به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال‌استریت، سرمایه‌گذاران از ژوئیه تا میانه اکتبر ۲۰۲۶ مبلغ ۱۱٫۸۵ میلیارد دلار به صندوق «آی‌شیرز اوراق خزانه ۲۰ سال به بالا» با نماد TLT افزودند. این رقم شامل ۵٫۳ میلیارد دلار در اوت است که رکورد ماهانه این صندوق به شمار می‌رود. پول‌ها در حالی وارد شد که قیمت صندوق امسال حدود ۵ درصد و در ۱۲ ماه گذشته نزدیک به ۹ درصد کاهش یافت.
دلیل اصلی بازده است. بازده ۳۰ روزه طبق معیار کمیسیون بورس آمریکا (شاخصی استاندارد از درآمد صندوق پس از کسر هزینه‌ها) اکنون به ۵٫۴ درصد رسیده است. یعنی درآمد صندوق برای نخستین بار در سال‌های اخیر بخشی از زیان احتمالی قیمت را جبران می‌کند. خریداران امروز بازدهی می‌گیرند که خریداران سال ۲۰۲۱ هرگز به دست نیاوردند.
صندوق چیست و چه کسانی وارد شده‌اند
TLT شامل ۴۷ اوراق خزانه با سررسید ۲۰ سال و بیش‌تر است و حدود ۴۷ میلیارد دلار دارایی دارد. هزینه سالانه آن ۰٫۱۵ درصد است و هر ماه سود پرداخت می‌کند. سرمایه‌گذاران معمولاً از آن به عنوان لنگر پرتفوی استفاده می‌کنند، چون در دوره ضعف اقتصاد اغلب رشد می‌کند. قیمت این صندوق در ۵ سال گذشته ۳۴ درصد کاهش یافته و همین افت، بازده فعلی را بالا برده است.
بخشی از تقاضا معامله‌گرانه است. گزارش‌های فصلی دارایی (فهرست سه‌ماهه‌ای که مدیران بزرگ دارایی به کمیسیون بورس آمریکا ارائه می‌دهند) برای فصل دوم نشان می‌دهد شرکت‌های تو سیگما، رنسانس تکنولوژیز و پوینت۷۲ موقعیت جدید در TLT گرفته‌اند. صندوق‌های پوشش ریسک سریع وارد و خارج می‌شوند. بنابراین بخشی از این تقاضا می‌تواند به همان سرعت که آمد، برگردد.
نرخ‌های بلندمدت و حساسیت قیمت
کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو به بازار بلندمدت کمک چندانی نکرده است. بازده اوراق ۱۰ ساله از ۴٫۰ درصد در فوریه به ۵٫۳ درصد در ۵ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۳ مهر ۱۴۰۵) رسید که بالاترین سطح یک‌ساله است. افزایش نرخ بلندمدت معمولاً نشان می‌دهد خریداران اوراق نگران تورم و کسری بودجه دولت فدرال هستند. این نگرانی می‌تواند نرخ‌های بلندمدت را حتی در دوره کاهش نرخ پایه بالا نگه دارد.
از ۹ اکتبر (۱۷ مهر) بازار اندکی آرام شد. بازده اوراق ۳۰ ساله از ۵٫۶ درصد به ۵٫۴ درصد در ۱۶ اکتبر (۲۴ مهر) رسید و TLT در همان هفته حدود ۲ درصد افزایش یافت. اگر بازده ۳۰ ساله دوباره بالاتر از سطح ۹ اکتبر (۱۷ مهر ۱۴۰۵) ببندد و بازده ۱۰ ساله رکورد یک‌ساله تازه ثبت کند، این بازگشت ناکام مانده است. در آن حالت خریداران برای نگه‌داشتن بدهی بلندمدت پاداش بیش‌تری مطالبه می‌کنند.
مهم‌ترین عامل ریسک «دیرش» صندوق است؛ شاخصی که نشان می‌دهد قیمت با تغییر نرخ بهره چقدر جابه‌جا می‌شود. دیرش مؤثر TLT حدود ۱۵ سال است. با این عدد، افزایش نیم‌درصدی بازده اوراق قیمت صندوق را حدود ۷ درصد کاهش می‌دهد. بازده ۵٫۴ درصدی در طول ۱ سال فقط افزایش حدود ۳۶ نقطه‌پایه (هر نقطه‌پایه یک‌صدم درصد) در نرخ‌های بلندمدت را خنثی می‌کند. اگر نرخ‌ها بیش‌تر از این بالا بروند، بازده کل صندوق منفی می‌شود.
تجربه ۲۰۲۲ نمونه این ریسک است، زمانی که تورم فدرال رزرو را به چرخه سخت‌گیری شدید کشاند. داده‌های ماهانه شاخص قیمت مصرف‌کننده و اعلامیه فصلی تأمین مالی خزانه می‌توانند نرخ‌های بلندمدت را در همان روز انتشار به شدت جابه‌جا کنند. در سناریوی مقابل، کاهش بازده ۳۰ ساله به ۵ درصد حدود ۶ درصد به قیمت صندوق می‌افزاید. سود ماهانه نیز کاهش یافته است: پرداخت اکتبر ۰٫۳۱ دلار برای هر سهم بود، در برابر ۰٫۳۳ دلار در اوت.
نظرات کاربران