به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از سیکینگ‌آلفا، نویسنده این تحلیل که سال‌ها در حوزه بانکداری و مدیریت دارایی فعالیت کرده، می‌گوید همواره قاعده‌ای از مربی خود آموخته است: هرگز روی نرخ بهره حدس نزن. با این حال او اکنون توضیح می‌دهد چرا برای نخستین بار قصد دارد از این قاعده عبور کند و به صندوق قابل معامله TLT، صندوق اوراق خزانه‌داری بلندمدت آمریکا با سررسید بیش از ۲۰ سال، توجه ویژه نشان دهد.
طبق این تحلیل، بازده اوراق ۲۰ساله خزانه‌داری آمریکا اکنون حدود ۵٫۳ درصد است. این عدد نسبت به پیش‌بینی فدرال رزرو از روند تورم و نرخ بهره خنثی بلندمدت، سطحی بالا محسوب می‌شود. نرخ بهره خنثی، نرخی است که نه اقتصاد را تحریک می‌کند و نه محدود می‌سازد؛ فاصله زیاد بازده فعلی از این سطح نشان می‌دهد بازار انتظار کاهش نرخ‌ها در بلندمدت را دارد.
نویسنده به دو نشانه دیگر در بازار سهام آمریکا هم اشاره می‌کند. حجم بدهی مارجین، یعنی وام‌هایی که سرمایه‌گذاران برای خرید سهام با اعتبار می‌گیرند، به سطح بالایی رسیده است. سهم سهام در سبد دارایی خانوارهای آمریکایی نیز رکورد تازه‌ای ثبت کرده است. به باور او این دو عامل نشان می‌دهد صرف ریسک سهام، یعنی پاداشی که سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک بازار سهام طلب می‌کنند، در حال گسترش است.
صندوق TLT دو ویژگی را همزمان در اختیار سرمایه‌گذار قرار می‌دهد. نخست، ضریب تحدب این صندوق ۳٫۱۶ گزارش شده که نشان‌دهنده حساسیت بالای قیمت آن به کاهش بازده اوراق است؛ هرچه این ضریب بالاتر باشد، در صورت افت بازده، رشد قیمت صندوق شدیدتر خواهد بود. دوم، بازده فعلی این صندوق در سطح ۵٫۳۳ درصد قرار دارد که بخشی از ریسک احتمالی دوره نگه‌داری را پوشش می‌دهد.
نویسنده تأکید می‌کند این تحلیل صرفاً بیان دیدگاه شخصی اوست و نباید توصیه سرمایه‌گذاری تلقی شود. به گفته او، تصمیم برای عبور از قاعده همیشگی «عدم حدس روی نرخ بهره» با آگاهی از ریسک‌های آن گرفته شده و مسیر آینده بازده اوراق آمریکا همچنان به تصمیم‌های فدرال رزرو و روند تورم بستگی دارد.
نظرات کاربران