابل، با یک خبر منفی نیز الزاماً وارد رفتار هیجانی نمی‌شوند. آنها منتظر تأیید هستند. همین انتظار باعث شده بازار در وضعیت فعلی نه توان شکل دادن به یک موج صعودی قدرتمند را داشته باشد و نه به‌راحتی وارد یک روند نزولی پایدار شود. بازار بین دو ترس گرفتار شده است یک سوی بازار، ترس از ادامه فشار اقتصادی و کاهش ارزش پول است و سوی دیگر، ترس از اینکه تحولات سیاسی بتواند فضای جدیدی ایجاد کند و قیمت دارایی‌ها را پایین‌تر ببرد. همین دوگانگی باعث شده تصمیم‌گیری برای معامله‌گران دشوار شود. کسی که نگران آینده است، تمایل دارد دارایی خود را حفظ کند؛ اما کسی که احتمال کاهش ریسک‌های سیاسی را جدی می‌گیرد، از خرید در شرایط فعلی فاصله می‌گیرد و منتظر روشن‌تر شدن مسیر می‌ماند. این همان نقطه‌ای است که بازار را در وضعیت فعلی نگه داشته است. نه نگرانی‌ها آن‌قدر از بین رفته که تقاضای محافظتی کاملاً کنار برود و نه آن‌قدر تشدید شده که یک موج خرید جدید شکل بگیرد. بنابراین، بخش مهمی از معاملات فعلی را باید نتیجه همین بلاتکلیفی دانست؛ بلاتکلیفی‌ای که ممکن است با یک تحول معتبر سیاسی به‌سرعت پایان پیدا کند. مسئله اصلی بازار، قیمت نیست؛ اعتماد است اگر بخواهیم اتفاقات اخیر را از زاویه اقتصادی نگاه کنیم، مسئله اصلی بازار در حال حاضر فقط قیمت طلا، سکه یا ارز نیست. مسئله مهم‌تر، اعتماد معامله‌گران به آینده است. تا زمانی که فعالان اقتصادی نتوانند تصویر نسبتاً روشنی از آینده سیاسی و اقتصادی داشته باشند، هر کاهش یا افزایش قیمت می‌تواند با تردید مواجه شود. برای شکل‌گیری یک آرامش پایدار، بازار به چیزی بیشتر از چند خبر مثبت نیاز دارد. سرمایه‌گذار باید احساس کند شرایط جدید قابل اتکا و ادامه‌دار است. در چنین حالتی، تقاضای احتیاطی کاهش پیدا می‌کند، تصمیم‌های اقتصادی از حالت هیجانی فاصله می‌گیرند و بازار می‌تواند به‌تدریج وارد مرحله‌ای منطقی‌تر شود. اما اگر این اعتماد شکل نگیرد، حتی یک دوره آرامش چندروزه نیز نمی‌تواند نگرانی‌های موجود را از بین ببرد. دوشنبه؛ روز آزمون آرامش بازار به همین دلیل، معاملات پیش‌رو را باید بیش از یک روز معمولی بازار دانست. اهمیت آن در این است که مشخص می‌کند آرامش ایجادشده در روزهای اخیر تا چه اندازه واقعی و قابل دوام است. اگر خریداران همچنان عقب بایستند و اخبار سیاسی نیز بدون ایجاد شوک جدید ادامه پیدا کند، می‌توان گفت بازار در حال فاصله گرفتن از رفتارهای هیجانی است. اما اگر با انتشار یک خبر تازه، تقاضا دوباره با قدرت به بازار برگردد، مشخص خواهد شد که آرامش اخیر بیشتر یک مکث بوده تا تغییر مسیر. از این منظر، بازار اکنون در یک نقطه حساس قرار گرفته است؛ نقطه‌ای که در آن نه صعود و نه کاهش قیمت به‌تنهایی پیام اصلی را منتقل نمی‌کند. پیام اصلی را باید در رفتار مردم دید: آیا دوباره برای خرید عجله می‌کنند، آیا فروشندگان حاضر به فروش هستند و آیا سرمایه‌گذاران به آینده اطمینان بیشتری پیدا کرده‌اند یا همچنان ترجیح می‌دهند منتظر بمانند؟ در نهایت، داستان بازار در مقطع فعلی داستان «ارزان یا گران شدن» نیست؛ داستان انتظار برای اطمینان است. اگر فضای سیاسی بتواند اعتماد ایجاد کند، آرامش بازار می‌تواند عمیق‌تر و ماندگارتر شود. اما اگر ابهام‌ها دوباره افزایش پیدا کنند، همین بازار آرام می‌تواند در مدت کوتاهی چهره دیگری نشان دهد. به همین دلیل، مهم‌ترین چیزی که معامله‌گران در روزهای آینده دنبال می‌کنند، نه یک عدد مشخص، بلکه نشانه‌ای است که به آنها بگوید این آرامش قرار است ادامه پیدا کند یا فقط بازار برای مدتی کوتاه نفس گرفته است. طلای ۱۸ عیار در آستانه یک تصمیم مهم؛ آیا مقاومت ۱۹ میلیون تومانی می‌شکند؟ طلای ۱۸ عیار در معاملات روز گذشته نوسان محدودی را تجربه کرد و پس از عقب‌نشینی تا محدوده ۱۸.۷ میلیون تومان، در نهایت معاملات خود را حوالی ۱۸.