به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال‌استریت، صندوق «ونگارد مورنینگ‌استار ولیو» با نماد VTV کم‌ترین کارمزد و بیش‌ترین بازده را میان سه صندوق ارزشی بزرگ آمریکا داشت. این صندوق از ۳ اکتبر ۲۰۲۵ (۱۱ مهر ۱۴۰۴) تا ۵ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۳ مهر ۱۴۰۵)، با احتساب سرمایه‌گذاری مجدد سودها، ۱۹ درصد بازده داد.
در همین بازه، دو صندوق SPYV از استیت استریت و IVE از آی‌شرز هر کدام حدود ۱۳ درصد بازده ثبت کردند. هر سه، صندوق قابل معامله در بورس هستند؛ یعنی سبدی از سهام که مانند یک سهم خرید و فروش می‌شود. اهمیت این مقایسه در آن است که نشان می‌دهد صندوق‌های هم‌سبک الزاماً نتیجه یکسان ندارند.
سه صندوق، یک سبک، دو نتیجه
هر سه صندوق بر «سهام ارزشی» تمرکز دارند؛ یعنی سهامی که نسبت به سود، فروش یا دارایی شرکت ارزان‌تر به نظر می‌رسند. با این حال، VTV از شاخص مورنینگ‌استار پیروی می‌کند و دو صندوق دیگر از شاخص ارزشی اس‌اندپی ۵۰۰. این شاخص همان معیار پیشین CRSP است که پس از خرید آن به‌دست مورنینگ‌استار، تغییر نام داد.
تفاوت در کارمزد نیز ملموس است. کارمزد سالانه VTV برابر ۰٫۰۳ درصد، SPYV برابر ۰٫۰۴ درصد و IVE برابر ۰٫۱۸ درصد است. به بیان ساده، برای هر ۱۰٬۰۰۰ دلار سرمایه، VTV سالانه ۳ دلار و IVE حدود ۱۸ دلار هزینه دارد. دارایی SPYV حدود ۳۵٫۸ میلیارد دلار است که معامله آن را برای بیش‌تر سرمایه‌گذاران آسان می‌کند.
ریشه شکاف در طراحی شاخص
منبع سه عامل را علت این شکاف می‌داند. نخست، تعریف ارزش: اس‌اندپی از ۳ نسبت قیمتی استفاده می‌کند و مورنینگ‌استار از ۵ عامل. دوم، دامنه انتخاب: صندوق‌های اس‌اندپی فقط از ۵۰۰ شرکت انتخاب می‌کنند، اما VTV از مجموعه‌ای گسترده‌تر. سوم، وزن‌دهی: در گزارش ۳۰ ژوئن (۹ تیر ۱۴۰۵)، اپل با ۷٫۳ درصد و آمازون با ۳٫۸ درصد بزرگ‌ترین دارایی‌های SPYV بودند.
این تمرکز یعنی نتایج یک غول فناوری می‌تواند این صندوق ارزشی را بیش از هر بانک یا شرکت انرژی جابه‌جا کند. در بازه ۵ ساله، VTV حدود ۷۸ درصد، SPYV حدود ۷۲ درصد و IVE حدود ۷۱ درصد بازده داشته‌اند. IVE و SPYV شاخص یکسانی را دنبال می‌کنند و اختلاف اندک آن‌ها با تفاوت کارمزد هم‌خوانی دارد.
کارمزد قطعی، بازده متغیر
منبع تأکید می‌کند که هم‌زمانی کارمزد پایین و بازده بالا در VTV امسال اتفاقی بوده است. کارمزد پیش از سرمایه‌گذاری مشخص است و هر سال اثر خود را می‌گذارد. اما رتبه بازده یک‌ساله فقط بعداً دیده می‌شود و ممکن است سال بعد برعکس شود. افزون بر این، فروش صندوق برای جابه‌جایی در حساب‌های مشمول مالیات ممکن است مالیات بر سود سرمایه ایجاد کند.
نظرات کاربران