هشدار تحلیلگر بلومبرگ به خریداران اوراق قرضه بلندمدت آمریکا پس از ورود ۷ میلیارد دلار

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال‌استریت، تحلیلگر ارشد بلومبرگ به خریداران اوراق قرضه بلندمدت آمریکا هشدار داد. اریک بالچوناس، کارشناس صندوق‌های قابل معامله در بورس، به صندوق TLT اشاره کرد. این صندوق در ۵ سال گذشته ۳۶٫۳ درصد ارزش خود را از دست داده است. با این حال، پیش از نشست اخیر فدرال رزرو حدود ۷ میلیارد دلار پول تازه جذب کرد.

این موضوع از آن رو اهمیت دارد که بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران افت قیمت را فرصت خرید می‌دانند. داده‌ها اما تصویر دیگری نشان می‌دهد. در همین ۵ سال، صندوق VOO که سهام ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکایی را دنبال می‌کند، ۸۹٫۹ درصد رشد کرده است. به بیان ساده، اختلاف عملکرد این دو صندوق در ۵ سال بیش از ۱۲۰ واحد درصد است.

چرا ارزان‌تر شدن به معنای فرصت نیست

بالچوناس در ۲ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۰ مهر ۱۴۰۵) این وضعیت را به کاسه بستنی تشبیه کرد. به گفته او، هر ۱ درصد افت قیمت مانند یک لایه تزئین تازه، وسوسه خرید را بیش‌تر می‌کند. او افزود اگر تاریخ راهنما باشد، بهتر است از کنار این وسوسه گذشت. این تحلیلگر سپس اعتراف کرد فهرستی که در گذشته از سهام افت‌کرده تهیه می‌کرد، بیش‌تر به افت بیش‌تر رسید و شکار قیمت پایین «سخت‌تر از ظاهرش» است.

از ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۵ شهریور ۱۴۰۵) تاکنون، قیمت TLT از ۸۰٫۵۶ دلار به ۷۷٫۴۱ دلار رسیده است. این روند به یک صندوق محدود نیست. صندوق‌های اوراق قرضه در ۵ روز ۲۳ میلیارد دلار جذب کردند؛ یعنی از هر ۱۰ دلار ورودی به کل صندوق‌ها، بیش از ۶ دلار به اوراق قرضه رفت. این در حالی است که سهم این صندوق‌ها از کل دارایی‌ها تنها ۱۵ درصد است. نماد TLT در ۲۵ سپتامبر (۳ مهر) در شمار پربحث‌ترین نمادهای انجمن‌های اینترنتی سرمایه‌گذاران خرد بود.

بازده اوراق؛ عامل اصلی افت قیمت

صندوق TLT اوراق خزانه‌داری آمریکا با سررسید ۲۰ سال و بیش‌تر را نگه می‌دارد. این اوراق «دیرش» بالایی دارند؛ یعنی قیمتشان در برابر تغییر نرخ بهره حساسیت زیادی نشان می‌دهد. وقتی بازده اوراق بالا می‌رود، قیمت اوراق موجود پایین می‌آید و اوراق بلندمدت بیش‌ترین افت را تجربه می‌کنند. بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا از ۴٫۴۸ درصد در ۶ ژوئیه (۱۵ تیر) به ۵٫۲۹ درصد در ۳۰ سپتامبر (۸ مهر) رسید.

طرفداران خرید TLT به بازده بالای ۵٫۶ درصدی اوراق بلندمدت اشاره می‌کنند. در صورت کاهش نرخ بهره، این اوراق معمولاً بیش‌ترین رشد را ثبت می‌کنند. پرسش اصلی زمان‌بندی است. بالچوناس همچنین یادآوری کرد که صندوق‌های اوراق قرضه پیش‌تر در ۹۰ درصد روزهای افت بازار سهام رشد می‌کردند، اما اکنون این نسبت به ۴۰ درصد رسیده است؛ یعنی نقش پناهگاهی این اوراق کم‌رنگ‌تر شده است.

از نگاه ناظران، سه شاخص در هفته‌های آینده تعیین‌کننده خواهد بود: ادامه یا توقف ورود پول به TLT، مسیر بازده اوراق ۱۰ ساله و نشانه‌های فشار در صندوق‌های مشترک اوراق قرضه. هزینه سالانه این صندوق ۰٫۱۵ درصد است و کارمزد عامل نگرانی به شمار نمی‌رود. بازده بالای اوراق آمریکا معمولاً از دلار حمایت می‌کند و بر جذابیت دارایی‌های بدون سود مانند طلا نیز اثر می‌گذارد.