به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از پایگاه خبری وال‌استریت ۲۴/۷ (۲۴/۷ Wall St.)، سه صندوق قابل‌معامله در بورس آمریکا با اجرای راهبرد «فروش اختیار خرید پوششی» بر سبدی از سهام، جریان نقدی ماهانه‌ای می‌سازند که فاصله معناداری با بازدهی اوراق قرضه دولتی دارد. طبق این گزارش، ترکیب مساوی سرمایه در سه صندوق جی‌پی‌کیو (JEPQ)، جی‌پی‌آی‌ایکس (GPIX) و آی‌دبلیو‌ام‌آی (IWMI) بازدهی سالانه‌ای نزدیک به ۱۲٫۶ درصد ایجاد می‌کند.
این یعنی سرمایه‌گذاری ۱ میلیون دلاری، با تقسیم تقریبا مساوی حدود ۳۳۳ هزار دلار در هر صندوق، می‌تواند حدود ۱۲۶ هزار دلار درآمد سالانه بسازد؛ رقمی نزدیک به ۳ برابر بازدهی ۵ درصدی اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا در نیمه سپتامبر ۲۰۲۶ (اواخر شهریور ۱۴۰۵). این درآمد بدون فروش هیچ سهمی از اصل سرمایه پرداخت می‌شود، در حالی که قیمت واحدهای این صندوق‌ها نیز در ۱ سال گذشته رشد کرده است.
مکانیزم فروش اختیار خرید چیست؟
صندوق‌های موسوم به «کاوردکال» بخشی از پتانسیل رشد سهام یا شاخصی را که در سبد خود دارند می‌فروشند و در ازای آن، حق بیمه دریافتی از این معاملات را به شکل توزیع سود ماهانه به سهامداران پرداخت می‌کنند. هرچه نوسان بازار بیشتر باشد، این حق بیمه‌ها نیز بزرگ‌تر می‌شود و توزیع سود صندوق افزایش می‌یابد. در مقابل، سرمایه‌گذار از بخشی از سود احتمالی صعود شدید بازار صرف‌نظر می‌کند؛ این همان معامله‌ای است که در ذات این راهبرد نهفته است.
سه صندوق، سه رویکرد متفاوت
جی‌پی‌کیو تهاجمی‌ترین عضو این سه‌گانه است و بخشی از سهام شاخص نزدک ۱۰۰ با نوسان کمتر را نگه می‌دارد؛ بزرگ‌ترین سهم‌های آن به انویدیا با وزن ۷ درصد، اپل با ۶ درصد، مایکرون با ۶ درصد و آلفابت با ۵ درصد اختصاص دارد. توزیع سود ۱۲ ماه گذشته این صندوق به ۶٫۷۶ دلار به ازای هر واحد رسیده و بازدهی پیش‌رو آن نزدیک به ۱۳٫۸ درصد است. ارزش خالص دارایی آن حدود ۴۱ میلیارد دلار است، رقمی چند برابر بزرگ‌تر از دو صندوق دیگر این فهرست، که آن را به یکی از نقدشونده‌ترین صندوق‌های این حوزه تبدیل می‌کند. توزیع سود این صندوق معمولا مشمول مالیات بر درآمد عادی می‌شود که نرخ آن معمولا بالاتر از مالیات عایدی سرمایه بلندمدت است.
جی‌پی‌آی‌ایکس رویکرد متفاوتی دارد؛ کل سبد شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ را نگه می‌دارد و تنها بخشی از آن، معمولا بین ۲۵ تا ۷۵ درصد بسته به میزان نوسان بازار، مشمول فروش اختیار خرید می‌شود. این رویکرد بازدهی پایین‌تری نسبت به جی‌پی‌کیو دارد اما سهم بیشتری از رشد احتمالی بازار سهام را برای سرمایه‌گذار حفظ می‌کند. بازدهی پیش‌رو این صندوق نزدیک به ۸٫۶ درصد است، یعنی نزدیک به ۲ برابر بازدهی اوراق خزانه ۱۰ساله. ارزش خالص دارایی آن حدود ۴٫۷ میلیارد دلار است.
آی‌دبلیو‌ام‌آی صندوقی متمرکز بر شاخص راسل ۲۰۰۰ سهام کوچک است و در میان این سه گزینه، بالاترین بازدهی پیش‌رو را با رقمی نزدیک به ۱۵٫۳ درصد ثبت کرده است. ساختار مالیاتی این صندوق بر پایه ماده ۱۲۵۶ قانون مالیات آمریکاست که بخشی از سود آن را مشمول نرخ پایین‌تر مالیات عایدی سرمایه بلندمدت می‌کند؛ به همین دلیل توزیع سود آن از نظر مالیاتی نسبت به دو صندوق دیگر کارآمدتر است.
نکته‌ای که نباید نادیده گرفت
این صندوق‌ها جایگزین اوراق قرضه نیستند و ارزش واحدهای آن‌ها همچون سهام نوسان می‌کند. در بازارهای راکد و بدون روند مشخص، ارزش خالص دارایی ممکن است رفته‌رفته کاهش یابد، زیرا حق بیمه‌ها از یک سبد ثابت برداشت می‌شود. به گفته تحلیلگران، ترکیب هم‌زمان سه صندوق روی شاخص‌های نزدک، اس‌اندپی ۵۰۰ و راسل ۲۰۰۰، ریسک تمرکز بر یک بازار خاص را کاهش می‌دهد.
نظرات کاربران