به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال استریت، دو صندوق قابل معامله آمریکایی با استراتژی درآمد ماهانه، در سال ۲۰۲۶ مسیر کاملا متفاوتی را طی کرده‌اند. صندوق جی‌پی‌مورگان نزدک با نماد JEPQ در سپتامبر بیشترین پرداخت ماهانه امسال خود را ثبت کرد، در حالی که صندوق خواهرش با نماد JEPI روند کاهشی را تجربه می‌کند.
این دو صندوق هر دو با فروش اختیار خرید بر شاخص‌های سهام، درآمد ماهانه برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کنند. JEPI این کار را روی شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ انجام می‌دهد و JEPQ روی شاخص نزدک-۱۰۰ متمرکز است که عمدتا شامل غول‌های فناوری می‌شود. تفاوت نوسان این دو بازار، اکنون به شکافی جدی در سود پرداختی دو صندوق تبدیل شده است.
شکاف سود ماهانه چقدر بزرگ شده است
طبق داده‌های صندوق، پرداخت ماهانه JEPI در سال ۲۰۲۶ از ۰٫۳۴۴۴۳ دلار در فوریه به ۰٫۴۴۷۶۱ دلار در می‌رسید، سپس به ۰٫۳۶۶۶۴ دلار در آگوست و ۰٫۳۷۱۴۲ دلار در سپتامبر کاهش یافت. در همین بازه، پرداخت ماهانه JEPQ روندی صعودی داشته و از ۰٫۴۶۵۷۲ دلار در فوریه به بیشینه ۰٫۷۰۴۹۷ دلار در آگوست رسیده است.
این اختلاف در نرخ سالانه‌شده نیز خودنمایی می‌کند. نرخ توزیع پیش‌بینی‌شده سالانه JEPQ اکنون ۸٫۱۹ دلار است، در حالی که همین رقم برای JEPI تنها ۴٫۴۶ دلار است. به بیان دیگر، سرمایه‌گذار JEPQ تقریبا ۲ برابر سرمایه‌گذار JEPI درآمد نقدی دریافت می‌کند.
علت اصلی شکاف: نوسان بازار فناوری
هر دو صندوق سود خود را از محل فروش اختیار خرید روی شاخص کسب می‌کنند و میزان این درآمد مستقیما به نوسان ضمنی بازار وابسته است. نوسان ضمنی معیاری است که نشان می‌دهد بازار چه میزان تغییر قیمت را در آینده انتظار دارد؛ هرچه این نوسان بیشتر باشد، حق بیمه اختیار معامله و در نتیجه درآمد صندوق نیز بالاتر می‌رود.
شاخص نزدک-۱۰۰ به دلیل تمرکز بالا بر سهام غول‌های فناوری مانند انویدیا و اپل، نوسان بیشتری نسبت به شاخص گسترده اس‌اند‌پی ۵۰۰ دارد. انویدیا با سهم ۷٫۲۹ درصد و اپل با سهم ۶٫۳۱ درصد از دارایی‌های JEPQ بیشترین وزن را دارند و اختیار معامله سهام آن‌ها با حق بیمه بالاتری معامله می‌شود.
شاخص نوسان بازار موسوم به وی‌آی‌ایکس که میزان نگرانی سرمایه‌گذاران را می‌سنجد، در ۲۷ مارس ۲۰۲۶ (۷ فروردین ۱۴۰۵) به بیشینه ۳۱٫۰۵ واحد در سال جاری رسید و تا آوریل و ژوئن در سطح بالا ماند، سپس تا ۲ سپتامبر (۱۱ شهریور) به ۱۵٫۲۰ واحد کاهش یافت. این افت نوسان در بازار عمومی، دلیل اصلی کاهش پرداخت‌های اخیر JEPI است، در حالی که نوسان بازار فناوری بهتر دوام آورده است.
ریسک تمرکز بیشتر در صندوق نزدک
از نظر بازدهی کل، JEPQ در ۱ سال گذشته ۲۰٫۶۹ درصد بازده داشته که بیش از ۲ برابر بازده ۹٫۲۱ درصدی JEPI است. با این حال، این بازده بالاتر بدون ریسک نیست. پرتفوی ۴۶٫۰۹ میلیارد دلاری JEPI در بخش‌های متنوعی از جمله دفاعی، سلامت و کالاهای مصرفی پخش شده، اما JEPQ چنین تنوعی را ندارد و بخش بزرگی از دارایی آن در چهار سهم انویدیا، اپل، مایکرون و آلفابت متمرکز است.
این تمرکز به معنای آن است که در صورت اصلاح بازار، افت شاخص نزدک احتمالا شدیدتر از اس‌اند‌پی ۵۰۰ خواهد بود و صندوق JEPQ نیز افت بیشتری را تجربه می‌کند. پرداخت‌های ماهانه هر دو صندوق نیز ماهیتا متغیر است و بسته به نوسان بازار در هر ماه تغییر می‌کند. تحلیلگران این گزارش تاکید کرده‌اند ترکیب هر دو صندوق در یک پرتفوی، به جای جایگزینی کامل یکی با دیگری، می‌تواند بازده جاری را افزایش دهد و در عین حال از پوشش دفاعی JEPI نیز بهره‌مند شود.
نظرات کاربران