۸ میلیون تومان به پایان رساند. هرچند دامنه نوسانات محدود بود، اما رفتار قیمت در این محدوده نشان می‌دهد بازار همچنان درگیر یک تصمیم مهم است. از یک سو، قیمت پس از اصلاح اخیر هنوز ساختار صعودی خود را به‌طور کامل از دست نداده و از سوی دیگر، مقاومت سنگین ۱۹ میلیون تومان همچنان اجازه نداده خریداران حرکت صعودی جدیدی را آغاز کنند. پولبک به مثلث؛ بازار هنوز شکست را پس نگرفته است بررسی نمودار طلای ۱۸ عیار نشان می‌دهد قیمت پس از شکست الگوی مثلث فشرده، حرکت صعودی خود را آغاز کرد، اما در برخورد با محدوده ۱۹ میلیون تومان با افزایش عرضه مواجه شد. نتیجه این واکنش، اصلاح قیمت و بازگشت آن به سمت خط بالایی مثلث بود؛ سطحی که اکنون در نقش حمایت ظاهر شده است. اهمیت این پولبک در آن است که قیمت تاکنون نتوانسته این سطح را از دست بدهد. بنابراین، اصلاح اخیر را می‌توان همچنان در چارچوب یک پولبک پس از شکست در نظر گرفت، نه لزوماً آغاز یک روند نزولی جدید. بازار در واقع در حال آزمایش این موضوع است که آیا شکست مثلث از اعتبار کافی برای ادامه مسیر برخوردار است یا خیر. تا زمانی که قیمت بالای این خط باقی بماند، سناریوی صعودی همچنان قابل دفاع است و خریداران می‌توانند بار دیگر برای عبور از مقاومت اصلی تلاش کنند. ۱۹ میلیون تومان؛ مقاومتی که هنوز تسلیم نشده است با وجود حفظ حمایت حاصل از پولبک، یک مانع جدی همچنان پیش روی طلای ۱۸ عیار قرار دارد؛ محدوده ۱۹ میلیون تومان. این سطح طی هفته‌های گذشته چندین مرتبه در برابر رشد قیمت ایستادگی کرده و هر بار نزدیک شدن طلا به آن با افزایش عرضه همراه شده است. تکرار این واکنش‌ها باعث شده ۱۹ میلیون تومان به یکی از مهم‌ترین مقاومت‌های فعلی بازار تبدیل شود. به همین دلیل، صرفاً رسیدن دوباره قیمت به این محدوده نمی‌تواند نشانه قدرت خریداران باشد. آنچه اهمیت دارد، واکنش بازار در برخورد بعدی با این مقاومت است. اگر قیمت بار دیگر در این محدوده متوقف شود، احتمال ادامه نوسان و فرسایشی شدن معاملات افزایش پیدا می‌کند؛ اما اگر خریداران این بار بتوانند عرضه موجود در محدوده ۱۹ میلیون تومان را جذب کنند، شکست این مقاومت می‌تواند پیام مهمی برای ادامه روند داشته باشد. انس جهانی می‌تواند معادله را تغییر دهد در این میان، طلای داخلی یک پشتوانه مهم در بازار جهانی دارد. انس طلا تا محدوده ۴۳۴۲ دلار رشد کرده و این افزایش باعث شده میان ارزش محاسباتی طلای داخلی و قیمت معامله‌شده آن فاصله ایجاد شود. با فرض ثابت ماندن سایر متغیرها، ارزش طلای ۱۸ عیار در سطحی بالاتر از قیمت فعلی قرار می‌گیرد؛ بنابراین بازار در شرایط کنونی با نوعی حباب منفی مواجه است. وجود این فاصله اهمیت زیادی دارد، زیرا اگر انس جهانی به رشد خود ادامه دهد، بخشی از این عقب‌ماندگی می‌تواند در بازار داخلی جبران شود. در چنین شرایطی، حتی اگر نرخ دلار تغییر محسوسی نداشته باشد، افزایش ارزش طلای جهانی می‌تواند زمینه حرکت دوباره طلای ۱۸ عیار به سمت مقاومت ۱۹ میلیون تومان را فراهم کند. بنابراین، رفتار انس در روزهای آینده می‌تواند یکی از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده برای تلاش بعدی طلا جهت عبور از مقاومت باشد. اگر انس ادامه دهد، ۱۹ میلیون تومان دوباره هدف می‌شود در سناریویی که نرخ دلار در محدوده فعلی باقی بماند و انس جهانی همچنان مسیر صعودی خود را حفظ کند، شرایط برای طلای ۱۸ عیار می‌تواند به تدریج تغییر کند. رشد انس، فاصله میان ارزش محاسباتی و قیمت داخلی را کاهش می‌دهد و می‌تواند محرکی برای افزایش تقاضا در بازار داخلی باشد. در این حالت، بازگشت طلا به سمت محدوده ۱۹ میلیون تومان محتمل‌تر خواهد شد. اما نقطه تعیین‌کننده، خود مقاومت ۱۹ میلیون تومان است. اگر قیمت پس از بازگشت به این محدوده بتواند از آن عبور کند و بالای آن تثبیت شود، شکست این سطح می‌تواند اعتبار بیشتری داشته باشد؛ چراکه در این مرحله، حرکت صعودی نه‌تنها از ساختار تکنیکال نمودار، بلکه از رشد انس جهانی و کاهش حباب منفی نیز حمایت خواهد گرفت. در مقابل، اگر قیمت دوباره در محدوده ۱۹ میلیون تومان با فشار فروش مواجه شود، بازار احتمالاً برای مدتی دیگر در محدوده فعلی نوسان خواهد کرد. بنابراین، شرایط فعلی طلای ۱۸ عیار را باید یک مرحله تصمیم‌گیری دانست؛ پولبک هنوز معتبر است، حمایت اصلی از دست نرفته و مقاومت ۱۹ میلیون تومان همچنان پابرجاست. در مجموع، طلای ۱۸ عیار اکنون بین دو نیروی متفاوت قرار گرفته است؛ حمایتی که از شکست مثلث و پولبک اخیر به دست آمده و مقاومتی که چندین بار در برابر صعود قیمت ایستادگی کرده است. اگر حمایت حفظ شود و انس جهانی نیز به رشد خود ادامه دهد، احتمال تلاش دوباره برای عبور از ۱۹ میلیون تومان افزایش خواهد یافت. در این صورت، مسئله اصلی دیگر رسیدن به این محدوده نیست؛ بلکه این است که آیا بازار این بار توان شکستن دیواری را دارد که در هفته‌های گذشته بارها مانع ادامه صعود شده است یا خیر.

