صندوق اوراق قرضه بین‌المللی ونگارد؛ تنوع بالا اما بازده ۳٫۸ درصدی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از سیکینگ آلفا، گروه تحلیلی «روبیکن ریسرچ» در یادداشتی به تاریخ ۲ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۰ مهر ۱۴۰۵) صندوق BNDX را بررسی کرد. این صندوق متعلق به شرکت ونگارد است و در اوراق قرضه دولت‌ها و شرکت‌های خارج از آمریکا سرمایه‌گذاری می‌کند. جمع‌بندی تحلیلگر روشن است: تنوع این صندوق گسترده است، اما بازده آن جذابیت چندانی ندارد.

اوراق قرضه در واقع وامی است که سرمایه‌گذار به دولت یا شرکت می‌دهد و در ازای آن سود ثابت می‌گیرد. BNDX فقط اوراق با «درجه سرمایه‌گذاری» را نگه می‌دارد؛ یعنی اوراق ناشرانی که ریسک نکول یا ناتوانی در بازپرداختشان پایین ارزیابی شده است. هزینه سالانه این صندوق ۰٫۰۷ درصد است. به بیان ساده، دارنده ۱۰٬۰۰۰ دلار سهم این صندوق سالانه حدود ۷ دلار کارمزد مدیریت می‌پردازد.

نقطه ضعف اصلی از نگاه تحلیلگر، نسبت بازده به ریسک است. بازده استاندارد این صندوق ۳٫۸ درصد است؛ معیاری که نهاد ناظر بازار سرمایه آمریکا برای مقایسه یکسان صندوق‌ها تعریف کرده است. در مقابل، «دیرش» پرتفوی آن ۶٫۵ سال است. دیرش حساسیت قیمت اوراق به نرخ بهره را نشان می‌دهد. با این عدد، افزایش ۱ واحد درصدی نرخ بهره می‌تواند ارزش صندوق را حدود ۶٫۵ درصد کاهش دهد.

تحلیلگر در همین مقایسه، گزینه‌های اوراق قرضه داخلی آمریکا را از نظر بازده در برابر ریسک رقابتی‌تر می‌داند. به همین دلیل، او رتبه «نگهداری» را به این صندوق داده است. این رتبه در ادبیات تحلیلی به معنای نه چندان جذاب و نه چندان پرخطر است.

با این حال، تحلیلگر بر یک مزیت مهم تأکید می‌کند. ارزش دارایی‌های BNDX در برابر دلار پوشش ریسک شده است؛ یعنی نوسان یورو یا ین تقریباً اثری بر بازده سرمایه‌گذار دلاری ندارد. به این ترتیب، دارنده صندوق از چرخه نرخ بهره آمریکا فاصله می‌گیرد، بی‌آنکه ریسک ارزی قابل‌توجهی بپذیرد. از نگاه او، بازده آینده این صندوق بیش از هر عاملی به مسیر نرخ بهره در اروپا و ژاپن وابسته است.