صندوق‌های فعال هنوز جلوترند؛ اما در افق ۱۰ ساله فاصله تقریباً صفر می‌شود

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از بیزنس‌لاین، صندوق‌های سرمایه‌گذاری فعال در هند در بیشتر دسته‌ها همچنان از رقبای غیرفعال خود جلوترند. صندوق فعال صندوقی است که مدیر آن سهام را خودش انتخاب می‌کند. صندوق غیرفعال یا شاخصی فقط ترکیب یک شاخص بورسی را دنبال می‌کند.

طبق داده‌های مورنینگ‌استار، حدود نیمی از صندوق‌های فعال در دوره‌های ۱، ۳ و ۵ ساله بازدهی بهتری از صندوق‌های غیرفعال داشته‌اند. اما فاصله میان دو گروه با طولانی‌تر شدن افق سرمایه‌گذاری کم می‌شود. این موضوع برای هر سرمایه‌گذاری اهمیت دارد که میان هزینه مدیریت فعال و سادگی صندوق شاخصی انتخاب می‌کند.

تصویر کوتاه‌مدت: نتیجه‌ای دوگانه

در دسته شرکت‌های بزرگ، بازدهی سالانه یک‌ساله صندوق‌های فعال به ۳٫۲ درصد و صندوق‌های غیرفعال به ۵٫۶ درصد رسید. در افق ۳ ساله اما صندوق‌های فعال با ۱۰٫۷ درصد از رقبای غیرفعال با ۸٫۵ درصد جلو افتادند. در دسته شرکت‌های کوچک، صندوق‌های فعال در ۱ سال ۳٫۶ درصد بازدهی داشتند و صندوق‌های غیرفعال ۰٫۲ درصد زیان ثبت کردند. دسته شرکت‌های متوسط استثنا بود و صندوق‌های غیرفعال با ۳٫۹ درصد از صندوق‌های فعال با ۳٫۳ درصد جلو افتادند.

سواروپ موهانتی، مدیرعامل میرائه اَست، می‌گوید فرصت‌های فراوان بازار به نفع مدیریت فعال است. به گفته او، بخش زیادی از این فرصت‌ها بیرون از ترکیب شاخص‌ها قرار دارد. کاوستوبه بلاپورکار، مدیر پژوهش مورنینگ‌استار هند، معتقد است انتخاب بهتر سهام و صنعت در بازارهای پرنوسان مزیت می‌سازد. این مزیت به‌ویژه زمانی دیده می‌شود که رشد شاخص فقط به چند سهم بزرگ وابسته نباشد.

در بلندمدت فاصله تقریباً بسته می‌شود

پس از دوره ۳ ساله، رشد بازدهی کندتر شد و فاصله دو گروه در افق ۵ ساله کاهش یافت. در افق ۱۰ ساله، صندوق‌های فعال شرکت‌های بزرگ ۱۲٫۲ درصد و صندوق‌های غیرفعال ۱۲٫۳ درصد بازدهی داشتند. یعنی پس از یک دهه، نتیجه هر دو روش تقریباً یکسان بوده است.

در افق ۵ ساله، فاصله در دسته شرکت‌های متوسط فقط ۵۰ واحد پایه بود؛ هر واحد پایه یک‌صدم درصد است. در این دسته صندوق‌های غیرفعال ۱۷٫۹ درصد و صندوق‌های فعال ۱۷٫۴ درصد بازدهی داشتند. در دسته شرکت‌های کوچک اما صندوق‌های فعال با ۱۷٫۵ درصد از رقبای غیرفعال با ۱۵٫۶ درصد جلوتر ماندند.

انیل گلانی، مسئول سرمایه‌گذاری غیرفعال در شرکت دی‌اس‌پی، این برتری را بیشتر به ساختار بازار نسبت می‌دهد. به گفته او، پراکندگی زیاد بازدهی سهام در ۲ سال اخیر فرصت کسب «آلفا» را فراهم کرده است؛ آلفا یعنی بازدهی مازاد بر شاخص مرجع. موهانتی نیز می‌گوید قواعد دسته‌بندی نهاد ناظر دست مدیران فعال را می‌بندد، اما صندوق‌های غیرفعال در طراحی محصول جدید محدودیتی ندارند. به باور بلاپورکار، انتخاب میان این دو روش به میزان آشنایی سرمایه‌گذار با ارزیابی مدیران صندوق بستگی دارد.