قیمت انس طلا (XAU/USD) معاملات روز دوشنبه را با بازگشت از افتی محدود آغاز کرد و در آستانه شروع جلسه اروپا به سقف دامنه روزانه نزدیک شد. قیمت تا محدوده ۴۳۵۰ دلار پیشروی کرد، اما همچنان پایین‌تر از بالاترین سطح از ۱۷ ژوئن قرار دارد؛ سطحی که روز جمعه پس از انتشار گزارش اشتغال آمریکا لمس شد. حرکت اخیر نشان می‌دهد که خریداران همچنان فعال‌اند، اما بازار برای عبور از مقاومت‌های مهم به محرکی تازه نیاز دارد. گزارش اشتغال آمریکا نخستین جرقه این حرکت بود. اقتصاد آمریکا در ماه ژوئیه برخلاف انتظار ۲۳ هزار شغل از دست داد و رقم ماه ژوئن نیز از ۵۷ هزار به ۲۰ هزار شغل بازبینی شد. این داده‌ها تصویری ضعیف‌تر از وضعیت بازار کار ارائه می‌کنند و احتمال تداوم فشارهای پولی را زیر سؤال می‌برند. واکنش اولیه نیز روشن بود: دلار تحت فشار قرار گرفت و طلا از کاهش هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازده بهره برد. اما بازار خیلی زود نشان داد که مسیر طلا فقط با داده اشتغال تعیین نمی‌شود. ریسک‌های مرتبط با خاورمیانه، وضعیت تنگه هرمز و احتمال افزایش هزینه انرژی، معادله نرخ بهره را پیچیده کرده‌اند. به همین دلیل، رشد طلا پس از جهش اولیه با مقاومت بیشتری مواجه شده و قیمت در نزدیکی سطوح بالاتر وارد مرحله‌ای از آزمون و تثبیت شده است. بازار کار ضعیف شد، اما معادله نرخ بهره هنوز تغییر نکرده است اهمیت گزارش اشتغال ژوئیه در ترکیب دو داده نهفته است: کاهش ۲۳ هزار شغل در ماه جاری و بازبینی رقم ماه قبل از ۵۷ هزار به ۲۰ هزار شغل. این تغییرات نشان می‌دهد بازار کار آمریکا با سرعتی بیشتر از آنچه ارقام قبلی نشان می‌دادند در حال تعدیل است. چنین وضعیتی معمولاً احتمال سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر را کاهش می‌دهد و می‌تواند بخشی از فشار موجود بر طلا را بردارد. با این حال، بازار نرخ بهره هنوز سناریوی افزایش هزینه پول را به‌طور کامل کنار نگذاشته است. ابزار FedWatch گروه CME همچنان احتمال بیشتری برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال نشان می‌دهد. بنابراین، واکنش معامله‌گران به گزارش اشتغال را نمی‌توان به معنای تغییر قطعی مسیر سیاست پولی دانست؛ به‌خصوص در شرایطی که داده‌های تورمی آمریکا هنوز در راه هستند. TD Securities نیز بر همین نقطه تمرکز دارد و معتقد است «ریسک افزایش نرخ بهره همچنان وجود دارد». این مؤسسه انتظار دارد تورم هسته و تورم کل آمریکا در این هفته به‌ترتیب ۰.۲۰ درصد و ۰.۱۵ درصد به‌صورت ماهانه افزایش پیدا کنند. از دید این مؤسسه، تحقق چنین ارقامی می‌تواند به کاهش بیشتر قیمت‌گذاری افزایش نرخ بهره منجر شود. در نتیجه، بازار طلا اکنون در انتظار داده‌ای است که بتواند وزن این دو روایت را تغییر دهد. اگر تورم پایین‌تر از انتظار باشد، فشار بر نرخ‌های بهره و دلار افزایش خواهد یافت؛ اما انتشار ارقامی قوی‌تر می‌تواند به بازگشت انتظارات انقباضی منجر شود. همین فضای بلاتکلیف، دلیل اصلی محدودشدن قدرت صعودی طلا در نزدیکی مقاومت‌های تکنیکال است. تنگه هرمز، حلقه‌ای که ریسک انرژی را به بازار طلا متصل می‌کند در کنار داده‌های اقتصادی آمریکا، تحولات پیرامون تنگه هرمز همچنان یکی از متغیرهای مهم بازار است. این وضعیت، ریسک اختلال در جریان انرژی را همچنان زنده نگه می‌دارد. افزایش نااطمینانی از یک سو می‌تواند تقاضا برای دارایی‌های امن مانند طلا را تقویت کند، اما از سوی دیگر، رشد قیمت نفت می‌تواند فشارهای تورمی را افزایش دهد. بنابراین، عاملی که در ظاهر باید به نفع طلا باشد، از مسیر دیگری می‌تواند سیاست پولی را سخت‌گیرانه‌تر کرده و اثر معکوسی بر فلز زرد بگذارد. به همین دلیل، واکنش طلا به تحولات خاورمیانه یک‌بعدی نیست. بازار در حال ارزیابی هم‌زمان ریسک امنیتی و پیامد اقتصادی آن است. تا زمانی که چشم‌انداز قیمت انرژی و تورم مشخص نشود، معامله‌گران برای ایجاد یک موقعیت صعودی پایدار در طلا با احتیاط بیشتری عمل خواهند کرد. طلا از نظر تکنیکال قدرت دارد، اما هنوز مجوز عبور صادر نشده است در نمودار روزانه انس طلا قیمت پس از بازیابی اخیر توانسته سطح ۳۸.۲ درصد فیبوناچی اصلاحی ریزش آوریل تا ژوئن را در محدوده ۴۳۰۳.۲۷ دلار پس بگیرد. این اتفاق از نظر ساختار تکنیکال اهمیت دارد، زیرا نشان می‌دهد خریداران توانسته‌اند بخشی از افت قبلی را جبران کنند. با این حال، قیمت هنوز با مجموعه‌ای از مقاومت‌های مهم در بالای سر خود مواجه است. میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه در حوالی ۴۳۹۰ دلار نخستین سد جدی محسوب می‌شود و پس از آن، سطح ۵۰ درصد فیبوناچی در حدود ۴۴۱۴ دلار قرار دارد. ترکیب این دو مقاومت در فاصله‌ای نسبتاً نزدیک باعث شده عبور از محدوده ۴۳۹۰ تا ۴۴۱۴ دلار برای تعیین جهت بعدی بازار اهمیت ویژه‌ای پیدا کند. در سمت مومنتوم، شرایط همچنان به سود خریداران است. MACD در محدوده مثبت قرار دارد و RSI در حوالی ۶۴ نوسان می‌کند. این شاخص هنوز وارد منطقه اشباع خرید نشده و بنابراین از نظر تکنیکی فضای ادامه حرکت وجود دارد. با این حال، نزدیک‌شدن RSI به محدوده‌های بالاتر می‌تواند در صورت ناکامی قیمت در عبور از مقاومت‌ها، احتمال اصلاح کوتاه‌مدت را افزایش دهد. ۴۳۹۰ دلار نخستین دروازه صعود، ۴۴۹۶ دلار آزمون بزرگ‌تر بازار است اگر طلا بتواند از میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه در ۴۳۹۰ دلار عبور کند و بالای سطح ۵۰ درصد فیبوناچی در ۴۴۱۴ دلار تثبیت شود، ساختار نمودار وارد مرحله جدیدی خواهد شد. در این حالت، میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه در نزدیکی ۴۴۹۶ دلار به مقاومت اصلی بعدی تبدیل می‌شود. عبور از ۴۴۹۶ دلار نیز اهمیت بالایی دارد، زیرا پس از آن سطح ۶۱.