صندوق‌های هم‌وزن اس‌اندپی۵۰۰ امسال از شاخص اصلی جلو زدند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فورچون، صندوق قابل معامله هم‌وزن اس‌اندپی۵۰۰ شرکت اینوسکو با نماد آر‌اس‌پی از ابتدای سال تا ۲۶ آگوست ۲۰۲۶ (۴ شهریور ۱۴۰۵) بازدهی ۱۵٫۹۵ درصدی ثبت کرده است. در همین بازه، صندوق سنتی آی‌شرز با نماد آی‌وی‌وی که سهم شرکت‌ها را بر اساس ارزش بازارشان وزن‌دهی می‌کند، تنها ۱۲٫۳۷ درصد رشد داشته است.

فاصله ۳٫۵۸ واحد درصدی میان این دو صندوق، توجه دوباره سرمایه‌گذاران را به مدل «هم‌وزن» جلب کرده است. در همین حال، دارایی تحت مدیریت صندوق آر‌اس‌پی در ۱۹ آگوست ۲۰۲۶ (۲۸ مرداد ۱۴۰۵) برای نخستین‌بار از ۱۰۰ میلیارد دلار عبور کرد؛ رکوردی که با ورود خالص بیش از ۱۲ میلیارد دلار سرمایه تازه در همین سال حاصل شده است.

چرا صندوق‌های هم‌وزن جلو افتادند

علت این تفاوت در ساختار هر صندوق نهفته است. صندوق‌های وزن‌دهی‌شده بر اساس ارزش بازار، مانند آی‌وی‌وی، به شرکت‌های بزرگی چون انویدیا، مایکروسافت، اپل و آمازون نفوذ بیشتری می‌دهند؛ زیرا این شرکت‌ها سهم بزرگ‌تری از کل شاخص را در اختیار دارند. در مقابل، صندوق هم‌وزن در هر بازنگری فصلی، سهم تقریباً یکسانی به هر یک از ۵۰۰ شرکت عضو شاخص می‌دهد و از این راه، تأثیر هر غول بازار را کم‌رنگ می‌کند.

برندن مک‌کن، تحلیلگر ارشد مورنینگ‌استار، در گفت‌وگو با فورچون گفت چند سهم بزرگ بازار از جمله مایکروسافت، انویدیا و اپل امسال عملکردی ضعیف‌تر از میانگین صنعت فناوری داشته‌اند. به گفته او، چون صندوق هم‌وزن سهم کمتری به این شرکت‌ها می‌دهد، در برابر افت آن‌ها آسیب کمتری می‌بیند. در سوی دیگر، شماری از سهم‌های کوچک‌تر شاخص اس‌اندپی۵۰۰ امسال عملکرد قابل‌توجهی داشته‌اند و مدل هم‌وزن، وزن بیشتری به همین سهم‌ها اختصاص می‌دهد.

نگرانی از نقدشوندگی، نه از حباب

عبور دارایی این صندوق از مرز ۱۰۰ میلیارد دلار، پرسشی طبیعی را مطرح می‌کند: آیا محبوبیت مدل هم‌وزن به مرحله‌ای رسیده که خودش را تهدید کند؟ مک‌کن در پاسخ گفت در سطح ۱۰۰ میلیارد دلار هنوز فضای رشد کافی برای این صندوق وجود دارد. با این حال، او به یک محدودیت واقعی اشاره کرد؛ هرچه اندازه صندوق بزرگ‌تر شود، معامله سهم‌های کوچک‌تر داخل سبد دشوارتر می‌شود. به گفته او، اگر دارایی صندوق ۴ برابر شود و به نزدیکی ۴۰۰ میلیارد دلار برسد، بازتوزیع سبد می‌تواند با چالش جدی روبه‌رو شود.

این تحلیلگر افزود عامل اصلی تفاوت عملکرد دو صندوق، به‌ویژه در شرایط تمرکز فعلی بازار، عملکرد نسبی بزرگ‌ترین سهم‌ها در برابر کل بازار است. چون بیشتر این سهم‌های بزرگ در یک صنعت واحد یعنی فناوری جای دارند، سرنوشت این صنعت به‌طور نامتناسبی بر بازدهی شاخص وزن‌دهی‌شده بر اساس ارزش بازار اثر می‌گذارد. طبق آمار تا ۲۵ آگوست ۲۰۲۶ (۳ شهریور ۱۴۰۵)، سهم صنعت فناوری در شاخص هم‌وزن اس‌اندپی۵۰۰ حدود ۱۷ درصد بوده، در حالی که همین سهم در شاخص استاندارد اس‌اندپی۵۰۰ به ۳۸ درصد می‌رسد؛ فاصله‌ای نزدیک به ۲۱ واحد درصد.

به گفته مک‌کن، اگر صنعت فناوری با افت روبه‌رو شود، صندوق هم‌وزن باید عملکرد پایدارتری نسبت به بازار عمومی داشته باشد و همین موضوع، وجه دفاعی مدل هم‌وزن را نشان می‌دهد. در عین حال، سرنوشت این صندوق همچنان به مسیر آینده صنعت فناوری گره خورده است؛ بازگشت قدرت انویدیا، مایکروسافت یا اپل می‌تواند به همان اندازه، فاصله عملکردی امسال میان دو مدل صندوق را کاهش دهد.