به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، پرونده خصوصی‌سازی سایپا بار دیگر به یکی از پرچالش‌ترین موضوعات بازار خودرو تبدیل شده است. بخشی از سهام این خودروساز به‌عنوان وثیقه نزد بانک‌ها باقی مانده و بدهی انباشته شرکت به حدود ۱۴۰ هزار میلیارد تومان رسیده است. این دو عامل کنار هم، ورود هر سرمایه‌گذار جدید به فرآیند واگذاری را دشوار و پرریسک کرده‌اند.
سایپا سال‌هاست در فهرست شرکت‌های مشمول خصوصی‌سازی قرار دارد، اما هر بار روند واگذاری با مانعی تازه متوقف شده است. این‌بار مشکل اصلی، ترکیب سهام وثیقه‌گذاری‌شده و بدهی سنگین شرکت است. بانک‌های طلبکار برای تضمین بازپرداخت مطالبات خود بخشی از سهام سایپا را نزد خود نگه داشته‌اند و همین موضوع، مالکیت شفاف و قابل‌انتقال سهام را زیر سؤال برده است.
دلیل توقف واگذاری چیست؟
بدهی ۱۴۰ هزار میلیارد تومانی سایپا رقمی است که در قیاس با ارزش بازار این شرکت، سنگین به‌حساب می‌آید. خوب که چی؟ هر سرمایه‌گذاری که قصد خرید سهام کنترلی سایپا را داشته باشد، عملاً باید علاوه بر قیمت سهام، تعهد بازپرداخت این بدهی را نیز بپذیرد. این معادله، جذابیت مالی واگذاری را برای بسیاری از خریداران بالقوه کاهش می‌دهد.
بخشی از سهام سایپا که در وثیقه بانک‌ها قرار دارد، تا زمان تسویه بدهی قابل انتقال به مالک جدید نیست. این محدودیت عملاً فرآیند مزایده یا واگذاری بلوکی سهام را با مانع روبه‌رو می‌کند. کارشناسان بازار سرمایه معتقدند بدون تعیین‌تکلیف این بدهی، هیچ برنامه خصوصی‌سازی جدی برای سایپا قابل اجرا نیست.
این ابهام چه تأثیری بر بازار دارد؟
ادامه ابهام در مالکیت سایپا می‌تواند بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاری و برنامه‌های تولید این خودروساز اثر بگذارد. سهامداران خرد سایپا در بورس نیز از نبود افق روشن برای این پرونده متأثر می‌شوند، زیرا نبود قطعیت در ساختار مالکیت معمولاً به نوسان بیشتر قیمت سهم منجر می‌شود.
طرح خصوصی‌سازی سایپا در سال‌های گذشته بارها در دستور کار قرار گرفته، اما هر بار به دلیل ابهام در ساختار مالی، بدهی‌های بانکی یا نبود خریدار واجد شرایط، متوقف شده است. تجربه واگذاری‌های ناتمام پیشین نشان می‌دهد حل این پرونده به هماهنگی میان بانک‌های طلبکار، سهامداران و نهادهای ناظر بازار سرمایه نیاز دارد.
تا زمانی که تکلیف سهام وثیقه‌شده و بدهی ۱۴۰ هزار میلیارد تومانی سایپا روشن نشود، احتمال تکرار سرنوشت پیشین این پرونده وجود دارد. ناظران بازار سرمایه، تعیین‌تکلیف این بدهی را پیش‌شرط هر پیشرفت واقعی در مسیر خصوصی‌سازی سایپا می‌دانند.
نظرات کاربران