۸ درصد فیبوناچی در حدود ۴۵۲۵ دلار قرار گرفته است. شکست این ناحیه می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۴۶۸۳ دلار، یعنی سطح ۷۸.۶ درصد فیبوناچی، را باز کند. در ادامه نیز سقف چرخه اخیر در نزدیکی ۴۸۸۴ دلار قرار دارد که مهم‌ترین مانع در مسیر بازگشت کامل قیمت به سطوح بالاتر خواهد بود. بنابراین، اهمیت محدوده ۴۳۹۰ تا ۴۴۱۴ دلار صرفاً به یک مقاومت کوتاه‌مدت محدود نمی‌شود. بازار در این ناحیه باید نشان دهد که رشد اخیر تنها یک بازیابی موقت بوده یا می‌تواند به موج صعودی گسترده‌تری تبدیل شود. ثبت بسته‌شدن روزانه بالاتر از این محدوده، اعتبار سناریوی دوم را به شکل محسوسی افزایش خواهد داد. حمایت ۴۳۰۳ دلار، مرز حفظ ساختار صعودی کوتاه‌مدت است در طرف مقابل، نخستین آزمون فروشندگان در سطح ۳۸.۲ درصد فیبوناچی و حوالی ۴۳۰۳ دلار قرار دارد. قیمت تاکنون توانسته این محدوده را پس بگیرد و حفظ آن برای ادامه ساختار فعلی اهمیت دارد. بازگشت پایدار زیر این سطح می‌تواند نشان دهد که قدرت خرید در محدوده‌های بالاتر کافی نیست و بازار دوباره وارد فاز اصلاحی شده است. در صورت شکست ۴۳۰۳ دلار، سطح ۲۳.۶ درصد فیبوناچی در حدود ۴۱۶۶ دلار حمایت بعدی خواهد بود. فاصله این سطح با قیمت فعلی نشان می‌دهد که از دست رفتن حمایت نخست می‌تواند اصلاح را عمیق‌تر کند. اگر فشار فروش در این مرحله افزایش یابد، منطقه لنگر در حوالی ۳۹۴۴.۲۱ دلار به‌عنوان حمایت مهم‌تر وارد معادله خواهد شد. از این منظر، نمودار طلا در یک محدوده تصمیم‌گیری قرار گرفته است. بالای ۴۳۰۳ دلار، خریداران هنوز کنترل نسبی ساختار کوتاه‌مدت را در اختیار دارند؛ اما عبور از ۴۳۹۰ و ۴۴۱۴ دلار برای اثبات قدرت آنها ضروری است. همین فاصله میان حمایت و مقاومت، فضای فعلی بازار را به محدوده‌ای حساس برای نوسان تبدیل کرده است. تورم آمریکا می‌تواند محرک خروج طلا از این محدوده باشد با توجه به موقعیت فعلی قیمت، داده‌های تورمی آمریکا می‌توانند نقش محرک بعدی را ایفا کنند. گزارش اشتغال ضعیف، بخشی از فشار موجود بر طلا را کاهش داده است، اما برای تغییر پایدار انتظارات نرخ بهره کافی نبوده است. اکنون بازار به دنبال داده‌ای است که بتواند ارزیابی سرمایه‌گذاران از مسیر سیاست فدرال رزرو را تغییر دهد. تورم پایین‌تر از انتظار می‌تواند احتمال افزایش نرخ بهره را کاهش دهد و از طریق افت بازدهی اوراق و تضعیف دلار، فضای مساعدتری برای طلا ایجاد کند. در این صورت، عبور از ۴۳۹۰ دلار و سپس ۴۴۱۴ دلار می‌تواند با پشتوانه بنیادی قوی‌تری همراه شود. در مقابل، داده تورمی قوی می‌تواند بازدهی اوراق را بالا نگه دارد و توان خریداران طلا برای عبور از مقاومت‌های تکنیکال را محدود کند. به این ترتیب، مسیر بعدی XAU/USD احتمالاً در تقاطع داده‌های اقتصادی و ساختار نمودار تعیین خواهد شد. بازار دیگر صرفاً به یک گزارش اشتغال یا یک تحول ژئوپلیتیک واکنش نشان نمی‌دهد؛ بلکه مجموعه‌ای از متغیرهای نرخ بهره، تورم، انرژی و ریسک سیاسی در حال تعیین ارزش نسبی دلار و طلا هستند. جمع‌بندی؛ طلا برای ادامه صعود به یک تأیید قاطع نیاز دارد طلا پس از واکنش مثبت به گزارش ضعیف اشتغال آمریکا بار دیگر به محدوده ۴۳۵۰ دلار نزدیک شده، اما هنوز نتوانسته سقف اخیر خود را پشت سر بگذارد. کاهش ۲۳ هزار شغل در ژوئیه و بازبینی رقم ژوئن از ۵۷ هزار به ۲۰ هزار شغل، چشم‌انداز بازار کار را ضعیف‌تر کرده است؛ با این حال، احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال همچنان در قیمت‌گذاری بازار حضور دارد. در نمودار، سطح ۴۳۰۳.۲۷ دلار همچنان حمایت کلیدی محسوب می‌شود و حفظ آن ساختار بازیابی را پابرجا نگه می‌دارد. در سمت مقابل، ۴۳۹۰ دلار و ۴۴۱۴ دلار نخستین منطقه تعیین‌کننده برای خریداران هستند. عبور از این محدوده می‌تواند قیمت را به سمت ۴۴۹۶ و سپس ۴۵۲۵ دلار هدایت کند، در حالی که شکست ۴۳۰۳ دلار ریسک حرکت به سوی ۴۱۶۶ و در ادامه ۳۹۴۴.۲۱ دلار را افزایش می‌دهد. در نهایت، طلا در شرایطی وارد هفته جدید شده که ضعف بازار کار آمریکا از یک سو و ریسک افزایش هزینه انرژی از سوی دیگر، مسیر سیاست پولی را پیچیده کرده‌اند. داده‌های تورمی پیش‌رو می‌توانند این تعادل را برهم بزنند. تا آن زمان، محدوده ۴۳۰۳ تا ۴۴۱۴ دلار مهم‌ترین میدان نبرد XAU/USD باقی می‌ماند و شکست یکی از دو سوی این محدوده می‌تواند نشانه روشن‌تری از جهت حرکت بعدی بازار ارائه کند.

