به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فورچن، پس‌انداز بازنشستگی میلیون‌ها خانوار آمریکایی بیش از هر زمان دیگری به سرنوشت چند شرکت بزرگ فناوری وابسته شده است. طبق داده‌های فدرال رزرو، حدود ۵۴ درصد خانوارهای آمریکا حساب بازنشستگی ۴۰۱(k) دارند. این حساب طرحی برای پس‌انداز از محل حقوق کارمندان است. بیش‌تر این حساب‌ها به‌طور پیش‌فرض در صندوق‌های شاخصی سرمایه‌گذاری می‌کنند؛ یعنی صندوق‌هایی که کل بازار را می‌خرند.
اهمیت موضوع در میزان تمرکز بازار است. به گفته اد یاردنی، رئیس مؤسسه یاردنی ریسرچ، دو بخش فناوری اطلاعات و خدمات ارتباطی ۴۵ درصد ارزش بازار شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ را در اختیار دارند. این شاخص معیار ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکایی است. به گفته یاردنی، «هفت غول فناوری» از جمله مایکروسافت، آمازون، انویدیا و متا نیز حدود ۳۰ درصد ارزش این شاخص را در اختیار دارند. او پیش‌بینی می‌کند که نوسان این سهام به‌دلیل بحث‌برانگیزتر شدنشان بیش‌تر شود.
خرید خودکار سهام غول‌ها
صندوق‌های شاخصی بر اساس «وزن ارزش بازار» عمل می‌کنند. یعنی سهم هر شرکت در صندوق به اندازه ارزش بازار آن است. هرا هیون‌سئو لی، پژوهشگر دکتری دانشگاه بینگهمتون، می‌گوید: «هرگاه شرکتی مانند انویدیا بزرگ‌تر شود، صندوق به‌طور خودکار سهام بیش‌تری از آن می‌خرد.» این خرید مستقل از گران بودن سهم انجام می‌شود. جیم رولی، مسئول راهبرد شاخص‌گذاری در شرکت ونگارد، این روش را بازتاب مستقیم تصمیم جمعی سرمایه‌گذاران می‌داند.
قواعد ورود به شاخص‌ها نیز در حال تغییر است. اسپیس‌ایکس در ماه ژوئن وارد بورس شد و در روز نخست معاملات ارزشی بیش از ۲ هزار میلیارد دلار به دست آورد. این شرکت با قاعده جدید «ورود سریع» فقط در ۱۵ روز به شاخص نزدیک به ۱۰۰ شرکت بزرگ نزدک پیوست. پیش‌تر این دوره انتظار ۳ ماه بود. این مهلت فرصتی برای شکل‌گیری سابقه معاملاتی سهم فراهم می‌کرد. به نوشته فورچن، احتمالاً آنتروپیک و اوپن‌ای‌آی نیز با عرضه اولیه بیش از هزار میلیارد دلاری مشمول چنین قواعدی خواهند شد.
سهم سود کاغذی در ترازنامه‌ها
بخشی از رشد سود غول‌های فناوری از پول نقد نیست. آمازون ۱۳ میلیارد دلار در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کرده است. بر اساس قاعده حسابداری «ارزش‌گذاری به نرخ روز» که از سال ۲۰۱۶ اجرا می‌شود، افزایش ارزش این سهم در سود خالص آمازون ثبت می‌شود. به گفته لی، از حدود ۳۰ میلیارد دلار سود خالص آمازون در سه‌ماهه نخست امسال، نزدیک به ۱۷ میلیارد دلار از همین محل بود. یعنی بیش از نیمی از سود، «سود محقق‌نشده» یا کاغذی بود.
ارزش آنتروپیک از حدود ۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۳ به ۹۶۵ میلیارد دلار در نیمه سپتامبر رسیده است. والنتین حداد، دانشیار مالی دانشگاه یوسی‌ال‌ای، می‌گوید تمرکز و اندازه این شرکت‌ها از دوره حباب دات‌کام هم بیش‌تر است. به گفته او، یک شوک فناورانه می‌تواند بخش بزرگی از بازار را با خود پایین بکشد. لی نیز یادآوری می‌کند که بسیاری از دارندگان این حساب‌ها هرگز این سهام را آگاهانه انتخاب نکرده‌اند.
نظرات کاربران