تقاضای ۳۰روزه بیت‌کوین پس از افت شدید همزمان با کاهش قیمت، بار دیگر به محدوده مثبت بازگشته و اکنون نزدیک به 25,000 BTC قرار دارد. این شاخص در ماه ژوئن به سطوح عمیقاً منفی رسیده بود و چرخش اخیر آن نشان می‌دهد بخشی از سرمایه دوباره در حال ورود به بازار است. با این حال، شدت این بازگشت هنوز با دوره‌های قدرتمند قبلی فاصله دارد. نکته مهم‌تر آن است که بخش قابل‌توجهی از مومنتوم فعلی از بازار مشتقه و معاملات Futures می‌آید؛ وضعیتی که می‌تواند در کوتاه‌مدت قیمت را بالا ببرد، اما برای شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار به تنهایی کافی نیست. بازار مشتقه پیش‌قدم شده، اما اسپات باید وارد شود در مراحل ابتدایی یک بازیابی، بازار آتی معمولاً زودتر از بازار نقدی واکنش نشان می‌دهد. معامله‌گران با بهبود قیمت، موقعیت‌های اهرمی خود را افزایش می‌دهند و همین مسئله می‌تواند شتاب اولیه حرکت را ایجاد کند. با این حال، تجربه رالی‌های قبلی نشان داده است که تداوم صعود زمانی محتمل‌تر می‌شود که افزایش فعالیت Futures با رشد خرید اسپات همراه باشد. شرایط فعلی نیز به همین نقطه حساس رسیده است. اگر تقاضای اسپات در کنار معاملات آتی افزایش پیدا کند، رشد فعلی می‌تواند پایه‌ای محکم‌تر پیدا کند؛ اما ادامه اتکای بازار به مشتقات، ریسک ایجاد یک صعود موقت و برگشت سریع قیمت را افزایش می‌دهد. از این منظر، بازار اکنون بیش از هر چیز به ورود خریداران واقعی در بازار نقدی نیاز دارد. محدوده ۶۵ تا ۶۷ هزار دلار؛ نخستین مانع جدی بیت‌کوین اکنون در حوالی 65,000 دلار معامله می‌شود، در حالی که قیمت تحقق‌یافته خریداران یک تا سه‌ماهه در حدود 67,000 دلار قرار دارد. این فاصله، محدوده 65,000 تا 67,000 دلار را به یکی از مهم‌ترین موانع پیش روی بازیابی فعلی تبدیل کرده است. نزدیک‌شدن قیمت به هزینه خرید سرمایه‌گذاران اخیر می‌تواند عرضه جدیدی ایجاد کند؛ زیرا بخشی از این گروه ممکن است در محدوده سر‌به‌سر اقدام به فروش کند. این فشار در محدوده 67,000 تا 67,500 دلار اهمیت بیشتری پیدا می‌کند و می‌تواند تلاش‌های صعودی بیت‌کوین را با چالش مواجه سازد. در سمت تقاضا، 763 میلیون دلار ورود سرمایه به ETFها و انباشت HODLerها از قیمت حمایت می‌کنند، اما LTH SOPR همچنان زیر 1 قرار دارد. بنابراین، هنوز نمی‌توان گفت ساختار عرضه به‌طور کامل به نفع خریداران تغییر کرده است. عبور از ۶۷,۳۰۰ دلار، مسیر را برای ۷۲ هزار دلار باز می‌کند اگر بیت‌کوین بتواند 67,300 دلار را پشت سر بگذارد و بالای آن تثبیت شود، ساختار بازار می‌تواند وارد مرحله مساعدتری شود. در این صورت، فشار عرضه در نخستین مقاومت مهم کاهش خواهد یافت و توجه بازار به سطح بالاتر معطوف می‌شود. مقاومت بعدی در حوالی 72,000 دلار قرار دارد؛ جایی که قیمت تحقق‌یافته سرمایه‌گذارانی که بیت‌کوین را طی سه تا شش ماه گذشته خریداری کرده‌اند، متمرکز است. به همین دلیل، عبور از این سطح و حفظ آن برای مدت قابل‌توجه، اهمیت بیشتری از یک شکست کوتاه‌مدت خواهد داشت. در صورت تحقق این سناریو، مومنتوم ایجادشده توسط بازار آتی نیز می‌تواند از سوی بازار نقدی تأیید شود و احتمال شکل‌گیری یک بازیابی پایدارتر افزایش یابد. در مقابل، ناتوانی در عبور از این محدوده‌ها می‌تواند نشان دهد تقاضای فعلی هنوز برای جذب عرضه بالاسری کافی نیست. MARA بخشی از فشار فروش را مهار کرده است در سمت عرضه، رفتار دارندگان بزرگ نیز اهمیت زیادی دارد. MARA به جای فروش بیت‌کوین برای تأمین 600 میلیون دلار، اقدام به وثیقه‌گذاری 18,750 BTC به ارزش حدود 1.2 میلیارد دلار کرده است. این تصمیم در کوتاه‌مدت می‌تواند از ورود بخشی از این ذخایر به بازار نقدی جلوگیری کند. این موضوع پس از فروش 23,093 BTC توسط MARA در نیمه نخست سال 2026 اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. استقراض در برابر بیت‌کوین به شرکت اجازه می‌دهد بدون فروش مستقیم دارایی‌های خود نقدینگی موردنیاز را تأمین کند و در نتیجه فشار عرضه فوری کاهش یابد. با این حال، ریسک به‌طور کامل از بین نرفته است. حدود 53 درصد از دارایی‌های ماه ژوئن MARA در قالب وثیقه قرار گرفته و در صورت تشدید افت قیمت، احتمال افزایش فشار مالی و حتی فروش اجباری وجود خواهد داشت. بیت‌کوین در انتظار تأیید تقاضای واقعی تصویر فعلی بازار دوگانه است. از یک سو، تقاضای ۳۰روزه به 25,000 BTC بازگشته، ETFها 763 میلیون دلار ورود سرمایه داشته‌اند و فعالیت HODLerها از بازار حمایت می‌کند. از سوی دیگر، بخش مهمی از مومنتوم همچنان به معاملات آتی وابسته است و بازار اسپات هنوز قدرت کافی برای تأیید یک روند صعودی پایدار را نشان نداده است. در کوتاه‌مدت، محدوده 65,000 تا 67,000 دلار نخستین آزمون جدی بیت‌کوین خواهد بود. عبور و تثبیت بالای 67,300 دلار می‌تواند شرایط را برای حرکت به سمت 72,000 دلار فراهم کند؛ اما حفظ این سطح برای تأیید تغییر ساختار بازار اهمیت اساسی دارد. در مجموع، بازیابی اخیر بیت‌کوین نشانه‌هایی از بازگشت سرمایه را به همراه دارد، اما هنوز نمی‌توان آن را یک رالی صعودی قطعی دانست. مسیر بعدی قیمت بیش از هر چیز به توان بازار برای جذب عرضه در محدوده‌های مقاومتی و ورود تقاضای پایدار به بازار اسپات بستگی خواهد داشت.

نمودار روزانه پوند انگلیس نشان می‌دهد قیمت طی ماه‌های اخیر در یک روند صعودی قابل‌توجه حرکت کرده و پس از عبور از چندین مقاومت، در نهایت به محدوده ۲۶۳ هزار تومان نزدیک شده است. این سطح در نمودار به‌عنوان سقف تاریخی مهم پوند انگلیس مشخص شده و در معاملات اخیر، قیمت پس از نزدیک‌شدن به آن با افزایش فشار فروش مواجه شده است. در حال حاضر قیمت در محدوده ۲۵۰ تا ۲۵۱ هزار تومان قرار دارد و همچنان درون رنج مهم ۲۴۶ تا ۲۶۳ هزار تومان نوسان می‌کند. نکته مهم در رفتار چند روز اخیر، نقش اخبار سیاسی و افزایش خوش‌بینی‌های سیاسی در بازار داخلی ارز است. در شرایطی که پوند به سقف تاریخی خود نزدیک شده بود، انتشار اخبار و سیگنال‌های مثبت سیاسی باعث افزایش خوش‌بینی نسبت به تحولات پیش‌رو شد و همین موضوع فشار فروش را در بازار ارز داخلی افزایش داد. در نتیجه، قیمت پوند از محدوده‌های بالای خود فاصله گرفت و به سمت بخش میانی رنج حرکت کرد. حمایت ۲۴۶ هزار تومان؛ مرز تعیین‌کننده اصلاح در حال حاضر مهم‌ترین محدوده حمایتی پوند انگلیس حوالی ۲۴۶ هزار تومان است که در نمودار با ناحیه آبی‌رنگ مشخص شده است. این محدوده از آن جهت اهمیت دارد که قیمت در صورت ادامه اصلاح، با نخستین حمایت جدی خود مواجه خواهد شد. واکنش قیمت به این سطح می‌تواند مشخص کند که افت اخیر صرفاً یک اصلاح کوتاه‌مدت در روند صعودی است یا بازار وارد فاز اصلاح عمیق‌تری خواهد شد. از سوی دیگر، میانگین متحرک کوتاه‌مدت آبی‌رنگ که در ماه‌های اخیر به‌عنوان یکی از محرک‌های روند صعودی عمل کرده، اکنون به قیمت نزدیک شده است. شیب این میانگین نیز نسبت به گذشته کاهش یافته و نشان می‌دهد شتاب صعودی پوند در کوتاه‌مدت تضعیف شده است. با این حال، میانگین متحرک بلندمدت قرمز همچنان پایین‌تر از قیمت قرار دارد و این موضوع نشان می‌دهد ساختار میان‌مدت نمودار هنوز به‌طور کامل نزولی نشده است. MACD؛ کاهش مومنتوم صعودی پوند اندیکاتور MACD نیز کاهش قدرت حرکت صعودی را تأیید می‌کند. پس از رشد قدرتمند قیمت در ماه‌های گذشته، خطوط MACD در روزهای اخیر به سمت پایین چرخیده‌اند و هیستوگرام نیز از سطوح مثبت فاصله گرفته است. این وضعیت نشان می‌دهد مومنتوم صعودی کاهش یافته و فروشندگان در کوتاه‌مدت توانسته‌اند بخشی از برتری خریداران را پس بگیرند. با این حال، سیگنال فعلی MACD هنوز به‌تنهایی به معنای تغییر قطعی روند نیست. در واقع، تا زمانی که قیمت بالای حمایت ۲۴۶ هزار تومان باقی بماند، می‌توان این حرکت را بیشتر به‌عنوان اصلاح پس از برخورد با سقف تاریخی در نظر گرفت. در صورت بازگشت MACD و افزایش مجدد فاصله خطوط آن، احتمال حرکت دوباره قیمت به سمت سقف رنج افزایش پیدا خواهد کرد. RSI؛ تخلیه فشار خرید بدون ورود به محدوده اشباع فروش RSI نیز پس از رسیدن به محدوده‌های بالاتر در جریان موج صعودی اخیر، اکنون به حوالی محدوده ۵۰ تا ۵۵ بازگشته است. این حرکت نشان می‌دهد فشار خرید شدید هفته‌های گذشته تا حد زیادی تخلیه شده، اما بازار هنوز در محدوده اشباع فروش قرار ندارد. بنابراین RSI در شرایط فعلی بیشتر از ادامه فاز استراحت و اصلاح قیمت حکایت دارد تا شکل‌گیری یک موج نزولی قدرتمند. اگر RSI بتواند بالاتر از محدوده ۵۰ تثبیت شود و همزمان قیمت در نزدیکی ۲۴۶ هزار تومان حمایت شود، احتمال شکل‌گیری یک موج بازگشتی افزایش خواهد یافت. در مقابل، افت RSI به زیر ۵۰ همراه با شکست حمایت ۲۴۶ هزار تومان، هشدار جدی‌تری برای ادامه اصلاح پوند خواهد بود. رنج ۲۴۶ تا ۲۶۳ هزار تومان؛ تصمیم بزرگ در انتظار پوند در مجموع، پوند انگلیس اکنون در یک محدوده حساس ۲۴۶ تا ۲۶۳ هزار تومان قرار گرفته است؛ محدوده‌ای که سقف آن در حوالی ۲۶۳ هزار تومان و کف آن در حوالی ۲۴۶ هزار تومان قرار دارد. نزدیک‌شدن قیمت به سقف تاریخی و سپس افزایش خوش‌بینی‌های سیاسی و انتشار اخبار مثبت سیاسی، زمینه را برای افزایش عرضه و عقب‌نشینی پوند فراهم کرده است. با این حال، تا زمانی که حمایت ۲۴۶ هزار تومان از دست نرفته، نمی‌توان اصلاح اخیر را به‌عنوان تغییر قطعی روند صعودی در نظر گرفت. در سمت مقابل، بازگشت قیمت به بالای ۲۶۳ هزار تومان می‌تواند مهم‌ترین سیگنال صعودی نمودار باشد و راه را برای کشف سقف‌های جدید باز کند. بنابراین در شرایط فعلی، ۲۴۶ هزار تومان حمایت کلیدی و ۲۶۳ هزار تومان مقاومت تاریخی پوند انگلیس هستند و جهت حرکت بعدی بازار تا حد زیادی به واکنش قیمت در برابر یکی از این دو مرز بستگی خواهد داشت.

بازار طلا و سکه امروز، ۱۸ مرداد، معاملات خود را در شرایطی آغاز کرده است که فعلاً نشانه روشنی از شکل‌گیری یک روند قدرتمند در بازار دیده نمی‌شود. قیمت طلا و سکه در بازگشایی معاملات با نوسان محدودی همراه شده و تغییر قابل‌توجهی در سطوح قیمتی مشاهده نمی‌شود. بازار در شرایطی وارد معاملات امروز شده که رشد انس طلا در هفته گذشته زمینه‌ساز افزایش قیمت‌ها در شروع هفته معاملاتی شده، اما در مقابل، رفتار دلار در روز گذشته بخشی از این اثر صعودی را خنثی کرده است. رشد انس طلا در هفته گذشته یکی از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده از بازار داخلی بود. افزایش قیمت فلز زرد در بازار جهانی باعث شد معامله‌گران داخلی نیز با انتظار افزایش ارزش ذاتی طلا و سکه، معاملات را در سطوح بالاتری دنبال کنند. با این حال، این روند در بازار داخلی به‌صورت یک‌طرفه ادامه پیدا نکرد و تغییرات دلار باعث شد سرعت رشد قیمت‌ها کاهش پیدا کند. به این ترتیب، بازار امروز در نقطه‌ای میان دو نیروی متضاد قرار گرفته است؛ از یک سو انس طلا همچنان ظرفیت حمایت از قیمت‌های داخلی را دارد و از سوی دیگر، دلار به‌عنوان یکی از مهم‌ترین متغیرهای تعیین‌کننده ارزش طلا و سکه در بازار داخلی، مانع از شکل‌گیری یک حرکت صعودی قدرتمند شده است. همین تضاد باعث شده معاملات در ابتدای روز بیشتر ماهیتی نوسانی و انتظارمحور داشته باشد تا روندی. سکه امامی؛ جهش شارپ و بازگشت سریع به میانه کانال رفتار سکه امامی در معاملات روز گذشته به‌خوبی نشان داد که بازار در محدوده فعلی با مقاومت جدی روبه‌رو است. سکه امامی در بازگشایی معاملات با یک حرکت شارپ صعودی همراه شد و قیمت آن تا محدوده ۱۸۹ میلیون تومان افزایش پیدا کرد. این حرکت در ابتدا می‌توانست نشانه‌ای از تلاش بازار برای نزدیک شدن دوباره به سقف‌های چند هفته اخیر تلقی شود. با این حال، رشد قیمت در این سطح پایدار نماند و سکه امامی در ادامه معاملات با افزایش عرضه و فشار فروش مواجه شد و تا محدوده ۱۸۵ میلیون تومان عقب‌نشینی کرد. این برگشت چهار میلیون تومانی از سقف روزانه نشان می‌دهد که در محدوده‌های بالاتر، همچنان فروشندگان فعال هستند و بازار برای عبور از سقف کانال فعلی با مقاومت قابل‌توجهی مواجه است. در حال حاضر، سکه امامی بار دیگر به میانه کانال معاملاتی خود بازگشته است؛ کانالی که طی چند هفته گذشته قیمت عمدتاً در محدوده ۱۸۰ تا ۱۹۰ و در بخش بالاتر تا ۱۹۲ میلیون تومان در نوسان بوده است. تداوم این رفتار نشان می‌دهد که بازار هنوز نتوانسته از این محدوده فرسایشی خارج شود و هر بار که قیمت به سقف کانال نزدیک شده، بخشی از معامله‌گران ترجیح داده‌اند در این سطوح اقدام به شناسایی سود کنند. چارت سکه؛ نشانه‌ها همچنان از ادامه فاز رنج خبر می‌دهند بررسی نمودار سکه امامی نیز تصویر چندان متفاوتی ارائه نمی‌دهد. قیمت پس از تلاش برای نزدیک شدن به سقف کانال، بار دیگر به بخش میانی محدوده بازگشته است. این رفتار در کنار ناتوانی قیمت برای تثبیت بالای محدوده ۱۹۰ میلیون تومان نشان می‌دهد که ساختار فعلی بازار همچنان بیشتر از یک روند صعودی قدرتمند، به یک حرکت رنج و فرسایشی شباهت دارد. در این میان، وضعیت اندیکاتور RSI نیز بر همین نکته تأکید می‌کند. شاخص قدرت نسبی در محدوده ۵۲ قرار گرفته است؛ سطحی که تقریباً در مرکز محدوده خنثی قرار دارد و نشان می‌دهد در شرایط فعلی نه خریداران برتری محسوسی نسبت به فروشندگان دارند و نه فشار فروش به اندازه‌ای افزایش یافته که بتواند ساختار بازار را نزولی کند. RSI در این سطح بیشتر بیانگر تعادل نسبی میان عرضه و تقاضاست. بنابراین، تا زمانی که این شاخص از محدوده‌های میانی فاصله نگیرد و یک حرکت مشخص را تأیید نکند، نمی‌توان از روی آن انتظار دریافت یک سیگنال قاطع برای آغاز یک روند جدید داشت. در واقع، وضعیت فعلی RSI با همان تصویری که نمودار قیمت ارائه می‌دهد، یعنی بلاتکلیفی بازار و نوسان در یک محدوده مشخص، هماهنگ است. MACD مثبت است، اما هنوز قدرت کافی برای یک جهش تازه ندارد اندیکاتور MACD نیز در حال حاضر در محدوده مثبت قرار دارد که از منظر تکنیکال می‌تواند نشانه‌ای از وجود یک مومنتوم صعودی ضعیف در بازار باشد. با این حال، نکته مهم اینجاست که MACD فاصله چندانی از سطح صفر ندارد. این موضوع نشان می‌دهد که قدرت حرکت صعودی هنوز به اندازه‌ای نیست که بتواند به‌تنهایی زمینه‌ساز خروج سکه از محدوده رنج چند هفته اخیر شود. به بیان دیگر، مثبت بودن MACD را می‌توان یک نشانه حمایتی برای بازار دانست، اما نزدیکی آن به خط صفر بیانگر آن است که این سیگنال هنوز قدرت لازم برای تأیید یک روند صعودی قدرتمند را ندارد. بازار برای تغییر ساختار خود به تقویت مومنتوم و افزایش فاصله MACD از محدوده صفر نیاز دارد؛ اتفاقی که در صورت ورود تقاضای جدید می‌تواند شکل بگیرد. در کنار این موارد، وضعیت میانگین‌های متحرک ۲۱ و ۵۰ روزه نیز نکته مهم دیگری را در اختیار معامله‌گران قرار می‌دهد. این دو میانگین در حال حاضر تقریباً روی یکدیگر قرار گرفته‌اند؛ شرایطی که معمولاً نشان‌دهنده کاهش قدرت روند و قرار گرفتن قیمت در یک فاز تراکمی است. میانگین‌های متحرک در هم تنیده؛ بازار هنوز تصمیم نگرفته است قرار گرفتن میانگین‌های متحرک ۲۱ و ۵۰ روزه در نزدیکی یکدیگر، به‌نوعی نشان می‌دهد که قیمت در هفته‌های اخیر نتوانسته جهت مشخصی را تثبیت کند. در یک روند صعودی قدرتمند، معمولاً میانگین‌های کوتاه‌مدت بالاتر از میانگین‌های بلندمدت قرار می‌گیرند و فاصله آنها افزایش پیدا می‌کند؛ در حالی که در شرایط فعلی چنین فاصله‌ای مشاهده نمی‌شود. این همگرایی در میانگین‌های متحرک با رفتار قیمت نیز همخوانی دارد. سکه امامی طی چند هفته گذشته میان محدوده ۱۸۰ میلیون تومان در سمت حمایت و محدوده ۱۹۰ تا ۱۹۲ میلیون تومان در سمت مقاومت حرکت کرده و هنوز نتوانسته یکی از این دو مرز را با قدرت بشکند. به همین دلیل، شرایط فعلی را باید بیشتر یک دوره فشردگی و تراکم قیمت دانست. بازار در این مرحله در حال جمع‌آوری انرژی برای حرکت بعدی است، اما هنوز مشخص نیست این حرکت در نهایت در جهت صعودی شکل خواهد گرفت یا بازار ابتدا به سمت کف کانال حرکت خواهد کرد. محدوده ۱۸۰ میلیون تومان؛ حمایت مهم بازار در سمت پایین، محدوده ۱۸۰ میلیون تومان همچنان یکی از مهم‌ترین سطوح حمایتی سکه امامی محسوب می‌شود. این سطح طی هفته‌های گذشته چندین بار در نقش کف کانال ظاهر شده و واکنش قیمت به آن نشان داده است که در این محدوده همچنان تقاضا وجود دارد. حفظ این حمایت می‌تواند به بازار فرصت دهد تا بار دیگر برای آزمایش سقف کانال آماده شود. در چنین شرایطی، بازگشت قیمت به محدوده‌های بالاتر و حرکت دوباره به سمت ۱۹۰ میلیون تومان دور از انتظار نخواهد بود؛ به‌خصوص اگر انس طلا در بازار جهانی نیز به حرکت صعودی خود ادامه دهد. اما در مقابل، از دست رفتن محدوده ۱۸۰ میلیون تومان می‌تواند معادله تکنیکال بازار را تغییر دهد. شکست معتبر این سطح می‌تواند نشان‌دهنده تضعیف ساختار رنج فعلی باشد و احتمال حرکت قیمت به سمت سطوح پایین‌تر را افزایش دهد. بنابراین، همان‌طور که سقف کانال اهمیت زیادی دارد، واکنش قیمت به کف ۱۸۰ میلیون تومان نیز برای تعیین مسیر بعدی سکه اهمیت ویژه‌ای خواهد داشت. همه نگاه‌ها به بازگشایی انس طلا دوخته شده است در شرایط فعلی، مهم‌ترین متغیر خارجی که می‌تواند معادله بازار داخلی را تغییر دهد، رفتار انس طلا در بازگشایی فردا است. رشد انس در هفته گذشته یکی از عوامل اصلی تقویت قیمت طلا و سکه در بازار داخلی بود و ادامه این حرکت می‌تواند بار دیگر قدرت خرید را در بازار افزایش دهد. اگر انس طلا در شروع معاملات بازارهای جهانی بتواند روند صعودی خود را ادامه دهد، این حرکت می‌تواند یک سیگنال تکمیلی برای بازار داخلی صادر کند. در چنین شرایطی، سکه امامی نیز می‌تواند بار دیگر به سمت سقف کانال حرکت کند و محدوده ۱۹۰ تا ۱۹۲ میلیون تومان را به‌عنوان مهم‌ترین مقاومت چند هفته اخیر مورد آزمایش قرار دهد. البته برای تغییر واقعی ساختار بازار، صرفاً رسیدن سکه به این محدوده کافی نیست. قیمت باید بتواند در بالای مقاومت ۱۹۰ تا ۱۹۲ میلیون تومان تثبیت شود و این شکست با تقویت مومنتوم و افزایش تقاضا همراه باشد. در غیر این صورت، احتمال تکرار الگوی روزهای گذشته و بازگشت قیمت از سقف کانال همچنان وجود خواهد داشت. دلار؛ متغیری که می‌تواند اثر رشد انس را خنثی کند در سوی دیگر معادله، رفتار دلار همچنان اهمیت بالایی دارد. تجربه معاملات روز گذشته نشان داد که حتی در صورت رشد انس طلا، کاهش یا ضعف دلار می‌تواند مانع از انتقال کامل اثر رشد بازار جهانی به قیمت‌های داخلی شود. به همین دلیل، مسیر آینده طلا و سکه تنها به رفتار انس طلا وابسته نیست. بازار داخلی هم‌زمان باید تغییرات دلار را نیز در نظر بگیرد و همین مسئله باعث شده معامله‌گران برای تعیین جهت بعدی بازار با احتیاط بیشتری عمل کنند. اگر انس صعودی شود اما دلار تحت فشار باقی بماند، ممکن است رشد قیمت داخلی محدود شود؛ در مقابل، هم‌جهتی این دو متغیر می‌تواند زمینه را برای یک حرکت قدرتمندتر فراهم کند. این موضوع برای سکه امامی اهمیت بیشتری دارد، زیرا قیمت سکه علاوه بر ارزش ذاتی طلا، تحت تأثیر انتظارات بازار و حباب نیز قرار می‌گیرد. بنابراین، شکل‌گیری یک موج صعودی در انس در کنار ثبات یا رشد دلار می‌تواند قدرت بیشتری به خریداران سکه بدهد. جمع‌بندی؛ بازار در انتظار محرک تازه بازار طلا و سکه فعلاً در محدوده‌ای رنج و کم‌نوسان قرار دارد و سکه امامی همچنان میان حمایت ۱۸۰ میلیون و مقاومت ۱۹۰ تا ۱۹۲ میلیون تومان در نوسان است. وضعیت RSI، MACD و میانگین‌های متحرک نیز هنوز سیگنال قطعی برای خروج از این محدوده صادر نکرده‌اند. اکنون نگاه معامله‌گران به بازگشایی انس طلا دوخته شده است. ادامه رشد انس می‌تواند سکه را دوباره به سمت مقاومت ۱۹۲ میلیون تومان هدایت کند، در حالی که ضعف انس یا تداوم فشار دلار می‌تواند روند نوسانی فعلی را ادامه‌دار کند.